财务管理习题.pptx

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财务管理习题11.1某企业欲投资100万元开发新产品,现有A.B两种新产品备选,它们的预计报酬与经营状况及各种状况发生的概率密切相关，各种状况下的概率分布如下表所示：

A、B方案概率分布表经营状况该状况概率A方案报酬B方案报酬经营良好经营一般经营较差0.20.60.240%20%1070%20%-30%第二章课后习题第二章课后习题2根据上述资料计算各方案的期望报酬率及其标准差。

答案：

预期报酬率（预期报酬率（A）=0.240%+0.620%+0.210%=11.2%预期报酬率（预期报酬率（B）=0.270%+0.620%+0.2（30）%=10%方差（方差

（2）=（ki-k）2pi标准差（标准差（）=2方差方差（A）=（4011.2）20.2（2011.2）20.6（1011.2）20.2方差方差（B）=（7010）20.2（2010）20.6（3010）20.2标准差（标准差（A）=标准差（标准差（B）=31.2某公司投资组合中有四种股票,所占比例分别为30%,40%,15%，15%；其系数分别为0.8,1.2,1.5,1.7；平均风险股票的必要报酬率为10%，无风险报酬率为8%，求该投资组合中的预计收益率，综合系数。

答案：

综合300.8401.2151.5151.71.2KiRf+i（KmRf）81.2（108）10.441.3ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为30万元，30万元和40万元，三种股票的系数分别为1.0,1.2和2.5。

现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的市场报酬率为18%，要求：

（1）计算该股票组合的综合贝塔系数。

（2）计算该股票组合的风险报酬率。

（3）计算该股票组合的预期报酬率。

（1）综合301.0301.2402.51.66

（2）K风险风险i（KmRf）1.66（1810）13.28（3）KiRf+i（KmRf）1013.2823.2851.4股票C的系数为0.4,股票D的系数为0.5如果无风险收益率为9%，普通股票市场平均期望收益率为13%，分别计算股票C和D的期望收益率。

答案：

KiRf+i（KmRf）KC90.4（139）10.6KD90.5（139）1161、货币时间价值等于（）A无风险报酬率B通货膨胀补偿率C无风险报酬率与通货膨胀补偿率之和D无风险报酬率与通货膨胀补偿率之差答案：

D第二章补充习题第二章补充习题72、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10，其现值为多少？

答案：

求递延年金的现值，可以用三种计算方法第一种计算方法：

把递延年金视为把递延年金视为n期普通年期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初整到第一期初现值500（P/A,10，5）（P/S,10%,2）=5003.7910.8261565.688第二种计算方法：

假设递延期中也进行支付，求假设递延期中也进行支付，求出（出（n+m）期的年金现值，再扣除实际并未支付期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值的递延期的年金现值P500（P/A,10%,7）-500（P/A,10，2）5004.86845001.73551566.45第三种计算方法：

先把递延年金视为普通年金，先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值值P500（S/A,10%,5）（P/S,10%,7）5006.10510.51321566.5793、某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额（2000）提款的时间是（）答案：

P、i、A已知，求n100002000（P/A,8%,n），n6104、向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10，每年复利一次。

银行规定前10年不用还本付息，但从第1120年每年年末偿还本息5000元，求这笔借款的现值求递延年金的现值，其中m10，n10第一种计算方法：

把递延年金视为把递延年金视为n期普通年金，期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初期初P5000（P/A,10%,10）（P/S,10%,10）50006.14460.385511843.711第二种计算方法：

假设递延期中也进行支付，假设递延期中也进行支付，求出（求出（n+m）期的年金现值，再扣除实际并未支期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期的年金现值付的递延期的年金现值P5000（P/A,10%,20）-5000（P/A,10，10）50008.513650006.144611845第三种计算方法：

先把递延年金视为普通年金先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初，求出其终值，再将该终值换算成第一期期初的现值的现值P5000（S/A,10%,10）（P/S,10%,20）500015.93740.148611841.5125、6年分期付款购物，每年初付500元。

设银行利率为10，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是多少？

分析：

求预付年金的现值预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：

期数1，系数1P500（P/A,10%,6-1）+1500（3.79081）2395.4136、企业需用一设备，买价为3600元，可用10年。

如租用，则每年年初需付租金500元，除此以外，买与租的其他情况相同。

假设利率为10，则企业是租赁该设备还是购买设备？

分析：

求预付年金的现值预付年金现值系数与普通年金现值系数关系：

期数1，系数1P500（P/A,10%,10-1）+1500（5.75901）3379.53379.53600，故租赁该设备147、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10，你认为该公司应选择哪个方案？

