财务会计与资产负债表分析.pptx

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第四章会计分析第四章会计分析第一节资产负债表分析第一节资产负债表分析一、资产负债表解读一、资产负债表解读p资产负债表分析的目的，在于了解企业会计对财务状况反资产负债表分析的目的，在于了解企业会计对财务状况反映的真实程度，以及所提供的会计信息质量，据此对企业映的真实程度，以及所提供的会计信息质量，据此对企业资产和权益变动情况，以及企业财务状况做出恰当的评价资产和权益变动情况，以及企业财务状况做出恰当的评价p分析企业财务状况的变动情况及变动原因分析企业财务状况的变动情况及变动原因p评估企业的财务风险评估企业的财务风险p评价会计政策选择的合理性评价会计政策选择的合理性p评价对企业财务状况反映的真实程度评价对企业财务状况反映的真实程度p重点关注重点关注p营运资本管理与营运资本管理与OPM战略战略p资产流动性的“三控政策”资产流动性的“三控政策”p负债状况与适度负债政策负债状况与适度负债政策公司标准资产负债表公司标准资产负债表（2009年12月31日）资资产产金金额额负债和所有者权益负债和所有者权益金金额额流动资产流动资产流动负债流动负债现金和存款短期借款有价证券短期债券应收账款应付账款预付账款应付费用存货到期的长期负债非流动资产非流动资产非流动负债非流动负债金融资产长期借款无形资产应付债券固定资产净值所有者权益所有者权益总资产总资产负债负债+所有者权益所有者权益流动资产构成流动资产构成资产结构资产结构营运资本管理营运资本管理资本结构资本结构股权结构股权结构

（一）营运资本管理与

（一）营运资本管理与OPM战略战略p无收益资产：

应收账款、存货、预付帐款无收益资产：

应收账款、存货、预付帐款p无成本资本：

应付账款、预收帐款无成本资本：

应付账款、预收帐款p营运资本营运资本=应收帐款应收帐款+存货存货+预付帐款预付帐款-应付帐款应付帐款+预收帐预收帐款款p营运资本营运资本0，公司资本被客户无偿占用；营运资本，公司资本被客户无偿占用；营运资本0，公，公司无偿占用了供应商的资本司无偿占用了供应商的资本pOPM（OtherPeoplesMoney）:

无本经营战略，是指无本经营战略，是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商讨价还价能力，企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商讨价还价能力，将占用在存货和应收账款上的资金及其成本转嫁给供应商的营将占用在存货和应收账款上的资金及其成本转嫁给供应商的营运资本管理策略运资本管理策略p简化营运资本简化营运资本WCR=应收款应收款+存货存货-应付款应付款p尽量减少资金在无收益流动资产的占用，同时增加无成本流动负债，尽量减少资金在无收益流动资产的占用，同时增加无成本流动负债，并延长无成本流动负债的偿债时间并延长无成本流动负债的偿债时间p当应收账款小于应付账款时，公司是个“强势公司”当应收账款小于应付账款时，公司是个“强势公司”p当应收账款大于应付账款时，公司是个“弱势公司”当应收账款大于应付账款时，公司是个“弱势公司”p当公司营运资本需求量增加时，公司正在由“强变弱”，可能是以下当公司营运资本需求量增加时，公司正在由“强变弱”，可能是以下三种情况导致：

三种情况导致：

p采购无法享受商业信用，导致应付账款减少或预付账款增加采购无法享受商业信用，导致应付账款减少或预付账款增加p产品生产出来卖不出去，导致存货增加产品生产出来卖不出去，导致存货增加p产品卖出去货款无法收回导致应收账款增加产品卖出去货款无法收回导致应收账款增加p因此，加强“三控”控制应收账款、存货和应付账款因此，加强“三控”控制应收账款、存货和应付账款p负营运资本并不一定是高财务风险的标志，而很可能是卓有成效的营负营运资本并不一定是高财务风险的标志，而很可能是卓有成效的营运资本管理的标志运资本管理的标志沃尔玛的营运资本管理沃尔玛的营运资本管理项目项目200420052006应收账款应收账款125417152662存货存货266122976232191应付账款应付账款194252198725373应计负债应计负债106711212013465应交税费应交税费137712811340营运资本营运资本-3607-3911-5325单位：

