注册金融分析师CFA考试课程笔记道德和职业准则.docx

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注册金融分析师CFA考试课程笔记道德和职业准则

道德和职业准则概述

学习内容

ØAIMR成员的基本道德规范（TheCodeofEthics）。

Ø职业行为准则（StandardsofProfessionalConduct）。

包括：

①基本责任（FundamentalResponsibilities）；②职业关系和责任（RelationshipswithandResponsibilitiestotheprofession）；③与雇主的关系和责任；④与客户的关系和责任（Clients&Prospects）；⑤与投资公众的关系和责任（theInvestingPublic）

Ø有关职业行为的诉讼程序规则（RulesofProcedureforProceedingsRelatedtoProfessionalConduct）。

Ø全球投资业绩标准（GIPS）。

本章包括两部分：

对GIPS标准的简介；对标准的详细说明（简介、内容、认证）。

第一章基本道德规范

基本道德规范

TheCodeofEthics

AIMR成员须：

①对待公众、客户、雇员、雇主和同事，成员的行为要正直、胜任、自尊并符合道德准则；②自己践行并鼓励他人以符合职业和道德准则的行为方式进行实务工作；③保持和提高自己以及他人的职业工作能力；④尽到合理的注意并进行独立的职业判断。

第二章职业行为准则概述

准则一：

基本责任

StandardsⅠ:

FundamentalResponsibilities

AIMR成员须：

①了解和遵守法律、法规和规则（包括AIMR基本道德规范和职业行为准则）；②不参与违法行为或为违法行为提供帮助。

准则二：

职业关系和责任

StandardsⅡ:

RelationshipswithandResponsibilitiestotheprofession

⒈职业称号的使用（UseofProfessionaldesignation）

①AIMR成员可以以自尊和正当的方式提及其成员关系，并且对获得成员关系的条件要进行正确的解释。

②获得“CFA”称号的人有权以适当和正当的方式使用“CFA”称号或标记。

③CFA课程的参与者可以提及参与课程的关系，但是，它必须清楚声明本人只是一名应试者，并不得暗示他获得任何的部分称号。

⒉职业违规行为（ProfessionalMisconduct）

①成员不得从事不诚实、弄虚作假、欺骗、错误表述的职业行为，成员实施的行为不得有悖于诚实、可信或职业能力。

②AIMR成员和CFA课程应试者的行为不得损害CFA称号的正直性，或损害CFA测试的公正性和有效性。

⒊禁止抄袭、剽窃（Prohibitionagainstplagiarism）

①未经作者同意并标明作者姓名、出版者和资料来源，不得以大致相同的形式复制和使用原作或他人准备的资料。

②成员可不经许可使用金融统计服务机构发布的事实信息及类似来源资料。

准则三：

与雇主的关系和责任

StandardsⅢ:

RelationshipswithandResponsibilitiestotheemployer

⒈告知基本道德规范和行为准则的义务（ObligationtoInformEmployerofCodeandStandards）

以书面形式告知雇主其应遵守的基本道德规范和行为准则，以及因违法行为会受到的纪律制裁。

成员应向雇主呈送基本道德规范和行为准则的副本。

⒉对雇主的职责（DutytoEmployer）

除非雇主和成员为其承担独立业务的人（或实体）双方都同意，成员在与雇主的竞争中，不得从事能获得报酬或其他好处的独立业务。

⒊利益冲突的信息披露（DisclosureofConflicttoEmployer）

①对能合理预期会干扰成员对雇主的职责、以及会影响成员作公正客观推介的所有事项，成员应向雇主披露，包括：

证券或其他投资的受益所有权。

②如果存在利益冲突，成员应遵守雇主设置的行为禁令。

⒋额外报酬安排的披露（AdditionalCompensationArrangements）

除了雇主给予的报酬和利益之外，成员对其收到的额外货币报酬或其他利益，应以书面的形式向雇主披露。

⒌监督责任（Responsibilitiesofsupervisors）

有监督责任和权力的成员、以及对他人行为有影响力的成员，必须对服从其监督和权力的其他人进行合理的监督，以制止违法违规行为和违反CFA基本职业道德规范和行为准则的行为。

为此，成员有权仰仗合理的程序规则来发现和阻止此类违规行为。

准则四：

与客户的关系和责任

StandardsⅣ:

RelationshipswithandResponsibilitiestoClients&Prospects

（一）投资程序（InvestmentProcess）

⒈合理的根据和表达（ReasonableBasisandRepresentation）。

①进行投资推介和行为，要尽到勤勉（diligence）和缜密（thoroughness）；②投资推介和投资行为的根据要合理和充分，且经过适当调查和研究；③对投资推介和研究报告，要尽到合理和勤勉的努力来避免表述错误；④保持恰当的纪录来支持投资推介和投资行为。

⒉研究报告（ResearchReport）。

①研究报告中，要合理判断有关因素的采纳和排除；②区分事实和观点；③如果准备的研究报告是公开发布、且不针对有关特定客户或证券，应指出所涉投资的基本特征。

⒊独立和客观（Independenceandobjectivity）。

做出投资决定和采取投资行为时，成员应尽到合理的审慎和判断，以保持独立和客观。

（二）与客户的相互关系（InteractionwithClient&Prospect）

⒈诚信义务（FiduciaryDuties）。

在与客户的关系中，成员须尽特别的注意来决定应适用的诚信义务，并且在提及这些义务所归属的人或利益时，成员必须遵守此类义务。

成员的行为必须符合客户的利益，将客户的利益置于自己的利益之上。

⒉投资推介和行为（PortfolioInvestmentRecommendationsandActions）。

①在做出投资推介前，成员要合理调查顾客的财务状况、投资经验、投资目标。

对这些信息，成员尽可能做到至少每年更新一次，以使成员能根据环境的变化调整投资推介。

②为每一个投资组合或客户考量适合的和适当的投资推介。

在决定是否适合和恰当时，成员必须考虑能适用的相关因素，包括：

证券或客户的环境和需求，所涉投资的基本特征，以及总体证券组合的基本特征。

除非成员能合理地判断该投资推介绍适合顾客的财务状况、投资经验和投资目标，他不得做出投资推介。

③在投资推介的表述中要区分事实和观点。

④对用以选择证券和建构证券组合的投资程序的基本架构和通常原则，成员应向顾客和主顾披露。

同时，成员要及时披露可能对程序产生较大影响的任何变化。

⒊公正对待（Fairdealing）。

在发布投资推介和采取投资行为时，以及发布发生在投资推介前的资料变动时，成员应公正和客观地对待所有的顾客和主顾。

⒋优先交易（PriorityofTransaction）。

在证券或其他投资中，成员为顾客和雇主的交易优先于该成员于交易中为受益人的交易。

原因在于成员个人交易的操作不得有悖于客户和雇主的利益。

如果成员就有关证券和其他投资的买进或卖出做出了投资推介时，则在成员按自己的利益行为前，他须给予其客户和雇主充分的机会按推介采取行动。

根据基本道德规范和行为准则的目的，如果成员具备以下几条，则他即为“受益者”（beneficialowner）：

①对该证券有直接或间接的金钱利益；②有权对证券或投资的份额表决或指令表决；③有权处分或指令处分证券和投资。

⒌保守秘密（PreservationofConfidentiality）。

除非成员得知由客户、主顾和雇主作出的有关非法行为的信息，成员必须保守他与客户、主顾和雇主联系的信息的秘密。

⒍禁止错误表述（ProhibitionagainstMisrepresentation）。

对如下事项，成员无论在口头上或书面上都不得作出任何声明进行错误表述：

①他自身及其公司有能力履行的服务；②本人或其公司的资质；③成员的学术和职业证件。

除了传达有关投资工具术语的确切信息和该投资工具中发行者的义务外，成员在口头上或书面上不得作出或暗示作出有关任何投资的担保和保证。

⒎利益冲突的信息披露（DisclosureofConflictstoClients&Prospect）。

⒏披露转交费用（DisclosureofReferralFees）。

成员必须向客户和主顾披露他本人接受的报酬（Consideration）和利益或应转交其他成员的报酬和利益。

准则五：

与投资公众的关系和责任

StandardsⅤ:

RelationshipswithandResponsibilitiestotheInvestingPublic

⒈禁止使用未公开的重要信息（ProhibitionagainstUseofMaterialNonpublicInformation）

掌握有关证券价格的非公开重要信息的成员，在下列情况下不得进行该证券的交易或促使他人进行该证券的交易：

①此交易有违义务或职责；②信息被滥用（misapproporiated）；③信息事关招标收购股权（tenderoffer）。

如果成员秘密获悉重要的非公开信息，他不得违反秘密，而从事或促使他人从事与该信息有关的证券的交易。

成员必须通过合理的努力，以促成被非法披露的非公开信息的公开传播。

⒉业绩表述（PerformancePresentation）

①对于成员和其公司曾经取得的或能合理预期取得的投资业绩，成员无论在口头或书面上都不得以任何声明进行错误表述；

②成员在直接或间接地向客户、主顾传达个人或公司的业绩信息时，或以意图使客户或主顾知悉的方式传达个人或公司的业绩信息时，成员须非常努力地保证业绩信息表述的公正、准确、完整。

