光明乳业与伊利财务报表分析.docx

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光明乳业与伊利财务报表分析

光明乳业2014资产负债表

报告期

2014-12-31

2013-12-31

流动资产

货币资金

2,001,684,379

2,600,367,233

交易性金融资产

18,537,959

应收票据

5,563,461

2,678,307

应收账款

1,695,027,448

1,386,392,941

预付账款

396,767,016

603,372,752

应收利息

应收股利

其他应收款

79,365,222

79,125,091

存货

2,030,733,693

1,500,786,979

消耗性生物资产

待摊费用

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

209,385,691

219,829,683

影响流动资产其他科目

流动资产合计

6,418,526,910

6,411,090,945

非流动资产

可供出售金融资产

2,478,374

持有至到期投资

投资性房地产

长期股权投资

16,397,876

18,719,300

长期应收款

923,939

1,223,939

固定资产

4,357,378,383

3,371,200,199

工程物资

在建工程

808,234,611

672,880,766

固定资产清理

生产性生物资产

241,989,680

205,140,803

油气资产

无形资产

312,395,871

281,590,505

开发支出

商誉

245,996,250

258,884,662

长期待摊费用

1,174,896

3,286,520

递延所得税资产

372,682,680

344,034,545

其他非流动资产

104,965,671

影响非流动资产其他科目

非流动资产合计

6,464,618,231

5,156,961,239

资产总计

12,883,145,141

11,568,052,184

流动负债

短期借款

1,813,994,215

949,638,200

交易性金融负债

4,036,740

应付票据

应付账款

2,053,400,598

1,998,690,181

预收账款

506,196,840

748,733,090

应付职工薪酬

206,841,812

183,033,041

应交税费

275,308,472

288,613,574

应付利息

4,032,610

3,531,167

应付股利

其他应付款

1,580,751,905

1,508,636,603

预提费用

预计负债

递延收益-流动负债

一年内到期的非流动负债

应付短期债券

其他流动负债

影响流动负债其他科目

流动负债合计

6,482,466,223

5,948,055,729

非流动负债

长期借款

858,503,081

336,347,214

应付债券

长期应付款

65,782,615

1,022,500

专项应付款

700,000

6,677,119

递延所得税负债

94,049,613

97,777,846

递延收益-非流动负债

其他非流动负债

280,000

154,384,892

影响非流动负债其他科目

181,787,728

非流动负债合计

1,201,103,037

596,209,571

负债合计

7,683,569,260

6,544,265,300

所有者权益

实收资本（或股本）

1,230,636,739

1,224,497,459

资本公积金

1,771,264,241

1,756,143,964

盈余公积金

410,419,606

364,268,748

未分配利润

1,196,992,430

920,122,969

库存股

64,760,115

外币报表折算差额

13,079,702

未确认的投资损失

少数股东权益

687,929,894

745,674,042

归属于母公司股东权益合计

4,511,645,987

4,278,112,842

影响所有者权益其他科目

所有者权益合计

5,199,575,881

5,023,786,884

负债及所有者权益总计

12,883,145,141

11,568,052,184

光明乳业2014利润表

报告期

2014-12-31

2013-12-31

一、营业总收入

20,385,061,873

16,290,910,116

营业收入

20,385,061,873

16,290,910,116

二、营业总成本

19,662,209,883

15,680,136,201

营业成本

13,330,774,051

10,630,422,997

营业税金及附加

86,278,301

83,529,201

销售费用

5,469,247,530

4,410,107,077

管理费用

580,520,009

484,235,421

财务费用

78,395,406

53,160,235

资产减值损失

116,994,586

18,681,270

三、其他经营收益

-63,050,961

9,772,545

允许价值变动净收益

-24,555,628

投资净收益

-371,424

15,344,341

联营、合营企业投资收益

-371,424

2,327,401

汇兑净收益

四、营业利润

697,924,938

626,118,256

营业外收入

70,491,843

130,389,005

营业外支出

54,502,925

48,175,109

非流动资产处置净损失

28,607,347

46,348,294

五、利润总额

713,913,856

708,332,152

所得税

130,856,303

233,821,232

未确认的投资损失

六、净利润（百万元）

568

406.04

少数股东损益

15,137,742

68,470,444

归属于母公司股东的净利润

567,919,811

406,040,476

七、每股收益

0.33

基本每股收益

0.46

0.33

稀释每股收益

光明乳业财务报告分析

一、偿债能力分析：

1、短期偿债能力分析

年初流动比率=流动资产/流动负债=1.077

年末流动比率=流动资产/流动负债=0.990

年初速动比率=速动资产/流动负债=0.826

年末速动比率=速动资产/流动负债=0.677

年初现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.440

年末现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.309