百万美元单位：

百万美元p负营运资本意味着沃尔玛用了负营运资本意味着沃尔玛用了OPM战略：

快快收钱、慢慢付款战略：

快快收钱、慢慢付款p大卖场的顾客是付款拿货，应收账款少，周转期仅大卖场的顾客是付款拿货，应收账款少，周转期仅3天天p存货周转期不到存货周转期不到50天天p对供应商处于绝对强势地位，应付账款金额大，且获得至少对供应商处于绝对强势地位，应付账款金额大，且获得至少1个月的应付账款周转期个月的应付账款周转期p由于营运资本为负，由于营运资本为负，06年以来，沃尔玛的流动比率维持在年以来，沃尔玛的流动比率维持在0.8到到0.9之间，颠覆了对流动比率的传统认识之间，颠覆了对流动比率的传统认识p那么，沃尔玛是否存在因流动比率过低而发生短期财务风险的可能性？

那么，沃尔玛是否存在因流动比率过低而发生短期财务风险的可能性？

p从从97年开始，沃尔玛的经营活动净现金流年开始，沃尔玛的经营活动净现金流/净利润一直在净利润一直在150%到到200%之间波动，表明其经营活动创造现金流的能力极强之间波动，表明其经营活动创造现金流的能力极强p06年以后，现金周转期长期达到年以后，现金周转期长期达到7天左右，即沃尔玛的天左右，即沃尔玛的1元钱一元钱一年可以周转年可以周转52次，相当于次，相当于52元产生的效益！

元产生的效益！

p结论：

只要创造现金流的能力强，资金周转快，低于正常水平的流动负结论：

只要创造现金流的能力强，资金周转快，低于正常水平的流动负债反而说明企业营运资本管理水平高债反而说明企业营运资本管理水平高三控与现金周转期三控与现金周转期购买存货购买存货赊销产品赊销产品收回应收款收回应收款支付应付款支付应付款应付账款周转期应付账款周转期现金周转期现金周转期存货周转期存货周转期应收账款周转期应收账款周转期p现金周转期现金周转期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期-应付账款周转期应付账款周转期p存货周转期存货周转期=（存货（存货/销售成本）销售成本）360p应收账款周转期应收账款周转期=（应收账款（应收账款/销售收入）销售收入）360p应付账款周转期应付账款周转期=（应付账款（应付账款/销售成本）销售成本）360p三控的效果好坏看现金周转期三控的效果好坏看现金周转期其他一些执行其他一些执行OPMOPM战略的公司战略的公司p戴尔戴尔p流动比率在流动比率在1左右波动，现金周转期为左右波动，现金周转期为-40天左右天左右p平均付款时间从平均付款时间从58天延长到天延长到73天天p国美现金周转期国美现金周转期-70天左右天左右p苏宁现金周转期苏宁现金周转期-10天左右天左右p穆迪流动比率穆迪流动比率0.64p可口可乐流动比率可口可乐流动比率0.95p宝洁流动比率宝洁流动比率0.82管理资产负债表管理资产负债表（2008-2009年12月31日）投入资本投入资本20082009占用资本占用资本20082009流动资产流动资产流动负债流动负债现金等短期借款WCR短期债券到期的长期负债非流动资产非流动资产非流动负债非流动负债金融资产长期借款无形资产应付债券固定资产净值所有者权益所有者权益资产净值资产净值吸收资本吸收资本WCR是负数，是负数，OPM战略战略成功！

成功！

OPM=OtherPeoplesMoney无本经营无本经营无本赚息无本赚息=利息支付利息支付为负数为负数WCR增加，增加，竞争力下降，竞争力下降，财务转差！

财务转差！

WCR下降，下降，竞争力上升，竞争力上升，财务转好！

财务转好！

（二）资产流动性的“三控政策”

