(完整版)证券投资学-吴晓求.ppt
《(完整版)证券投资学-吴晓求.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《(完整版)证券投资学-吴晓求.ppt（126页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
证券投资学,教材：
证券投资学，吴晓求,中国人民大学出版社，2009年证券知识参考书籍：
投资学,兹维.波迪，中国人民大学出版社投资理念参考书籍：
滚雪球,巴费特传记,多版本,2008战胜华尔街,彼得.林奇,多版本漫步华尔街,马尔基尔,多版本投资案例分析参考书籍：
股市聪明人,李建新,广东人民出版社，2007年投资策略参考书籍：
股市策略论,李建新,广东经济出版社，1998年,教学目的：
证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。
通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。
导论-我的证券投资理念-（1课时）,现代人的投资理财观1.储蓄：
积累剩余的钱，以备后用。
通货膨胀会侵蚀资金的价值，引起贬值。
2.保险：
以较少的钱购买较大的保障。
购买合适的保险品种，以保障自己的生活水准和财产3.投资：
通过证券投资使自己的个人资产保值、增值。
分享国家建设的成果。
利国利民利己股市有风险，投资须谨慎。
5,怎样进行证券投资,1.掌握相关的证券投资知识：
证券基础知识、财务分析技能、基本分析方法、技术分析方法.2.树立正确的投资理念：
1）巴费特的内在价值投资理念是股市致胜的法宝。
2）坚持独立思考，不要盲从.3）提防风险，谨慎投资,戒赌、戒贪.3.运用适宜的投资策略：
宏观分析（谨防系统性风险）、中观分析、微观分析（谨防非系统性风险）,6,个人投资心得入场三步曲：
1.关注各种信息,从中去芜存真,形成大局观：
股市近期的大体趋势。
依此形成自己的战略方针：
进场买卖，还是离场观望。
2.一旦进场，认真分析各行业的景气度，选择政策支持、景气度高的企业群介入。
这就是所谓的中局观。
3.一旦选定了企业群，运用财会分析从中选择经营又好股价又低（市盈率低）的公司。
这就是所谓的小局观。
持股三步曲：
1.选股时考查它的内在价值（企业是否能持续获利，市盈率较低等因素）。
2.买股时考查它的安全边际（股价是否合理，越低越安全等因素）。
3.持股时,研究投资策略以应对变幻莫测的市场行情。
股票具有内在价值时持有，高于内在价值时抛售。
7,赢利之道戒贪、戒赌，恪守价值投资的理念，谨慎投资。
独立思考，不盲目从众。
经济有起伏，股市有牛熊。
利用每一个牛熊轮回的机遇。
在低迷熊市中，抑制恐惧心理，坚持按内在价值标准选择具有安全边际的股票；在沸腾牛市中，逢高逐步卖出高于内在价值的股票，不沉溺于群体的疯狂投机。
聪明的投资者有充分的耐心，在一生中遭遇的数个牛熊轮回际遇中致富。
第一章证券投资工具,（5课时）第一节投资概述（p.15-23）1投资是指货币转化为资本的过程。
投资对象（媒介）:
真实资产、金融资产2.证券（金融资产）是各类财产所有权或债权凭证（契约）的通称。
证券是商品经济和信用经济发展的产物。
3.投资与投机的区别4投资风险：
投资者的预期与未来投资结果的误差。
5.风险偏好：
风险厌恶型、风险喜好型、风险中立型,第二节债券（p23-29）,1债券的定义（p.23）债券是一种有价证券，是债权债务凭证。
债券的基本要素:
债券面值，票面利率，付息期；偿还期；2债券的基本特征债券具有四个特征：
偿还性；流动性；安全性和收益性。
3债券的类型对债券可以从发行主体、偿还期限、计息方式、利率是否浮动和是否记名、债券形态、有无抵押担保等不同角度进行分类。
4政府债券政府债券的定义。
其特征为：
自愿性；安全性；流动性；免税待遇；收益稳定。
5公司债券公司债券的定义。
公司债券的特征：
风险性大；收益率较高；优先求偿权；一定的选择权。
6金融债券金融债券的定义及特征。
7国际债券国际债券的定义及特点：
资金来源较广泛；期限长、数额大；安全性较高。
第三节股票1股票的定义（p.29）股票是一种有价证券。
2.股票的特征不可偿还性;经营决策的参与性;收益性；价格的波动性与风险性；流通性.3普通股定义及特征。
