江苏省《期货投资分析》考前练习第819套.docx
《江苏省《期货投资分析》考前练习第819套.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江苏省《期货投资分析》考前练习第819套.docx（23页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
江苏省《期货投资分析》考前练习第819套
2020年江苏省《期货投资分析》考前练习
考试须知：
1、考试时间：
180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。
4、由于不同的科目的题型不同，文档中可能会只有大分标题而没有题的情况发生，这是正常情况。
5、答案与解析在最后。
姓名:
___________
考号:
___________
一、单选题（共30题）
1.就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面（）名会员额度名单即数量予以公布。
A.10
B.15
C.20
D.30
2.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况?
（）
A.国债价格下降
B.CPI、PPI走势不变
C.债券市场利好
D.通胀压力上升
3.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。
所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
A.期货
B.互换
C.期权
D.远期
4.场内金融工具的特点不包括（）。
A.通常是标准化的
B.在交易所内交易
C.有较好的流动性
D.交易成本较高
5.信用风险缓释凭证实行的是（）制度。
A.集中登记、集中托管、集中清算
B.分散登记、集中托管、集中清算
C.集中登记、分散托管、集中清算
D.集中登记、集中托管、分散清算
6.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。
A.5
B.15
C.20
D.45
7.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（）。
A.买入国债现货和期货
B.买入国债现货，卖出国债期货
C.卖出国债现货和期货
D.卖出国债现货，买入国债期货
8.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。
A.买入套期保值
B.卖出套期保值
C.多头投机
D.空头投机
9.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?
（）
A.巴西
B.澳大利亚
C.韩国
D.美国
10.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
A.实际本金
B.名义本金
C.利率
D.本息和
11.在下列宏观经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。
A.采购经理人指数
B.消费者价格指数
C.生产者价格指数
D.国内生产总值
12.行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。
A.逻辑推理
B.经验总结
C.数据挖掘
D.机器学习
13.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。
A.6．00％
B.6．01％
C.6．02％
D.6．03％
14.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。
（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））
A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张
15.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。
A.Delta
B.Gamma
C.Theta
D.Vega
16.操作风险的识别通常更是在（）。
A.产品层面
B.部门层面
C.公司层面
D.公司层面或部门层面
17.（）是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。
A.品牌串换
B.仓库串换
C.期货仓单串换
D.代理串换
18.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（）。
A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B.为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
C.收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金
D.收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
19.下面关于利率互换说法错误的是（）。
A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B.一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C.利率互换合约交换不涉及本金的互换
D.在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
20.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。
A.57000
B.56000
C.55600
D.55700
21.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。
表4—1持仓汇总表
品种：
PTA交易日期：
4月14日
名次
会员简称
多头持仓
增减
会员简称
空头持仓
增减
1
A期货公司
A.下跌
B.上涨
C.震荡
D.不确定
22.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。
A.区间浮动利率票据
B.超级浮动利率票据
C.正向浮动利率票据
D.逆向浮动利率票据
23.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。
与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。
（）
A.提前加息；冲高回落；大幅下挫
B.提前加息；触底反弹；大幅下挫
C.提前降息；触底反弹；大幅上涨
D.提前降息；维持震荡；大幅上挫
24.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?