（二）资产流动性的“三控政策”p辩证看待资产流动性辩证看待资产流动性p资产流动性越强，短期偿债能力越强；但营运资金需资产流动性越强，短期偿债能力越强；但营运资金需求量就越大，资本成本越高，营运资本管理效率越低求量就越大，资本成本越高，营运资本管理效率越低p流动资产应该关注流动资产应该关注p流动资产的质量现金、银行存款、有价证券流动资产的质量现金、银行存款、有价证券p提高流动资产质量的三控政策提高流动资产质量的三控政策p销售环节控制应收账款销售环节控制应收账款p采购环节控制应付帐款采购环节控制应付帐款p生产环节控制存货生产环节控制存货（三）负债状况与适度负债政策（三）负债状况与适度负债政策p股权资本与债务资本的比例关系股权资本与债务资本的比例关系p股权资本大于债务资本，债权的安全有一定保障股权资本大于债务资本，债权的安全有一定保障p长期债务资本与股权资本的比例关系长期债务资本与股权资本的比例关系p长期债务资本小于股权资本，长期债权有一定的长期债务资本小于股权资本，长期债权有一定的保障保障p长期债务与长期资产的比例关系长期债务与长期资产的比例关系p长期债务应该由长期资产做保障长期债务应该由长期资产做保障p经验研究表明，当经验研究表明，当EBIT处于稳定状态时处于稳定状态时p权益资本成本随着负债率的上升而上升权益资本成本随着负债率的上升而上升p债务资本成本随着负债率的上升呈现先平稳后上升债务资本成本随着负债率的上升呈现先平稳后上升p加权平均资本成本（加权平均资本成本（WACC）随着负债率的上升）随着负债率的上升呈现先下降后上升；同时公司价值呈现先上升后下降呈现先下降后上升；同时公司价值呈现先上升后下降的趋势的趋势p适度负债：

加权平均资本成本低适度负债：

加权平均资本成本低l实践中负债比例的影响因素实践中负债比例的影响因素l销售及其增长销售及其增长l盈利能力及其增长盈利能力及其增长l经营性现金流量及其增长经营性现金流量及其增长l公司规模、所属行业、税负、信誉等级公司规模、所属行业、税负、信誉等级l公司所处的生命周期公司所处的生命周期l适度负债：

不负债是傻瓜，过度负债是大傻瓜适度负债：

不负债是傻瓜，过度负债是大傻瓜l低负债区：

低负债区：

45%以下以下l中度负债区：

中度负债区：

45-50%l适度负债区：

适度负债区：

50-60%l高度负债区：

高度负债区：

60-65%l过度负债区：

过度负债区：

65%以上以上二、资产负债表结构分析二、资产负债表结构分析p

（一）资产负债表总体结构分析

（一）资产负债表总体结构分析p1.资产结构分析资产结构分析p通过资产结构分析，可以了解企业资产的基本构成情通过资产结构分析，可以了解企业资产的基本构成情况，能认清企业经营与管理的优势与不足况，能认清企业经营与管理的优势与不足p2.资本结构分析资本结构分析p可以了解企业资本结构合理程度，评价企业偿债能力可以了解企业资本结构合理程度，评价企业偿债能力和财务风险和财务风险p3.资本结构与资产结构的对称性分析资本结构与资产结构的对称性分析p资本结构和资产结构存在对称性关系。

这种对称性关系以资本结构和资产结构存在对称性关系。

这种对称性关系以两者之间的内在关系为基础两者之间的内在关系为基础:

p资产总额资本来源总额资产总额资本来源总额p资产与资本来源的结构存在一定的对应关系。

资产负债资产与资本来源的结构存在一定的对应关系。

资产负债表左右两边都按流动性强弱确定其排列顺序和结构表左右两边都按流动性强弱确定其排列顺序和结构p对称性关系可以分为稳定结构、中庸结构和风险结构三类对称性关系可以分为稳定结构、中庸结构和风险结构三类p

（1）稳定结构）稳定结构p这种结构的主要标志是流动资产的一部分资本来源由流动这种结构的主要标志是流动资产的一部分资本来源由流动负债来满足，而另一部分由长期筹资来满足负债来满足，而另一部分由长期筹资来满足p

