铜企业如何进行套期保值.ppt

铜企业如何进行套期保值.ppt

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企业通过期货市场套期保值,1,一、期货市场的功能,期货市场的功能1、回避价格风险的功能2、发现价格的功能3、定价功能4、风险投资和资源配置功能,二、套期保值原理,1、套期保值的概念2、套期保值的原理3、套期保值的种类,我们身边的真实故事,江西铜业1979年成立时总资产不到4个亿今天的江西铜业，已经是年销售收入414亿元、总资产达300亿元的国内最大，世界第三的阴极铜生产商和供应商，并先后在香港、伦敦、上海三地上市这中间发生了什么样的故事？

期货市场改变了一个企业,江西铜业1992年开始参与期货市场，其间可以分成三个阶段：

1992年至1994年是江铜参与期货市场的第一阶段解决三角债难题1995年至1997年是江铜参与期货市场的第二个阶段促创国际品牌,期货市场改变了一个企业,1998至今是江铜参与期货市场的第三个阶段更为理性成长的财务管理阶段,期货市场改变了一个企业,市场环境：

1997年下半年东南亚金融危机之后，铜的价格持续走低，从32000元吨跌到14000元吨左右。

铜价长期低迷使得每一家中国铜企业都面临着严峻的生存考验而江铜在这一世界铜价最低的时期，由于充分利用期货市场的“价格发现、套期保值”功能避免了价格风险，实现了最快速度的发展。

江铜的套保手段,江西铜业首先是利用上海期货交易所进行卖出保值，确保经营目标利润的实现。

从1995年至今，江铜期货铜每吨的平均价位比现货高出100至200元，在铜价最低迷的2001年，依然依靠主营产品实现了近亿元的经营利润。

江铜还买进伦敦金属交易所（LME）期铜合约来对其进口的全部铜精矿进行保值（每年40的铜精矿要靠进口），帮助公司锁定进口铜精矿成本，消除了今后铜价可能下跌所产生的潜在风险，维持平均利润,江铜的感悟,江铜总经理何昌明感概，参与期货市场这10多年，是江西铜业发展最快的时期江西铜业明确提出了发展要坚持“实体经济与虚拟经济相结合、传统经济与新经济相结合”的战略思想。

何昌明认为，江铜的发展在于用好资本市场的“一头一尾”，“一头”是证券市场，利用其改制上市融资功能；“一尾”就是利用期货市场实现企业效益最大化。

1、套期保值概念,套期保值：

利用期货市场进行保值交易，以减少价格波动带来的风险，确保生产和经营的正常利润。

操作：

就是在现货市场和期货市场同时进行品种一致、数量相等、方向相反的买卖行为。

2、套期保值原理,期货价格围绕现货价格波动，但方向一致。

2、套期保值原理,临近交割月期货价格与现货价格趋于一致，基差归零。

2、套期保值原理,贸易商或加工者可以在价格较低的季节买进消费旺季到期的期货合约。

2、套期保值原理,如果到了消费旺季期货的盈利就可以弥补在现货市场上高价采购带来的损失。

2、套期保值原理,因此，利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一个市场上产生的盈利来弥补另一个市场上发生的亏损，就可以达到锁定生产利润或生产成本的目的，这就是套期保值的作用。

3、套期保值分类,买入套期保值：

加工企业、流通企业卖出套期保值：

生产企业、流通企业,如何利用期货市场进行保值操作,企业风险,生产企业：

天气因素增产、丰收导致季节性价格低点加工企业：

受库存和现金流限制，难以在季节性低价收购大量原料，而后期高价收购又面临下游产品价格下跌的风险。

流通企业：

签定销售合同后收购价格上涨，大量收购出现运输不畅价格下滑。

生产者卖出套期保值,季节性高点出现时，对产品卖出套保。

保证销售利润,加工企业如何保值,买入保值：

在季节性低价时，通过期货市场买入。

节约库存。

提高资金利用率（7%）。

保证生产成本稳定。

流通企业如何利用期货市场,季节性采购原材料，利用期货市场节约资金。

拥有大量库存时，利用期货市场锁定利润,买入套期保值范例,加工企业预期铜未来有可能上涨，而目前铜价格在企业承受的范围内，为稳定企业的生产成本，在期货市场上进行买入套期保值：

买入套期保值的利弊分析1、买入套期保值能够回避价格上涨所带来的风险。

2、提高了企业资金的使用效率。

3、对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费。

4、能够促使现货合同的早日签订。

卖出套期保值实例,卖出套期保值的利弊分析1、卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。

2、经营企业通过卖出保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划顺利地完成销售计划。

3、有利于现货合约的顺利签订。

套期保值的原则及操作方法,1、交易品种限于企业生产经营的产品或所需的原材料。

2、持仓量不得超出企业正常的交收能力。

公司每月铜的平均库存量为50吨，在制定保值数量的计划时最多也只能在期货市场上操作10手合约。

套期保值的原则及操作方法,3、持仓时间应与现货保值所需的计价期相匹配，公司从合同签订到交割完毕的时间与动态持续保值时间应该一致。

4、头寸持有时间不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间，在现货市场上销售一笔现货，在期货市场上就要平掉相应的头寸。

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