证券投资中技术分析手段的应用doc31Word下载.docx
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低风险倾向者宜组建稳健型投资组合，投资于常年收益稳定、低市盈率、派息率较高的股票，如公用事业股等。
高风险倾向者可组建激进型投资组合，着眼于上市公司的成长性，多选择一些涉足高科技领域或有资产重组题材的黑马型上市公司。
理性的证券投资过程（投资组合）通常包括以下5个基本步骤：
1、确定证券投资政策
决定投资目标和可投资资金的数量。
确定在投资者最终可能的投资组合中所包含的金融资产的类型特征，这一特征是以投资者的投资目标、可投资资产的数量和投资者税收地位为基础的。
2、进行证券投资分析
对投资过程第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析。
一是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制，二是发现那些价格偏离价值的证券。
证券投资分析是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度。
证券投资分析作为证券投资过程不可或缺的一个组成部分，是进行投资决策的依据，在投资过程中占相当重要的地位。
3、组建证券投资组合
确定具体的投资资产和投资者的资金对各种资产的投资比例。
4、投资组合的修正
5、投资组合业绩评估
主要是定期评价投资的表现。
其依据不仅是投资的回报率，还有投资者所承受的风险。
受市场供求、政策倾向、利率变动、汇率变动、公司经营状况变动等多种因素影响，证券投资的价格呈现波动性、风险性的特征。
何时介入证券投资市场，购买何种股票、债券、基金对投资者的收益有直接影响。
证券投资分析成为投资步骤中很重要的一个环节。
证券投资分析可以分为基本分析法和技术分析法，其目的在于预测价格趋势和价值发现，从而为投资者提供介入时机和介入品种决策的依据。
一、基本分析法和技术分析法的异同
证券投资分析的主要方法分为基本分析法和技术分析法。
（一）基本分析法
基本分析法又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。
基本分析的理论基础建立在以下一个前提条件之下，即任何金融资产的真实（或内在）价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值。
1、证券投资基本分析法的理论基础主要来自于4个方面：
（1）经济学，包括宏观经济学和微观经济学两个方面；
（2）财政金融学；
（3）财务管理学；
（4）投资学。
2、基本分析法分析的主要内容为：
（1）宏观经济分析：
是指主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响；
（2）行业分析：
是指介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析；
（3）公司分析：
是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某个公司证券价格的走势上。
3、基本分析法的优缺点：
优点：
（1）能够比较全面的把握证券价格的基本走势；
（2）应用起来相对简单。
缺点：
（1）预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；
（2）预测的精确相对较低。
4、基本分析法适用的范围为：
（1）周期相对比较长的证券价格预测；
（2）相对成熟的证券市场；
（3）预测精确度要求不高的领域。
（二）技术分析法
技术分析法是指直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，归纳总结一些典型的规律，并据此预测证券市场的未来的变化趋势。
1、技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。
这三个假设是：
（1）市场的行为包含一切信息；
（2）价格沿趋势移动；
（3）历史会重复。
2、技术分析的要素：
价、量、时、空
（1）价和量是市场行为最基本的表现；
（2）时间在进行行情判断时有着很重要的作用；
（3）空间指的是价格波动能够达到的极限。
3、技术分析方法的分类