（2）中庸结构）中庸结构p在中庸结构中，以流动负债来满足流动资产的资金需要，在中庸结构中，以流动负债来满足流动资产的资金需要，以非流动负债和所有者权益来满足非流动资产的资金需要以非流动负债和所有者权益来满足非流动资产的资金需要p（3）风险结构）风险结构p这种结构的基本特征是流动资产全部由流动负债提供，不这种结构的基本特征是流动资产全部由流动负债提供，不仅如此，部分非流动资产也由流动负债提供仅如此，部分非流动资产也由流动负债提供p

（二）资产负债表大类项目结构分析

（二）资产负债表大类项目结构分析p1.流动资产结构分析流动资产结构分析p流动资产项目包括货币资金、交易性金融资产、应收流动资产项目包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、一票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产等年内到期的非流动资产等p2.非流动资产结构分析非流动资产结构分析p非流动资产主要包括可供出售金融资产、持有至到期非流动资产主要包括可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、长期股权投资、长期应收款、投资、投资性房地产、长期股权投资、长期应收款、固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、无固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理、无形资产、递延所得税资产和其他非流动资产。

形资产、递延所得税资产和其他非流动资产。

p3.负债结构分析负债结构分析p负债结构是指各项负债占总负债的比重。

通过对负债负债结构是指各项负债占总负债的比重。

通过对负债结构分析，可以了解各项负债的数量和比重，进而判结构分析，可以了解各项负债的数量和比重，进而判断企业负债主要来自何方，偿还的紧迫程度如何，揭断企业负债主要来自何方，偿还的紧迫程度如何，揭示企业的融资能力和抵抗破产风险的能力示企业的融资能力和抵抗破产风险的能力p4.流动负债结构分析流动负债结构分析p反映企业流动负债各项目的结构变动情况。

在流动负反映企业流动负债各项目的结构变动情况。

在流动负债中，有的款项有明确的偿还期，到期必须偿还；有债中，有的款项有明确的偿还期，到期必须偿还；有的没有明确的支付期，何时支付，支付多少，并不具的没有明确的支付期，何时支付，支付多少，并不具有强制性。

分析时，应根据负债的性质及前述流动资有强制性。

分析时，应根据负债的性质及前述流动资产结构分析确定企业的支付能力，判断企业财务状况产结构分析确定企业的支付能力，判断企业财务状况p5.非流动负债结构分析非流动负债结构分析p非流动负债的利率高，期限长，一般适用于长期投非流动负债的利率高，期限长，一般适用于长期投资。

将非流动负债用作短期流转使用，会使资金成资。

将非流动负债用作短期流转使用，会使资金成本上升，得不偿失本上升，得不偿失p利用非流动负债来购置固定资产，可以扩大企业的生利用非流动负债来购置固定资产，可以扩大企业的生产能力，提高企业的市场竞争力，从而为企业带来更产能力，提高企业的市场竞争力，从而为企业带来更多的利润多的利润p6.股东权益结构分析股东权益结构分析p通过对股东权益构成及增减变动分析，可进一步了解通过对股东权益构成及增减变动分析，可进一步了解企业对负债偿还的保证程度和企业自己积累资金和融企业对负债偿还的保证程度和企业自己积累资金和融通资金的能力与潜力通资金的能力与潜力三、资产负债表重要项目分析三、资产负债表重要项目分析p

（一）货币资金分析

（一）货币资金分析p货币资金分析的重点是货币资金规模的合理性、货币货币资金分析的重点是货币资金规模的合理性、货币资金占流动资产的比重、货币资金的真实性。

资金占流动资产的比重、货币资金的真实性。

p1.货币资金的规模分析（资产和业务规模、行业、资货币资金的规模分析（资产和业务规模、行业、资金运作能力）金运作能力）p2.货币资金占流动资产或总资产的比重分析货币资金占流动资产或总资产的比重分析p3.货币资金的真实性分析货币资金的真实性分析p.超连接超连接货币资金分析货币资金分析.pptp

