财务管理讲义13章.docx
《财务管理讲义13章.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理讲义13章.docx（97页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
财务管理讲义13章
第一章 总 论
本章最近三年考题题型及分值分布
题型
2013年
2012年
2011年
考点
单选题
1分
2分
3分
相关者利益最大化、集权与分权相结合型财务管理体制、技术环境、利益冲突的协调、经济环境、公司制组织形式缺点
多选题
2分
2分
4分
企业财务管理体制设计原则、企业财务管理目标理论、财务管理体制、金融环境、金融工具特点
判断题
1分
1分
3分
经济环境、企业财务管理目标理论、金融环境、企业组织体制
合计
4分
5分
10分
－
【考情分析与教材变化说明】
本章只考客观题，分值一般在4-5分左右。
在考试中应重点关注财务管理目标、利益冲突协调。
2014年有限责任公司和股份公司设立时对股东人数的要求发生变化。
本章内容
第一节 企业与企业财务管理
第二节 财务管理目标（重点）
第三节 财务管理环节
第四节 财务管理体制（重点）
第五节 财务管理的环境
第一节 企业与企业财务管理
【考点1】企业与企业财务管理
一、企业及其组织形式
二、企业财务管理的内容
掌握企业不同组织形式的优劣和特点；了解财务管理内容构成。
一、企业及其组织形式
（一）企业的定义及功能
（二）企业组织形式
典型的企业组织形式有三种：
个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。
其中，个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大部分的商业资金是由公司制企业控制的。
因此，财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。
除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。
1.企业责任
2.各种企业组织形式的优劣（规模、融资、责任、纳税）
有限责任公司和股份有限公司的区别
设立时股东人数
股权表现形式
股份转让限制
有限责任公司
设立有限责任公司的股东人数可以为1人或50人以下；
权益总额不作等额划分，股东的股权是通过投资人所拥有的比例来表示的；
不发行股票，对股东只发放一张出资证明书，股东转让出资需要由股东会或董事会讨论通过
股份有限公司
设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人；
权益总额平均划分为相等的股份，股东的股权是用持有多少股份来表示的
可以发行股票，股票可以自由转让和交易
3.公司制企业与代理问题
经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益。
二、企业财务管理的内容
（一）公司的基本活动与企业财务管理的内容
（二）企业财务管理的内容是相互联系、相互制约的
【例1·单选题】（2013年）与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（ ）。
A.筹资渠道少
B.承担无限责任
C.企业组建成本高
D.所有权转移较困难
『正确答案』C
『答案解析』公司制企业的缺点有：
（1）组建公司的成本高；
（2）存在代理问题；（3）双重课税。
所以本题的答案为选项C。
第二节 财务管理目标
【考点2】企业财务管理目标
一、利润最大化
二、股东财富最大化
三、企业价值最大化
四、相关者利益最大化
五、各种财务管理目标之间的关系
【考点3】利益冲突与协调
一、协调利益冲突的原则
二、所有者与经营者利益冲突与协调
三、所有者与债权人的利益冲突与协调
四、企业的社会责任
【考点2】企业财务管理目标
【掌握要求】
重点内容，掌握财务管理目标各种观点的具体内容和优劣。
一、利润最大化
1.内涵
利润最大化目标，就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。
【说明】利润最大化中的利润指的是税后净利润【补充的内容】。
2.利润最大化目标产生的原因
（1）人类生产经营是为创造剩余产品，剩余产品多少可以用利润指标来衡量；
（2）自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；
（3）只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。
3.优点
有利于企业资源的合理配置；有利于企业整体经济效益的提高。
4.缺点
（1）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系（投入产出关系）
（2）没有考虑利润实现时间和资金时间价值
（3）没有考虑风险因素
（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
绝对数：
规模、效益
相对数：
效率
5.每股收益最大化（利润最大化的另一种表现方式）
用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标。
克服了利润最大化的缺点1
如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。
事实上，许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩的重要标准之一。
二、股东财富最大化
1.内涵
企业财务管理以实现股东财富最大为目标。
【说明】股东财富度量
在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
2.优点
（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。
