汤臣倍健公司2020年财务分析研究报告.docx
《汤臣倍健公司2020年财务分析研究报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《汤臣倍健公司2020年财务分析研究报告.docx（49页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
汤臣倍健公司2020年
财务分析研究报告
CONTE目N录TS
CONTE目NT录S................................................... 1
前 言................................................... 1
一、汤臣倍健公司实现利润分析................................. 3
4
（一）、公司利润总额分析 3
（二）、主营业务的盈利能力 3
（三）、利润真实性判断 4
（四）、利润总结分析 4
二、汤臣倍健公司成本费用分析.................................6
（一）、成本构成情况 6
（二）、销售费用变化及合理化评判 7
（三）、管理费用变化及合理化评判 7
（四）、财务费用的合理化评判 8
三、汤臣倍健公司资产结构分析.................................9
（一）、资产构成基本情况 9
（二）、流动资产构成特点 10
（三）、资产增减变化 11
（四）、总资产增减变化原因 12
（五）、资产结构的合理化评判 12
（六）、资产结构的变动情况 12
四、汤臣倍健公司负债及权益结构分析..........................14
（一）、负债及权益构成基本情况 14
（二）、流动负债构成情况 15
（三）、负债的增减变化 15
（四）、负债增减变化原因 16
（五）、权益的增减变化 17
（六）、权益变化原因 17
五、汤臣倍健公司偿债能力分析................................18
（一）、支付能力 18
（二）、流动比率 18
（三）、速动比率 19
（四）、短期偿债能力变化情况 19
（五）、短期付息能力 19
（六）、长期付息能力 20
（七）、负债经营可行性 20
六、汤臣倍健公司盈利能力分析................................21
（一）、盈利能力基本情况 21
（二）、内部资产的盈利能力 22
（三）、对外投资盈利能力 22
（四）、内外部盈利能力比较 22
（五）、净资产收益率变化情况 22
（六）、净资产收益率变化原因 23
（七）、资产报酬率变化情况 23
（八）、资产报酬率变化原因 23
（九）、成本费用利润率变化情况 23
（十）、成本费用利润率变化原因 24
七、汤臣倍健公司营运能力分析................................25
（一）、存货周转天数 25
（二）、存货周转变化原因 25
（三）、应收账款周转天数 25
（四）、应收账款周转变化原因 26
（五）、应付账款周转天数 26
（六）、应付账款周转变化原因 26
（七）、现金周期 26
（八）、营业周期 27
（九）、营业周期结论 27
（十）、流动资产周转天数 27
（十一）、流动资产周转天数变化原因 28
（十二）、总资产周转天数 28
（十三）、总资产周转天数变化原因 29
（十四）、固定资产周转天数 29
（十五）、固定资产周转天数变化原因 29
八、汤臣倍健公司发展能力分析................................30
（一）、可动用资金总额 30
（二）、挖潜发展能力 31
九、汤臣倍健公司经营协调分析................................32
（一）、投融资活动的协调情况 32
（二）、营运资本变化情况 33
（三）、经营协调性及现金支付能力 33
（四）、营运资金需求的变化 33
（五）、现金支付情况 33
（六）、整体协调情况 34
十、汤臣倍健公司经营风险分析................................35
（一）、经营风险 35
（二）、财务风险 35
十一、汤臣倍健公司现金流量分析..............................37
（一）、现金流入结构分析 37
（二）、现金流出结构分析 38
（三）、现金流动的协调性评价 39
（四）、现金流动的充足性评价 40
（五）、现金流动的有效性评价 40
（六）、自由现金流量分析 42
十二、汤臣倍健公司杜邦分析..................................43
（一）、资产净利率变化原因分析 43
（二）、权益乘数变化原因分析 43
（三）、净资产收益率变化原因分析 43
声 明....................................................44
前 言
汤臣倍健公司2020年营业收入为609,490.09万元，与2019年的526,179.94
万元相比大幅增长，增长了15.83%。
2020年净利润为154,409.61万元，与2019
年的负41,504.57万元相比，公司实现了扭亏为盈。
公司2020年营业成本为475,206.76万元，与2019年的577,130.48万元相比大幅下降，下降了17.66%。
2020年销售费用为181,841.89万元，与2019年的
165,039.98万元相比大幅增长，增长了10.18%。
2020年管理费用为43,440.41万元，与2019年的42,962.68万元相比有较大幅度增长，增长了1.11%。
2020年财务费用为1,261.70万元，与2019年的1,066.53万元相比大幅增长，增长了18.3%。
公司2020年总资产为964,026.26万元，与2019年的833,071.03万元相比有
较大幅度增长，增长了15.72%。
2020年流动资产为484,956.89万元，与2019
年的380,791.47万元相比大幅增长，增长了27.35%。
公司2020年负债总额为269,788.58万元，与2019年的239,931.80万元相比大幅增长，增长了12.44%。
2020年所有者权益为694,237.68万元，与2019年的593,139.23万元相比大幅增长，增长了17.04%。
公司2020年流动比率为2.1672，与2019年的2.1674相比变化不大。
2020年速动比率为1.7772，与2019年的1.7448相比有所增长，增长了0.0324。
公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
公司2020年营业利润率为29.35%，与2019年的-8.85%相比大幅增长，增
44
长了38.2个百分比。
2020年资产报酬率为19.82%，与2019年的-4.57%相比大幅增长，增长了24.39个百分比。
2020年净资产收益率为23.99%，与2019年的
-6.48%相比大幅增长，增长了30.47个百分比。
公司2020年资产周转天数为539.5802天，2019年为628.5133天，2020年
比2019年缩短88.9331天。
2020年流动资产周转天数为259.9418天，2019年为
274.1263天，2020年比2019年缩短14.1845天。
2020年营业周期为70.54天，
2019年为56.33天，2020年比2019年增长14.21天。
公司2020年新创造的可动用资金总额为154,409.61万元。