4优先股定义及特征。
5.普通股与优先股的区别。
6.我国目前的股类：
A股、B股、H股、N股、S股7A股目前的股权结构国家股；法人股；公众股；外资股8.股票的内在价值,第四节证券投资基金,1证券投资基金的含义与性质证券投资基金是指一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
2.证券投资基金的特点1）集合理财,专业管理,2）组合投资,分配风险,3）利益共享,风险共担，4）严格管理,信息透明,5）独立托管，保障安全。
3证券投资基金的主要类型根据不同的标准来分类：
契约型基金和公司型基金；封闭型与开放型投资基金；股票基金，混合基金；公募基金（共同基金），私募基金（对冲基金）4证券投资基金的管理与托管基金管理人和基金托管人。
资产管理和托管分开的原则。
第五节金融衍生工具,一.金融衍生工具的产生生产力水平发展到一定阶段的产物。
产生于信用活动之中。
金融创新是其发展的直接推动力。
引发金融创新的原因：
转嫁风险和规避监管。
二金融衍生工具市场的参与者对冲者（保值者）、投机者、套利者。
三金融衍生工具1.期货1）期货与股票的区别,2）期货的主要特点,3）期货合约的组成要素，4）期货合约的功能,5）期货交易的特征,6）期货套利方法2.期权1）期权合约的基本要素,2）期权交易原理,3）期权与期货的区别,3.金融衍生工具的作用转移风险；形成权威性价格；调控价格水平；提高资产管理质量；提高资信度；使收入存量和流量发生转换。
4金融衍生工具的缺陷价格变动极为敏感，存在操作失误的可能大；风险被放大；影响面较大。
习题,一、名词解释投资风险股票普通股优先股股票的内在价值国家股法人股社会公众股外资股债券政府债券国债金融债券公司债券证券投资基金契约型基金公司型基金封闭型基金开放型基金基金管理人基金托管人金融衍生工具期货期权,二、简答题1股票有哪几种主要类型？
2简述普通股股票的基本特征和主要种类。
3普通股股东享有哪些主要权利？
4简述优先股股票的基本特征。
5简述债券的种类。
6基金与股票、债券有哪些异同？
7投资基金主要有哪几种类型？
8金融衍生工具可分为哪些种类？
9金融衍生工具的主要功能有哪些？
10简述投资风险的定义及数学表达11简述股票内在价值的定义及数学表达,第二章证券市场,（6课时）第一节证券市场概述1证券市场的定义证券市场的定义及基本特征。
2证券市场的形成和发展全球及中国证券市场的形成和发展。
3证券市场的分类按交易的对象，分为股票市场、债券市场和基金市场；按组织形式，分为场内市场和场外市场；按证券市场功能，分为证券发行市场和证券交易市场。
第二节证券市场的基本功能,1证券市场在金融市场中的地位证券市场作为金融市场的重要组成部分，在金融市场体系中居于重要地位。
2证券市场发展与融资结构的变化直接金融体系与间接金融体系二者缺一不可。
直接金融的发展步伐快于间接金融，其地位和作用不断提高。
3证券市场的功能证券市场提供风险管理的方法；有利于证券价格的统一和定价的合理；是资源合理配置的有效场所；是筹集资金的重要渠道；是一国中央银行宏观调控的场所,第三节证券发行市场（一级市场）,1证券发行市场的定义证券发行市场是证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。
证券发行市场的要素：
发行人、投资人和中介人。
2证券发行方式按发行对象，分为私募发行与公募发行；按发行过程，分为直接发行和间接发行；3发行证券的条件限制股票发行条件，包括首次公开发行条件、发行新股条件（包括增发和配股）；债券发行条件。
4证券发行价格的确定股票发行价格的种类及基本规定；确定发行价格的方法；债券发行价格的确定。
5初始信息披露及其法定文件首次公开发行股票的信息披露的文件；招股说明书及其附录和备查文件；招股说明书摘要；发行公告；上市公告书。
第四节证券交易市场（二级市场）,1证券上市与终止上市证券上市的定义，条件，一般程序；终止上市的含义，程序。
2证券交易程序不同品种的证券交易程序不尽一致。
交易所内的交易程序。
3持续性信息披露及其法定文件制定证券信息披露制度。
季度报告、中期报告、年度报告等定期信息披露和重要会议、重要事件等临时信息披露。
第五节证券价格与价格指数,1证券价格股票的广义与狭义价格；债券的理论价格及其影响变量；股票除权及除权价的计算2股票价格指数及其计算股票价格指数含义。