分析：

可以比较两方案的现值，不可以比较终值，因为终止时间不同，若终止时间相同，也可以比较终值。

比较现值：

P120（P/A,10%,101）1=20（5.75901）135.2P225（P/A,10%,10）（P/S,10%,3）256.14460.7513115.4应该选择第二方案。

158、时代公司需用一设备，买价为1600元，可用10年，如果租用，则每年年末付租金200元，除此之外，买与租其他情况相同。

假设利率为6，用数据说明买与租何者为优。

分析：

可以比较两方案的现值，因为终止时间不同，也可以比较终值。

比较现值：

P租200（P/A,6%,10）=2007.36011472.021472.02S租，故租用该设备。

16例1.流动比率为1.2，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（）。

A流动比率提高B.营运资金不变C流动比率不变D.速动比率降低【答案】B、D【解析】流动比率=1.21，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度。

该指标将会变小。

第三章习题（补充）第三章习题（补充）17如代入具体数据：

原来流动比率=12101.2赊购材料一批，价值10万元，则流动比率=（1210）（1010）1.1，即流动比率降低。

同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。

营运资金=流动资产-流动负债，赊购材料一批，流动资产和流动负债以相同的金额增加，所以，营运资金不变。

18例2.企业将长期债券投资提前变卖为现金后，流动比率与速动比率的变化如何?

【答】长期债券投资提前变现，企业现金增加，流动负债没有变化。

现金是速动资产项目，所以，流动比率和速动比率都会变大；根据流动比率与速动比率的公式可以得出，速动比率变化的幅度更大。

19例3.影响应收账款周转率指标利用价值的因素有哪些?

【答】一般来说，应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。

影响应收账款周转率指标利用价值的因素有：

季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况。

由于在计算应收账款周转率时要利用“销售收入”这个指标，要使计算出来的应收账款周转率有利用价值，那么“销售收入”应反映全年中较为均衡的正常销售水平，显然，季节性经营的企业计算出的销售收入是在全年销售水平极不平衡的状态下计算出来的，因此，在季节性经营引起销售额波动的情况下，会影响应收账款周转率指标的代表性和说服力，不能真实反映其在经营淡季和旺季应收账款周转快慢的差异。

20大量使用分期收款结算方式。

大量使用分期收款结算方式下，其销售方式决定销售收入偏低，报表中应收账款平均占用额也较低，但实际结算过程中应收账款占用较多（虽然从会计处理角度讲，分期收款商品发出时，不涉及应收账款的变化，但从资金管理角度讲，分期收款商品发出时，相当于资金占用形式已由存货资金占用形式转化为结算资金占用形式），所以，大量使用分期收款结算方式，会影响应收账款周转率指标的利用价值。

21大量的销售使用现金结算。

大量使用现金结算的销售，其销售方式决定应收账款平均占用额较低，应收账款周转率较快，但这种周转率较快并不能完全说明是由于其应收账款管理效率提高而带来的。

年末大量销售或年末销售大幅度下降。

与

（1）的情形相同。

以上因素使得应收账款周转率指标并不能完全解释其真实的应收账款管理效率，因此，会影响应收账款周转率指标的利用价值。

22例4.ABC公司无优先股,去年每股盈余为4元,每股发放股利2元,保留盈余在过去一年中增加了500万元。

年底每股价值为30元,负债总额为5000万元,则该公司的资产负债率为（）。

A.30%B.33%C.40%D.44%【答】C23【解析】解此题的关键在于求出股东权益，现在题中已知年底每股账面价值为30元，则若能求出普通股股数，问题也就解决了。

根据每股股利2元和每股盈余4元可确定股利支付率为50%（24100%），而股利支付率+留存盈利比率=1，因此，留存收益比率也为50%。

留存收益（保留盈余）在过去一年中增加了500万元，则去年派发的股利总额也应为500万元，而每股股利为2元，那么普通股总数应为250万股，年末账面净资产为25030=7500万元，则资产负债率为：

5000（50007500）100%40%。

24例5.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。

A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答】C25【解析】收回应收账款、用现金购买债券和以固定资产对外投资（按账面价值作价）资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。

接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例在减少，即资产负债率下降。

26例6.A公司未发行优先股，2002年每股利润为5元，每股发放股利为3元，留存收益在2002年度增加了640万元。

2002年年底每股净资产为28元，负债总额为6200万元，问A公司的资产负债率为多少?

