同花顺融资融券业务功能说明.docx

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同花顺融资融券业务功能说明

同花顺融资融券业务功能说明书

一、融资融券-简介

“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。

包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。

修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。

在登录界面，选择【登录方式】为“信用交易”，登录后，显示信用交易菜单，进行融资融券相关交易。

融资是看涨，因此向证券公司借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”。

融券是看空，借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：

证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。

融资融券收益与风险分析

我国推行融资融券制度，最可能的方式是借鉴台湾地区的"双轨制"模式。

成立专门的证券金融公司，作为银行信贷市场与证券市场的"防火墙"。

融资融券的实行可能会给市场带来450亿左右新增资金，同时大大活跃交易，预计能使市场交易量大概增加30%左右，增加经纪业务收入总量只要严格遵照相关规定，券商开展融资融券业务风险是可控的。

我国最早确定的可作为融资融券交易的股票可能集中于少数大盘蓝筹。

对参与券商的资格，有可能第一步限于中金、中信等行业龙头公司，然后扩大到创新类券商范围内。

市场影响融资融券对证券市场可能同时带来正面的和负面的影响

正面影响

首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。

但出于控制风险的考虑，各市场都会对融资的比例有一定的限制,中国台湾地区证券融资余额占股市总市值的比重为1.5%，欧美国家也一般不超过2%，这样按照A股3万亿的市值，新增资金可能在450亿元左右，对市场有一定积极作用，但并不是决定性的。

其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。

融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。

欧美市场融资交易者的成交额占股市成交18－20%左右，台湾市场甚至有时占到40%，因此，融资融券的引入对整个市场的活跃会产生极大的促进作用。

而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面，有利于市场价格发现。

再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。

融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。

这为投资者带来了新的盈利模式。

负面影响

首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。

其次，可能增大金融体系的系统性风险。

券商收益

首先，融资融券的引入，会大大提高交易的活跃性，从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。

根据国际经验，融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%－40%的收入增长。

其次，融资融券业务本身也可以成为证券公司的一项重要业务。

在美国1980年的所有券商的收入中，有13%来自于对投资者融资的利息收入。

而在香港和台湾则更高，可以达到经纪业务总收入的1/3以上。

当然，比较美国2003年和1980年证券公司收入结构可以发现，融资利息收入从13%下降到3%，因此，融资利息收益不一定更够持久地称为证券公司的主要收入来源。

而且如果成立具有一定垄断性的专门的证券金融公司，这部分利息收入可能更多地被证券金融公司获得，而证券公司进行转融通时所能获取的利差会相对较小。

虽然在我国的融资融券制度安排下，融资带来的利息收入会相对有限，但无论如何，在目前我国融资融券刚刚引入的相当一段时期内，都会给证券公司提供一个新的赢利渠道。

由于我国很可能借鉴台湾的双轨制模式，只有部分获得许可的证券公司可以直接为投资者提供融资融券，对于获得资格的证券公司而言，可以享受这个新业务带来的盈利，但没有资格的证券公司则可能面临客户的流失，因此，融资融券的试点和逐步推出势必造成券商经纪业务的进一步集中。

对市场整体信用额度管理

借鉴台湾的经验，现阶段我国这两个比率可考虑设定在60%和30%。

当证券价格下跌导致保证金比率低于60%时，证券金融公司将停止向该券商继续融资，当保证金比率低于30%时，证券金融公司将通知券商补交保证金，否则将强行卖出抵押证券。

券商的保证金可以是现金，也可以是符合条件的证券。

当用证券作保证金时，还应设定另外两个指标：

一是现金比率，即券商的保证金不能全部是证券，而必须包含一定比例以上的现金。

现金比率可设定为20%；二是担保证券的折扣率，即用作保证金的证券不能按其市值来计算，而应扣除一定的折扣率，以降低证券价格过度波动带来的信用风险。

担保证券的折扣率与证券的类型有关，政府债券可按10%计，上市股票可按30%计。

融券保证金比率也包括最低初始保证金比率和常规维持率，可分别定在70%和30%。

其含义和融资保证金的最低初始比率和常规比率一致。

融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量*买入价格）*100%

融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量*卖出价格）*100%

现阶段规定上述两个比例均不得低于50%。

对证券机构信用额度管理

包括对证券金融公司的管理和对证券公司的管理。

借鉴台湾的经验，对证券金融公司的信用额度管理可通过资本净值的比例管理来实现：

一是规定证券金融公司的最低资本充足率为8%；二是规定证券金融公司从银行的融资不得超过其资本净值的6倍；三是证券金融公司对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的15%。

对证券公司的管理同样可通过资本净值的比例管理实施：

一是规定证券公司对投资者融资融券的总额与其资本净值的最高倍率，台湾地区规定为250%，考虑到我国证券公司的资本金比率远不及台湾地区，因此可考虑将这一倍率定200%；二是每家证券公司在单个证券上的融资和融券额分别不得超过其资本净值的10%和5%。

对个别股票信用额度管理

对个股的信用额度管理是为了防止股票过度融资融券导致风险增加。

可规定：

当一只股票的融资融券额达到上市公司流通股本的25%时，交易所将停止融资买进或融券卖出，当比率下降到18%以下时再恢复交易；当融券额已超过融资额时，也应停止融券交易，直到恢复平衡后再重新开始交易。