一般说来，技术分析方法分为如下五类：
指标类、切线类、形态类、Ｋ线类、波浪类。
4、技术分析法的优缺点
技术分析法相对于基本分析法有以下几大优点：
（1）具有可操作性。
影响市场的任何因素归根结蒂都要最终通过价格反映表现在图表走势中，所以我们只需研究图表的走势就基本上可以把握住市场的脉搏，而基本分析法在这方面相对就要逊色的多了；
（2）具有高度灵活性。
技术分析法在任何投机领域都是相同的，只要正确掌握其使用方法，就可以随心所欲地同时跟踪多个市场。
而基本分析法由于收集信息的复杂性往往顾此失彼，因而大多数使用基本分析法的分析师只能专注某一商品或某一领域；
（3）适用于任何时间尺度。
技术分析法可以灵活运用于不同的时间尺度之下，无论是中长期走势分析还是当天内的价格变化，技术分析法都可以轻而易举的给予解决，而基本分析法只试用于宏观经济研究；
（4）给出明确的买卖信号。
技术分析法的最大优点就是在交易过程中能够通过技术分析找到入市点，而基本分析法无论多么完美，在实际的交易过程中也只能让位于技术分析了；
（5）技术分析法的优点是同市场接近，考虑问题比较直观。
技术分析法的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。
技术分析法贴近市场，对市场短期变化反应快，但难以判断长期的趋势，特别是对于政策因素，难有预见性。
二、技术分析方法及其应用
技术分析的历史与证券市场一样久远，种类繁多的K线组合将提供局部的最佳介入点。
作用巨大的黄金分割线可以判断价格趋势的起始点。
十几种产生于实战的反转和持续形态可以准确地描述价格的处境。
神秘莫测的波浪理论曾经做出一些在开始被认为是难以置信后来却成为现实的上佳表现。
为数众多且不断增加的技术指标从各个方面表现出市场行为和投资者的心理变动过程。
（一）技术分析方法的分类
1、指标类
指标类要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的数字，这个数字叫指标值。
指标值的具体数值和相互间关系，直接反映证券市场所处的状态，为我们的操作行为提供指导方向。
指标反映的东西大多是无法从行情报表中直接看到的。
目前，证券市场上的各种技术指标数不胜数。
例如，相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、趋向指标（DMI）、平滑异同移动平均线（MACD）、能量潮（OBV）、心理线（PSY）、乖离率（BIAS）等。
这些都是很著名的技术指标，在证券市场应用中长盛不衰。
而且，随着时间的推移，新的技术指标还在不断涌现。
例如，能量潮（OBV）指标，是由美国著名投资分析家葛献维先生所创，是其继八大法则之后的又一经典之作。
因其倡导的价升量现行的原理在股市里被验证后，OBV渐渐受到了部分技术分析爱好者的青睐。
该指标通过重力学的原理向我们讲述了这样一个道理，即股价的上升，必须要有量的支持，而下跌无须量的相伴。
当人们搬运货物上楼梯时，每上一层要靠更大的力来推动，即股价的每一上台阶，也必须配以更多的成交量来推动才能上涨，而当股价下落，好比空中抛物一般，无须施加外部的作用力，它也会维持其自由落体运动，因此，可以说能量潮是一种实用能量的分析工具。
该指标的计算公式为：
当日股价上涨时，其成交量记成正数；
当日股价下跌时，其成交量成负数；
累计每日之正或负成交量，即为OBV。
该指标的操作要点：
（1）一般情况下OBV采用N型波单一部分加以研判，辅以背离信号研判法。
（2）当N型波向上箭头过长时，应注意短线了结。
尤其N型波是在依次增大后出现的，注意短线将见顶。
（3）当OBV出现无规则的小N型波，多表示盘整。
而当小N型波连续横走21个交易日之后，通常表示在累积了能量之后的股价将以向上突破告以结束，故为买入信号。
该指标的买卖原则为，必须观察OBV的N字型波动；
当OBV超越前一次N字型高点，即记一个向上的箭号；
当OBV跌破前一次N字型低点，即记一个向下的箭号；
累计5个向下或向上的箭号，即为短期反转讯号；
累计9个向下或向上之箭号，即为中期反转讯号；
N字型波动加大时，须注意行情随时有反转可能。
2、切线类
切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。
这些直线就叫切线。
切线的作用主要是起支撑和压力的作用。
切线类技术分析方法就是依据切线来进行分析的方法。