股价平均数的计算；股价指数的计算。
3国内外著名的股价指数我国主要股票价格指数；境外主要股票价格指数。
4证券市场的参与者证券市场主体（发行人和投资者）；证券市场中介；自律性组织和证券监管机构,习题,一、名词解释证券市场一级市场二级市场私募发行公募发行市盈率发行费用初始信息披露持续性信息披露招股说明书上市公告书股票发行价格债券发行价格除权价填权贴权股票价格指数上证综合指数上证180指数道琼斯股价指数金融时报股价指数日经股价指数恒生股价指数,二、简答题1为什么说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础？
2证券市场的参与者与监管者包括哪些？
3简述证券市场的基本功能。
4发行债券有何条件限制？
5证券上市的一般程序是什么？
6上市公司的资本变动主要包括哪些情况？
7试述上市公司持续性信息披露的必要性。
8试述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素。
第三章资产定价理论及其发展,（5课时）第一节股票的内在价值威廉姆斯的现金流贴现模型,P=股票现值,为第i年的预期股息,为第t年的市场价格。
为第i年的贴现率,为无风险利率与通胀率的组合.,第二节现代资产组合理论,2.夏普的资本资产定价模型,1.马科维茨的投资组合理论,R是期望回报，wi是第i类投资资产的权重（占总投资的比例）,是投资组合p的系统风险,是市场溢价,分别为无风险收益与风险收益,第三节行为金融学,1.有效市场假说：
在完全竞争市场中，日常股价的随机波动己完全反映了市场全部信息，个人依靠收集信息无法获得超额收益。
格罗斯曼悖论：
对此假设进行了批判。
2.收益长期反转与中期惯性现象3.期间效益4.孪生股票价格差异5.股价过度波动6.股权溢价7.封闭式基金折价8.投机泡沫,习题,一、名词解释,二、简答题1简述现金流量表的优点。
2简述影响会计数据质量的主要因素。
3简述净资产收益率的分解过程。
4现金流量表分析的要点。
5上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？
6简述MM定理的基本内容。
7在权衡理论框架下，公司应该如何选择资本结构？
第4章证券投资的宏观经济分析（4课时）第一节证券市场态势与宏观经济,证券市场价格的主要影响因素1.宏观因素；2.产业和区域因素；3.公司因素；4.市场因素。
其中宏观因素、产业和区域因素被称为基本因素。
市场因素被称为技术因素。
第一节证券市场态势与宏观经济,宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。
第二节宏观经济运行对证券市场的影响,宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径：
一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。
经济运行周期性的含义这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性波动上。
宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。
如何判断经济周期的阶段主要的分析方法有经济指标分析、计量经济模型和概率预测。
宏观经济循环周期与证券市场波动证券价格的变动大体上与经济周期相一致。
一般是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下跌。
第三节宏观经济政策调整对证券市场的影响,当代市场经济国家政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。
货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格,习题,一、名词解释国民生产总值经济周期财政政策货币政策汇率政策先行指标同步指标滞后指标二、简答题1为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素?
2财政政策的变动对证券市场价格有何影响?
3货币政策的变动对证券市场价格有何影响?
