期货从业《期货投资分析》复习题集第4000篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第4000篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。
（ ）
A、缩小；负
B、缩小；正
C、扩大；正
D、扩大；负
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【知识点】：
第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：
B
【解析】：
基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。
而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。
2.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（ ）来管理汇率风险。
A、人民币／欧元期权
B、人民币／欧元远期
C、人民币／欧元期货
D、人民币／欧元互换
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【知识点】：
第6章>第3节>境外投融资
【答案】：
A
【解析】：
本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：
一是卖出人民币／欧元期货；二是买人人民币／欧元看跌期权。
第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。
但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。
第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。
因此，除了能够规避欧元／人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。
3.在买方叫价基差交易中，确定（ ）的权利归属商品买方。
A、点价
B、基差大小
C、期货合约交割月份
D、现货商品交割品质
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
A
【解析】：
按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。
如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。
4.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。
A、平稳时间序列
B、非平稳时间序列
C、单整序列
D、协整序列
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【知识点】：
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：
A
【解析】：
时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。
5.下列关于货币互换说法错误的是（ ）。
A、指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议
B、前后期交换货币通常使用相同汇率
C、前期交换和后期收回的本金金额通常一致
D、期初、期末各交换一次本金，金额变化
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。
6.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。
A、区间浮动利率票据
B、超级浮动利率票据
C、正向浮动利率票据
D、逆向浮动利率票据
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【知识点】：
第8章>第2节>逆向浮动利率票据
【答案】：
A
【解析】：
根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。
前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。
7.在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。
A、零息债券的面值投资本金
B、零息债券的面值投资本金
C、零息债券的面值=投资本金
D、零息债券的面值≥投资本金
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【知识点】：
第8章>第1节>保本型股指联结票据
【答案】：
C
【解析】：
在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。
8.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
（ ）
A、巴西
B、澳大利亚
C、韩国
D、美国
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。
9.下面关于利率互换说法错误的是（ ）。
A、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C、利率互换合约交换不涉及本金的互换
D、在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
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【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
D
【解析】：
选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。
10.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。
与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
（）
A、提前加息；冲高回落；大幅下挫
B、提前加息；触底反弹；大幅下挫
C、提前降息；触底反弹；大幅上涨
D、提前降息；维持震荡；大幅上挫
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【知识点】：
第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：
B
【解析】：
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。
11.（ ）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。
A、备兑看涨期权策略
B、保护性看跌期权策略
C、保护性看涨期权策略
D、抛补式看涨期权策略
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【知识点】：
第6章>第1节>保护性看跌期权策略
【答案】：
B
【解析】：
保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。
12.金融机构内部运营能力体现在（ ）上。
A、通过外部采购的方式来获得金融服务
B、利用场外工具来对冲风险
C、恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D、利用创设的新产品进行对冲
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【知识点】：
第9章>第3节>场外工具对冲
【答案】：
C
【解析】：
恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。
如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。
13.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。
A、买入套期保值
B、卖出套期保值
C、多头投机
D、空头投机
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【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
B
【解析】：
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。
14.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。
经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（ ）美分／蒲式耳。
A、960
B、1050
C、1160
D、1162
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
C
【解析】：
美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：
大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。
因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。
15.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。
表4—1持仓汇总表
品种：
PTA交易日期：
4月14日
名次
会员简称
多头持仓
增减
会员简称
空头持仓
增减
1
A期货公司
A、下跌
B、上涨
C、震荡
D、不确定
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【知识点】：
第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：
B
【解析】：
一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。
由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。
从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。
空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。
16.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。
A、CTD
B、普通国债
C、央行票据
D、信用债券
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【知识点】：
第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：
D
【解析】：
利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。
17.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。
此时企业可以采取的措施是（ ）。
A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品
B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入
C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入
D、执行合同，销售原材料产品
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【知识点】：
第5章>第1节>库存管理
【答案】：
C
【解析】：
企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。
18.在下列宏观经济指标中，（ ）是最重要的经济先行指标。
A、采购经理人指数
B、消费者价格指数
C、生产者价格指数
D、国内生产总值
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【知识点】：
第1章>第1节>采购经理人指数
【答案】：
A
【解析】：
采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
19.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
其中，超额准备金比率（ ）。
A、由中央银行规定
B、由商业银行自主决定
C、由商业银行征询客户意见后决定
D、由中央银行与商业银行共同决定
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【知识点】：
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：
B
【解析】：
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。
法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
20.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（ ）。
A、Delta的取值范围为（-1，1）
B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大
C、在行权价附近，Theta的绝对值最大
D、Rho随标的证券价格单调递减
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
D
【解析】：
D项，Rho随标的证券价格单调递增。
对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。
对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。
越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。
21.下列哪项不是GDP的计算方法?
（ ）
A、生产法
B、支出法
C、增加值法
D、收入法
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
C
【解析】：
在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。
三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。
22.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（ ）。
A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X
B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X
C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X
D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X
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【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
23.（ ）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A、存款准备金
B、法定存款准备金
C、超额存款准备金
D、库存资金
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【知识点】：
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：
A
【解析】：
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。
法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决定。
24.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（ ）点。
A、12～3
B、3～6
C、6～9
D、9～12
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【知识点】：
第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：
D
【解析】：
当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。
随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。
25.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：
A
【解析】：
无套利模型：
，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。
故A项说法正确。
26.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。
假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（ ）元。
A、7．23
B、6．54
C、6．92
D、7．52
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【知识点】：
第2章>第2节>二叉树模型
【答案】：
C
【解析】：
27.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（ ）。
A、前两项数据剔除了食品和能源成分
B、前两项数据增添了能源成分
C、前两项数据剔除了交通和通信成分
D、前两项数据增添了娱乐业成分
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
A
【解析】：
核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。
28.中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。
A、18
B、15
C、30
D、13
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第1节>固定资产投资
【答案】：
D
【解析】：
中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。
29.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（ ）的存在。
A、信用风险
B、政策风险
C、利率风险
D、技术风险
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：
A
【解析】：
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。
通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。
30.场内金融工具的特点不包括（）。
A、通常是标准化的
B、在交易所内交易
C、有较好的流动性
D、交易成本较高
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：
D
【解析】：
场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。
31.在GDP核算的方法中，收入法是从（ ）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
A、最终使用
B、生产过程创造收入
C、总产品价值
D、增加值
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。
32.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（ ）。
A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C、外汇汇率具有单向表示的特点
D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>汇率
【答案】：
C
【解析】：
外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：
直接标价法和间接标价法。
33.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?
（）
A、国债价格下降
B、CPI、PPI走势不变
C、债券市场利好
D、通胀压力上升
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
C
【解析】：
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。
经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。
34.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。
A、4％
B、6％
C、8％
D、10％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：
C
【解析】：
在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。
35.（ ）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：
A
【解析】：
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
36.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。
A、狭义货币供应量M1
B、广义货币供应量M1
C、狭义货币供应量M0
D、广义货币供应量M2
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【知识点】：
第1章>第2节>货币供应量
【答案】：
A
【解析】：
根据我国的货币度量方法，M0（基础货币）是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M1=Mo+活期存款；广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。
37.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（ ）美元。
A、0．005
B、0．0016
C、0．0791
D、0．0324
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【知识点】：
第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】：
B
【解析】：
38.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
A、基差大小
B、期货价格
C、现货成交价格
D、升贴水
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
B
【解析】：
基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。
39.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（ ）。
A、季节性分析法
B、分类排序法
C、
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