建立集团公司财务控制构架的思考.docx

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建立集团公司财务控制构架的思考

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   顺应改制及发展的需要，贵阳市金阳建设投资（集团）有限公司将应运而生，如何建立集团公司财务控制构架，是我们当前首要思考的问题。

作为以集团公司为基础的财务管理，其财务控制构架的选择与构建，不仅直接影响企业财务管理的质量与效率，而且在很大程度上决定了集团公司经营的成败。

因此，集团公司必须建立规范的集团层级体制，建立有效的集团财务控制框架，实行有效的财务控制，才能有序运转，促进整个集团公司的良性发展。

   一、以实现集团公司整体目标为前提   

   随着多元化经营道路的发展，企业规模逐步扩大，企业集团管理的主要任务是整个集团的整合。

没有整合的企业集团难于发挥企业整体优势，充其量是一个大拼盘，企业内部难于协调运作，财务失控也就在所难免。

因此，实施集团公司财务控制，首先要明确并统一财务管理的总目标，并将目标贯彻到集团企业的每一个子公司及分支机构。

集团公司的财务管理应始终围绕企业资本可持续有效增值这个总目标，根据各所属企业的具体情况，采用相应的财务手段，比如加速应收款及存货的周转率、降低资产负债率、提高净资产利润率等等，实现集团企业资本可持续有效增值。

在此前提条件下，集团公司财务控制分为财务人员控制、财务制度控制、资金管理控制、财务信息控制等构建成的有机整体。

   二、财务人员控制

   集团总部对成员企业的一个最重要的监督手段是财务监督，这主要体现在财务机构和财务人员的职能设置上。

由于集团公司对成员子公司的投资结构不同，所以，在财务管理的方式方法上应有所区别。

一般来说，集团公司内部的财务管理基本上可分为直接管理和间接管理两种。

在紧密层企业之间一般是母子公司关系，而在半紧密层企业中一般是参股、合营等形式，故在财务控制体系构架的设置上，应以直接管理子公司为主，间接管理半紧密层为辅。

财务机构的设置权、财务负责人的任免权属于集团公司，集团公司可对所属全资子公司和控股子公司派驻财务总监，向母公司负责，即财务总监委派制；对参股、合营企业委派财务主管和会计人员。

为保证其实行会计监督的独立性，集团总公司对被委派的财务总监定期考核和轮岗。

被委派的财务总监，应组织和监控子公司日常的财务会计活动，参与子公司的重大经营决策，把集团公司关于结构调整、资源配置、重大投资等重大决策贯彻到子公司的预算中去，对子公司各类预算执行情况进行监督控制；审核子公司的财务报告，负责所属财务会计人员的业务管理，定期向集团公司报告子公司的资产运行和财务情况。

从而，使集团公司的总体经营方针和目标可以在子公司得到较完全的贯彻和实现，并监督子公司财务会计信息的真实性和客观性，切实维护集团公司的权益。

    三、财务制度控制

   1、处理好责权关系。

恰当的集权与分权的结合既能发挥集团公司财务调控职能,激发子公司的积极性和创造性,又能有效控制经营者及子公司风险。

对涉及日常财务活动的一般性管理权限，如一般性资产的处置和普通财务会计事项的处理，放权给子公司，而将涉及子公司发展前景乃至影响整个集团战略目标实现的重大财务事项的决策权，如：

预算的审定、重大投资与筹资、重大的资产处置、资本金变动、对外担保等权限集中于集团公司，以实现对子公司财务的有效监控。

   2、推行全面预算管理。

财务预算管理由集团公司组织实施和管理，实施对象包括集团本部、集团下属全资及控股子公司。

建立预算管理制度，健全预算编制、控制、分析及考核体系，及时分析调整预算差异，采取改进措施，确保预算的执行。

严格控制预算的支出，包括筹资、融资、采购、生产、销售、投资等经营活动的全过程。

对各项经济业务编制详细的预算和计划，由指定部门对预算和计划的执行进行控制。

   3、制定统一的财务制度。

为了规范各子公司的经营行为,真实反映其经营成果,集团公司公司还应根据子公司的实际情况和经营特点,制定统一的、操作性强的财务制度,规范子公司重要财务决策的审批程序和帐务处理程序,提高各子公司财务报表的可靠性与可比性。