4汇率政策的变动对证券市场价格有何影响?
第5章证券投资的产业周期分析（4课时）第一节产业的生命周期,从证券市场角度所进行的产业分类在国民经济中，各个产业的发展很不平衡。
产业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分类也有多重标准。
根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系、未来可预期的发展前景、所采用技术的先进程度、要素集约度，可以对产业进行不同的分类。
产业的生命周期概述产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段（也叫幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
影响产业生命周期的因素主要有需求、技术进步、政府政策及社会习惯的改变等。
第二节产业周期性在证券市场上的表现,产业周期性和产业业绩产业的业绩也呈周期性变化，在不同时期有不同特征。
处在不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现处于产业生命周期不同阶段的产业在证券市场上的表现就会有较大的差异。
产业特性与证券投资的选择对产业投资的选择应遵循以下原则：
顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理；正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
第三节行业的其他特征分析,行业的市场结构分析行业的市场结构包括：
完全竞争；不完全竞争；寡头垄断；完全垄断经济周期与行业分析根据周期特征，分为增长型行业；周期型行业；防守型行业。
影响行业兴衰的主要因素这些因素主要包括：
技术进步；政府政策；产业组织创新；社会习惯的改变；经济全球化。
习题,一、名词解释成长型产业周期型产业防御型产业朝阳产业夕阳产业产业生命周期二、简答题1产业生命周期各阶段的特征主要有哪些?
2为什么产业的证券市场表现与其业绩水平并不一一对应?
3证券投资的产业投资需遵循哪些原则?
第六章公司分析（6课时）第一节公司基本素质分析,基本素质分析主要是一个定性分析的过程，其目的是明确公司最重要的利润产出点和最主要的业务风险所在。
公司获利能力分析：
行业选择的影响公司的获利能力就决定于它的两个战略选择：
1）公司选择开展主业的行业，即行业选择；2）公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略，即竞争定位。
公司竞争地位分析正确的竞争定位是确保其在行业中生存并得以发展的战略基础。
基本的竞争定位战略有两种1）成本主导型；2）差异营销型。
第二节会计数据分析,会计数据构成了上市公司财务报表的主体，是外部投资者据以对上市公司进行分析的数据基础。
影响会计数据质量的因素造成会计数据和其所代表的经济现实之间出现偏差的因素主要有：
1）会计准则；2）预测的偏差；3）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的。
进行会计数据分析的步骤第一步：
弄清哪些会计政策对企业经营的影响最大；第二步：
重点检查容易出现数据不真实的会计科目。
第三节公司财务分析,财务分析的目的是从财务数据的角度评估上市公司在何种程度上执行了既定的战略，是否达到了既定的目标。
公司财务分析的基本工具有两种：
比率分析和现金流量分析。
比率分析比率分析的目的就是透过财务数据之间的关系评估企业状况。
比率分析可以单独或综合运用三种分析方法：
1）纵向比较法；2）横向比较法；3）定值比较法。
需掌握以下比率和数据的计算方法：
1）净资产收益率；2）反映偿债能力的比率：
流动比率、速动比率、利息支付倍数指标、应收账款周转率；3）资本结构比率：
股东权益比率、资产负债率、股东权益与固定资产比率;4）反映经营效率的比率：
存货周转率或存货周转天数、固定资产周转率、主营业务收入增长率；5）盈利能力比率分析：
