财务分析ch10偿债能力分析.pptx

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23年8月26日第十章企业偿债能力分析1第第1010章企业偿债能力分析章企业偿债能力分析n第一节企业偿债能力分析的目的与内容第一节企业偿债能力分析的目的与内容n第二节企业短期偿债能力分析第二节企业短期偿债能力分析n第三节企业长期偿债能力分析第三节企业长期偿债能力分析23年8月26日第十章企业偿债能力分析2第一节企业偿债能力分析的目的与内容第一节企业偿债能力分析的目的与内容n一、偿债能力分析的目的一、偿债能力分析的目的n二、偿债能力分析的内容二、偿债能力分析的内容23年8月26日第十章企业偿债能力分析3偿债能力的内涵偿债能力的内涵偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。

偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。

企业债务或负债，是指企业所承担的能企业债务或负债，是指企业所承担的能以货币计量，将以资产或劳务偿付的债务。

以货币计量，将以资产或劳务偿付的债务。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析4偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的n有利于投资者进行正确的投资决策有利于投资者进行正确的投资决策n有利于债权人进行正确的借贷决策有利于债权人进行正确的借贷决策n有利于企业经营者进行正确的经营决策有利于企业经营者进行正确的经营决策23年8月26日第十章企业偿债能力分析5偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的投资者角度投资者角度n更重视企业的盈利能力，但他更重视企业的盈利能力，但他们认为企业有一个良好的财务状况，偿们认为企业有一个良好的财务状况，偿债能力强有助于提高企业盈利能力，因债能力强有助于提高企业盈利能力，因此，他们同样会关注企业的偿债能力此，他们同样会关注企业的偿债能力23年8月26日第十章企业偿债能力分析6偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的债权人角度债权人角度n目的在于做出正确的借贷决策目的在于做出正确的借贷决策，保证其资金安全，保证其资金安全23年8月26日第十章企业偿债能力分析7偿债能力分析的目的偿债能力分析的目的企业角度企业角度1了解企业的财务状况了解企业的财务状况2揭示企业所承担的财务风险程度。

揭示企业所承担的财务风险程度。

3预测企业筹资前景预测企业筹资前景4为企业进行各种理财活动提供重要参考为企业进行各种理财活动提供重要参考23年8月26日第十章企业偿债能力分析8二、偿债能力分析的内容二、偿债能力分析的内容n短期偿债能力分析短期偿债能力分析n长期偿债能力分析长期偿债能力分析23年8月26日第十章企业偿债能力分析9第二节企业短期偿债能力分析第二节企业短期偿债能力分析n一、影响短期偿债能力的因素一、影响短期偿债能力的因素企业内部因素企业内部因素企业外部因素企业外部因素n二、短期偿债能力指标的计算与分析二、短期偿债能力指标的计算与分析23年8月26日第十章企业偿债能力分析10短期偿债能力不强对企业的影响：

短期偿债能力不强对企业的影响：

n资金周转困难影响企业正常的生产经资金周转困难影响企业正常的生产经营，降低企业的盈利能力营，降低企业的盈利能力n具体：

具体：

n无法取得购货折扣无法取得购货折扣n影响材料供应影响材料供应n影响工资发放、失去人才竞争力影响工资发放、失去人才竞争力n企业信誉下降企业信誉下降23年8月26日第十章企业偿债能力分析11

（一）企业内部因素

（一）企业内部因素n1企业的资产结构；企业的资产结构；特别是流动资产结构特别是流动资产结构n2流动负债的结构流动负债的结构n3企业的融资能力企业的融资能力n4企业的经营现金流量水平企业的经营现金流量水平23年8月26日第十章企业偿债能力分析12

（二）企业外部因素

（二）企业外部因素n1宏观经济形势宏观经济形势n2证券市场的发育与完善程度证券市场的发育与完善程度n3银行的信贷政策银行的信贷政策23年8月26日第十章企业偿债能力分析13二、短期偿债能力指标计算与分析二、短期偿债能力指标计算与分析n