支撑线和压力线的往后延伸位置对价格趋势起一定的制约作用。
一般说来，股票价格在从下向上抬升的过程中，一触及压力线，甚至远未触及到压力线，就会调头向下。
同样，股价从上向下跌的过程中，在支撑线附近就会转头向上。
另外，如果触及切线后没有转向，而是继续向上或向下，这就叫突破。
突破之后，这条切线仍然有实际作用，只是名称和作用变了。
原来的支撑线变成压力线，原来的压力线变成支撑线。
切线类分析主要是依据切线的这个特性。
切线的画法是最为重要的，画得好坏直接影响预测的结果。
目前，画切线的方法有很多种，主要有趋势线、通道线等，此外还有黄金分割线、甘氏线、角度线、移动平均线等。
例如，做短线的宜用短期移动平均线，中期投资者宜用中期移动平均线，而买了股票放几年的则宜用长期移动平均线，以判断各自不同的买卖进出点。
如果将三线合用，加上股价线，便可以对股市的风云大势有个较为确切的了解。
在股市中，当移动平均线和当日K线（也称日线）出现多头排列和空头排列时是市场最为明朗的时间。
这时，投资者一般可以放心入市或果断斩仓离市。
所谓多头排列，就是日线在上，以下依次短期线、中期线、长期线，这说明我们过去买进的成本很低，做短线的、中线的、长线的都有赚头，市场一片向上，这便是典型的牛市了。
反之，空头排列指的是日线在下，以上依次分别为短期线、中期线、长期线，这说明我们过去买进的成本都比现在高，做短、中、长线的此时抛出都在割肉，市场一片看坏。
显然，这是典型的熊市。
3、形态类
形态类技术分析就是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。
主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。
反转形态中，最为重要的是头肩型反转形态，其中之一即为头肩顶，头肩顶是升势反转的形态。
图形上有三个高峰，中间的高峰高于其余两个高峰，其形态犹如人的头与左右两肩。
其市场含义是由升转跌的形态：
股价持续一段时间保持上升，并且成交量保持价增量增的特点，之后前期买进的人产生利润，便出现一个获利回吐的群体行为。
股价出现回落，成交量也出现萎缩现象——形成左肩即第一个高峰。
当股价回落到一定程度，再次出现股价的强劲上升市况，并在股价上高于前一高峰，此时成交量的高点可能低于第一峰时的最大成交量，出现价增量平的现象，股价再次回落，成交量在回落期间也相应减少，于是产生头部。
当股价下跌接近上次回落的低点，再次获得支撑出现回升。
但市场上已明显没有前二次的投资高潮，在无法到达前一高峰产生回落，形成头肩顶形态。
头肩顶研判要点：
（1）左右肩大致等高，右肩也可以较左肩高；
若右肩高点比头部要高，则形态不成立，可能形成上升三角形；
（2）由三个高峰中间两个低点连成的颈线如果呈向下倾斜，则表示市况极为疲软；
（3）突破——当股价跌破头肩顶的颈线，并达到市价的3%时，形态成立。
若在跌破颈线时成交量激增，说明市场抛售力量十分强大，后市将持续一段跌幅；
（4）跌幅的度量原则：
从最高点作颈线的垂线，其高度为右肩突破颈处的最小下跌幅度；
（5）回抽：
当跌破颈线开始下跌后，在某一位置产生反弹，这一反弹过程称为回抽。
一般回抽无法高于颈线（颈线向上倾斜时除外），若回抽高度接近右肩甚至高于右肩，则该形态破坏，我们称这为失败的头肩顶，则用箱形整理处理。
技术分析第一条假设告诉我们，市场行为包括一切信息。
价格走过的形态是市场行为的重要部分，是证券市场对各种信息感受之后的具体表现，用价格图的轨迹或者说形态来推测股票价格的将来是有道理的。
从价格轨迹的形态中，我们可以推测出证券市场处在一个什么样的大环境之中，由此对我们今后的投资给予一定的指导。
4、K线类
K线类的研究手法是侧重若干天K线的组合情况，推测股票市场多空双方力量的对比，进而判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。
其中K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。
单独一天的K线形态有十几种，若干天的K线组合种类就无法计数了。
人们经过不断地总结经验，发现了一些对股票买卖有指导意义的组合，而且，新的研究结果正不断地被发现、被运用。
K线最初由日本人发明，并在东亚地区广为流行，许多股票投资者进行技术分析时往往首先接触的是K线图。