（）
A.证券商
B.金融机构
C.私募机构
D.个人
25.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。
A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存
B.通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存
C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存
D.通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存
26.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。
A.40
B.35
C.45
D.30
27.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。
A.信用风险
B.政策风险
C.利率风险
D.技术风险
28.（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
A.浮动对浮动
B.固定对浮动
C.固定对固定
D.以上都错误
29.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中，串换厂库升贴水为-100元/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为（）元／吨。
A.25
B.60
C.225
D.190
30.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。
A.外汇汇率
B.市场利率
C.股票价格
D.大宗商品价格
二、多选题（共20题）
31.非可交割券包括（）。
A.剩余期限过短的国债
B.浮动付息债券
C.央票
D.剩余期限过长的国债
32.下列属于场内金融工具的是（）。
A.远期融资
B.债券
C.股票
D.期货
33.下列关于解除原有互换协议说法正确的是（）。
A.解除原有互换协议时，由不希望提前结束的一方提供一定的补偿
B.解除原有互换协议时，由希望提前结束的一方提供一定的补偿
C.解除原有互换协议时，协议双方都不需提供补偿
D.解除原有互换协议时，可以协议将未来的现金流贴现后进行结算支付，提前实现未来的损益
34.以下关于程序化交易，说法正确的是（）。
A.实盘交易结果可能与回测结果出现较大差异
B.回测结果中的最大回撤不能保证未来不会出现更大的回撤
C.冲击成本和滑点是导致买盘结果和回测结果不一致的重要原因
D.参数优化能够提高程序化交易的绩效，但要注意避免参数高原
35.关于保本型股指联结票据说法无误的有（）。
A.其内嵌的股指期权可以是看涨期权
B.其内嵌的股指期权可以是看跌期权
C.当票据到期时，期权的价值依赖于当时的股指行情走势
D.其内嵌的股指期权可以是看涨期权，不可以是看跌期权
36.以下关于希腊字母说法正确的是（）。
A.Theta值通常为负
B.Rho随期权到期趋近于无穷大
C.Rho随期权的到期逐渐变为0
D.随着期权到期日的临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大
37.多元线性回归模型的基本假定有（）。
A.零均值假定
B.同方差与无自相关假定
C.异方差假定
D.无多重共线性假定
38.在利率互换市场中，通常将利率互换交易中固定利率的支付者称为（）。
A.互换买方
B.互换多方
C.互换卖方
D.互换空方
39.变量和变量之间通常存在（）关系。
A.因果
B.确定性函数
C.相关
D.线性
40.适合做外汇期货买入套期保值的有（）。
A.三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率上升
B.三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率下降
C.外汇短期负债者担心未来货币升值
D.外汇短期负债者担心未来货币贬值
41.可以通过（）将一个非平稳时间序列转化为平稳时间序列。
A.差分平稳过程
B.趋势平稳过程
C.WLS
D.对模型进行对数变换
42.金融机构为了维护客户资源会给其客户提供一揽子金融服务，包括（）。
A.设计比较复杂的产品
B.提供融资服务
C.提供风险管理服务
D.提供多层次的服务
43.（）可以充当结构化产品创设者。
A.投资银行
B.证券经纪商
C.自营商
D.做市商
44.对二叉树模型说法正确是（）。
A.模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价
B.模型思路简洁、应用广泛
C.步数比较大时，二叉树法更加接近现实的情形
D.当步数为n时，nT时刻股票价格共有n种可能
45.下列对于互换协议作用说法正确的有（）。
A.对资产负债进行风险管理
B.构造新的资产组合
C.对利润表进行风险管理
D.对所有者权益进行风险管理
46.无意的自成交行为（）。
A.具有相同利益的账户发出的买卖指令得到匹配成交
B.发出的买卖指令具有合法的、不同的目的
C.发出的买卖指令具有合法的、相同的目的
D.只是系统偶然性的撮合成交
47.根据误差修正模型，下列说法正确的是（）。
A.若变量之间存在长期均衡关系，则表明这些变量间存在着协整关系
B.建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程
C.变量之间的长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的
D.传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系
48.美国失业率与非农就业率的好坏会对下列哪些产生影响?
（）
A.美联储货币政策制定
B.期货市场
C.公布日日内期货价格走势
D.消费品价格走势
49.场外期权的复杂性主要体现在哪些方面?
（）
A.交易双方需求复杂
B.期权价格不体现为合约中的某个数字，而是体现为双方签署时间更长的合作协议
C.为了节约甲方的风险管理成本，期权的合约规模可能小于甲方风险暴露的规模
D.某些场外期权定价和复制存在困难
50.多元线性回归分析是建立在哪些假设基础上的?