对母公司和全资、控股子公司的财务必须严格按照集团公司的财务管理要求和制度执行；对参股公司的财务管理可按照公司章程的规定，参与投资、分配等重大决策，掌握分析其财务状况、经济效益和重大变化等。

   四、资金管理控制

   成立内部结算中心，加强资金控制。

为了促使集团内部资金的合理流动,发挥资金的整体效益,可根据集团公司发展状况，“整体规划、分步实施”，在集团公司财务部门设立一个独立运行的职能机构——内部结算中心。

内部结算中心是集团公司实施资金控制的重要保障,具体从集团公司的资金筹措、投向、运营、调配管理，到资金收益的产生，实施全过程的资金管理，实行收支两条线。

通过内部结算中心,把分布在各个银行账户上的沉淀资金集中起来，按照统一决策,统一对外筹资和融资,统一对内调剂资金,统一办理结算业务,有偿使用,有借必还的市场规则进行运作,使企业分布在各个环节上的资金都能得到有效的利用,同时也可把闲置资金降到最低限度。

把集团公司财务部门作为集团公司的资本管理中心、资产运营监控中心、资金的筹措调配中心、企业资本扩张的投资中心。

   五、财务信息控制

   1、建立集团公司现代企业管理财务信息系统。

完善和规范下属子公司财务业务的一体化应用，拟统一财务软件及版本，统一核算体系，使集团公司获得的信息更真实可靠。

在集中式管理的基础上，提供方便、快捷的公司内部往来对账的功能，有助于加强公司内部往来管理，能够方便、快捷地获取子公司的基础数据，进行各类管理分析报表统计，以获得及时、准确、全面的财务、业务信息，快速做出相应决策，从而保证集团公司对子公司实施有效的控制，以确保集团公司战略目标的实现。

   2、实施内部和外部审计,加强审计控制。

企业集团通过内部审计,可以及时发现和纠正本部及各子公司所存在的问题,增强内部控制意识,发挥内部管理控制监督作用。

对子公司进行内部审计,应重点集中在对其重大的投资项目、财务收支情况以及资产经营收益等资本运作的有效性的审计上。

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金阳集团公司发行企业债券的可行性报告

   2009年4月，在市政府牵头组织下，贵阳金阳建设投资（集团）有限公司（简称金阳集团公司）及相关政府部门领导一起前往北京、天津、上海及重庆考察，就我公司发行企业债券融资问题与国家发改委、中国证券监督管理委员会以及中国银河证券公司、西南证券公司等部门进行了深入细致的探讨。

其中，中国银河证券对我国企业债券市场发展情况进行了详细介绍，并且针对我公司着重分析了城投类企业发行企业债券的特点、难点和重点。

可以说，经过这些专业讨论，金阳集团公司受益匪浅，极大地提高了通过企业债券融资的信心。

     一、尽快发行企业债券的必要性

（一）做大做强金阳集团公司，突破融资瓶颈

   金阳集团公司的成立是贯彻落实市委八届六次全会关于投融资体制改革精神的重大举措。

按照贵阳市城市总体规划和金阳新区开发建设的需要，金阳新区目前规划建设面积已达198平方公里，作为新区建设总承包单位我公司每年要投入城建资金40亿元（含历年贷款还本付息及土地一级开发资金）才能完成市委市政府下达的任务。

面对如此巨额的城建资金需求，仅仅依靠财政资金与银行贷款远远不够。

因此，如何构建科学、高效的城市基础设施投融资经营管理体系，用市场方法创新体制，切实、有效地整合城市各类资源，充分发掘城市化进程中所产生的附加值，开辟更多的直接融资渠道，已经成为我们建设和发展金阳新区的一项十份迫切的任务。

企业债券作为一种资本市场公开发行的融资产品，具有期限长、融资成本低、可以持续发行等特点，并且城投类公司企业债券已逐步成为地方企业债券的主要品种和常规品种。

因此，尽快发行企业债券对于我公司做大做强，突破融资瓶颈具有重要意义。

（二）把握机遇，抓住最佳融资时机

   当前，为减少世界金融危机对中国的影响，国家采取一系列经济手段和经济政策，从2008年9月16日至今，人民币一年期存款利率经过四次下调从4.85%下降至1.86%，已达到人民币利率水平阶段性的低点。