公司2020年营运资本为261,184.60万元，与2019年的205,101.19万元相比有较大幅度增长，增长了27.34%。
公司2020年的盈亏平衡点为1,086,384.07万元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
公司2020年经营现金净流量为 156,636.44万元，投资现金净流量为负
53,176.58万元，筹资现金净流量为负94,960.56万元。
公司资产净利率为17.18%，与上期相比，有上升趋势。
公司权益乘数为138.86%，与上期相比，有下降趋势。
一、汤臣倍健公司实现利润分析
利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。
通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。
利润分析包括利润总额分析和利润率分析。
利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。
与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。
（一）、公司利润总额分析
汤臣倍健2020年实现利润为176,868.60万元，与2019年的负42,486.84万元相比，公司实现了扭亏为盈。
公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。
（二）、主营业务的盈利能力
主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。
一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。
非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。
盈利能力是其生存与发展的条件及保证。
从主营业务收入和成本的变化情况来看，汤臣倍健2020年主营业务收入净
额为609,490.09万元，与2019年的526,179.94万元相比大幅增长，增长了15.83%。
2020年主营业务成本为475,206.76万元，与2019年的577,130.48万元相比大幅下降，下降了17.66%。
公司主营业务收入增长，而主营业务成本却下降，说明公司主营业务盈利能力有了明显的提高。
2019-2020年实现利润增减情况表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
增长率（%）
数值（万元）
增长率（%）
销售收入
609490.09
15.83
526179.94
20.94
实现利润
176868.60
516.29
-42486.84
-137.63
营业利润
178872.01
484.33
-46541.64
-142.21
投资收益
18149.25
883.82
1844.77
-61.55
营业外利润
-2003.41
-149.41
4054.79
53.65
补贴收入
0
0
0
0
（三）、利润真实性判断
从报表数据来看，汤臣倍健2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。
（四）、利润总结分析
在市场份额迅速扩大的同时，公司实现了扭亏为盈，并且实现了较大幅度的
利润增长，经营状况发生了质的飞跃，企业发展前景良好。
二、汤臣倍健公司成本费用分析
成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。
成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。
有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。
成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。
（一）、成本构成情况
成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。
当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。
成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。
成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。
2020年汤臣倍健成本费用总额为701,750.76万元，其中：
主营业务成本为
475,206.76万元，占成本总额的67.72%；销售费用为181,841.89万元，占成本总额的25.91%；管理费用为43,440.41万元，占成本总额的6.19%；财务费用为
1,261.70万元，占成本总额的0.18%。
2019-2020年成本构成表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
百分比（%）
数值（万元）
百分比（%）
成本费用总额
701750.76
100
786199.67
100
主营业务成本
475206.76
67.72
577130.48
73.41
销售费用
181841.89
25.91
165039.98
20.99
管理费用
43440.41
6.19
42962.68
5.46
财务费用
1261.70
0.18
1066.53
0.14
主营业务税金及附加
7186.18
1.02
5883.89
0.75
其他
0
0
0
0
（二）、销售费用变化及合理化评判
汤臣倍健2020年销售费用为181,841.89万元，与2019年的165,039.98万元相比，大幅增长，增长了10.18%。
2020年随着销售费用的增长，主营业务收入也有较大幅度的增长，并且收入增长快于投入的增长，公司销售活动取得了良好效果。
（三）、管理费用变化及合理化评判
汤臣倍健2020年管理费用为43,440.41万元，与2019年的42,962.68万元相比，有较大幅度增长，增长了1.11%。
2020年管理费用占销售收入的比例为7.13%，与2019年的8.17%相比，下降了1.04个百分点。
同时已扭转经营亏损的局面，管理费用支出比较合理。
（四）、财务费用的合理化评判
汤臣倍健2020年财务费用为1,261.70万元，与2019年的1,066.53万元相比大幅增长，增长了18.3%。
三、汤臣倍健公司资产结构分析
资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。
资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。
（一）、资产构成基本情况
汤臣倍健2020年资产总额为964,026.26万元，其中：
流动资产为484,956.89万元，主要分布在其他流动资产、货币资金、存货等环节，分别占公司流动资产合计的39.83%、37.65%和18%。
非流动资产为479,069.37万元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的81.77%和18.23%。
2020年资产构成各项增量表
项目名称
2020年
流动资产
104,165.42
长期投资
3,559.58
固定资产
4,493.33
无形及递延资产
0
其他资产
22,296.48
2019-2020年资产构成表
2020年
2019年
项目名称
总资产
数值（万元）