（）
三、判断题（共10题）
51.季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照周、月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。
（）
52.传统的敏感性分析采用非线性近似研究风险因子的变化对金融产品价值的影响。
（）
53.基差卖方风险主要集中在与基差买方签订合同后的阶段。
（）
54.若非平稳序列{yt}，通过d次差分成为一个平稳序列，而这个序列的d-1次差分序列是不平稳的，则称该序列{yt}为d阶单整序列。
（）
55.收益率曲线变得更凸后，中间期限的利率相对向下移动，而长短期限的利率则相对向上移动。
（）
A．正确
B．错误
56.市场上所说的美元指数通常是指ICE的美元指数期货，并和美联储发布的各种美元有效汇率基本相同。
（）
57.除了期货现货互转套利策略，不论使用其余的哪种衍生性策略都必须特别注意保证在有时间内持有正确数量的期货合约份数。
（）
58.95％置信水平所对应的VaR大于99％置信水平所对应的VaR。
（）
59.利率互换交换的是不同特征的利息和本金。
（）
60.平值期权的Delta变化的速度在平值附近最大。
（）
四、简答题（共2题）
单选题答案：
1：
C2：
C3：
B4：
D5：
A6：
B7：
D
8：
B9：
D10：
B11：
A12：
A13：
C14：
D
15：
A16：
D17：
C18：
C19：
D20：
D21：
B
22：
A23：
B24：
B25：
A26：
D27：
A28：
C
29：
B30：
B
多选题答案：
31：
A,B,C,D32：
B,C,D33：
B,D34：
A,B,C35：
A,B,C
36：
A,C37：
A,B,D38：
A,B39：
B,C40：
A,C
41：
A,B42：
A,B,C,D43：
A,B,C44：
A,B,C45：
A,B
46：
A,B,D47：
B,C,D48：
A,B,C49：
A,B,C,D50：
A,D
判断题答案：
51：
错52：
错53：
错54：
对55：
对
56：
错57：
错58：
错59：
错60：
对
简答题答案：
相关解析：
1：
就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
2：
CPI、PPI走势受到大宗商品价格走势的影响，并对中央银行货币政策取向至关重要，决定市场利率水平的中枢，对债券市场、股票市场会产生一系列重要影响。
大宗商品价格持续下跌时，CPI、PPI同比下跌，而债券市场表现良好，得益于通货膨胀压力的减轻，收益率下行的空间逐渐加大。
经济下行压力加大也使得中央银行推出更多货币宽松政策，降息降准窗口再度开启。
3：
互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。
企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。
4：
场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。
这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。
5：
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。
6：
中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
7：
在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同（称为互为复制），则当
8：
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。
9：
当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。
10：
利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
11：
采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
12：
采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。
量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。
比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。
13：
银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。
所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。
14：
该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。
对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×1亿元）／（6．8×105万元）≈56（张）。
15：
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。
16：
操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。
17：
期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。
18：
C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。
19：
选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。
20：
铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。
铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。
21：
一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。
由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755（=55754+28792+24946+24934+21329），空方持仓数量为158854（=49614+44567+22814+21616+20243），多空双方持仓数量相当。
从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。
空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。
22：
根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。
前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。
23：
非农就业数据对期货市场也有一定影响。
2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。
市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。
24：
在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。
一般来说，金融机构的信用风险相对较低。
25：
如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。
26：
该投资者在国债期货市场上的收益为：
[（97．38-97．40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：
[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：
32-2=30（万元）。
27：
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。
通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。
28：
固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
29：
串换费用=串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费=-100+125+35=60（元/吨）。
30：
对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。
相关解析：
31：
非可交割券包括剩余期限过短、过长的国债，浮动付息债券，金融债，央票，信用债等债券。
32：
场内金融工具既包括股票、债券等基础金融工具，也包括期货、期权等衍生金融工具；场外金融工具包含了场外的看涨期权、场外看跌期权和远期融资等。
33：
在解除原有互换协议时，通常由希望提前结束的一方提供一定的补偿，或者协议将未来的现金流贴现后进行结算支付，提前实现未来的损益，使得原有的互换协议完全解除。
34：
A项，好的历史回测结果并不意味着模型在未来仍然产生稳定的盈利，尤其当投资者运用专业的程序化交易软件，对模型进行拟合、参数优化之后，往往能够得到对历史行情匹配效果非常好的参数配置。
但是，这种经过高度优化的策略往往可能缺乏
升级会员 