04格力电器财务报表综合分析.docx

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04格力电器财务报表综合分析

格力电器财务报表综合分析

一、公司简介

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力电器标志服务于一体的专业化空调企业。

格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。

格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。

1995年至今，格力电器空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2011年，格力电器全球用户超过8800万。

　2012年，格力电器实施全球化品牌战略进入第五年。

格力电器将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速战速决”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！

二、历史比较分析

公司偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。

偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。

分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。

在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。

资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。

资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。

股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策；债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策；管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。

获利能力是指企业赚取利润的能力。

获利能力主要由利润率指标体现。

企业获利能力强，能够赚取的利润也越丰厚。

因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。

获利能力可以有两种方法评价：

一种是利润和销售收入的比例关系。

另一种是利润和资产的比例关系。

数据指标值整理如下表

格力电器三年综合历史指标表

表1—1

指标

2013年

2012年

2011年

1、营运资本（百万元）

5401.30

4897.8166

4197.0248

2、流动比率

1.2083

1.2623

1.4825

3、速动比率

0.9781

1.0718

1.2822

4、现金比率

49.699

54.0777

72.2284

5、资产负债率（%）

70.9518

67.5787

49.9791

6、产权比率

224.7402

196.7938

99.3807

7、有形净值债务率（%）

244.2557

208.4394

99.9163

8、利息偿付倍数

3925.2082

55854.8531

-21745.215

9、总资产周转率

2.1354

2.5912

2.2188

10、流动资产周转率

2.6833

3.323

3.1775

11、固定资产周转率

19.0491

21.4583

13.3772

12、长期投资周转率

53.0097

46.5065

22.6599

13、应收账款周转率

28.2051

36.2135

32.9923

14、成本基础的存货周转率

11.8123

17.5183

13.4965

15、收入基础的存货周转率

15.4653

22.8652

18.3450

16、销售毛利率（%）

23.6205

23.3845

26.4294

17、营业利润率（%）

5.5154

4.9292

4.944

18、销售净利率（%）

4.9519

4.6614

4.1681

19、总资产收益率（%）

9.1826

9.65

7.8562

20、总资产净利率（%）

10.5744

12.0788

9.248

21、经营资产收益率（%）

6.4123

6.4890

6.6828

22、成本费用利润率（%）

6.3174

6.4206

5.526

23、净资产收益率（%）

32.26

28.98

14.89

24、每股收益

1.002

1.52

0.859

1.营运资本

图1-1

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。

从图1-1和图表所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。

2.流动比率

图1-2

流动比率是流动资产与流动负债的比值。

流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

表1—1和图1-2所例示可以看出，格力电器近三年的流动比率逐年下降，反映企业短期偿债能力逐年下降，也就是说格力电器2013年短期偿债的风险有所增加。

3.速动比率

图1-3

速动比率是速动资产与流动负债的比值。

所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。

从表1—1和图1-3，可以看出格力电器2011年的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。

但2013年的速动比率最低，小于1，也说明格力电器2013年的偿债能力减弱，不能偿还的风险增加。

4.现金比率

图1-4

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。

现金类资产是指货币资金和短期投资净额。

这两项资产的特点是随时可以变现。

根据表1-1和图1-4可以看出，格力电器2013年的现金比率最低，跟2011年相比可变现资产减少，在抵抗负债危机的时候保障降低，也即偿债风险增加。

5.资产负债率

图1-5

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。

资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。

用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。

从表1—1、图1-5和财务报表可以看出，近三年的格力电器资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，增速较快，企业要及时监测是否在可控范围内，否则公司的偿债人权益受保障程度下降，风险增加。

6、产权比率

图1-6

产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。

它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

产权比率与资产负债率的区别为：

产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。

从表1—1、图1-6和财务报表可以看出，近三年的格力电器产权比率有所提高，格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力是在逐步提高，但清算时的保护程度也在逐年下降，因为产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。

