项目6.ppt

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项目六企业营运资本管理,营运资本管理,必备基础知识,营运资本的含义、特点和原则,存货管理目标与功能,现金管理的目标与持有现金动机,应收账款的管理目标与功能,现金管理,应收账款管理,存货管理,学习工作任务,1了解现金、应收账款的日常管理、经济订货批量模型、存货ABC控制法。

2了解营运资本的概念和特点、现金管理的目标、信用政策的“5C”评估系统。

3.了解并掌握信用标准、信用条件、收账政策。

4.重点掌握企业持有现金的动机、应收账款的成本、存货的成本。

5.掌握最佳现金持有量的确定、存货基本经济批量模型、提供现金折扣应收账款的信用政策。

学习目标,任务一企业营运资本管理概述,一、营运资本的含义,营运资本又称营运资金，是指企业在生产经营过程中占用在流动资产上的资金。

广义的营运资本是指企业流动资产总额；狭义的营运资本也称净营运资金，是指流动资产与流动负债之间的差额。

营运资本的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。

（一）流动资产流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。

企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。

流动资产可按以下标准进行分类：

1.按其实物形态分类现金短期有价证券应收及预付款项存货2.按其在再生产过程中的作用分类生产领域的流动资产流通领域的流动资产3.按其盈利能力分类收益性流动资产非收益性流动资产,

（二）流动负债流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内用流动资产或举借新的流动负债来偿还的债务。

流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短等特点。

流动负债可按以下标准分类：

1.按应付金额是否确定分类应付金额确定的流动负债应付金额不确定的流动负债2.按其形成情况分类自然性流动负债人为性流动负债,

（一）流动资产的特点1.投资回收期短2.流动性3.并存性4.波动性

（二）流动负债的特点1.速度快2.弹性高3.成本低4.风险大,二、营运资本的特点,三、营运资本管理的原则,1.兼顾收益、成本与风险2.满足生产经营要求，节约使用资金3.加速资金周转，提高资金利用效果,企业现金管理的目的就是在保证生产经营所需现金的同时，尽可能减少现金的持有量，而将闲置的现金用于投资，以获取一定的投资收益。

企业持有现金的动机是为了满足以下三个方面的需要：

1.交易性需要2.预防性需要3.投机性需要,四、现金管理的目标和持有现金动机,

（一）应收账款的管理目标应收账款是指企业因对外销售产品、材料、供应劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销售款、其他应收款和应收票据等。

企业应在发挥应收账款强化竞争、扩大销货功能的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失与管理成本，提高应收账款投资的收益率。

五、应收账款的管理目标与功能,

（二）应收账款的功能1.促进销售2.减少存货,1、赊销方式，虽然会发生一些坏账损失，但它对于企业占领市场、增加销售额尤为重要。

2、当企业库存较多的时候，可以采用较为优惠的信用条件进行赊销，尽快地实现库存商品转化，以节约各项库存支出。

存货是指企业在日常生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、委托加工材料、外购商品等。

（一）存货管理的目标如何在存货的收益与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时降低成本、增加收益和实现它们的最佳组合，成为存货管理的基本目标。

六、存货的管理目标与功能,

（二）存货的功能1.防止停工待料2.防止脱销而坐失良机3.降低进货成本4.维持均衡生产,任务二现金管理,现金是可以立即投入流动的交换媒介。

现金的首要特点是普遍的可接受性，即可以立即有效的用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

因此，现金是企业中流动性最强的资产。

属于现金内容的项目，通常包括企业的库存现金、各种形式的银行存款、银行本票和银行汇票等。

1.机会成本现金作为企业的一项资金占用是有代价的，这种代价就是它的机会成本。

机会成本=现金持有量有价证券利率或报酬率2.管理成本是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。

3.短缺成本短缺成本是因现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充而使企业遭受的直接损失和间接损失。

4.转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券，以及用有价证券换取现金时付出的交易费用。

即现金同有价证券之间相互转换的成本。

一、现金成本,

（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的有关成本费用，寻找使总成本最低的现金持有量。

采用这种方法确定现金最佳持有量，假定只持有一定量的现金而产生的机会成本、管理成本及短缺成本，而不予考虑转换成本，这种成本费用合计最小时的现金余额，就是最佳现金持有量。