（2）一定程度上能避免企业追求短期行为，因预期利润会影响股票价格。
（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
3.存在的问题
（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。
（2）股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。
（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
三、企业价值最大化
1.内涵与企业价值度量
企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现价值最大为目标。
企业价值最大化要求企业采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
【说明】企业价值含义及度量
2.优点
3.存在的问题（准确度量企业价值困难）
（1）企业的价值过于理论化，不易操作。
（2）对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和准确。
四、相关者利益最大化
1.内涵
2.优点
①有利于企业长期稳定发展。
②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。
③这一目标是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。
④体现了前瞻性和可操作性的统一。
五、各种财务管理目标之间的关系
1.利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。
2.以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。
在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。
【例2·单选题】关于现代企业财务管理的目标存在多种观点，属于最理想的财务管理目标的观点是（ ）。
A.利润最大化
B.股东财富最大化
C.企业价值最大化
D.相关者利益最大化
『正确答案』D
『答案解析』相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。
其他目标都不同程度的存在缺点，大家同时需要掌握其他几种观点的缺点。
同时要注意，由于相关者利益最大化可操作性差，其他章节采用的观点还是企业价值最大化。
【例3·多选题】下列在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标有（ ）。
A.利润最大化
B.股东财富最大化
C.企业价值最大化
D.相关者利益最大化
『正确答案』BCD
『答案解析』利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向，而其他三个目标能不同程度的避免企业短期行为。
从这个题目大家要注意掌握几种目标的优劣，并善于总结他们之间的共同点和区别。
【例4·多选题】（2011年考题）在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。
上述观点涉及的财务管理目标有（ ）。
A.利润最大化
B.企业规模最大化
C.企业价值最大化
D.相关者利益最大化
『正确答案』ACD
『答案解析』张经理的主张主要是体现合作共赢的理念，所以涉及的是相关者利益最大化目标；李经理的主张涉及的是利润最大化目标。
王经理的主张强调的是创造的价值，所以涉及的是企业价值最大化目标。
【考点3】利益冲突与协调
【掌握要求】
重点内容，掌握各种冲突的表现形式及协调方法
一、协调利益冲突的原则
尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。
二、所有者和经营者利益冲突与协调
1.矛盾的表现
2.解决办法
三、所有者和债权人的利益冲突与协调
1.矛盾的表现
2.解决办法
（1）限制性借债：
防止所有者损害自己利益的行为出现
（2）收回借款或停止借款：
发现所有者损害自己利益时，采取保护自己的措施
四、企业的社会责任（2013新增）
1.含义
指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。
2.主要内容
（1）对员工的责任；
（2）对债权人的责任
（3）对消费者的责任；（4）对社会公益的责任
（5）对环境和资源的责任；（6）遵从政府的管理、接受政府的监督
任何企业都无法长期单独地负担因承担社会责任而增加的成本。
过分地强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。
大多数社会责任都必须通过立法以强制的方式让每一个企业平均负担。
然而，企业是社会的经济细胞，理应关注并自觉改善自身的生态环境。
【例5·单选题】（2010年考题）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。
下列各项中，不能实现上述目的的是（ ）。
A.强化内部人控制
B.解聘总经理
C.加强对经营者的监督
D.将经营者的报酬与其绩效挂钩
『正确答案』A
『答案解析』协调所有者与经营者的矛盾通常可采取以下方式解决：
解聘、接收和激励。
选项B、C属于解聘方式；选项D属于激励方式。
第三节 财务管理环节
【考点4】财务管理的环节
【掌握要求】
财务管理环节是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。
财务管理环节
财务管理的几个环节相互联系、相互依存
财务控制与内部控制是不同的
第四节 财务管理体制
【考点5】财务管理体制
一、企业财务管理体制的含义
二、企业财务管理体制的一般模式
三、企业财务管理体制的设计原则
四、集权与分权的选择