（一）短期偿债能力的静态分析

（一）短期偿债能力的静态分析营运资本、流动比率、速动比率、现金比率营运资本、流动比率、速动比率、现金比率n

（二）短期偿能力的动态分析

（二）短期偿能力的动态分析1现金流量比率分析现金流量比率分析2近期支付能力系数分析近期支付能力系数分析3速动资产够用天数分析速动资产够用天数分析4反映企业短期偿债能力的辅助指标分析反映企业短期偿债能力的辅助指标分析23年8月26日第十章企业偿债能力分析141营运资本（净营运资本）营运资本（净营运资本）n营运资本营运资本=流动资产流动负债流动资产流动负债n从静态上评价企业当期的偿债能力状况从静态上评价企业当期的偿债能力状况23年8月26日第十章企业偿债能力分析1522流动比率（银行家比率）流动比率（银行家比率）n流动比率是指流动资产与流动负债流动比率是指流动资产与流动负债之间的比率，其计算公式为：

之间的比率，其计算公式为：

流动负债流动资产流动比率23年8月26日第十章企业偿债能力分析16流动比率评价流动比率评价n该比率表明企业每元流动负债有多少流该比率表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付保障动资产作为支付保障n反映了企业流动资产在短期债务到期反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力时可变现用于偿还流动负债的能力n从一般经验看，流动比率为从一般经验看，流动比率为200%时时,认为是比较合适的认为是比较合适的23年8月26日第十章企业偿债能力分析17流动比率的作用：

流动比率的作用：

n一方面，评价短期偿债能力一方面，评价短期偿债能力n另一方面，可反映出企业在目前及今后另一方面，可反映出企业在目前及今后的生产经营中提供现金，偿还短期债务的生产经营中提供现金，偿还短期债务，维护正常经营活动的能力，维护正常经营活动的能力23年8月26日第十章企业偿债能力分析18流动比率指标的优点：

流动比率指标的优点：

n可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度可以揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度n可以指出一个企业所拥有的营运资本与短期负债可以指出一个企业所拥有的营运资本与短期负债之间的关系之间的关系n可据以判断营运资本是否充足，也可据以判断企业可据以判断营运资本是否充足，也可据以判断企业抵抗经营中发生意外风险的能力抵抗经营中发生意外风险的能力n流动比率超过流动比率超过1的部分，可显示出债权人安全的部分，可显示出债权人安全边际的大小边际的大小n计算简单，资料来源可靠计算简单，资料来源可靠23年8月26日第十章企业偿债能力分析19流动比率指标存在的问题：

流动比率指标存在的问题：

n该比率未考虑与现金流量变化直接相关的经该比率未考虑与现金流量变化直接相关的经营、销售和利润取得等因素营、销售和利润取得等因素n该指标计算的客观性和准确性受企业应收帐该指标计算的客观性和准确性受企业应收帐款政策的影响款政策的影响n增强企业的偿债能力与节约使用资金、减少增强企业的偿债能力与节约使用资金、减少流动资产上的资金占用相矛盾流动资产上的资金占用相矛盾n该指标计算的客观性还受到存货计价方法的该指标计算的客观性还受到存货计价方法的影响影响n该指标无法反映企业表外筹资的相关内容该指标无法反映企业表外筹资的相关内容23年8月26日第十章企业偿债能力分析20流动比率分析的方法流动比率分析的方法n可从静态和动态两方面进行：

可从静态和动态两方面进行：

n从静态上分析，就是计算并分析某一时点的流从静态上分析，就是计算并分析某一时点的流动比率，同时可将其与同行业的平均流动比率动比率，同时可将其与同行业的平均流动比率进行比较；进行比较；n从动态上分析，就是将不同时点的流动比率进从动态上分析，就是将不同时点的流动比率进行对比，研究变动的特点及合理性。