第三章基本责任

StandardsⅠ:

FundamentalResponsibilities

准则一：

基本责任

StandardsⅠ:

FundamentalResponsibilities

Ø准则Ⅰ的目的和范围（PurposeandScopeoftheStandard）

准则Ⅰ包括一些适用于成员通常行为的基本准则，准则Ⅱ—Ⅴ针对的是成员的特定行为。

准则Ⅰ为准则Ⅱ—Ⅴ所没有涉及的行为设定了最低准则，它要求成员遵守支配他们行为的法律、法规、规则。

⒈准则Ⅰ的目的。

①有助于使成员避免陷于法律或道德的困境，并避免违背基本道德规范和行为准则。

②向成员灌输道德文化。

鼓励成员遵守最高的道德行为规范。

⒉准则Ⅰ的范围。

准则Ⅰ（A）声明：

AIMR成员、注册金融分析师称号的持有者、CFA课程的参与者，必须遵守政府、政府性机构以及自律组织制定的法律法规。

这是成员职业行为和职业责任所要求的最低标准。

除此之外，成员还必须注意遵守CFA基本道德规范和行为准则的要求，及有域外管辖权（ForeignJurisdiction）的法律和法规。

准则Ⅰ（B）的目的：

避免成员（注册的CFA、CFA课程的参与者）在明知或应知的情况下，参与到他人实施的违法或违反基本道德规范和行为准则（C&S）的行为中，或为不法行为提供帮助。

C&S不要求成员向政府或管理机构报告违法行为。

⒊准则Ⅰ的适用情形。

一般地，成员任何时候在任何国家都必须遵守CFA基本道德规范和行为准则（C&S）的要求。

但是，如果法律的要求严于基本规范和准则的要求，成员就必须遵守适用于他的法律。

成员的业务可能出于多重管辖权中，受不同的证券法律法规的支配。

如果准据法的规定严于基本道德规范和准则的规定，则成员（注册的CFA、CFA课程的参与者）应遵守该准据法；否则，他们应遵守基本道德规范和准则。

准据法的规定：

①成员居住地法；②商业行为地法；③客户本国法。

【例⒈】成员居住地法的规定严于（MS／morestrictthan）C&S，商业行为地法（LS／lessstrictthan）C&S，成员居住地法为准据法，但是它声明受商业行为地法的支配，则成员的责任由C&S确定。

【例⒉】成员居住地法MS，商业行为地法LS，客户本国法LS，成员居住地法为准据法，但是它声明受客户本国法的支配，则成员的责任由C&S确定。

【例⒊】成员居住地法MS，商业行为地法LS，客户本国法MS，成员居住地法为准据法，但是它声明受客户本国法的支配，则成员的责任由客户本国法确定。

Ø准则的适用（ApplicationoftheStandard）

Ø遵守程序（ProceduresforCompliance）

为了获知并保持对可适用的法律、法规、规章的了解，成员可以采取以下途径：

①保留现行的有关法律、法规、规章和重要判例的资料。

②持续的信息了解，即及时了解可适用的法律、法规、规章和判例变更情况。

③修订程序。

成员及雇主应根据常规对已书面确定的遵守程序进行修订，以保证它们能够反映现行法律、并对有关法律许可的行为为雇员提供充分的指导。

当成员怀疑顾客或同事谋划或从事即将进行的违法行为时，成员可以采取以下措施：

①确认其合法性；②远离任何非法的或不道德的行为，并呼吁公司对犯罪者（perpetrators）进行劝阻。

值得注意的是：

这不仅关涉公司付薪的雇员的行为，还关涉在公司实习而不付薪的内部人员的行为、及根据合同分包特定项目收取佣金（retainer）的人的行为。

成员可以向有关机构报告该不法行为，而使自己脱离干系。

不行为（inaction）并与不法行为人继续接触，可能被认为是不法行为的参与者或帮助者。

第四章职业关系和责任

StandardsⅡ:

RelationshipswithandResponsibilitiestotheprofession

准则二（A）:

职业称号的使用

StandardsⅡ（A）:

UseofProfessionalDesignation

ØCFA称号

CFA称号（CFAdesignation）的获得条件为：

①成功地完成了CFA的课程；②坚持保证将遵守AIMR职业行为计划（AIMR’sProfessionalConductProgram）的要求；③与AIMR保持积极的成员关系。

中止CFA称号的原因：

不符合上述三个条件之一的；没有提交年度职业行为报告资料的；任何一年没有缴费的。

成员一旦被中止CFA称号，他将不能表明自己是CFA特许状的持有者。

他被禁止为下列行为：

①在自己的名字后附上“CFA”称号；②口头提及“CFA”称号；③在办公室或工作场合展示“CFA”称号。

Ø准则Ⅱ（A）的目的和范围（PurposeandScopeoftheStandard）

准则Ⅱ（A）的目的：

①要求AIMR成员（AIMRmembers，CFAcharterholders，candidatesintheCFAProgram）以适当、合法、有尊严的方式使用其身份、称号、标识和成员关系，不得误导投资公众、客户、雇主和他人。

准则二（A）的适用范围：

①CFA称号的使用、CFA标识、AIMR的成员关系的提及；②相关的描述和解释，包括letterheads，businesscards，resumés，directorylistings，printedadversting，firmbrochures，oralstatements。

ØCFA和CFA标识的使用原则（Exhibit2.Page23）

CFA标记由AIMR在美国专利与商标局注册，具有独占性和排他性。

CFA标记只能用作形容词而不能作为名词使用，也不能以复数形式和所有格形式使用。

【例⒈】错误用法，如：

OneisaCFA；正确用法：

OneisaCFAcharterholder；OneearnedtherighttousetheCFAdesignation。

因为CFACharterholders并没有被给与CFA，只是授予其CFA称号的使用权。

CFA和注册金融分析师称号的使用原则：

①用作形容词而不能用作名词；②字母大写，即“CFA”；③称号固定不得创造新的单词和短语；④不能作为公司名称；⑤不能显得比持证者的名字更大；⑥CFA课程的选手不得援引考试完成和获得特许的预期日；⑦对水平I、II或III，没有特定的称号，CFA也不是学位；⑧选手通过水平Ⅲ的测试，但是没有获得特许，不能使用CFA。

ØCFA课程的选手

CFA课程的选手：

①CFA课程的注册申请被AIMR接受，且有已发放的接受通知证明，此人已为特定的考试登记了考号；②此人没有收到测验结果，没有自动地退出CFA课程；登记考试考号成功，或因其他情形退出CFA。

每个选手都须遵守适当的道德和法律，并有权使用CFA或CFA标记作为职业称呼。

准则Ⅱ（A）规定：

CFA称号的使用，限于通过三级CFA课程，且获得特许的人、及品行端正（ingoodstanding）的CFA特许状的持有人。

Ø准则二（A）的适用（ApplicationoftheStandard）

Ø遵守程序（ProceduresforCompliance）

⒈“CFA”标记和AIMR的成员关系，只能出现在相应人的姓名之后。

⒉对称号的描述和解释，限于简述获得称号使用权的条件及其授权组织。

⒊一旦CFA特许状的持有者停止付费，其使用CFA称号的权利将被中止。

但他有权表明曾获得称号的年度，及作为积极的、付费的特许状持有人的年数。

⒋CFA课程的选手，可以声明他是LevelI（II、III）的CFA课程选手。

⒌对公司的投资和研究部门，确保遵守准则Ⅱ（A）的适当步骤是，以书面形式告知公司的法律、公共关系和销售部门，关于有权使用CFA称号的条件以及成为AIMR成员的条件，并描述AIMR。

准则Ⅱ（B）:

不当的职业行为

StandardsII（B）:

ProfessionalMisconduct

Ø准则Ⅱ（B）的目的和范围（PurposeandScopeoftheStandard）

准则Ⅱ（B）要求AIMR成员（特许状持有者、CFA课程选手）不得从事下列行为：

①缺乏诚实可信或不适于投资实务工作的行为；②有损CFA称号诚实正直性的行为；③CFA考试中的不诚实行为。

准则Ⅱ（B）针对的是人格的正直和诚实，它禁止个人的行为背离整体的职业。

违背准则Ⅱ（B）的行为包括：

重大犯罪行为、一年以上监禁的刑事犯罪行为、道德上的不当行为。

不论这些行为是否与成员的职业行为有关。

注册CFA的公信力在于它根据美德和伦理行为表明某一水准的成就。

凡是有损CFA公信力的行为，准则Ⅱ（B）都予以禁止。

Ø准则二（B）的适用（ApplicationoftheStandard）

Ø遵守程序（ProceduresforCompliance）

一般说，准则Ⅱ（B）的遵守，取决于成员自身的人格正直和道德特质。

每个成员都有必要了解所有个人行为的职业意义和后果。

另外，成员和选手都应遵守与CFA有关的所有规则和程序，并服从CFA考试的管理。

然而，公共和私人规则框架为成员和选手保持高的道德行为标准，提供了另外的激励。

成员因其行为不得从事证券业务的，机构和自律组织应要求其披露有关的各种信息。

成员应该鼓励其雇主采取如下措施：

①明确任何仅反映所涉个体，该组织整体、投资行业的个人行为都是不可容忍的；②采纳一部每个雇员都接受的职业道德基本规范；③对要招募的雇员的行为背景进行审查，以确保他们都有好的人格并且过去不曾有违法行为而不宜从事投资业。

准则Ⅱ（C）:

禁止抄袭

StandardsII（C）:

ProhibitionagainstPlagiarism

Ø准则Ⅱ（C）的目的和范围（PurposeandScopeoftheStandard）

抄袭，即成员没有告知资料的来源或没有署名资料的作者和发行者，而以大致相同的形式复制和使用他人准备的资料。

准则Ⅱ（C）的目的是，要求成员（特许状持有者、选手）在准备资料分发他人时避免抄袭。

抄袭行为：

①将他人或其他公司的报告和研究篡改姓名当作自己的原创而发表；②未经认可，逐字逐句（verbatim）或仅对遣词造句稍作修改，而摘取他人文章和报告的片断（excerpts）；③引用特定的行情（quotations）时，不指出特定的参照，而臆测地将其归属于“重要分析师”和“投资专家”；④表述他人准备的统计估算预测，虽标明了来源，但是对预测使用的声明或警告（caveats）没有进行限定；⑤使用的图表和表格，没有声明其来源；⑥没有获得原创者的授权或寻求与其合作，而复制有专利（proprietary）的计算机程序（spreadsheet&algorithms）。

未经认可，盲目地采用他人的注意和词句，成员还违反了准则Ⅳ（A．1）。

准则Ⅱ（C）不仅针对书面资料，它也适用于口头交流、视听媒体使用和电讯电子媒体中的行为。

准则Ⅱ（C）规定，对公认的金融和统计报告服务机关发布的事实信息、或类似来源的信息，分析师可以不经认可而使用。

引入该条款，是为了减少分析师对已存在于公共领域的信息进行繁琐的参照。

该条款被怀疑为滥用权利，对此类来源的事实信息的使用应区别对待。

“公认”（recognized）定义：

广义上，指该信息来源的可信可靠、或被全球（或地区性）的投资业界或特定行业所普遍接受和认可为公认的信息来源。

对下列两类来源的资料，未经认可成员应慎重使用：

①资料提供者在相当长的一断时间内没有建立起信用纪录；②准备金融和统计报告的业务人员没有一个能清楚识别的职员。

是否必须将信息归属于其原始来源，有赖于成员在发布信息时代表谁。

例如：

成员在代表公司与客户联系时，他没有必要将自己或其他职员的发现归属于原始来源；但是，当他代表自己时，他必须将公司的任何研究归属于资料的来源者。

Ø准则二（C）的适用（ApplicationoftheStandard）

Ø遵守程序（ProceduresforCompliance）

在准备研究报告和分析结论时，成员必须采取以下步骤：

①保留副本（maintaincopies）；②引述的归属（attributequotations）；③归纳和概括的归属（attributesummaries）。

对他人准备资料的归纳和概括，应归属于其来源者。

第五章与雇主的关系和责任

StandardsIII:

RelationshipswithandResponsibilitiestotheEmployer

准则Ⅲ（A）:

通知雇主基本道德规范和行为准则（C&S）的义务

StandardsIII（A）:

ObligationtoInformEmployerofCodeandStandards

Ø雇主和雇员关系的定义

雇员，是指为他人服务的人。

该他人就工作如何进行的重要细节有权对雇员进行控