三、同行业分析

（一）偿债能力

格力电器2013年度偿债能力指标表

表2-1

指标

格力电器

美的电器

ST厦华

海信电器

四家平均值

1、营运资本（百万元）

5401.30

7052.10

-953.83

5549

4262.143

2、流动比率

1.2083

1.2141

0.6051

1.6301

1.1644

3、速动比率

0.9781

0.8387

0.5045

1.3712

0.923125

4、现金比率

49.699

33.6396

17.2276

31.4125

32.99468

5、资产负债率（%）

70.9518

57.753

153.2588

54.6602

84.15595

6、产权比率

224.7402

136.3921

-280.3006

120.3917

50.30585

7、有形净值债务率（%）

244.2557

136.7033

-287.7624

120.5566

53.4383

8、利息偿付倍数

3925.2082

628.8287

113.9844

-4396.8222

67.79978

图2-1

格力电器2012年度偿债能力指标表

表2-2

指标

格力电器

美的电器

ST厦华

海信电器

四家平均值

1、营运资本（百万元）

4897.8166

2828.70

-1046.73

4238.19

2729.494

2、流动比率

1.2623

1.1123

0.6057

1.6358

1.154025

3、速动比率

1.0718

0.698

0.4998

1.2541

0.880925

4、现金比率

54.0777

23.0374

17.3959

36.5588

32.76745

5、资产负债率（%）

67.5787

61.0437

150.3938

53.5586

83.1437

6、产权比率

196.7938

156.1521

-292.5934

114.9903

43.8357

7、有形净值债务率（%）

208.4394

156.6979

-298.4372

115.325

45.50628

8、利息偿付倍数

55854.8531

1169.5201

172.1023

1991.7418

14797.05

图2-2

格力电器2011年度偿债能力指标表

表2-3

指标

格力电器

美的电器

ST厦华

海信电器

四家平均值

1、营运资本（百万元）

4197.0248

2272.60

-869.98

3638.26

2309.476

2、流动比率

1.4825

1.1205

0.6648

1.6934

1.2403

3、速动比率

1.2822

0.8115

0.5596

1.2369

0.97255

4、现金比率

72.2284

20.4411

24.7238

41.8977

39.82275

5、资产负债率（%）

49.9791

59.7952

150.6518

51.3577

77.94595

6、产权比率

99.3807

148.1742

-292.3743

104.4174

14.8995

7、有形净值债务率（%）

99.9163

148.7267

-297.4262

105.5823

14.19978

8、利息偿付倍数

-21745.215

1337.5281

266.5976

1899.9871

-4560.28

图2-3

1、营运资本。

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，与同行业的四家企业平均值相比增速逐年上升，从对三年来的营运资本变化情况，我们可以看出，近三年格力电器的不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。

2、流动比率。

流动比率是流动资产与流动负债的比值。

流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的是格力电器与同行业的四家企业平均值三年的流动比率财务指标。

可以看出格力电器近三年的流动比率逐年下降，由格力电器2011年资产负债表看出，公司其他应付款相对较少，由此流动负债下降，所以引起公司流动比率的上升。

2011年的比率略高，总体来说相对不太稳定。

根据2011年—2013年格力电器与同行业的四家企业平均值的流动比率作比较可以看出格力电器的短期偿债能力要强一些。

3、速动比率。

速动比率是速动资产与流动负债的比值。

所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的数据，可以看出格力电器近三年的速动比率变化都不大，比较平稳。

2011年—2013年格力电器与同行业的四家企业平均值的速动比率作比较可以看出格力电器的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。

4、现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。

现金类资产是指货币资金和短期投资净额。

这两项资产的特点是随时可以变现。

根据2011年—2013年格力电器和同行业的四家企业平均值的现金比率作比较，可以看出格力电器的可变现资产更多，在抵抗负债危机的时候更有保障，同是也说明有较多的空间可发挥。

5、资产负债率。

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。

资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。

用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3及财务报表可以看出，近三年的格力电器资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，但增速较快，在可控范围内，根据2011年—2013年格力电器和同行业的四家企业平均值的资产负债率作比较可以看到格力电器是逐年递增的，说明格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力要比同行业的其他企业要高，但清算时同行业的其他企业对债权人的保护程度要高。

6、产权比率。

产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。

它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

产权比率与资产负债率的区别为：

产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。

我们通过对产权比率的比较也可以得出格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力要比同行业的其他企业要高一点，但清算时格力电器的保护程度要比其他企业低，因为产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。

7、有形净值债务率。

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。

有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。

即所有者具有所有权的有形资产净值。

有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。

通过分析格力电器偿债能力指标和有形净值债务率，可以看出格力电器的有形净值债务率从2011年到2013年有所攀升，企业财务风险有所提高,但还不存在不能偿还到期债务的风险。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3可以得出格力电器在长期偿债能力上的风险程度要比同行业其他企业高。

8、利息偿付倍数。

利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。

它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。

通常情况下，该指标大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润；该指标小于1了，表明其已经无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险变大。

通过从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3分析可以看出，格力电器的数值远远大于同行业的四家企业平均值的数值，说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的利息的能力要比同行业的其他企业强很多。