行对比，研究变动的特点及合理性。

n例：

例：

见教材见教材23年8月26日第十章企业偿债能力分析21短期偿债能力具体分析时应注意的问题短期偿债能力具体分析时应注意的问题n

（1）企业短期偿债能力取决于流动负债与流动资）企业短期偿债能力取决于流动负债与流动资产的相互关系，而与企业规模无关产的相互关系，而与企业规模无关n

（2）对企业偿债能力的判断必须结合所在行业的）对企业偿债能力的判断必须结合所在行业的平均标准平均标准n（3）对企业偿债能力的判断必须结合其他有关因）对企业偿债能力的判断必须结合其他有关因素素n（4）注意人为调整因素）注意人为调整因素23年8月26日第十章企业偿债能力分析2233速动比率速动比率（酸性试验比率）（酸性试验比率）n速动比率是指速动资产与流动负债速动比率是指速动资产与流动负债之间的比率，其计算公式为：

之间的比率，其计算公式为：

n其中：

速动资产流动资产存货其中：

速动资产流动资产存货n或：

速动资产货币资金短期投资或：

速动资产货币资金短期投资应收票据应收账款其应收票据应收账款其他应收款他应收款流动负债速动资产速动比率23年8月26日第十章企业偿债能力分析23速动比率的作用速动比率的作用n速动比率可用于衡量企业流动资速动比率可用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力产中可以立即用于偿还流动负债的能力，它是对企业流动比率的重要补充说明，它是对企业流动比率的重要补充说明。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析24速动比率的优点速动比率的优点n消除存货等变现能力较差的流动资产项消除存货等变现能力较差的流动资产项目的影响目的影响n弥补流动比率的缺陷弥补流动比率的缺陷23年8月26日第十章企业偿债能力分析25速动比率分析应注意速动比率分析应注意n一般分析标准为一般分析标准为1，但也要结合，但也要结合其他因素评价其他因素评价n该指标的分析还应结合应收帐款该指标的分析还应结合应收帐款的收账期进行分析的收账期进行分析n有必要将可能形成坏帐损失的应有必要将可能形成坏帐损失的应收帐款金额从速动资产中剔除收帐款金额从速动资产中剔除23年8月26日第十章企业偿债能力分析26注意：

注意：

n流动比率与速动比率都不能太高流动比率与速动比率都不能太高23年8月26日第十章企业偿债能力分析2744现金比率现金比率n现金比率是指货币资金（或现金）与现金比率是指货币资金（或现金）与流动负债之间的比率，其计算公式为：

流动负债之间的比率，其计算公式为：

或或：

%100流动负债货币资金现金比率%100流动负债有价证券货币资金现金比率23年8月26日第十章企业偿债能力分析28现金比率优点：

现金比率优点：

n现金比率可准确地反映企业的直接偿付能力现金比率可准确地反映企业的直接偿付能力n可以克服流动比率和速动比率存在的问题可以克服流动比率和速动比率存在的问题23年8月26日第十章企业偿债能力分析29现金比率判断标准：

现金比率判断标准：

n现金比率越高，表示企业可立即用于支现金比率越高，表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多付债务的现金类资产越多n但不能太高但不能太高n一般认为这一比率在一般认为这一比率在20%左右较合适左右较合适23年8月26日第十章企业偿债能力分析305.流动比率、速动比率、现金比流动比率、速动比率、现金比率相互关系率相互关系n

（1）流动比率会造成企业短期偿债能力较）流动比率会造成企业短期偿债能力较强的假象强的假象n

（2）速动比率弥补了流动比率的不足）速动比率弥补了流动比率的不足n（3）现金比率相对流动比率和速动比率来）现金比率相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。

说，其作用程度较小。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析31三者分析不足三者分析不足：

n流动负债结构对短期偿债能力的流动负债结构对短期偿债能力的影响在这三个指标中并没有反映出来，影响在这三个指标中并没有反映出来，所以评价企业短期偿债能力时，还应结所以评价企业短期偿债能力时，还应结合流动负债的规模、结构进行。