27【答】利用已知条件，通过每股盈余、每股股利、每股净资产与资产负债率之间的关系，就可以计算出答案。

普通股股数：

640万元（5-3）=320（万股）股东权益总额：

28320万股=8960（万元）资产总额：

8960+6200=15160（万元）资产负债率=620015160=40.9%。

28例7.判断题。

从ABC公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。

发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。

据此，可计算得出该公司去年已获利息倍数13。

（）29【答】【解析】已获利息倍数=（30.2）/（0.20.03）=13.91。

已获利息倍数分析：

已获利息倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。

只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。

30如何合理确定企业的已获利息倍数，这需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。

同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。

利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

31与此同时，结合这一指标，企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率，计算公式为：

长期债务与营运资金比率=长期负债/（流动资产-流动负债）一般情况下，长期债务不应超过营运资金。

32例8.判断题。

某公司今年与上年相比，营业收入增长10，净利润增长8，资产总额增加12，负债总额增加9。

可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。

（）【答】33【解析】根据杜邦财务分析体系：

权益净利率=营业净利率资产周转率权益乘数=（净利营业收入）（营业收入资产总额）1（1资产负债率）今年与上年相比，销售净利率的分母营业收入增长10，分子净利润增长8，表明营业净利率在下降；资产周转率的分母资产总额增加12，分子营业收入增长10，表明资产周转率在下降；资产负债率的分母资产总额增加12，分子负债总额增加9，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。

今年和去年相比，营业净利率下降了；资产周转率下降了；资产负债率下降了，从而权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。

34例9.某公司2002年12月31日发行在外的普通股股数为100万股，2003年4月1日由于可转换债券的持有者行使转换权而增加的普通股股数为12万股，2003年8月8日公司回购本公司股份36万股。

2003年加权平均股数为多少?

【答】则2003年加权平均股数=100（1212）+12（812）-36（412）=96（万股）注意:

4月1日增加的普通股股数为12万股，发行在外的月份数为8个月（从5月算起）；8月8日公司回购本公司股份36万股，发行在外的月份数为8个月（禁止流通从9月开始算起）。

35例10.ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为5元,权益乘数为4,资产净利率为40%（资产按年末数计算）,则该公司的每股收益为（）。

A.6B.2.5C.4D.8【答】D【解析】本题的考核点是上市公司财务分析。

解此题的关键在于知道每股收益、每股账面价值和权益净利率的关系。

每股收益（净利润-优先股股息）/年末普通股总数=（年末普通股权益普通股股数）（净利优先股股息）年末普通股权益=每股账面价值权益净利率=每股账面价值资产净利率权益乘数=540%4=8。

36例11.W公司无优先股,2003年年末市盈率为16,股票获利率为5%,已知该公司2003年普通股股数没有发生变化,则该公司2003年的留存收益率为（）。

A.30%B.20%C.40%D.50%【答】B【解析】本题的考核点是上市公司财务分析。

解此题的关键在于知道股利支付率、市盈率和股票获利率的关系。

股利支付率=每股股利/每股收益=（每股市价每股收益）（每股股利每股市价）=市盈率股票获利率=165%=80%。

37例12.每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，（）。

A它能够展示内部资金的供应能力B它反映股票所含的风险C它受资本结构的影响D它显示投资者获得的投资报酬38答案C。

解析每股收益：

（净利润优先股股息）年末普通股股数。

因为公式中分子“净利润”没有考虑货币时间价值同时没有考虑风险所以，它不能够反映股票所含的风险；公式中分子“净利润”，将来一部分转化为留存收益，一部分转化为应付股利，只有留存收益率才能够展示内部资金的供应能力，每股收益不能够展示内部资金的供应能力；资本结构反映负债与所有者权益的比例关系，而由每股收益的计算公式可以看出，总资产中负债占的比例高低影响负债筹资的财务杠杆效应，即影响该指标的计算，所以，它受资本结构的影响；每股收益作为衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，它反映普通股的获利水平，但并不反映投资者实际获得的投资报酬。

39第三章另附习题：

1、其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金流动负债比率，可能导致的结果是（）。

A财务风险加大B获利能力提高C营运效率提高D机会成本增加答案：

D2、企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）A减少财务风险B增加资金的机会成本C增加财务风险D提高流动资产的收益率答案：

B403、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（）。

A用现金购买短期债券B现金购买固定资产C用存货进行对外长期投资D从银行取得长期借款答案：

A4、某公司2003年的资产总额为l000万元，权益乘数为5，市净率为1.2，则该公司市价总值为（）万元。

A960B240C1200D220答案：

B415、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（）。

A企业流动资产占用过多B企业短期偿债能力很强C企业短期偿债风险很大D企业资产流动性很强答案：

C6、某企业本年营业收人为20000元，应收账款周转率为4，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为（）元。