销售毛利率、销售净利率、主营业务利润率；6）投资收益分析：
普通股每股净收益、股息发放率、本利比、每股净资产。
现金流量分析通过对现金流量表的分析，可以进一步剖析企业的经营、投资和筹资活动的效率。
现金流量是指在一定会计期间内流入和流出企业的现金和现金等价物。
现金流量划分为三类：
经营活动所产生的现金流、投资活动所产生的现金流和筹资活动所产生的现金流。
现金流量表的编制方法有直接法和间接法两种。
第七章公司价值分析,一、基于公司收益和现金流的估值方法1.市盈率=每股市场价格/每股收益国际惯例：
一般为10-15倍为正常市盈率低的三种含义：
1）（可能）内在价值高,2）（可能）冷门股，被市场冷落，3）（可能）企业有危机2.市净率=每股市场价格/每股净资产国际惯例：
一般为1.5-2倍为正常3.净资产收益率=每股净利润/每股净资产愈高愈好（保持10%以上为优绩股）,注：
净资产=股东权益=总资产-负债,第四节资本结构与公司价值,资本结构与公司价值的关系。
资本结构决策是否增加公司价值经典MM定理MM定理的基本结论是资本结构无关论，即在假设条件下，企业采取何种资本结构对其总价值是没有影响的。
考虑财务困境成本的资本结构权衡理论当债权人的利益得不到保障时就发生了财务困境，并导致财务困境成本。
它包括：
直接和间接破产成本以及未发生破产时的各种财务困境成本。
4.基于股利的贴现模型,其中,为第i期的股利；k为净资产的必要收益率；,为当期股价。
注：
这就是我们在第一章讲的股票的“内在价值”。
如果预测股利的稳定增长率为g（gk），则,按资本资产定价模型有,其中，为无风险收益，为市场收益率.,为风险收益.,5.自由现金流贴现模型,几个重要的概念：
1.企业自由现金流量（FCFF）息税前利润（1-t）+折旧固定成本投资营运资本投资（其中t为税率）2.股东自由现金流量（FCFE）企业自由现金流量利息（1-t）+企业的净借贷,其中:
Equity为资产净值（权益资本）,Debt为债务,k为股东必要收益率=权益资本成本=权益资本必要收益率,I为税后债务资本成本。
3.WACC（加权资本成本）：
称为权益资本权重,称为债务资本权重,自由现金流贴现模型为：
细分为：
股权价值=,其中k为股东必要收益率,g为增长率。
企业价值=,其中WACC为加权资本成本,g为增长率。
考虑不对称信息的融资顺序理论1不对称信息的存在将影响企业的融资选择，使企业在需要资金时按如下顺利选择：
首先是内源融资，也就是企业的未分配利润；其次是外源融资中的债务；最后是股本融资。
1S.C.Myers,“TheCapitalStructurePuzzle,”JournalofFinance39（July1984）,pp.581-582.,习题,一、名词解释货币的时间价值终值现值普通年金终身年金附息债券一次性还本付息债券零息债券收益率曲线利率期限结构无偏预期理论市场分割理论流动性偏好理论股利贴现模型净现值内部收益率二元模型三元模型证券投资基金的资产净值可转换证券开放式基金,二、简答题1简述零息增长条件下的股利贴现估价模型的推导过程。
2简述不变增长条件下的股利贴现估价模型的推导过程。
3简述多元增长条件下的股利贴现估价模型的设计思路。
4收益率曲线有哪几种形状？
5不同形状的收益率曲线的形成原因是什么？
6为什么说二元模型和三元模型是多元增长模型的理论简化？
7为什么持股时间的长短不会影响股票的价值评估结果？
8在股票的价值决定过程中股利和收益分别扮演何种角色？
9影响证券投资基金净值高低的主要因素有哪些？
第八章证券投资技术分析概述（2课时）第一节技术分析的理论基础,概念及特点：
技术分析的定义和作用技术分析的三大假设关于技术分析三大假设的合理性分析,第二节市场行为的4个要素：
价、量、时、空,价和量是市场行为的最基本的表现时间和空间是市场潜在能量的表现成交量与价格趋势的一般关系时间、空间与价格趋势的一般关系,第三节技术分析方法的分类和局限性,技术分析方法的分类技术分析方法的局限性,第四节案例分析,价和量，以及时间和空间的例子,复习思考题,1.什么是证券市场的市场行为？
2.技术分析方法的特点是什么?