由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳线图表。
通过Ｋ线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。
我们可以从这些形态的变化中摸索出一些有规律的东西出来。
Ｋ线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。
（1）绘制方法
首先我们找到该日或某一周期的最高和最低价，垂直地连成一条直线；
然后再找出当日或某一周期的开市和收市价，把这二个价位连接成一条狭长的长方柱体。
假如当日或某一周期的收市价较开市价为高（即低开高收），我们便以红色来表示，或是在柱体上留白，这种柱体就称之为阳线。
如果当日或某一周期的收市价较开市价为低（即高开低收），我们则以绿色表示，又或是在住柱上涂黑色，这柱体就是阴线。
（2）优点
能够全面透彻地观察到市场的真正变化。
我们从Ｋ线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。
（3）缺点
绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种；
阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单易明。
5、波浪类
波浪理论是把股价的上下变动和不同时期的持续上涨下跌看成是波浪的上下起伏。
波浪的起伏遵循自然界的规律，股票的价格也就遵循波浪起伏的规律。
波浪理论的全称是艾略特波浪理论，是以美国人R.N.Elliott的名字命名的一种技术分析理论。
简单地说，上市是5浪，下跌是3浪。
根据数浪来判断股市行情。
数清楚了各个浪就能准确地预见到：
跌势已接近尾声，牛市即将来临；
或是牛市已到了强弩之末，熊市即将来到。
波浪理论较之于别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长的时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。
但是，波浪理论又是公认的较难掌握的技术分析方法。
波浪理论考虑的因素主要是三个方面：
第一，股价走势所形成的形态；
第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；
第三，完成某个形态所经历的时间长短。
波浪理论除了提供图表上波浪形态的实证外，同时也帮助技术分析者了解何种走势具有特定实质上的意义。
例如，在波浪理论中，三角形结构为一种多重趋势线出现，而斜三角形和技术形态上的楔形模式具有同样的意义。
看调整的形态，大多数情况则为波浪理论中的双重之和三重之。
技术分析中的著名形态头肩顶，则可看为波浪理论中的标准顶点。
而不规则的修正浪的顶点，则往往也会演变成头肩顶的形态。
旗型和三角型为波浪理论中级数极小的锯齿型和三角型。
双重顶和双重底则分别为波浪理论中的平台型和失败型态等波浪，至于趋势线和趋势轨道的预测方法，两上理论立足点是相同的。
支撑和阻力线的意义，由波浪理论而言，当股市波浪正常进行时，或者空头市场的尽头易于掌握时，则这条线便可明显地得以判断。
例如，第一段的高点是第四段回档的支撑点，技术性的图表对于个股的研究是非常有用的，然而在整体方面则是有瑕疵的，而波浪理论则可以加以弥补，技术分析中所指的一些指标对于市场所处状况的研判颇有帮助，同时亦有助于分析当时的市场心理。
由于随着各阶段波浪走势发展的时间不同，在剖析界定波浪所处阶段时则不能太依赖这些技术性指标，而忽略波浪理论中所指的一些互换实体。
（二）技术分析方法的应用
20世纪90年代以来，西方投资界开始逐步显现一股越来越强的向技术分析方法复归的潮流。
这股潮流的背景是20世纪60年代以来，人类社会开始以计算机技术和信息技术为基础的新的产业革命浪潮。
这不是对古老技术分析的复辟，而是指对技术分析方法的分析过程计算机化，对投资交易的决策过程计算机化。
计算机化的投资分析和投资决策方法，不但可以帮助投资人最大限度地克服市场信息提取过程中的主观性错误，同时可以帮助投资人最大限度地克服投资决策形成过程中的主观性错误，从而使投资人获得更为可靠的获胜几率。
这里需特别指出的是，计算机化技术分析是指技术分析完全用计算机执行，而不仅仅是在计算机中显示。
在计算机化技术分析的投资决策过程中，投资人可完全脱离信息加工过程。