A5000B6000C6500D4000答案：

C427、某公司年初负债总额为800万元（流动负债220万元，长期负债580万元），年末负债总额为1060万元（流动负债300万元，长期负债760万元）。

年初资产总额1680万元，年末资产总额2000万元。

则权益乘数（按平均数计算）为（）。

A2.022B2.128C1.909D2.1答案：

A43第四章课后习题第四章课后习题2.2.某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下新要求，有关数据如下旧设备旧设备新设备新设备原值原值2200220024002400预计使用年限预计使用年限10101010已经使用年限已经使用年限4400最终残值最终残值200200300300变现价值变现价值60060024002400年运行成本年运行成本700700400400如果该企业要求的最低报酬率为如果该企业要求的最低报酬率为15%，试做出是否更，试做出是否更新设备的决策。

新设备的决策。

44旧设备平均年成本旧设备平均年成本【600700（P/A,15%,6）200（P/S,15%,6）】）】/（P/A,15%,6）【600+7003.7842000.432】/3.784836（元）（元）新设备平均年成本新设备平均年成本【2400400（P/A,15%,10）300（P/S,15%,10）】）】/（P/A,15%,10）【24004005.0193000.247】/5.019863（元）（元）因为旧设备平均年成本小于新设备平均年成本，因为旧设备平均年成本小于新设备平均年成本，所以不宜进行设备更新。

所以不宜进行设备更新。

453.3.企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两地企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两地备选方案。

有关资料为：

备选方案。

有关资料为：

甲方案需原始投资甲方案需原始投资150150万元，其中固定资产投万元，其中固定资产投资资100100万元，流动资金投资万元，流动资金投资5050万元，全部资万元，全部资金于建设期初一次投入。

该项目经营期金于建设期初一次投入。

该项目经营期55年，年，到期残值收入到期残值收入55万元。

预计投产后年经营收入万元。

预计投产后年经营收入9090万元，年总成本万元，年总成本6060万元。

万元。

46乙方案需原始投资乙方案需原始投资210210万元，其中固定资产投万元，其中固定资产投资资120120万元，无形资产投资万元，无形资产投资2525万元，流动资万元，流动资产投资产投资6565万元，全部资金于建设期初一次投万元，全部资金于建设期初一次投入。

该项目建设期入。

该项目建设期22年，经营期年，经营期55年，到期残年，到期残值收入值收入88万元，无形资产自投产年份起万元，无形资产自投产年份起55年摊年摊销完毕。

该项目投产后，预计年收入销完毕。

该项目投产后，预计年收入170170万元万元，年经营成本，年经营成本8080万元。

该企业按直线折旧法万元。

该企业按直线折旧法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税率为税率为33%33%，折现率为，折现率为10%10%。

要求：

根据以上资料用净现值法评价甲、乙两要求：

根据以上资料用净现值法评价甲、乙两方案是否可行。

方案是否可行。

47项目甲营业现金流量39.139.139.139.139.1营业现金流量营业现金流量20.120.120.120.120.1税后利润税后利润9.99.99.99.99.9所得税所得税（33）3030303030税前利润税前利润1919191919折旧折旧4141414141付现成本付现成本9090909090营业收入营业收入第第5年年第第4年年第第3年年第第2年年第第1年年项目项目48项目甲现金流量94.139.1-150现金净流量现金净流量5039.1收回流动资金收回流动资金5残值收入残值收入39.139.139.139.139.1营业现金流量营业现金流量-50垫支流动资金垫支流动资金-100固定资产投资固定资产投资543210项目项目39.139.149NPV甲39.1（P/A，10，4）94.1（P/S，10，5）15039.13.169994.10.6209150123.9458.4315032.37（万元）50项目乙营业现金流量69.469.469.469.469.4营业现金流量营业现金流量4242424242税后利润税后利润20.620.620.620.620.6所得税所得税62.662.662.662.662.6税前利润税前利润55555摊销摊销22.422.422.422.422.4折旧折旧8080808080付现成本付现成本170170170170170营业收入营业收入5432151项目乙现金流量142.469.469.469.469.4210现金净流量现金净流量65收回流动资金收回流动资金8残值收入残值收入69.469.469.469.469.4营业现金流量营业现金流量25无形资产投资无形资产投资65垫支流动资金垫支流动资金120固定资产投资固定资产投资7654321052NPV乙69.4（P/A，10，6）69.4（P/A，10，2）142.4（P/S，10，7）21069.4（4.35531.7355）142.40.513221069.42.619873.08210181.8173.0821044.89（万元）53第四章资本预算练习第四章资本预算练习541、已知某设备原值为、已知某