最佳现金持有量=机会成本+管理成本+短缺成本,二、现金最佳持有量的确定,机会成本、管理成本和短缺成本同现金持有量之间的关系，如图4-1所示,最佳现金持有,现金持有量,成本,短缺成本线,管理成本线,机会成本线,总成本线,成本分析模式正是运用上述原理确定现金持有量的，在实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤如下：

根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；按照不同现金持有量及其有关成本资料，编制最佳现金持有量测算表；在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。

【例】光华公司有甲乙丙丁四种现金持有方案，有关成本费用资料如表4-1所示：

表4-1现金持有量备选方案表单位：

元,方,案,项,目,根据表4-1资料编制企业最佳现金持有量测算表，如表4-2所示。

表-2最佳现金持有量测算表单位：

元通过分析比较各方案的总成本可知，丙方案的总成本最低5300元。

故该企业的最佳现金持有量为30000元。

（二）存货分析模式存货分析模式又称鲍莫模型，只对机会成本和转换成本予以考虑，能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。

现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图4-2所示,最佳现金持有量,现金持有量,成本,转换成本,持有现金的机会成本,图4-2,总成本,运用存货模式确定最佳现金持有量时的假设前提如下：

企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。

企业预算期内现金需要总量可以预测。

现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足。

证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。

这里所说的最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。

当持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时,现金管理的总成本最低。

最佳现金持有量模型为：

最佳现金总成本持有现金机会成本+有价证券交易成本现金平均余额有价证券收益率+交易次数有价证券每次交易成本设A为预算期现金需要总量，Q为最佳现金持有量，R为有价证劵利率或报酬率，F为平均每次证劵变现的固定费用，即转换成本，TC为现金总成本。

则：

现金总成本=机会成本+转换成本即：

图4-2中，现金的总成本线是一条凹形曲线，可通过求导数求出最小值。

即：

令：

则：

最佳现金持有量：

证券变现次数：

有价证券交易时间隔期：

（预算期为一年）或（预算期为一个月）,【例】光华公司预计全年现金需要总量400000元，其收支状况较稳定。

有价证券收益率为年利率8%，每次转换有价证券的固定交易成本为1000元。

计算最佳现金持有量,并确定有价证券的变现次数与时间间隔。

最佳现金持有量Q100000（元）有价证券变现次数4000001000004（次）有价证券变现的时间间隔360490（天）即一年中每季变现一次。

则：

转换成本=10004=4000（元）机会成本=100000/28%=4000（元）提示：

在大多数情况下，还需财务管理人员结合企业的实际情况对所测算出来的数字予以适当调整，从而确定企业最佳现金持有量。

（一）现金回收管理企业要缩短款项的回收时间，应满足以下要求：

减少顾客付款的邮寄时间；减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间；加速资金存入自己往来银行的过程。

企业收款时间的构成图4-3,三、现金的日常管理,1.邮政信箱法邮政信箱法又称锁箱法，采用这种方法企业要在各主要城市租用专门邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将款项转账划拨到企业总部所在地银行。

优点：

缩短了支票邮寄和支票在企业停留时间。

缺点：

这种方法成本较高。

要比较节约资金带来的收益与额外支出的费用，以决定是否采用锁箱法，以及采用锁箱法时邮政信箱租用的数量。

2.银行业务集中法银行业务集中法是通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。

优点：

可以大大缩减账单和款项的邮寄时间。

缩短支票兑现的时间。

缺点：

增加现金的持有成本。

增加企业的管理费用。

提示：

在采用银行业务集中法时，要权衡利弊，遵从经济效益原则，以取得更好的效果。

（二）现金支出管理现金支出的管理是尽可能控制现金支出的时间。

延迟现金支付是企业在不影响其商业信誉的前提下，根据风险和收益权衡的原则，选用适当的方法尽可能地推迟应付款项的支付时间，充分利用供货方的信用优惠。

1.合理利用浮游量2.推迟支付应付款此外，还应合理使用汇票付款方式，以充分利用汇票的承兑和付款时间差，达到延缓现金支付的目的。

（三）库存现金管理库存现金管理必须严格遵守国家规定的现金管理原则，建立和健全严密的企业内部牵制制度。

1.闲置资金管理2.改进员工工资支付模式3.力争现金流出与现金流入同步,任务三应收账款管理,一、应收账款的成本,1.机会成本2.管理成本3.坏账成本,信用政策即应收账款的管理政策，是企业为了实现应收账款管理目标而制定的赊销与收账政策，包括信用标准、信用条件和收账政策三方面内容。