投资人的作用只是起到监测整个系统运行状态的功能及对操作指令的执行。
可见，计算机化技术分析的投资决策过程是一个全自动化的过程。
借助于改造商业化技术指标或创立自备型技术指标，建立决策过程自动化，就可以避免投资人主观臆断而带来的投资风险。
技术分析本质上是一种应用经验模型研究市场价格的方法。
当我们按时间的顺序将价格进行排列时会发现某种相对比较稳定的模式。
例如，图形型态分析中，上升三角形完成后，一般会向上突破，而且这种模式在许多商品期货价格运动中频频出现。
于是，技术分析者就会判断这种模式今后也许还会继续出现，当它们再度出现时，就会根据已总结的模式去判断未来价格的变化趋势。
不仅价格本身具有经验模型，而且我们可以通过成交量、时间、空间分析，亦可以发现许多经验模型，并加以应用。
进行技术分析时，我们一般将经验模型内部的逻辑关系作为推理的基础，从价、量、时、空、气角度寻找行情波动的理由，从而赋予其因果规律。
由此看来，技术分析探讨价格走势的原因及其结果的过程，都是在市场内部完成的。
技术分析本身是有因果关系根据的，其探究的原因是从市场内部展开的，而不是从市场外部展开的。
其探讨原因的依据是经验模型内部的逻辑关系，而不是外部的基本性原因。
从外部探讨价格运动方向的原因，则是基本分析的任务。
基本分析是一种科学模型，能直接说明促进价格变化的各种因素与价格的关系，是科学研究的结晶。
在分析的时候，必须对两个方面都作出考虑。
一方面，要运用基本面分析的方法，考虑公司的竞争力、经营能力、产品和技术情况，另一方面，也要运用技术分析的方法来判断该股票当前的市场表现。
基本面分析是购买股票的基础，它是区分良莠的保证。
虽然我们进行技术分析时，涉及基本性原因较少，但任何一种经验模型背后的基本性原因依然存在，它是价格变化的根本动力。
利用技术分析时，要时刻关注基本面的变化。
当一种趋势完成后，要从反方向进行技术分析。
从这个角度来说，没有基本分析，是无法利用技术分析的。
只有在利用基本分析判断出价格的主体方向后，利用技术分析才能够取得一定的效果。
技术分析是利用一揽子基本因素对价格进行分析，这时，我们要分析出经验模型背后的各种具体基本因素，从说明价格变化根本原因的角度解释价格，就十分困难。
因此，我们是利用经验模型内部所建立起来的各种逻辑关系来解释行情的变化。
建立经验模型，主要是从价、量、时、空等几个要素着手。
我们有时说技术分析是没有理由的是不十分确切的。
严格来说，技术分析是有原因的，既有基本面的（但一种经验模型背后的基本面原因难以分离，我们常常说不清）；
又有技术面的（经验模型内部的逻辑关系，我们常常利用它来解释行情变化）。
说技术分析是没有理由的，应该是指一种经验模型背后的基本性原因说不清这种状况。
例如，技术分析方法中K线分析法由于阴阳线变化繁多，阴线与阳线里包涵着许多大小不同的变化，K线又称阴阳线或阴阳烛。
它能将每一个交易期间的开盘与收盘的涨跌以实体的阴阳线表示出来，并将交易中曾出现的最高价及最低价以上影线和下影线形式直接地反映出来，从而使人们对变化多端的股市行情有一种一目了然的直接感受。
K线从形态上分可分为阳线、阴线和同价线3种类型。
阳线是指收盘价高于开盘价的K线，阳线按其实体大小可分为大阳线、中阳线和小阳线。
阴线是指收盘低于开盘价的K线，阴线按其实体大小也可分为大阴线、中阴线和小阴线。
同价线是指收盘价等于开盘价，两者处于同一个价位的一种特殊形式的K线，同价线常以十字形和T字形表现出来，故又称十字线、T字线。
同价线按上、下影线的长短、有无，又可分为长十字线、十字线和T字线、倒T字线、一字线等。
K线从时间上分，可分为日K线、周K线、月K线、年K线，以及将一日内交易时间分成若干等分，如5分钟K线、15分钟K线、30分K线、60分钟K线等。
这些K线都有不同的作用。
例如，日K线它反映的是股价短期走势。
周K线、月K线、年K线反映的是股价中长期走势。
5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线、60分钟K线反映的是股价超短期走势。
至于周K线、月K线、年K线，以及5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线、60分钟K线的绘制方法，都和日K线绘制方法相同，即取某一时段的开盘价、
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