五、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容
【考点5】财务管理体制
【掌握要求】
重点内容，财务管理体制一般模式及选择、设计原则、集权与分权体制下具体的集权和分权的内容。
一、企业财务管理体制的含义
二、企业财务管理体制的一般模式
三、企业财务管理体制的设计原则
U、H和M型组织特点
U型
H型
M型
特点
集权化管理为核心集中控制
即控股公司体制各子公司较大独立性。
即事业部制，按照企业所经营的事业，设立若干事业部。
说明
最基本组织结构
不断演化后，现代意义的H型可以分权、也可以集权管理
事业部有一定的经营自主权
四、集权与分权的选择
本质上体现着企业的管理政策，是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。
企业总部必须根据企业不同类型、发展的不同阶段以及不同阶段的战略目标取向，对不同财务管理体制及其权力的层次结构做出相应的选择与安排。
1.资本关系→掌握一定比例有表决权的股份（如50%以上），才能集中
2.业务关系→纵向一体化战略的企业，相对集中
3.管理者的管理水平→较高，则更多集权
4.环境和规模
5.集中与分散的“成本”和“利益”差异
五、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容
【例6·多选题】关于企业财务管理体制在集权与分权上的选择，下列说法正确的有（ ）。
A.需考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征
B.需考虑集权与分权的“成本”和“利益”，分权的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降
C.集权和分权考虑的因素还包括环境、规模和管理者的管理水平
D.实施纵向一体化战略的企业，一般采用相对集中的财务管理体制
『正确答案』ACD
『答案解析』选项B的正确说法是集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成本”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。
注意这个知识点不仅要掌握涉及到的要点，而且要能够正确的运用各要点，比如D选项就是A选项的具体运用。
【例7·多选题】下列关于企业财务管理体制的含义及设计原则的说法中，正确的有（ ）。
A.企业财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限
B.需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”
C.财务管理体制设计要与现代企业制度要求相适应，即财务管理体制必须以产权管理为核心，体现现代企业产权制度管理的思想
D.财务管理体制设计要与企业组织体制相对应，U型组织是现代企业最基本的组织结构形式
『正确答案』ACD
『答案解析』B选项本身正确，但选项B是企业财务管理体制在集权与分权的选择时应该注意的问题，不属于财务管理体制的含义和设计原则。
【例8·多选题】（2010年考题）某公司有A、B两个子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，根据我国企业的实践，公司总部一般应该集权的有（ ）。
A.融资权
B.担保权
C.收益分配权
D.经营权
『正确答案』ABC
『答案解析』2011年也考了一个集权的选择题，考核点和这个题目完全一样。
教材给出了集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容，共11个方面，要注意区分哪些是集中权力，哪些是可以分散的权力。
第五节 财务管理环境
【考点6】财务管理环境
一、技术环境
二、经济环境
三、金融环境
四、法律环境
【考点6】财务管理环境
【要求】一般内容，主要是掌握财务管理环境的构成内容体系。
一、技术环境（2010年新增内容）
财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。
目前，我国进行财务管理所依据的会计信息是通过会计系统所提供的，占企业经济信息总量的60%—70%。
我国企业会计信息化的全面推进，必将促使企业财务管理的技术环境进一步完善和优化。
二、经济环境
三、金融环境
1.金融机构、金融工具与金融市场
资产流动性与风险
资产流动性
风险
收益
货币资金
强
低
低
房子
弱
高
高
金融工具特征：
流动性、风险性和收益性
2.金融市场的分类
分类标准
分类结果
含 义
期限
货币市场（短期金融市场）
指以期限在一年以内的金融工具为媒介，主要功能是调节短期资金融通
资本市场（长期金融市场）
指以期限在一年以上的金融工具为媒介，主要功能是实现长期资金融通
功能
发行市场
又称一级市场，处理金融工具发行与最初购买者之间的交易
流通市场
又称为二级市场，主要处理现有金融工具转让和变现的交易
融资对象
资本市场
以货币和资本为交易对象
外汇市场
以各种外汇金融工具为交易对象
黄金市场
集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场
所交易金融工具的属性
基础性金融市场
以基础性金融产品为交易对象的金融市场
金融衍生品市场
以金融衍生产品为交易对象的金融市场
地理范围
分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
3.货币市场与资本市场
（1）货币市场
特点
①期限短
②交易目的是解决短期资金周转
③金融工具具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性
分类
拆借市场
银行（包括非银行金融机构）同业之间的借贷
主要通过电讯手段成交，期限按日计算，一般不超过1月
大额定期存单市场
买卖银行发行的可转让大额定期存单的市场
票据市场