（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的基本条件，通常以预期的坏账损失率表示，企业制定信用标准的高低，与客户的信用状况有着密切的关系。

客户的信用状况由客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济条件五个方面决定，简称为5C系统。

二、应收账款的信用政策,

（二）信用条件信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

1.信用期限信用期限是指企业允许客户从购货到延期付款的最长时间限定。

2.折扣期限折扣期限是在信用期限内，客户可以得到现金折扣的时间限定。

3.现金折扣现金折扣是企业为了鼓励客户在信用期限内尽早付款，而给予的低于定价的优惠。

在选择现金折扣期限与折扣率时应考虑其所产生的以下影响。

适当的现金折扣期限及折扣率能够激励客户提早付款，从而加速企业应收账款周转率，降低应收账款资金占用。

客户平均付款期限的缩短有利于降低坏账损失率和收账费用。

适当的现金折扣能吸引更多的客户，从而企业的销售量会上升。

客户如果获得现金折扣，对于企业来讲相当于货物降价出售，从而使单位产品的销售收入减少，因此折扣率定得较大而销售量又无显著上升就会使企业销售额下降，从而导致利润减少。

【例】光华公司预测的赊销收入额为276万元，其信用条件是n/30天，变动成本率为65%，资本成本率或有价证券利息率为10%。

假定企业的收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了3个信用条件的备选方案，A方案维护n/30的信用条件；B方案将信用条件放宽到n/60；C方案将信用条件放宽到n/90。

各种备选方案估计的赊销水平，坏账百分比和收账费用等有关资料如表4-3所示：

表4-3备用方案信用条件资料单位：

万元根据上表资料，可以计算收支的有关情况，对三个方案进行评价如下表4-4所示：

表4-4备用方案信用条件分析评价表单位：

万元,根据表中所计算的数据资料可知，在三种方案中B方案信用条件为n/60获利最大，为88.55万元。

它既优于A方案，更优于C方案，所以，在其他条件不变的情况下，应当选择B方案。

【例】接上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为2/10，1/10，n/60（D方案），估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。

坏账损失将为2%，收账费用将为3万元。

根据上述资料，有关数据资料计算如下：

应收账款周转期=60%10+15%20+25%60=24（天）应收账款周转率=360/24=15（次）应收账款平均余额=300/15=20（万元）维持赊销业务所需要的资金=2065%=13（万元）应收账款机会成本=1310%=1.3（万元）坏账损失=3002%=6（万元）现金折扣=300（2%60%+1%15%）=4.05（万元）。

根据计算出的数据，编表4-5对B、D方案进行比较。

表4-5备选方案信用条件分析评价表单位：

万元通过计算比较可知，企业应选择“2/10，1/20，n/60”的D方案，该方案可使企业获得最大收益。

（三）收账政策收账政策是指企业向客户收取过期账款所制定和采用的程序与方法。

企业制定收账政策时，必须将应收账款机会成本和坏账损失与收账费用进行比较，确定合理的收账政策。

提示：

企业要制定合理的信用政策，应该把信用标准、信用条件和收账政策结合起来。

决策的原则是总收益大于因赊销而带来的总成本。

既要通过具体数字的测算比较进行数量分析，又要依靠管理经验和主观判断来决定。

（一）单个客户的管理1.做好基础记录2.检查客户是否突破信用额度3.掌握客户已过信用期限的债务

（二）收账程序与方法（三）建立坏账准备制度（四）监督应收账款的回收情况1.采用ABC分析法2.账龄分析法,三、应收账款的日常管理,任务四存货管理,一、存货的成本,1.取得成本取得成本订货成本购置成本订货固定成本+订货变动成本+购置成本2.储存成本储存成本储存固定成本+储存变动成本3.缺货成本总成本,

（一）经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件如下：

企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货。

能集中到货，而不是陆续入库。

不允许缺货，即无缺货成本；缺货成本用TCs表示，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本。

需求量稳定，并且能预测，即为已知常量D。

存货单价不变，不考虑现金折扣，即为已知常量U。

企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。

所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他业务。

二、存货经济批量决策,设立上述假设后，存货总成本的公式可以简化为：

每年最佳订货次数公式：

与批量有关的存货总成本公式：

最佳订货周期公式：

经济订货量占用资金：

【例】光华公司每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本为10元，单位存储成本为2元，一次订货成本为25元。

