企业融资精选课程.pptx

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企业融资企业融资本课程主要内容一、百花园里总是春中小企业融资环境概述二、预则立不预则废中小企业融资决策制定三、挖掘身边宝藏内源融资四、巧妇能为无米之炊商业信用融资五、称心如意摇钱树银行贷款融资六、自主高效捷径债券融资七、魔幻般的变化股票融资八、天际一丝新曙光风险融资九、经济实惠办大事租赁融资十、拾遗补缺莫小视典当融资十一、黄河之水天上来利用外资融资十二、沙场秋点兵远见于末萌融资风险识别十三、学会在悬崖边上安全行走融资风险控制十四、神奇舞台国外中小企业融资通行方法1第一章中小企业融资环境概述第一章中小企业融资环境概述一、中小企业融资特点纵横谈1.中小企业融资特点中小企业特点:

经营规模不大,面向市场灵活性很高,自有资金较少,较弱,资信水平不高,缺乏抵押担保,无力承受过高的融资成本.中小企业融资特点：

其一,资金需求数额少,要得急频率高其二,自有资本金偏少,抵押担保落实难其三,融资方式单一,以借贷融资为主其四,先天不足,缺少直接融资途径其五,难以利用商业信用,债券融资困难较大其六,融资成本过高,企业不堪重负（评估费6,-2.5,抵押登记费2.8-7.3等各项费用达4.75%-5.2%净资产收益率达7%才才有意义）其七,信息不对称,加剧了融资难度其八,以民间借贷为主,自我融资发展壮大2l我国企业融资体制的变迁第一阶段1984年以前财政融资为主第二阶段1984年后到1989年以间接融资为主90年代以来间接融资为主,向多元化融资的初级阶段.3企业的类别：

A.按所有制的不同国有企业、集体企业、个体企业、其它企业（私营、三资、股份）B.按资产规模不同特大型、大型、中型、小型C.按企业性质不同农业、工业、商业4职工人数销售额（万元）资产总额（万元）工业2000人以下3000040000建筑业3000人以下3000040000批发零售业500人以下15000交通运输业3000人以下30000中小企业划分标准5中小企业界定不同类型中小企业融资特点职工人数销售额资产总额美国500人500万美元加拿大50人200万加拿大元英国50人100万英镑7000万英镑德国500人1亿马克日本300人以下1亿日元类型特征融资要求制造型生产经营过程复杂,购买设备、材料，产品销售等需要资金量较大，资金周转速度较慢，融资难度较大。

购买设备需中长期贷款，购买原辅材料需流动资金，以直接融资和间接融资并重为主要方式。

服务性仅需流动资金和促销活动经营性开支，资金需求量较小，频率高、周期短、融资的随机性较大，风险较小。

以间接融资为主，从中小金融机构借贷。

高科技型具有超前性，风险性高，成败难料。

蕴藏着潜在的高附加值和高回报率。

通常只有发明技术而缺乏资金，又没资产可抵押，很难获得银行信贷支持。

吸收直接融资，各种类型、层出不穷的“风险投资基金”。

6不同发展阶段的中小企业融资特点其一、创业期间阶段企业其二、投入经营期阶段企业其三、增长发展阶段企业其四、开始成熟阶段企业不同发展阶段资金需求测定7技术及产品开发生产及设备拓展市场人力资源种子阶段50%10%5%35%创业阶段40%20%10%30%成长阶段20%30%25%25%发展阶段10%35%35%20%8类别特征融资要求创业期阶段缺乏固定资产，技术、产品、服务创新或市场创新启动资金以直接融资为主，间接融资为辅。

投入经营期阶段销售额、利润开始增长，市场规模、发展前景明朗。

直接融资和间接资并举，大量流动资金以及中长期资本性融资增长发展期阶段产品与市场成熟，销售增长平缓，利润水平被摊薄。

以间接融资与资本经营为较好的选择，间接贷款解决日常生产经营周转资金。

开始成熟阶段市场形象与资金均有了一定的积累，开始进行二次创业以直接资本市场融资为主，大公司参股、员工认股、股票公开上市。

9二、融资工具1.信用工具的特点：

期限性、流动性、安全性、盈利性。

2.信用工具的共性：

面额、到期日、对发行者的要求偿付权、索偿的保证。

3.信用工具的种类：

商业票据银行承兑汇票政府债券企业债券股票附一:

融资动机生存型,扩张型,应急型,调整型,综合型.融资原则合法性,以投定筹,效益性,平等互利,开拓性,讲究信誉,及时性.10三、中小企业融资环境赏析1.中小企业融资现状分析内源融资外源融资直接融资（股票融资、债券融资）间接融资.直接融资与间接融资的联系和区别1.两者都可提供长期资金来源.2.两种方式下的融资成本不同.3.间接融资比直接融资更受投资者欢迎.4.在资金流动性方面,直接融资比间接融资更强.5.直接融资还有产权交易功能.11l直接融资广义概念狭义概念资金供给方资金需求方使用期限使用方向政府企业公司制企业股票市场债券市场基金市场概念特征主体途径12狭义直接融资广义直接融资股票债券风险基金股票债券风险基金其他直接融资概念13特征资金供给方（范围广泛）资金需求方（资格要求严格）资金使用期限（较长）资金使用方向（一般不受限制）居民,企业,公司,金融机构,社会团体,事业单位主要是公司,企业.资本市场（期限长）（以中短期资金为主）一般可以自由使用142中小企业融资难的外部原因缺乏完整的扶持中小企业发展政策体系缺乏专门为中小企业服务的中小商业银行缺乏必不可少的担保机构缺乏国有商业银行的支持原因:

中小企业风险大,贷款管理成本是大企业的5倍,信贷员不敢放贷,银行风险准备金率低仅1%）直接融资渠道狭窄（缺乏活跃的私人资本市场,缺乏股权市场,）缺乏必要的融资工具153.中小企业融资难的自身原因缺少足够的抵押资产治理结构不规范信用等级偏低存在过高经营风险信息不对称问题比较突出（盈利能力难以预测,没有完善治理结构,产品质量较差.）粗放式经营加剧了融资紧张矛盾（管理水平低:

拍脑袋决策,拍胸脯表态,拍桌子骂娘,拍屁股走人.）16四、中小企业融资方式1.信贷融资信贷融资的方式（综合授信、信用担保贷款、买方贷款、异地联合协作贷款、项目开发贷款、出口创汇贷款、自然人担保贷款、个人委托贷款、无限资产担保贷款、出口退税质押贷款、保全创库业务、应收账款质押或收购业务、保付代理业务）2.票据贴现融资3.股票筹资17l信用担保结构l目前全国有100多个城市建立信用担保结构.会员制公共服务自律性担保基金来源地方财政拨款会员基金社会募集基金商业银行的资金非盈利性担保结构特点18l4.债券融资l5.融资租赁l6.基金资助l7.民间资本l8.典当融资l9.风险融资l10.海外融资19l中小企业融资应注意的问题l融资思维单一l小心触网-避免非法融资,l中小企业融资莫跨”安全线”,l企业融资规模要量力而行.20第二章融资决策的决定一、掌握制定融资决策原则1.掌握工具，灵活运用科技型企业（力争国家创新基金和贴息）添置大型设备（利用融资租赁）短期资金短缺（典当行调剂头寸）2.转变观念，理性融资树立讲信用融资理念树立谨慎融资理念具备良好的融资心态213.安分守已，诚实守信信用是财富,是资源,是文化的认识,打造自己的信用品牌,恪守信用道德树立信用兴厂,诚信为荣,要安分守己,合法经营,决不越轨,耍小聪明.4.稳扎稳打，量入为出有限资金应集中做好主业,不要遍地撒种,全面开花结果,一口吃成一个胖子.225.降低成本，防范风险成本财政融资商业信用融资内部融资银行贷款融资债券融资股票融资236.正确选择，合理搭配流动资产（选择商业信用,短期贷款）固定资产（选择发行债券,股票,长期贷款,信托融资,租赁融资）7.认准一家，交友到底24l讲信用季布无二诺,侯赢重一言古代常言道人无信不立,企业无信不长社会无信不稳宁愿少赚点钱,也不可失信于人借钱还债,有借有还,再借不难.25l谨慎融资理念l借钱目的？

l资金成本？

运用,偿还,风险分析.l决定:

融资规模,方式,渠道,期限等.l切忌盲目融资.l短期融资方式:

商业信用,短期贷款.l长期融资方式:

发行债券,股票,内部集资,l长期贷款,信托融资,租赁融资等.261.二、确定最佳融资策略1.资金数量上追求合理性2.资金使用上追求效益性3.资金结构上追求配比性4.资金运作上追求增量融资和存量融资并重5.融资渠道上追求以信誉取胜三、融资方式比较内源融资和外源融资的比较选择27内源融资特点（原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点）外源融资特点（高效性、灵活性、大量性和集中性）内源融资和外源融源比较与选择内源融资是外源融资的保证，外源融资的规模和风险必须以内源融资的能力来衡量282.直接融资和间接融资的比较与选择直接融资特点（企业处于主动的地位，对融资的时间、数量、成本等均可主动作出选择还具有手续简成交迅速，直接性、长期性、不可逆性、易流通等特点。

）间接融资特点（间接性、集中性、安全性、周转性）直接融资和间接融资的比较和选择首先，直接融资要求资金使用者的经营活动具有较高的透明度。

其次，信息不透明决定了资金提供者要选择的是高收益项目。

29.3各种融资方式的常规性比较与选择融资成本的高低（影响成本的因素：

利率、使用期限、企业的盈利水平和稳定性、证券发行的价格等）成本从低到高次序：

商业票据贴现、银行贷款、信托贷款、债券、股票等）融资风险的大小（股票、商业信用、商业票据贴现、发行债券、信托贷款、银行贷款）30l融资机动性的优劣（商业票据贴现商业信用、银行贷款、信托贷款、债券和股票）l融资方便程度难易（商业信用、商业票据贴现、股票、银行贷款、信托贷款、债权）l融资顺序的先后（先是内源融资后借贷融资，最后才选择发行股票融资）31l影响融资成本的因素利率企业盈利水平和稳定性使用期限证券发行价格影响融资成本的因素32无差异点分析法机会成本企业融资成本风险成本代理成本影响企业融资结构变动的因素A管理者的风险态度b.对管哩者行为的激励与约束作用C.价格机制D.企业的经济增长与盈利能力E.信贷和税收改革F.行业的竟争程度G.信息的非对称性33l融资风险大小发行债券票据贴现商业信用股票银行贷款34四、制定最佳融资决策方案1.合理确定融资规模实际核算法财务报表分析法定性分析法2.选择适宜的融资机会3.选择适当的融资期限方式4.进行科学的融资决策35五影响企业融资决策的因素企业所处行业企业经营规模企业资产结构收入变异程度6.企业成长性7.财务的灵活性8.企业经营控制权36影响融资决策的因素所处企业行业企业获利能力企业经营规模资产结构收入变异程度企业成长性财务灵活性控制权经营37六企业融资策略的选择融资总收人大于融资总成本2.融资规模要量力而行3.最佳融资机会的选择4.尽可能降低企业融资成本5.最佳融资期限决策38企业融资策略的选择融资收益大于融资成本融资规模要量力而行最佳融资机会的选择尽可能降低融资成本制定最佳融资期限决策尽可能保持企业的控制权选择有利于提高竞争力的融资方式寻求最佳资本结构39l融资成本（低到高排列如下）l股票融资债券融资银行融资内部融资商业融资财政融资40.6尽可能保持企业的控制权假设:

为企业总收入A为员工工姿B为债权人支付C为股东例润则XA+B时控制权在股东XA+B+C控制权在经理AXA+B时控制权在债权人当XA时控制权在员工41第三章内源融资第三章内源融资一、挖掘内部资金潜力1.加强现金管理确定合理的现金持有量编制现金预算表做好现金日常管理工作加速资金的周转2.对应收账款的管理认真筛选信用交易的对象（制定合理的信用政策,把握合适的信用期限,进行可观的客户信用调查）42加强对应收账款的管理（制作收款预定表,建立应收账款台账）根据付款期限给予奖惩积极有效的预防呆账产生大力清收过期账款3.采购付款悠着点4.适当的赊账“钻空子”5.缩短折旧年限43二、加强对存货的管理1.健全物资采购制度2.加速存货的周转率3.正确及时处理存贷损失三、降低成本费用1.树立成本管理的观念2.制定明确完善目标成本3.严格控制目标成本44四、变卖资产融资1.制定资产变卖计划2.及时出售变卖资产3.出售特有无形资产4.转让持有其他企业股权45五、吸收直接投资1.吸收政府投资政府向中小企业提供投资渠道有两种:

一是财政贴息,二是中小企业技术创新基金创新基金有三大特色:

（突出政策的导向性,突出引导性,该基金属于非盈利性）采用三种资助方式（贷款贴息,无偿资助,资本金的注入）46l市场经济条件下政府的作用l1.市场失灵和政府作用的领域l政府干预市场经济的原因l政府干预经济活动的范围基本上同市场失灵的范围相适应,l私人决策将社会成本转嫁给了社会,资源就锝不到有效配置l政府作用的领域l调节收入分配,解决收入分配悬殊问题l弥补市场不完全的缺陷l提供市场制度不能提供的公共产品l针对自然垄断部门的干预（水,电,气）l克服市场制度可能产生的外部性问题l调节宏观经济47l经济发展中的政府推动l经济发展需要政府推动l经济发展的计划性需要政府推动l政府培育市场l提高国有经济效率48l2.中小企业融资市场失灵的原因l资金市场上的供需方对同一项目商业可行性的理解与判断l会有差异:

l对同一项目期望报酬率的不同判断l对风险承受能力的不同判断l对方案的管理适应性的不同判断l对市场需求的不同判断l中小企业融资供方市场失灵的原因及对策l有限理性与融资成本l市场竞争环境的不确定性l需方市场失灵的原因l缺乏企业规划l信息缺乏l不能提供资产担保49l中小企业财政融资的意义l1.财政融资对中小企业本身的意义l有利于中小企业进行技术创新l有利于中小企业的发展壮大l有利于中小企业供产销相衔接l2.财政支持中小企业发展对整个社会的意义l有利于扩大内需l有利于维持社会稳定l有利于产业结构的优化l有利于风险投资事业的发展l有利于增加财政收入50l目前中小企业的负担状况:

l一税轻（指国家和地方税收）l二税重（指各种规费）l三税是个无底洞（指乱集资,乱收费,乱摊派）l对策建议:

l1.运用财政担保和财政信用增大对中小企业的融资力度l2.运用财政补贴政策鼓励中小企业发展l3.运用政府采购制度扶持中小企业发展l51l4.加快税费改革步伐,以良好的税收环境促进中小企业发展l实行有利于中小企业增加自有资金的优惠政策l对中小企业投资行为的税收优惠政策l促进科技事业发展的税收优惠政策l促进就业的税收优惠政策l开征社会保障税l建立中小企业会计管理中心,加强对中小企业的税收政策的指导52l5.建立健全社会保障体系l为中小企业职工设立养老,医疗,和失业保险l社会保障基金筹集要有新思路l建立社会保障预算,将失业保证基金和社会保障税纳入财政专户l尽快取消由于社会保障而带来的人为不平等现象l6.支持中小企业社会化服务体系的建立和完善l技术开发,员工培训,信息咨询,管理扶持53l创新基金的申报程序l申请企业-填写申报材料-对申报材料进行l专家论证-推荐单位推荐-邮寄至基金管理l中心-项目受理审查-专家评审或评估-基金管理中心提出立项建议-科技部,财政部批准-项目立项-签订合同54l利用创新基金具备以下条件:

l主要从事高科技产品的研制.开发.生产和服务业务.l领导班子有较强的市场开拓能力和较高的经营管理水平,有持续创新的意识.l职工不超过500人,大专以上科技人员占职工的30%,直接从事研究开发人员占10%以上l有良好的经营业绩,资产负债比例不超过70%,每年用于开发的经费不低于销售额的3%l有严格的财务管理制度.健全的财务管理机构和合格的财务管理人员.l2.吸收其他企业及社会闲散资金l3.吸收内部职工资金55l技术创新基金项目可行性研究报告（编写提纲）l一总论l1.简述申请项目的主要内容（创新内容,技术水平,技术标准,项目主要用途及应用范围介绍l2.社会经济意义,目前进展情况,申请技术创新基金的必要性l3.本企业实施项目的优势和风险l4.项目计划目标l总体目标:

投资总额,生产能力,资产规模,人员规模.l经济目标:

年工业总产值,年工业增加值,年销售收入,年交税总额,年净利润,年创汇额.l技术质量指标:

项目产品达到的主要技术性能指标及企业通过的质量认证体系,产品执行的质量标准,相关行业许可证l5.主要经济技术指标对比l6.可行性研究结论56l二.申报企业情况l1.基本状况（业务名称,法定地位,注册资金,企业类型,l主管单位名称）l2.企业人员开发能力论述.l3.企业财务经济状况.l4.企业管理情况.l5.企业发展思路.l三.项目技术可行性分析l1.项目技术可行性论述l.项目产品的主要技术创新论述l项目产品的主要技术性能指标与国内外同类产品l先进技术指标比较.l.项目知识产权情况介绍.l.2.技术的成熟性和项目产品可靠性论述.57l四项目产品市场调查和需求预测l五.项目实施方案l1.技术方案论述l2.生产方案论述l3.环境保护和劳动安全l4.特殊行业许可征报批情况l5.产品营销计划l6.项目总体发展论述l六.新增投资估算,资金筹措.l1.新增投资估算l2.资金筹措l3.资金使用计划及还款计划58l七经济社会效益分析l1.生产成本和销售收入估算l2.财务分析l3.社会效益分析l4.项目风险性及不确定性分析l八.项目可行性研究报告编制说明l九项目可行性研究报告的专家论证意见59l中小企业如何利用信用担保融资l信用担保是一种信誉证明和资产责任保证l结合的中介服务活动,它介于商业银行和企业之间,担保人对商业银行作出承诺,对企业提供担保,从而提高企业的资信等级.l实施方式有两大类:

l授权保证方式,直接征信方式.l1.授权保证方式的基本流程:

l信用保证机构选定协作银行l信用保证机构与协作银行就信贷审核方式,担保比例,担保规模,损失赔付方式等进行协商,并签订长期协议.l由银行对企业的担保申请进行审核,进行信用调查.l信用调查后有两种运作形式:

l普通授权方式,直接发放贷款,并通知信用担保机构,l专项授权方式,将申请材料转送信用担保机构再次审查,经批准后,信用担保机构签发担保书,银行发放贷款.60l2.直接征信方式:

l前两个同前l企业直接向担保机构提出担保申请,l由担保机构进行调查,批准申请后,向银行签发担保证书l银行收到担保证书后,根据协议向企业发放贷款.61l中国中小企业担保体系的框架结构:

l1.性质和原则性质:

信用担保机构属非金融机构,不得从事金融业务和财政信用,不以盈利为主要目的.l原则:

支持发展与防范风险,政府扶持与市场操作,开展担保与提高信用.l2.体系:

一体两翼.包括城市,省,国家三级信用担保,同时把互助担保与商业担保作为信用担保的补充.l3.资金来源:

有政府预算,土地及资产划拨,社会募集,会员保证金,国内外捐赠等.l4.职能与业务:

以担保为主要业务,同时从事与担保相关的资信评估,被担保资产的追偿.担保,反担保和再担保业务.62l5.对象与种类:

符合国家产业政策的各类中小企业的信用担保,从短期银行贷款担保为主.l6.协作银行,担保资金与收费:

担保资金一般存入协作银行或购买国库券等,担保收费一般不超过同期银行贷款利率的50%.l7.风险控制与责任分担:

采取协定放大倍数,资信评估,会员资格,企业和经营者反担保,设定代偿率,实施强制再担保,依法追偿等方式进行风险控制.采取担保人与债权人,担保人与再担保人,担保人与被担保人协定比例等方式共担风险.63l我国目前信用担保机构有四种模式:

l信用担保模式.以中央和地方政府预算拨款为主要担保资金来源,设立有法人实体资格的独立担保机构,实行市场化公开运作,不以盈利为主要目的为其基本特征.l联合担保模式:

上海,北京等地以政府与中投保公司合作,共同出资,由地方财政对银行做出承诺保证责任并推荐中小企业,由担保公司具体办理担保手续,有商业担保与信用担保的双重特点.l互助担保模式:

中小企业自发组建的担保机构,它以自我出资,自我服务,独立法人,自担风险,不以盈利为主要目的为其基本特征.l商业担保模式:

企业,社会,个人出资组建,独立法人,商业化运作,以盈利为目的,同时兼营投资等其他业务为主要特征.64l中小企业如何选择可靠的信用担保机构:

l经营环境是否完善,透明.l基本经营风险是否正常.l主营业务收益是否稳定.l担保风险组合是否合理.l风险管理是否完备,有效.l资本资源是否充足,确定.l缓解损失,再担保是否健全.l管理战略是否现实,可靠.65第四章商业信用融资商业信用是指企业之间以延期付款、预收货款等方式进行产品购销所形成的借贷关系,是企业之间相互提供的信用.是一种自发性的资本来源.是一种极其方便的融资方式.是建立在企业财务信誉基础上的融资方式.商业信用的风险不能及时付款的风险降低企业信用等级的风险商业信用的优点:

使用方便灵活限制条件少融资成本较低66一、商业信用特点作用1.扩大了商品生产者和经营者之间的联系2.为直接再生产服务3.维护经济合同法律权威二、商业信用的具体形式1.应付账款按照其是否支付成本代价分为免费信用,有代价信用,展期信用三种.2.预收账款3.应付票据4.合资经营67三、商业信用融资技巧1.应付账款融资技巧放弃折扣成本=折扣率/（1-折扣率）360（信用期限-折扣期限）例如某企业按照“3/10、n/30”的信用条件采购商品20万元。

如果该企业在10在内支付货款，则可以获得最长为10天的免费信用，就可以获得3%货款折扣优惠。

如果在第10天以后到30天内支付货款，就没有货款折扣优惠。

在这种情况下，按照上面的信用条件，该企业放弃折扣优惠的成本为：

放弃折扣成本=3%/（1-3%）360/（30-10）=56%68从计算结果可以看出来，该企业如果放弃货款折扣优惠，占用这一笔货款要负担的利息成本为年利率56%。

若企业有超过这个成本的盈利项目就可以放弃折扣优惠，否则还是提前归还货款为上策。

692.预收账款融资技巧一是要有很高的信誉度;二是产品广告要实事求是;三是买卖双方应签订合同.3.应付票据融资的技巧买方企业作为汇票的付款人或承兑人,必须承担起无条件支付票据金额的责任.四、运用商业信用融资应注意的问题1.有一定商业信用基础2.让合作方也能收益3.谨慎使用“商业信用”70第五章银行贷款融资一、我国金融机构1.中国人民银行中国人民银行在国务院领导下具有依法制定和执行货币政策，按照规定审批、监督、管理金融机构，维护支付、清算系统的正常运行等十一项职责。

2.政策性银行1994年组建了国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、三家政策银行资产总额以达16732亿元，各项货款余额14191亿元。

713.国有独资商业银行中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行，到2000年末资产总额为11.2万亿元，占全部金融机构资产总额的59.4%。

724.股份制商银行现有交通银行、深圳发展银行、中信实业银行、中国光大银行、华夏银行、招商银行、广东发展银行、福建兴业银行、上海浦东发展银行、中国民生银行。

2000年末，股份制商业银行的资产总额为1.9万亿元，其中贷款余额9158亿元。

5.城市商业银行2003年6月末，全国共有112家城市商业银行，营业网点5161个，从业人员10.7万人，总资产为113029.40亿元，其中货款余额6523.91亿元。

736.信用合作机构城市信用社截至2000年末，城市信用社1689家，资产总额1823亿元。

农村信用社2003年6月，农村信用机构334909个，各项存款余额22330亿元，各项贷款余额16181亿元7.外资银行2003年7月末，在华外资银行营业机构184家，151家分行，外资银行在华代表处211家，目前外资银行的总资产达到了440亿美元，贷款186亿美元，存款65亿美元。

74企业如何选择银行企业只能选择一家商业银行开立基本结算账户,选择考虑的因素有:

信誉,便利,服务等.首先考