2、长期偿债能力分析：

年初资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=56.57%

年末资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=59.64%

年初产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=125.09%

年末产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=141.18%

二、营运能力分析：

存货周转天数=360/（营业成本/平均存货余额）=47.68

应收账款周转天数=360/（销售收入/应收账款平均余额）=27.21

流动资产周转天数=360/（营业收入/流动资产平均余额）=113.29

三、盈利能力分析：

上期营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%=34.746%

本期营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%=34.605%

上期营业利润率=营业利润/营业收入*100%=3.843%

本期营业利润率=营业利润/营业收入*100%=3.423%

上期营业净利率=净利润/营业收入*100%=2.912%

本期营业净利率=净利润/营业收入*100%=2.860%

四、杜邦财务分析

净资产收益率

12.59%

总资产收益率*权益乘数

4.77%1/（1-59.64%）

销售净利率*总资产周转率

2.79%1.67

净利润/营业收入营业收入/平均资产总额

567,919,811.0020,385,061,873.0020,385,061,873.0012,875,329,445.50

营业收入-全部成本+投资收益-所得税+其他

20,385,061,873.0019,662,209,883.00-371,424130,856,303--

营业成本销售费用管理费用财务费用

13,417,052,3525,469,247,530.00580,520,009.0078,395,406.00

伊利股份2014年资产负债表

报告期

2014-12-31

2013-12-31

流动资产

货币资金

14,272,616,386

8,173,346,441.54

交易性金融资产

应收票据

139,400,000

181,939,000

应收账款

513,023,498

340,087,732.36

预付账款

389,960,877

329,620,482.99

应收利息

69,266,145

418,491.70

应收股利

其他应收款

66,233,526

123,728,486.12

存货

5,008,246,400

3,682,902,752.63

消耗性生物资产

待摊费用

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

542,319,468

3,635,136,661.22

影响流动资产其他科目

流动资产合计

21,001,066,301

16,467,180,048.56

非流动资产

可供出售金融资产

822,022,810

347,855,799.72

持有至到期投资

投资性房地产

长期股权投资

25,726,556

558,412,708.80

长期应收款

固定资产

13,121,335,668

10,403,990,333.74

工程物资

18,825,024

9,254,624.85

在建工程

939,357,030

1,483,941,376.16

固定资产清理

3,601,099.09

生产性生物资产

1,289,067,344

1,277,685,352.65

油气资产

无形资产

930,399,643

912,646,268.89

开发支出

商誉

10,678,610

10,678,610.25

长期待摊费用

185,625,660

88,584,979.27

递延所得税资产

686,182,446

825,479,424.45

其他非流动资产

460,410,627

491,678,032.20

影响非流动资产其他科目

非流动资产合计

18,493,232,517

16,410,207,510.98

资产总计

39,494,298,817

32,877,387,559.54

流动负债

短期借款

8,071,984,146

4,086,000,000

交易性金融负债

应付票据

266,080,000

164,750,000

应付账款

5,280,707,454

5,192,005,724.97

预收账款

2,163,040,733

3,347,153,719.73

应付职工薪酬

1,487,540,088

1,320,470,828.26

应交税费

351,657,931

381,203,800.11

应付利息

11,405,220

3,029,413.33

应付股利

39,568,679.34

15,281,350.54

其他应付款

1,014,466,402

946,950,391.27

预提费用

预计负债

递延收益-流动负债

一年内到期的非流动负债

应付短期债券

其他流动负债

70,096,687.53

60,150,662.12

影响流动负债其他科目

流动负债合计

18,756,547,342

15,516,995,890.33

非流动负债

长期借款

703,974,000

289,000

应付债券

长期应付款

专项应付款

176,599,666

101,724,400.63

递延所得税负债

6,778,664

4,090,459.20

递延收益-非流动负债

其他非流动负债

941,505,863

影响非流动负债其他科目

1,028,844,653

非流动负债合计

1,916,196,983

1,047,609,722.83

负债合计

20,672,744,325

16,564,605,613.16

所有者权益

实收资本（或股本）

3,064,371,033

2,042,914,022

资本公积金

6,481,242,247

7,538,692,924.80

盈余公积金

1,143,309,803

914,480,670.67

未分配利润

7,922,404,015

5,641,283,829.32

库存股

外币报表折算差额

-12,272,185.88

未确认的投资损失

少数股东权益

187,629,650

187,682,685.47

归属于母公司股东权益合计

18,633,924,842

16,125,099,260.91

影响所有者权益其他科目

所有者权益合计