合流动负债的规模、结构进行。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析32

（二）短期偿能力的动态分析

（二）短期偿能力的动态分析n流动比率也好，速动比率也好，是反流动比率也好，速动比率也好，是反映现存负债的资产保证程度指标映现存负债的资产保证程度指标n企业偿还其债务是一个动态过程，其企业偿还其债务是一个动态过程，其偿债能力也应该是在未来某一时点上的能力。

偿债能力也应该是在未来某一时点上的能力。

n所以，对企业短期偿债能力的分析还所以，对企业短期偿债能力的分析还应该从动态方面进行。

应该从动态方面进行。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析33

（二）短期偿能力的动态分析

（二）短期偿能力的动态分析1现金流量比率现金流量比率n其中：

经营活动现金流量净额的大小反映出企业某其中：

经营活动现金流量净额的大小反映出企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企业到期债务的基本资金来源。

企业到期债务的基本资金来源。

平均流动负债经营活动现金流量净额现金流量比率23年8月26日第十章企业偿债能力分析34现金流量比率分析现金流量比率分析n当该指标当该指标1时，表示企业有足够的能力以生时，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还其短期债务产经营活动产生的现金来偿还其短期债务n如果该指标如果该指标1，表示企业生产经营活动产生，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。

资或出售资产才能偿还债务。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析3522近期支付能力系数近期支付能力系数n近期支付能力系数是指企业在近期近期支付能力系数是指企业在近期可用于支付的资金与近期需要支付的资可用于支付的资金与近期需要支付的资金之间的比率金之间的比率,其计算公式为：

其计算公式为：

n分析：

应大于分析：

应大于100%100款项近期内需要支付的各种资金近期内能够用来支付的近期支付能力系数23年8月26日第十章企业偿债能力分析363速动资产够用天数分析速动资产够用天数分析n分析：

该指标反映企业速动资产维护企业正分析：

该指标反映企业速动资产维护企业正常经营开支水平的程度常经营开支水平的程度金支出预计每天营业所需的现速动资产速动资产够用天数23年8月26日第十章企业偿债能力分析37（4）现金到期债务比率的分析）现金到期债务比率的分析n该指标该指标1，表示企业有足够的能力以生产，表示企业有足够的能力以生产经营活动产生的现金来偿还当期的短期债务经营活动产生的现金来偿还当期的短期债务n该指标该指标1，表示企业的现金不足以偿还当，表示企业的现金不足以偿还当期到期债务。

期到期债务。

本期到期的债务经营活动现金流量净额现金到期债务比率23年8月26日第十章企业偿债能力分析385反映企业短期偿债能力的辅助反映企业短期偿债能力的辅助指标分析指标分析n

（1）应收账款周转率和应付账款周转）应收账款周转率和应付账款周转率的比较分析率的比较分析n

（2）存货周转率分析）存货周转率分析23年8月26日第十章企业偿债能力分析39第三节长期偿债能力分析第三节长期偿债能力分析n一、影响长期偿债能力的因素一、影响长期偿债能力的因素n二、长期偿债能力指标的计算与分析二、长期偿债能力指标的计算与分析盈利能力对长期偿债能力的影响分盈利能力对长期偿债能力的影响分析析资产规模对长期偿债能力的影响分资产规模对长期偿债能力的影响分析析23年8月26日第十章企业偿债能力分析40一、影响长期偿债能力的因素一、影响长期偿债能力的因素n1企业的盈利能力企业的盈利能力n2投资效果投资效果n3权益资金的增长和稳定程度权益资金的增长和稳定程度n4权益资金的实际价值权益资金的实际价值n5企业经营现金流量企业经营现金流量23年8月26日第十章企业偿债能力分析41