随即，为了扩大内需，刺激经济，国家又采用适度宽松的货币政策，国家投资4万亿投资基础设施建设项目，各大银行及金融服务机构加大了信贷投放力度。

其次，为了响应中央扩大内需，加大基础设施建设投资力度的号召，抢抓新一轮机遇，各地政府类融资平台公司都在抢抓机遇，纷纷采取信托、发行企业城建债券以及中期票据等方式多渠道，加快融资进程。

根据相关资料表明，2008年各地方城投类公司发行的城建债券达到321亿元，2009年以来地方企业城建债券已经发行48只，规模达到621亿元，已经成为地方政府融资的主要渠道。

有的省份的二、三及城市的融资平台也发行了城建债券。

如安徽、浙江、江苏等省二、三级城市都发行了城建债券，有力地促进了本地经济社会的快速发展。

因此，无论从宏观经济、市场环境及经济政策角度分析，还是从融资成本分析，今年是发行企业债券的最佳时机。

    （三）企业自身发展的需要

   金阳集团公司（原金阳公司）自2001年10月成立以来，经过7年多的发展，公司资产已达120亿元，净资产由开办时的0.2亿元发展到现在近60亿元。

然而，我司作为市政府新成立的十大投融资平台之一，资本实力和融资能力与自身应发挥的职能作用尚有较大差距，对于资金需求量大、投资周期长的城建项目融资办法不多。

公司希望通过企业债券的发行壮大实力，提高公司管理营运能力，树立在资本市场上更好的信用形象，为实施多元化融资战略寻求突破。

    二、国家对企业债券发行的基本条件及审批程序

   我国《公司法》及《企业债券管理条例》中对企业债券的发行有严格的管理要求，其中最主要的有以下几项：

   1.发行债券的规模不能超过企业净资产的40%，以发行10亿元企业债券为例，企业净资产必须达到25亿元；

   2.发债企业经济效益良好,发债前三年平均净利润足够偿还债券一年的利息,仍以发行10亿元债券为例,前三年净利润总额应不低于1.8亿元；

   3.发债所筹集资金用途为国家产业政策鼓励支持的建设领域，发债项目需有权部门批准。

   4.企业债券的利率不高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%，这是企业债券利率的上限。

目前，企业债券综合发行成本利率加上各种发行手续费仍要比同期银行贷款利率低20%左右。

   5.考虑到央行规定发行规模小于5亿元的企业债券不能在银行间债券市场上市流通等因素，一般发行规模要达到5亿元。

目前省会城市城投公司发行的债券额度均在10亿元以上。

   6.国家发改委规定企业发债规模一般是发债投资项目总投资的60%，若发行10亿元人民币债券，上报审批的投资项目总额要达到14亿元以上。

   企业发债审批一般程序是：

企业向当地省发改委提交会签发债申请后，由省发改委转报国家发改委，此后由发改委财金司主管全部审核工作，发债项目征求相关专业司局的意见。

国家发改委审核后，再会签中国人民银行总行和中国银监会，会签通过后，国家发改委要出具发行批文。

拿到发行批文后，发行人即可通过主承债商进行债券发行的销售。

    三、我国企业债券的发行情况及长沙等城市城投公司的发行经验

   目前，我国企业债券（泛指各种所有制企业发行的债券）余额远远低于亚洲一些国家或地区30%的水平。

但这也意味着未来我国企业债的筹资总量将有极大的增长空间。

我国债券市场的发展是市场经济高度发展的产物，城投公司（代表地方政府）要进入债券市场融资，政府的投融资体制改革必须按市场要求做，这样才能建立有效的融资平台。

近几年合肥、长沙、昆明等许多与贵阳相似的中西部省会城市都充分发挥政府在城市资源配置上的基础作用，重点在资产、资金、项目上重新整合，以城投公司为平台，在资本市场上多渠道融资。