18,821,554,492

16,312,781,946.38

负债及所有者权益总计

39,494,298,817

32,877,387,559.54

伊利股份2014利润表

报告期

2014-12-31

2013-12-31

一、营业总收入

54,436,426,792

47,778,865,826.24

营业收入

54,436,426,792

47,778,865,826.24

二、营业总成本

50,154,479,850

45,251,239,943.22

营业成本

36,399,991,139

34,082,758,122.46

营业税金及附加

185,388,696

233,907,600.71

销售费用

10,074,550,861

8,546,072,726.90

管理费用

3,163,230,547

2,391,831,003.48

财务费用

154,886,534

-33,093,470.24

资产减值损失

176,432,073

29,763,959.91

三、其他经营收益

2,592,787

7,195,961.84

允许价值变动净收益

投资净收益

107,739,751

131,385,457.64

联营、合营企业投资收益

-1,724,319

4,429,323.49

汇兑净收益

四、营业利润

4,389,686,693

2,659,011,340.66

营业外收入

463,408,540

439,842,693.13

营业外支出

67,209,779

38,476,634.76

非流动资产处置净损失

34,465,174

22,658,866.86

五、利润总额

4,785,885,454

3,060,377,399.03

所得税

619,347,322

-140,819,396.12

未确认的投资损失

六、净利润（百万元）

4,144

3,187.24

少数股东损益

22,257,596

13,957,232.68

归属于母公司股东的净利润

4,144,280,536

3,187,239,562.47

七、每股收益

1.65

基本每股收益

1.35

1.65

稀释每股收益

1.65

伊利股份年度财务报告分析

一、偿债能力分析：

1、短期偿债能力分析

年初流动比率=流动资产/流动负债=1.061

年末流动比率=流动资产/流动负债=1.120

年初速动比率=速动资产/流动负债=0.824

年末速动比率=速动资产/流动负债=0.852

年初现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.527

年末现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=0.761

2、长期偿债能力分析：

年初资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=50.38%

年末资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=52.34%

年初产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=95.12%

年末产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=103.39%

二、营运能力分析：

存货周转天数=360/（营业成本/平均存货余额）=42.98

应收账款周转天数=360/（销售收入/应收账款平均余额）=2.85

流动资产周转天数=360/（营业收入/流动资产平均余额）=124.99

三、盈利能力分析：

上期营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%=28.67%

本期营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%=32.54%

上期营业利润率=营业利润/营业收入*100%=5.57%

本期营业利润率=营业利润/营业收入*100%=8.14%

上期营业净利率=净利润/营业收入*100%=6.70%

本期营业净利率=净利润/营业收入*100%=7.72%

四、杜邦财务分析：

净资产收益率

6.53%

总资产收益率*权益乘数

4.77%1/（1-50.56%）

销售净利率*总资产周转率

8.69%0.37

净利润/营业收入营业收入/平均资产总额

1,302,767,938.3914,992,235,739.6414,992,235,739.6440,104,375,179.89

营业收入-全部成本+投资收益-所得税+其他

14,992,235,739.6413,513,097,237.22710,320223,423,366--

营业成本销售费用管理费用财务费用

9,436,178,1133,183,353,367.31771,331,420.85105,145,843.29

光明乳业与伊利股份两家公司的分析比较

1、短期偿债能力比较：

光明乳业的流动比率较年初小幅下降了，而伊利股份却较年初上升了较大的幅度。

速动比率方面光明乳业有较大幅度的下降，而伊利股份有略微的提高。

光明乳业的现金比率下降13个百分点至30.9%，伊利股份上升14个百分点至76.1%。

所以可以很明显的看出在短期偿债能力方面光明乳业有所下降，且远不及伊利股份的短期偿债能力。

2、长期偿债能力比较：

光明乳业的资产负债率上升3个百分点至59%，产权比率上升16个百分点至141%。

伊利股份的资产负债率上升2个百分点至52%，产权比率上升8个百分点至103%。

从长期偿债能力来看，光明乳业同样弱于伊利股份。

3、营运能力比较：

光明乳业存货周转天数47.68天，伊利股份存货周转天数42.98天，伊利股份略强于光明乳业。

光明乳业应收账款周转天数27.21，伊利股份应收账款周转天数2.85，伊利股份远远好于光明乳业。

光明乳业流动资产周转天数113.29，伊利股份流动资产周转天数124.99，光明乳业略优于伊利股份。

总体来看还是伊利股份的营运能力更强。

3、盈利能力比较：

光明乳业的营业毛利率较年初没有什么变化，保持在34%。

伊利股份的营业毛利率较年初上升4个百分点至32%。

光明乳业的营业利润率较年初下降0.4个百分点至3.4%，伊利股份的营业利润率较年上升2.6个百分点至8.1%。

光明乳业的营业净利率下降0.05个百分点至2.86%，伊利股份的营业净利率上升1.1个百分点至2.7%。

由此看出伊利股份本年实现了利润的大幅度增长也远远高于光明乳业。

综合看来，光明乳业的实力已经大不如从前，在目前的乳品行业已经远远落后于伊利股份这样的行业领头羊。

对于投资者而言，投资伊利股份是一个更有远见的打算，其偿债能力与盈利能力都高于光明乳业。

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