（二）应收款项分析

（二）应收款项分析p应收款项包括应收账款和其他应收款。

核心是分析应收账应收款项包括应收账款和其他应收款。

核心是分析应收账款的可回收性。

采用结构分析和趋势分析，对有异常变化款的可回收性。

采用结构分析和趋势分析，对有异常变化的项目进行深入分析，对其真实风险状况进行评价的项目进行深入分析，对其真实风险状况进行评价p1.应收账款应收账款p

（1）关注应收账款的规模和变动情况）关注应收账款的规模和变动情况p

（2）分析应收账款的质量（账龄、债务人构成与集中）分析应收账款的质量（账龄、债务人构成与集中度）度）p（3）分析有无可能利用应收账款调节利润）分析有无可能利用应收账款调节利润p先过度计提，然后转回先过度计提，然后转回p利用重大会计差错调整，然后转回。

新准则不再允许长利用重大会计差错调整，然后转回。

新准则不再允许长期资产减值准备转回，但出售和转让除外期资产减值准备转回，但出售和转让除外p2.其他应收账款其他应收账款p赔款、存出保证金、备用金、垫付款等赔款、存出保证金、备用金、垫付款等p一些企业把本该计入当期费用的支出或应计入其他项目的内容放一些企业把本该计入当期费用的支出或应计入其他项目的内容放在其他应收账款中，以调整成本费用和利润在其他应收账款中，以调整成本费用和利润p实际情况实际情况p17家家1亿以上，共亿以上，共154.19亿，平均亿，平均9.07亿，三九医药亿，三九医药25.6亿亿p构成构成p关联方占用关联方占用ST粤金曼集团占用粤金曼集团占用9.95亿亿p变相拆借北京城乡对外签定借款合同变相拆借北京城乡对外签定借款合同5亿亿p隐形投资某公司其他应收款隐形投资某公司其他应收款37%为隐形投资为隐形投资p利润操纵某公司将广告费记入其他应收款利润操纵某公司将广告费记入其他应收款p关联交易债权某公司为母公司垫股权转让款关联交易债权某公司为母公司垫股权转让款8亿亿p担保债权为被担保方承担的债务担保债权为被担保方承担的债务p应特别注意其变动数额与变动趋势，如果其余额过大或超过应收应特别注意其变动数额与变动趋势，如果其余额过大或超过应收账款，就应注意分析是否存在利润操纵的问题账款，就应注意分析是否存在利润操纵的问题p其他应收款的可收回性分析：

由构成进行判断其他应收款的可收回性分析：

由构成进行判断p3.坏账准备坏账准备p

（1）分析坏账准备提取方法、提取比例的合理性）分析坏账准备提取方法、提取比例的合理性p

（2）注意比较企业前后会计期间坏账准备提取方法是否）注意比较企业前后会计期间坏账准备提取方法是否一致一致p.超连接超连接应收账款案例应收账款案例.pptp（三）存货分析（三）存货分析p存货是企业最重要的流动资产之一，通常占整个流动存货是企业最重要的流动资产之一，通常占整个流动资产的一半以上，存货的核算是否真实、准确会直接资产的一半以上，存货的核算是否真实、准确会直接影响企业的损益和财务状况影响企业的损益和财务状况p1.存货规模与结构分析存货规模与结构分析p2.存货计价分析（计价方法、盘存制度、跌价准备）存货计价分析（计价方法、盘存制度、跌价准备）p3.存货真实性分析存货真实性分析p4.存货质量分析（毛利率、周转率、完好程度）存货质量分析（毛利率、周转率、完好程度）p.超连接超连接存货案例存货案例.ppt（四）长期股权投资分析（四）长期股权投资分析p1.长期股权投资的变动趋势与原因分析长期股权投资的变动趋势与原因分析p2.长期股权投资的构成分析长期股权投资的构成分析p3.长期股权投资会计政策分析长期股权投资会计政策分析p长期投资的基本问题长期投资的基本问题p20%的含义的含义p上海汽车上海汽车19%变变20%，小天鹅，小天鹅20%变变19%p4.长期投资的特殊问题资产重组长期投资的特殊问题资产重组p“包袱”转出去，“金子”转进来包袱”转出去，“金子”转进来p福建福联将下属厦门福联福建福联将下属厦门福联20%的股权转让给的股权转让给其控股公司，计价其控股公司，计价3904万元，收益万元，收益2529万万元，占利润总额的元，占利润总额的88.83%；同时将不良应收；同时将不良应收款和投资与控股公司的四家子公司置换，冲减不款和投资与控股公司的四家子公司置换，冲减不良资产良资产4420万元。