964026.26
百分比（%）
100
数值（万元）
833071.03
百分比（%）
100
流动资产
484956.89
50.31
380791.47
45.71
长期投资
37855.28
3.93
34295.70
4.12
固定资产
87327.50
9.06
82834.17
9.94
无形及递延资产
0
0
0
0
其他资产
391741.87
40.64
369445.39
44.35
（二）、流动资产构成特点
公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的37.65%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。
应当关注货币资金的去向。
2019-2020年流动资产构成表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
百分比（%）
数值（万元）
百分比（%）
流动资产
484956.89
100
380791.47
100
存货
87272.26
18
74246.38
19.50
应收账款
16417.76
3.39
11353
2.98
其他应收款
1429.91
0.29
845.44
0.22
短期投资
0
0
0
0
应收票据
0
0
0
0
货币资金
182603.40
37.65
182155.34
47.84
其他流动资产
193135.56
39.83
43191.31
11.34
2020年流动资产构成各项增量表
项目名称
2020年
存货
13,025.88
应收账款
5,064.76
其他应收款
584.47
短期投资
0
应收票据
0
货币资金
448.06
其他流动资产
149,944.25
（三）、资产增减变化
2020年资产总额为964,026.26万元，与2019年的833,071.03万元相比有较大幅度增长，增长了15.72%。
（四）、总资产增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：
长期投资增加3,559.58万元；
固定资产增加4,493.33万元；其他资产增加22,296.48万元；存货增加13,025.88
万元；应收账款增加5,064.76万元；其他应收款增加584.47万元；货币资金增
加448.06万元；其他流动资产增加149,944.25万元；共计增加199,416.81万元。
以下项目的变动使资产总额减少：
共计减少0万元。
增加项与减少项相抵，使资
产总额增长199,416.81万元。
（五）、资产结构的合理化评判
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。
存货的占比情况基本合理。
固定资产投入使用时间较短。
2020年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。
（六）、资产结构的变动情况
2020年与2019年相比，2020年各项资产变动情况基本合理。
总而言之，流
动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平有所提高。
因此2019
年相比，本期的资产结构有所改善。
2019-2020年主要资产项目变化情况表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
增长率（%）
数值（万元）
增长率（%）
流动资产
484956.89
27.35
380791.47
-7.03
长期投资
37855.28
10.38
34295.70
-68.41
固定资产
87327.50
5.42
82834.17
25.93
存货
87272.26
17.54
74246.38
10.57
应收账款
16417.76
44.61
11353
-48.74
货币资金
182603.40
0.25
182155.34
0.47
四、汤臣倍健公司负债及权益结构分析
公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。
具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。
资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。
但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。
（一）、负债及权益构成基本情况
汤臣倍健2020年负债总额为269,788.58万元，资本金为158,102.06万元，所有者权益为694,237.68万元，资产负债率为27.99%。
在负债总额中，流动负债为223,772.29万元，占负债和权益总额的23.21%；付息负债合计占资金来源总额的4.77%。
2019-2020年负债及权益构成表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
百分比（%）
数值（万元）
百分比（%）
负债及权益总额
964026.26
100
833071.03
100
所有者权益
694237.68
72.01
593139.23
71.20
流动负债
223772.29
23.21
175690.28
21.09
长期负债
46016.30
4.77
64241.52
7.71
少数股东权益
882.67
0.09
-6078.17
-0.73
（二）、流动负债构成情况
在流动负债的构成中，其他流动负债占57.63%、其他应付款占24.18%、应付账款占15.62%，其中其他流动负债占最大的比例。
2020年流动负债各项增量表
项目名称
短期借款
2020年
-4,365.01
应付账款
1,108.60
应付票据
0
其他应付款
12,211.13
应交税金
-4,735.73
预收账款
-51,539.22
其他流动负债
95,402.24
（三）、负债的增减变化
汤臣倍健2020年负债总额为269,788.58万元，与2019年的239,931.80万元相比大幅增长，增长了12.44%。
公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压
力也有大幅度的上升。
2019-2020年负债变化情况表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
增长率（%）
数值（万元）
增长率（%）
负债总额
269788.58
12.44
239931.80
-17.34
短期借款
0
-100
4365.01
-72.39
应付账款
34963.64
3.27
33855.04
-0.18
其他应付款
54104.82
29.15
41893.69
36.86
长期负债
46016.30
-28.37
64241.52
-54.48
其他负债
134703.82
40.94
95576.54
38.96
（四）、负债增减变化原因
具体来说，使负债总额增加的项目包括：
应付账款增加1,108.60万元；其他
应付款增加12,211.13万元；其他流动负债增加 95,402.24万元；合计增加
108,721.97万元。
使负债总额减少的项目包括：
短期借款减少4,365.01万元；应
交税金减少4,735.73万元；预收账款减少51,539.22万元；长期负债减少18,225.22
万元；合计减少78,865.18万元。
增加项与减少项相互抵消，
升级会员 