则：

（=360/12）=30（天）,图4-4不同批量的有关成本变动情况不同批量的有关成本变动情况如图4-4所示，从以上成本指标的计算和图形中可以很清楚地看出，当订货批量为300千克时，总成本最低，小于或大于这一批量都是不合算的。

300,Q,TC（Q）,1000,500,600,900,

（二）基本模型的扩展1.订货提前期在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点，用R来表示，它的数量等于交货时间L和每日平均需用量d的乘积：

续上例，企业订货日至到货期的时间为10天，每日存货需要量为10千克，那么即企业在尚存100千克存货时，就应当再次订货，等到下批订货到达时（再次发出订货单10天后），原有库存刚好用完。

图4-5订货提前期示意图订货提前期对经济订货量并无影响，可仍以原来瞬间补充情况下的300千克为订货批量，只不过在达到再订货点（库存100千克）时即发出订货单罢了。

2.实行数量折扣的经济进货批量模式即在经济进货批量基本模式其他各种假设条件均具备的前提下，存在数量折扣时的存货相关总成本可按下式计算：

存货相关总成本存货进价+相关进货费用+相关存储成本数量折扣条件下经济订货量可以按以下步骤确定：

计算不考虑数量折扣条件的经济订购批量，作为进货量的第一选择，并计算出相关存货总成本。

以销售企业提供的价格折扣的下限作为第二、第三或更多的选择，并按照这些进货数量和相应价格分别计算出相关的存货总成本。

对比不同进货数量下的存货总成本，找出总成本最低的方案，该进货批量即为有数量折扣下的经济进货批量。

【例】光华公司某种材料全年总需用量为24000个，每次订货成本30000元，每件材料每个月的储存费10元，购买3999个以下每个买价100元，,购买4000个以上每个买价95元。

首先，计算不考虑数量折扣条件下的经济订货批量：

其次计算每次订货3460个和每次订货4000个各自发生的费用成本：

虽然，每次订货4000个的成本费用比每次订货3460个费用高出4300元（420000-415700），但可节省支付买价货款24000（100-95）120000元。

总体看来，节省货款支付额远远大于费用成本增加额。

因此，每次订货4000个比每次订货3460个更优。

3.允许缺货时的经济进货模式设缺货量为S，单位缺货成本为R，其他符号同上。

则有：

即允许缺货时的经济进货批量为：

平均缺货量为：

【例】允许缺货时的经济进货模式。

光华公司甲材料年需要量为32000千克，每次进货费用为60元，单位储存成本为4元，代为缺货成本为8元。

允许缺货情况下的经济进货量为：

平均缺货量为：

4.保险储备保险库存量（预计每天最大耗用量平均每天正常耗用量）订货提前期这些存货在正常情况下是不动用的，只有当存货过量使用或送货延迟时才动用。

这时的再订货点为：

R交货时间平均日需求+保险库存量缺货成本缺货数量缺货概率单位缺货成本订货次数储备成本保险储备量储存费用,

（一）存货分类管理存货管理法又称重点管理法，这种方法是把不同项目的存货按照一定的标准分成、三大类，并对类存货重点管理的一种方法。

存货分类管理适用于大型企业对存货的管理控制。

1.存货ABC分类管理的分类标准分类标准主要有两个：

一是金额标准，二是品种数量标准。

其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。

三、存货的日常管理,2.存货ABC分类管理的操作步骤计算每一种存货在一定时间内（一般为一年）资金占用额。

计算每一种存货的资金占用额占全部存货资金占用额的百分比，并按大小顺序排列编成表格。

根据事先测定好的标准，把重要的存货划为类，把一般存货划为类，把不重要的存货划为类，并画图表示出来。

对类存货进行重点规划和管理，对类存货进行次重点管理，对类存货只进行一般管理即可。

【例】光华公司共有40种材料，计划年度材料的耗用总额为1000000元，按占用资金多少的顺序排列后，根据企业规定的控制标准把40种材料划分为A、B、C类，编制材料资金ABC分类表。

（二）存货的归口分级管理法1存货资金的统一管理2.存货资金归口管理3.存货资金的分级管理（三）存货储存期控制法利润=毛利固定储存费销售税金及附加变动储存费储存天数（四）零存货管理零存货管理系统的特征是，争取存货为零。