万元。

p以不良实物资产对外投资以不良实物资产对外投资p陕长岭与兄弟公司组建新公司，陕长岭与兄弟公司组建新公司，14500万万+500万，之后万，之后马上将新公司马上将新公司1.45亿股权和西安长岭亿股权和西安长岭1.2亿股权托管给母亿股权托管给母公司，每年收取公司，每年收取2.5%托管费。

托管费。

p馈赠巨额资产馈赠巨额资产pST金荔的大股东将金荔的大股东将2.2亿元资产无偿赠予上市公司，使上亿元资产无偿赠予上市公司，使上市公司每股净资产从市公司每股净资产从-0.496元增加到元增加到1.89元，同时盈利元，同时盈利。

p鞍山合成以鞍山合成以2250万元收购鞍山胜宝万元收购鞍山胜宝75%股权，然后转让股权，然后转让胜宝的两项技术获利胜宝的两项技术获利5895万元，占主营业务收入的万元，占主营业务收入的33%。

之后又以之后又以485万元收购鞍山先臻万元收购鞍山先臻97%股权，再转让其技股权，再转让其技术、思复胜药品经销权和厂房、设备的使用权，获利术、思复胜药品经销权和厂房、设备的使用权，获利3778万元。

万元。

（五）固定资产分析（五）固定资产分析p1.固定资产规模与变动分析固定资产规模与变动分析p2.固定资产结构分析固定资产结构分析p3.固定资产会计政策分析（折旧、减值）固定资产会计政策分析（折旧、减值）p.超连接超连接固定资产案例固定资产案例.ppt（六）无形资产分析（六）无形资产分析p1.无形资产规模和结构分析无形资产规模和结构分析p2.无形资产会计政策分析（摊销、减值）无形资产会计政策分析（摊销、减值）p3.无形资产质量分析（反映的充分性、转让价值）无形资产质量分析（反映的充分性、转让价值）p研究开发支出一定是费用吗？

研究开发支出一定是费用吗？

p利用无形资产转移利润或现金利用无形资产转移利润或现金p中储股份以中储股份以525元元/平米出售平米出售19天前从母公司手天前从母公司手中以中以5元元/平米购买的土地使用权，获利平米购买的土地使用权，获利8800万万。

p通过买卖商标权操纵利润或转移资金。

厦华电子以通过买卖商标权操纵利润或转移资金。

厦华电子以3.3亿受让母公司价值亿受让母公司价值8.2亿的商标权，支付亿的商标权，支付1.75亿现金，其余部分冲抵应收账款。

上菱电器由母公亿现金，其余部分冲抵应收账款。

上菱电器由母公司承担司承担4757万元广告费。

万元广告费。

五粮液向大股东支付的五粮液向大股东支付的商标权使用费为商标权使用费为9318万元万元p（七）负债分析（七）负债分析p1.负债增减变动及原因分析负债增减变动及原因分析p2.负债结构分析负债结构分析p根据负债偿还期限：

流动负债、长期负债根据负债偿还期限：

流动负债、长期负债p进行负债结构分析时要考虑的因素：

进行负债结构分析时要考虑的因素：

p负债规模负债规模p债务偿还期限债务偿还期限p负债成本负债成本p财务风险财务风险p经济环境经济环境p筹资政策筹资政策p注意的问题：

注意的问题：

p短期借款用于长期用途、长期借款用于短期用途短期借款用于长期用途、长期借款用于短期用途p应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长p担保负债和未决诉讼担保负债和未决诉讼p举债是否过度举债是否过度-资产负债率资产负债率p资产流动性是否适当，是否具备偿债能力资产流动性是否适当，是否具备偿债能力p流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债p速动比率速动比率（流动资产存货流动资产存货）/流动负债流动负债p（八）股东权益结构分析（八）股东权益结构分析p进行股东权益结构分析时要考虑的因素：

进行股东权益结构分析时要考虑的因素：

p1.股东权