（一）资产规模对长期偿债能力的影

（一）资产规模对长期偿债能力的影响分析响分析n1资产负债率资产负债率n2股东权益比率股东权益比率n3净资产负债率净资产负债率n4固定长期适合率固定长期适合率23年8月26日第十章企业偿债能力分析421资产负债率资产负债率%100总资产负债总额资产负债率%100待摊费用无形资产总资产负债中额负债率有形资产23年8月26日第十章企业偿债能力分析43资产负债率分析资产负债率分析n该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之，说明企业的债务负担越轻。

，说明企业的债务负担越轻。

n对债权人来说，该比率越低越好对债权人来说，该比率越低越好n对企业来说则希望该指标大些对企业来说则希望该指标大些n如果该指标过高，会影响企业的筹资能力。

若如果该指标过高，会影响企业的筹资能力。

若超过超过100%，标明企业已资不抵债，可视为，标明企业已资不抵债，可视为达到破产的警戒线。

达到破产的警戒线。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析442股东权益比率股东权益比率资产负债率或总资产股东权益股东权益比率-1%100股东权益总资产权益乘数23年8月26日第十章企业偿债能力分析45股东权益比率分析股东权益比率分析n该指标越高，说明企业资产中由投资人该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。

证越大。

n该指标越大，资产负债率越小该指标越大，资产负债率越小n债权人对这一比率非常感兴趣债权人对这一比率非常感兴趣23年8月26日第十章企业偿债能力分析463产权比率产权比率（净资产负债率净资产负债率）%100股东权益负债总额产权比率%100待摊费用无形资产净资产负债总额负债率有形净值23年8月26日第十章企业偿债能力分析474固定长期适合率固定长期适合率n一般认为该指标应该小于一般认为该指标应该小于1%100长期负债股东权益固定资产净值适合率固定长期%100长期负债固定资产净值长期负债比率固定资产与23年8月26日第十章企业偿债能力分析485资产非流动资产负债率的计算与分析资产非流动资产负债率的计算与分析n该指标越大，说明每该指标越大，说明每1元资产中非流动负债所占比重元资产中非流动负债所占比重越高，企业主要依赖长期负债进行融资，长期偿债能越高，企业主要依赖长期负债进行融资，长期偿债能力风险较大。

力风险较大。

n该指标应结合行业进行分析该指标应结合行业进行分析n该指标可以更保守的计算，在总资产中剔除无形资产该指标可以更保守的计算，在总资产中剔除无形资产%100总资产非流动负债总额资产非流动负债率23年8月26日第十章企业偿债能力分析496非流动负债营运资金比率非流动负债营运资金比率n通常该指标应大于通常该指标应大于1，说企业营运资金，说企业营运资金可以用于偿还非流动负债。

可以用于偿还非流动负债。

n但该指标在很大程度上受企业筹资策略但该指标在很大程度上受企业筹资策略的影响。

的影响。

%100非流动负债流动负债流动资产营运资金比率非流动负债23年8月26日第十章企业偿债能力分析50

（二）盈利能力对长期偿债能力

（二）盈利能力对长期偿债能力的影响分析的影响分析n1销售利息比率销售利息比率n2利息保证倍数利息保证倍数n3债务本息偿付保障倍数债务本息偿付保障倍数n4固定费用保障倍数的固定费用保障倍数的23年8月26日第十章企业偿债能力分析511销售利息比率销售利息比率%100销售收入利息费用销售利息比率总资产周转率负债资金成本资产负债率总资产销售收入负债总额利息费用总资产负债总额比率销售利息23年8月26日第十章企业偿债能力分析522利息保证倍数利息保证倍数利息支出利息支出投资收益营业利润利息支出息税前正常营业利润利息保证倍数23年8月26日第十章企业偿债能力分析53利息保证倍数分析利息保证倍数分析n该指标越高，说明企业支付利息的能该指标越高，说明企业支付利息的能力越强，债权人按期取得利息越有保证。