对未到期票据进行贴现，包括贴现、再贴现和转贴现
短期债券市场
主要买卖一年期以内的短期企业债券和政府债券
短期债券以其信誉好、期限短、利率优惠等优点，成为货币市场中的重要金融工具之一
（2）资本市场
特点
①融资期限长
②交易目的是解决长期投资性资本需要，用于补充长期资本，扩大生产能力
③收益较高但风险也较大
④资本借贷量大
分类
债券市场
由证券（债券和股票）发行和证券流通构成
股票市场
融资租赁市场
通过资产租赁实现长期资金融通的市场，它具有融资与融物相结合的特点，融资期限一般与资产租赁期限一致
四、法律环境
法律作用
国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分如下几类：
法规内容
影响企业财务活动的范围
公司法、证券交易法、证券法、金融法、合同法等
企业筹资
公司法、证券交易法、企业财务通则等
企业投资
公司法、企业财务通则、税法等
企业收益分配
【例9·多选题】在不同的经济周期，企业应相应采用不同的财务管理战略。
企业根据目前所处的经济周期特点，采取了如下的财务管理策略，增加劳动力、建立存货和增加厂房设备，请据以判断该企业当前所处的经济周期可能是（ ）。
A.衰退阶段
B.复苏阶段
C.萧条阶段
D.繁荣阶段
『正确答案』BD
『答案解析』注意掌握各个经济周期阶段企业采取的财务管理策略，复苏和繁荣两个阶段都采取增加劳动力、建立存货和增加厂房设备的措施，所以只能够判断可能处于这两个阶段。
【例10·多选题】在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有（ ）。
A.对债务人有利
B.对债权人不利
C.对债务人不利
D.对债权人有利
『正确答案』AB
『答案解析』固定利率在借贷期内利率是固定不变的，在通货膨胀时期，无法根据物价上涨的水平来上调利率，所以对债权人不利，但对债务人有利。
【例11·单选题】（2010年）下列应对通货膨胀风险的各项策略中，不正确的是（ ）。
A.进行长期投资
B.签订长期购货合同
C.取得长期借款
D.签订长期销货合同
『正确答案』D
『答案解析』为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。
在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值（所以选项A正确）；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失（所以选项B正确）；取得长期负债，保持资本成本的稳定（所以选项C正确）；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，所以选项D不正确。
【例12·多选题】（2010年）下列各项中，属于衍生金融工具的有（ ）。
A.股票
B.互换
C.债券
D.掉期
『正确答案』BD
『答案解析』衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等。
选项A、C属于基本金融工具。
【本章小结】
【考点1】企业与企业财务管理
【考点2】企业财务管理目标理论
【考点3】利益冲突与协调
【考点4】财务管理的环节
【考点5】财务管理体制
【考点6】财务管理环境
第二章 财务管理基础
最近三年本章考试题型、分值、考点分布
题型
2013年
考点
单选题
3分
预付年金现值系数、转移风险的措施、混合成本的分解方法
多选题
—
—
判断题
1分
通货膨胀率与名义利率
合计
4分
第1-2节内容，除了2010-2012年的教材中没有本节内容，其他年度教材都有这个内容。
【考情分析与教材变化说明】
本章分值一般在10分左右。
题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题中也常常涉及时间价值的计算。
本章对理解财务管理的基本原理和理论意义重大，同时本章第一节也直接影响后面多个章节内容的学习以及计算的准确度。
本章的选择题考点包括：
货币时间价值系数之间的转换、名义利率与实际利率的关系、标准差和β系数的含义、资本资产定价模型等。
【提示】
1.本章的讲解接近于基础班，尤其是时间价值部分，讲解很详细，因为本章非常重要，是基础性章节，同时考分也不低。
2.本章公式很多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否则容易自信的犯错。
3.本章的大量公式在以后的章节还要使用，所以不要急于学的太快，力求慢工出细活。
4.不要有畏难心理，按照我讲解的一步步学习，同时按照我讲的方法自己做教材的例题，肯定能够搞懂。
本章内容
第一节 货币时间价值
第二节 风险与收益
第三节 成本性态
第一节 货币时间价值
一、货币时间价值的含义及相关概念
二、货币时间价值的计算（重点）
三、名义利率、计息期利率与实际利率（难点、重点）
一、货币时间价值的含义及相关概念
（一）货币时间价值的含义
货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
货币的时间价值来源于货币进入社会再生产过程后的价值增值。
（二）相关概念
1.单利与复利
单利是指只对本金计算利息，而不将以前计息期产生的利息累加到本金中去计算利息的一种计息方法，即“利息不再生息”，“利不滚利”。
复利是每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。
这里所说的计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。
除非特别指明，计息期为1年。
2.现值与终值
现值的符号记为P，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）起点时的价值。
现实生活中称之为本金。
终值的符号为F，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特
升级会员 