另外，证券存管也是融资融券的一个关键环节，而美国的存管制度是最完善的，因此，在设计我国的融资融券制度中有关抵押品存管的机制时应更多地参鉴美国的运作机制。

二、融资融券业务功能

1、担保物买入

使用可用担保物（可用金额）买入股票，和普通股票账户买入功能相同。

担保物买入功能只能买入担保品证券，不在担保品证券列表中的证券不允许买入。

担保物买入的证券可以作为融资融券质押担保品。

担保品证券：

有资格作为融资融券质押担保品的证券。

担保证券折算比例：

充当担保品的证券在计算担保品价值时的折算比率。

以证券作为担保资产时，按市值*折扣率来计算担保资产值。

2、担保物卖出

卖出持仓证券，和普通股票账户的卖出功能相同。

3、融资买入

投资者向证券公司借资金买入标的证券。

融资期间以投资者的保证金为担保，届时投资者卖出证券或直接用现金返还融资本金和融资利息。

融资金额受融资保证金比例、可用授信额度、券商可融出资金余额的限制，融资买入的标的证券必须是在标的券列表。

融资买入成交后，成交金额加相应交易费用作为客户该笔交易的融资总额记入负债。

在约定的还款期限内，客户可以采用直接还款方式了结负债，使用账上资金归还指定金额的负债。

客户可根据负债订单明细，逐笔归还，也可以部分还款。

标的证券：

允许融资买入的证券、融券卖出的证券。

融资买入界面显示的标的券为可融资买入的标的券，融券卖出界面显示的标的券为可融券卖出的标的券。

4、融券卖出

投资者向证券公司借入证券后卖出,融券期间以投资者的保证金为担保，届时买入或直接返还相同种类、数量的证券归还给证券公司。

证券公司向投资者收取融券手续费。

融券数量受融券保证金比例、可用授信额度、券商可融出证券数量的限制。

融券卖出成交后，成交金额作为客户该笔交易的融券计费金额，成交数量作为融券负债数量记入负债，在约定的还券期限内，客户可以采用买券还券方式了结融券负债；也可以采用直接还券，以非交易过户的方式了结融券负债，归还所欠相应数量的证券并缴纳融券费用。

还券时，客户账上资金不足缴纳融券费用时，相应金额转为融资负债。

标的证券：

允许融资买入的证券、融券卖出的证券。

融资买入界面显示的标的券为可融资买入的标的券，融券卖出界面显示的标的券为可融券卖出的标的券。

5、卖券还款

卖出信用证券账户内证券所得资金偿还融资负债（买入款和利息）。

输入证券代码后，显示证券可用数量，以及融资负债金额。

6、买券还券

使用可用保证金买入股票偿还融券负债。

客户融券卖出后，可以通过现券还券或买券还券的方式偿还融入证券。

买券还券，买入证券只能在规定的范围以内。

输入证券代码后，界面显示可买数量和当前证券融券负债数量。

7、其他功能-指定合约还款

在卖券还款菜单界面，从【融资负债】标签中，选择需要操作的合约，此时选择的合约编号会在上方显示，即针对该笔合约进行业务操作，其他合约不受影响。

8、其他功能-直接还款

使用信用账户可用保证金偿还融资负债。

客户选择现金来偿还融入的资金。

支持按照负债的合约单笔或者多笔的笔数还款，或者按照金额还款。

程序界面显示融资负债总金额和融资负债信息。

9、其他功能-直接还券

使用信用账户持仓证券直接偿还融券负债，并且支付相应费用。

客户融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。

客户以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。

直接还券，还券的品种为信用账户持有的证券。

10、其他功能-担保品划转

为维持券商制定的担保比率，担保品需要不定期划转。

客户在其普通证券账户与信用证券账户之间以非交易过户方式，双向划转证券。

划转方向分为：

信用=>普通，普通=>信用。

11、撤单

每条信息前有个复选框，是否打钩代表着是否选中，选完之后点击“撤单”。

撤单时注意买卖标准字段，因为委托的类型有多种。

三、查询功能

1、当日委托、历史委托查询

当日委托查询，仅限当日的交易委托。

查询结果中备注字段标明委托的类型，买卖标志字段标明委托的方向。

买卖方向用颜色区分。

历史委托查询，限制于查一定时间内的委托记录，包括成交、未成交的委托。

红、蓝两色区分不同方向的委托。

2、当日成交、历史成交查询

当日成交查询，仅限当日成交的委托，包括撤单成功的委托。

查询结果中摘要字段，显示了成交的类型。

查询结果可以输出。

历史成交查询，列出一定时间内的委托成交的结果。

查询条件：

“起始日期”和“终止日期”可以下拉选择。

“输出”可将查询结果输出。

3、资金股份查询

开设了信用账户后，用保证金向券商融资，买入证券，在信用账户中表现为信用资产。

。

4、当日和历史合约查询

不同于期货市场的平开仓合约，这里是指查询信用交易所有已偿还或未偿还合约。

5、实时合约流水查询

这里查询当日合约实时的流水变动情况。

如直接还款即现金归还业务需要揭示的发生金额等合约变化重要信息。

6、担保品查询

融资融券的担保品主要包括现金、上证所挂牌交易基金和债券、股票等三类。

另外，以证券充当融资融券交易担保品的，担保品价值按前一个交易日收盘价和上证所规定的折算率进行计算，上证所可以根据情况，调整担保品的范围和折算率。

每个交易日开市前，上证所将向市场公告融资融券有关信息，主要包括：

融资融券标的的代码、简称、总股本、流通股本、保证金率；可作为担保品的证券代码、简称、折算率；标的证券前一交易日的融券交易信息。

可用做担保品的证券，须看交易所公示。

特色查询功能：

通过右上角的代码查询框，输入代码，该键盘精灵会自动过滤代码，列表只显示输入的代码。

7、标的券查询

根据《细则》，客户融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。

证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础上，可以根据融资买入标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融资保证金比例。

《细则》对单只证券的融资融券规模进行了以下限制

单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入；当其融资余额降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入；

单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至20%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。

这里标的证券是否可用，保证金比例等，与具体的券商证券相关。

请到营业部咨询。