力越强，债权人按期取得利息越有保证。

n该指标究竟达到什么水平，才能说明该指标究竟达到什么水平，才能说明支付利息的保证程度强，并没有具体的标准，支付利息的保证程度强，并没有具体的标准，应根据历史的经验结合行业特点判定，也可以应根据历史的经验结合行业特点判定，也可以结合同行业标准来评价。

结合同行业标准来评价。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析543债务本息保证倍数债务本息保证倍数该比率最低标准为该比率最低标准为1，该指标越高，表明企业，该指标越高，表明企业偿债能力越强偿债能力越强所得税税率年度还本额利息费用息税前正常营业利润债务本息保证倍数123年8月26日第十章企业偿债能力分析554固定费用保证倍数固定费用保证倍数固定费用的内容较多：

固定费用的内容较多：

利息费用、偿债基金提取额、租金费用、优先股股利利息费用、偿债基金提取额、租金费用、优先股股利等等该指标必须超过该指标必须超过1，而且越高越好，而且越高越好所得税税率偿债基金所得税税率优先股股利租金利息息税前正常营业利润保证倍数固定费用1123年8月26日第十章企业偿债能力分析56（三）现金流量对长期偿债能力影响（三）现金流量对长期偿债能力影响的分析的分析n1到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率n2强制性现金支付比率强制性现金支付比率23年8月26日第十章企业偿债能力分析571到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率若该比率若该比率1，说明企业经营活动产生，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付到期债务和利息支出的现金不足以偿付到期债务和利息支出该比率越大，表明企业长期偿债能力越该比率越大，表明企业长期偿债能力越强强%100本期到期债务本息额经营活动现金流动量净偿付比率到期债务本息23年8月26日第十章企业偿债能力分析582强制性现金支付比率强制性现金支付比率该指标至少等于该指标至少等于1，即现金流入量能满足强，即现金流入量能满足强制性项目的支付需要制性项目的支付需要该指标越大，表明企业偿债能力越强，其超该指标越大，表明企业偿债能力越强，其超过过100%的部分，可用来满足企业其他方面的现金需的部分，可用来满足企业其他方面的现金需求。

求。

偿还到期本息付现经营活动现金流出量现金流入总量支付比率强制性现金23年8月26日第十章企业偿债能力分析593现金债务总额比率现金债务总额比率n该指标越高，企业偿还债务的能力越强该指标越高，企业偿还债务的能力越强%100负债平均余额经营活动现金流量净额总额比率现金债务23年8月26日第十章企业偿债能力分析604利息现金流量保证倍数利息现金流量保证倍数n该指标比利息保证倍数更能反映企业的该指标比利息保证倍数更能反映企业的偿债能力。

偿债能力。

利息费用经营活动现金流量净额保证倍数利息现金流量23年8月26日第十章企业偿债能力分析615现金流量全部债务比率现金流量全部债务比率n该指标能够反映企业每年现金净流量用该指标能够反映企业每年现金净流量用于偿还债务的能力。

于偿还债务的能力。

n该指标越高，说明企业的偿债能力越大该指标越高，说明企业的偿债能力越大。

%100负债平均余额现金净流量全部债务比率本期现金净流量23年8月26日第十章企业偿债能力分析62思考题思考题n反映短期偿债能力指标的优点与缺点。

反映短期偿债能力指标的优点与缺点。

n如何评价资产负债率？

如何评价资产负债率？

n盈利能力与偿债能力的关系。

盈利能力与偿债能力的关系。

23年8月26日第十章企业偿债能力分析63作业题与练习题作业题与练习题n分析资料：

根据某上市公司年度报告分析资料：

根据某上市公司年度报告n分析要求：

分析要求：

n1.计算反映该公司短期偿债能力的指计算反映该公司短期偿债能力的指标标n2.计算反映该公司长期偿债能力的指计算反映该公司长期偿债能力的指标标n3.评价该公司的偿债能力状况评价该公司的偿债能力状况