3.技术分析主要分为哪几类？
各自有什么特点？
4.影响价格上下波动的最根本因素是什么？
5.根据自己的实践谈谈技术分析和基本分析应该如何结合？
6如何理解技术分析的三大假设？
第八章证券投资技术分析主要理论和方法（1课时，非金融专业可略去）第一节道氏理论,道氏理论的基本思想和形成过程道氏理论的主要原理道氏理论的局限性,第二节K线理论,K线的画法和基本形状单根K线的含义K线组合形态应用应用线组合分析市场应该注意的问题应用K线组合分析市场案例,第三节切线理论,趋势分析支撑线和压力线趋势线和轨道线黄金分割和百分比线扇形原理、速度线和甘氏线应用切线理论应用注意的问题切线理论应用案例,第四节形态理论,价格移动的规律和两种规律反转突破形态多重顶底形、头肩形和圆弧形三角形态、矩形形态、旗形和楔形喇叭形和菱形V形反转应用形态理论应该注意的问题案例分析：
形态理论应用,第五节其他主要技术分析理论和方法,随机漫步理论循环周期理论相反理论波浪理论,复习思考题,1.K线的阴阳如何区分上下影线的长度，如何影响多空双方力量的对比？
2.K线组合的准确性与组合中所包含的K线数目是否有关？
3.为什么K线理论的结论能够影响的时间是不长的?
4.简述轨道线、趋势线和黄金分割线的画法，它们如何预测行情？
5.支撑线和压力线起什么作用？
6.有人说价格下降到支撑线就可以买入了，这句话正确吗？
7.速度线和百分比线的主要思想是什么？
8.怎样处理圆弧底？
怎样处理几种三角形的出现？
9.旗形和楔形的区别是什么？
10.道氏理论的主要思想是什么？
11.如何理解波浪理论中价格走势的基本形态结构？
12.如何进行波浪的合并和细分？
13.循环周期理论考虑问题的基本出发点是什么？
14.弗波纳奇数列在循环周期理论和波浪理论中起何种作用？
15.按照波浪理论的解释，一个完整的上升过程应该分为几个小的过程？
第九章技术指标（1课时，非金融专业可略去）第一节技术指标概述,技术指标的本质技术指标的应用法则应用技术指标应注意的问题,第二节市场趋势指标,移动平均线平滑异同移动平均线,第三节市场动量指标切线理论,相对强弱指标RSI威廉指标和随机指标OBV指标,第四节市场大盘指标,藤落指数涨跌比指数超卖超买指标,第五节市场人气指标,乖离率心理线AR、BR、CR,复习思考题,1.什么是技术指标？
2.应用技术指标的法则有哪几条？
3.移动平均线的作用是什么？
4.RSI的计算公式是什么？
RSI反映价格变动有哪方面的特征？
5.技术指标中参数的选择是否影响技术指标的结论？
6何谓技术指标与价格的背离？
应该如何使用？
7RSI、KD指标是如何计算和使用的？
8谈谈BIAS的构造原理。
第十章证券组合管理（6课时）第一节证券组合管理概述,证券组合管理及其必要性简要介绍证券组合的含义、证券组合管理的意义。
证券组合管理的必要性在于降低风险、实现收益最大化。
证券投资的风险证券投资风险的经济内涵。
证券投资风险分类。
投资的总风险分为系统风险和非系统风险。
证券组合的基本类型以组合的投资目标为标准进行分类，证券投资组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入-增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
指数基金的业绩好于进取型基金的主要原因。
证券组合管理的基本步骤证券组合管理的基本步骤包括：
确定组合管理目标、制定组合管理政策、构建证券组合、修订证券组合资产结构、证券组合资产的业绩评估。
现代组合理论的形成与发展简要介绍现代组合理论的形成和发展，重点介绍理论逻辑关系以及应用范围，也要介绍各理论的局限性。
第二节马柯威茨选择资产组合的方法,理性投资者的行为特征和决策方法投资者的理性经济行为有两个规律特征，其一为追求收益最大化，其二为厌恶风险，二者的综合反映为追求效用最大化。
资产组合的有效率边界是指不仅满足同等收益水平下风险最小的条件，还满足同等风险水平上收益最高的条件的资产组合的风险和收益构成的组合。
资产的收益和风险特征收益用数学期望值衡量，预期收益的方差作为衡量
升级会员 