   从目前市场上投资者对发债企业基本情况的要求来看，发行门坎还是相对较高的，城投公司作为近年来兴起的特殊企业，要想依靠自身积累和经营实力达到发债条件非常困难，因此，各地城投公司在发债准备阶段，当地政府往往通过整合城市资源向企业注入优质资产、财政投入资金，同时为城投公司精选包装投资项目等手段，帮助城投公司达到发债要求。

以下重点介绍长沙城投公司发行企业债券的成功做法：

长沙市城市建设投资开发有限责任公司系长沙市政府为拓宽投融资渠道、筹集城建资金、投资城建项目而成立的市属国有独资公司，是市政府在城市建设领域的重要的融资、投资平台。

公司注册资本金70337万元。

为了帮助城投公司发行企业债券，长沙市政府在2005年就专门成立企业债券发行工作领导小组，由常务副市长挂帅，发改委、国资委、财政、税务、城投公司等部门参加，办公室就设在城投公司，高效率运作发行工作。

2006年成功募集债券资金10亿元，用于长沙市湘江生态经济沿江防洪道路（长沙段）建设、火车南北货运站迁建工程、新河三角洲环境整治及棚户区改造、二环线（西北道路工程）、长沙引水及水质环境工程等城市基础设施建设项目，项目建设总投资90.74亿元。

   长沙城投公司在发债前两年政府将分散在各部门18亿元优质净资产注入城投公司，同时政府从财政划拨资金作为企业补贴收入以达到国家对发债企业的效益要求，市政府出面安排长沙市商业银行为城投公司发行企业债券发行提供担保，经过合理包装后的投资项目顺利获得国家有关部门批准。

   政府的支持是企业债券到期偿还的坚强后盾，长沙市政府以文件的形式明确了将城市维护建设资金安排计划中用于城市建设的投入部分、城市市政公用设施配套费、城市排水设施使用费、城市水资源费、排污费、公用事业城建附加费等十大块资金有计划地拨付城投公司，以增强公司的融资、偿债能力，获得投资者的广泛认可。

所以，长沙城投发债的成功模式被后续申请发债的许多城市广为采用。

    四、我司发行企业债券可行性分析及初步打算

   从发行企业债券的六大条件分析，目前金阳集团公司已具备五大条件，缺第三条“最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息”。

在与国家发改委、银河证券、西南证券等券商了解中，普遍反映全国多数城投公司也大都不满足此条件，但在政府强有力的支持下，通过国有资产划转、盘活存量、财政拨款等多种方式，可完全解决政府类融资平台公司的净资产、净利润、主营业务收入以及现金流满足企业发债的要求。

因此，参照外地城投公司发债经验，金阳集团公司在市委、市政府大力支持下，完全具备发行企业债券条件。

   金阳集团公司下一步拟选择与中国银河证券股份有限公司合作，作为发行券商；拟选择中审亚太会计师事务所作为资产审计单位；拟选择中诚信国际信用评级有限责任公司作为信用评级单位；拟选择君跃律师事务所作为法律顾问单位。

目前，金阳集团公司正与各相关中介单位一起进行相关的前期资料准备工作，包括资产审计、信用评级、财务包装等方面的前期工作安排。

为了达到发债审批条件，金阳集团公司在市委、市政府的领导下，在金阳管委会的指导下，按以下步骤开展工作：

第一，市政府成立企业发债工作协调领导小组；第二，选择好发行券商，信用评级、资产审计及律师事务所等中介机构；第三，整合有效资产；第四，合法合规调整企业利润；第五，确定发债投资项目。

第六，充实项目资本金，提高企业的融资能力；第七，选择好债券的担保单位。

我们相信，在市政府融资协调领导小组的指导下，在金阳管委会的指导、支持下，金阳集团公司力争在今年11月底之前发行成功，成为贵州省首只城建债券。

     结语

   当前，随着金阳新区开发建设逐步向198平方公里范围内纵深推进，其建设资金的需求量也不断增加，发行企业债券不仅是企业自身发展的需要，也是新区实现金阳新区开发建设宏图大业的需要。

我们相信，在市委、市政府的正确领导下，在金阳管委会的指导以及市直各职能部门的大力支持下，我司定能早日实施企业债券的发行，做大金阳新区基础设施建设投融资平台，进一步推进金阳新区又好又快的发展。