（二）营运能力

格力电器2013年度营运能力指标表

表3—1

指标

格力电器

美的电器

ST厦华

海信电器

四家平均值

1、总资产周转率

2.1354

1.8328

1.9035

1.6428

1.8786

2、流动资产周转率

2.6833

2.7384

2.12

1.8626

2.3511

3、固定资产周转率

19.0491

10.1033

28.54

22.028

19.9301

4、长期投资周转率

53.0097

101.7864

273.39

145.2273

143.3534

5、应收账款周转率

28.2051

18.3467

4.3784

25.2477

19.0445

6、成本基础的存货周转率

11.8123

6.6333

10.97

7.7167

9.2831

7、收入基础的存货周转率

15.4653

8.1675

12.42

9.7518

11.4512

图3-1

格力电器2012年度营运能力指标表

表3—2

指标

格力电器

美的电器

ST厦华

海信电器

四家平均值

1、总资产周转率

2.5912

2.023

2.2857

1.8622

2.1905

2、流动资产周转率

3.323

3.034

2.5752

2.149

2.7703

3、固定资产周转率

21.4583

11.1244

32.0904

19.9711

21.1611

4、长期投资周转率

46.5065

128.9873

109.71

166.9463

113.0375

5、应收账款周转率

36.2135

16.3704

63.9034

29.215

36.4256

6、成本基础的存货周转率

17.5183

7.6384

13.83

7.1161

11.5257

7、收入基础的存货周转率）

22.8652

9.1687

15.49

8.6091

14.0333

图3-2

1、2011年度营运能力同业比较。

格力电器2011年度营运能力指标表

表3—3

指标

格力电器

美的电器

ST厦华

海信电器

四家平均值

1、总资产周转率

2.2188

1.7179

2.4851

2.2645

2.1716

2、流动资产周转率

3.1775

2.7079

2.9191

2.6973

2.8755

3、固定资产周转率

13.3772

8.8053

26.3665

18.7425

16.8229

4、长期投资周转率

22.6599

152.0923

86.49

291.7950

138.2593

5、应收账款周转率

32.9923

12.4364

47.9138

32.0245

31.3418

6、成本基础的存货周转率

13.4965

6.7442

11.25

8.3061

9.9492

7、收入基础的存货周转率

18.3450

8.6234

13.04

10.2577

12.5665

图3-3

营运能力同业比较分析

1、总资产周转率

在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司总资产周转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值，表明企业虽自身的总资产周转速度在放慢，但总资产周转率在同行业中的速度是较快的。

主要是企业的主营业务收入增加引起的，说明企业销售能力在增强，总资产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐步增强。

2、流动资产周转率

在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司流动资产周转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值。

2013年的流动资产周转率虽比2012年、2011年略有下降，但在同行业中比较还是处于领先地位。

企业流动资产周转率越高，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业在同行业中流动资产的运用效率较好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。

3、固定资产周转率

在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司固定资产周转率，跟同行业的四家企业平均值相比，除2012年略高于平均值，2013年略低于该平均值。

2013年的固定资产周转率比2012年、2011年略有下降，所以企业要充分利用固定资产，从改善固定资产投资得当和合理分布固定资产结构着手，充分发挥固定资产的使用效率，使企业的经营活动更加有效。

4、长期投资周转率

在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司长期投资周转率跟同行业的四家企业平均值相比，数值要少得多。

由于在合并报表中，最重要的长期投资被抵消掉了，而收入和资产已经被并入合并的利润表和资产负债表，已被纳入有关资产周转率的计算，未被抵消的长期投资，是没有控制权的投资，包括债权投资和小额的股权投资，因此，投资额与收入增加额的关系不明显或不稳定，不便于对长期投资周转率与同行业的比较分析。

5、应收账款周转率

在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司应收账款周转率跟同行业的四家企业平均值相比，都高于该平均值，2013年的应收账款周转率比2012年、2011年略有下降，但跟同业比处于优势。

在公司主营业收入增长的同时，应收账款周转率还能保持在一个水平实属不易，这得益于公司的管理效率提高。

公司的应收账款周转率越高，说明公司的平均收账期越短，应收账款回收得越快，流动性也越强。

6、成本基础的存货周转率与收入基础的存货周转率

在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司的存货周转率跟同行业的四家企业平均值相比，远远超过同业平均值，虽然公司2013年还是比2012年与2011年有所下降的。

存货周转率不仅要考核企业存货运用效率的指标，它还与企业的获利能力直接相关。

一般来说，企业存货周转率越高，存货周转次数越快，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资金流动性越强，企业盈利能力越强。

但存货周转也非越快越好，一方面，存货周转较慢，是企业资产运用效率欠佳的表现；但另一方面，存货周转过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供应较紧张的存货。