中国核电行业发电量装机规模投资规模盈利情况及行业发展目标分析.docx

中国核电行业发电量装机规模投资规模盈利情况及行业发展目标分析.docx

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中国核电行业发电量装机规模投资规模盈利情况及行业发展目标分析

中国核电行业发电量、装机规模、投资规模、盈利情况及行业发展目标分析

  一、核电行业现状分析：

正式重启带动供货商业绩

  核电具有建设成本高、燃料费用相对较低、运行维护费用相对较高及投资回报期长等特点。

我国新建核电机组自2013年起执行0.43元/kWh的标杆电价，并与当地燃煤上网电价进行比较，取其低值，核电价格已经可以和火电进行竞争。

  2018年核电平转化度电成本为0.33元/kwh，仅次于水电，是我国目前主流发电类型中成本较低的发电方式之一。

从环保角度看，我国能源消费过度依赖煤炭等化石能源，在全国总装机容量中，火电比例一直居高不下，每燃烧1吨标准煤将产生二氧化碳2620千克，二氧化硫8.5千克，氮氧化物7.4千克和280千克炉渣，带来严重的环境问题。

而在核电生产过程中，二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和粉尘等物质均为零排放，只要合理处理核废料，基本不会产生环境污染。

  2018年中国各发电类型平转化度电成本对比情况

数据来源：

公开资料整理

  相关报告：

发布的《2019-2025年中国核电行业市场深度监测及未来前景预测报告》

  2018年我国核电电源工程投资完成额437亿元，较2017年减少17亿元。

2019年上半年，我国核电电源工程投资完成额143亿元，同比下降30.2%。

  2013-2019年H1中国核电电源工程投资规模及增长

数据来源：

公开资料整理

  全国目前投入商业运行的核电机组共计47台，装机容量48.73GW，在建的核电机组共计10台，筹备中的核电机组共计15台，装机容量16.6GW，预计2020年总装机将达到51GW。

2019H1新增核电装机容量1.25GW，同比增长10.62%，累计装机容量47.66GW。

  2019年“华龙一号”4台机组及2台CAP1400机组已获核准开工，将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长。

继田湾核电站7、8号机组之后，中国核电与俄罗斯原子能建设出口股份有限公司签订《徐大堡核电站3、4号机组总合同》，合同金额为17.02亿美元。

从2021年起，这4台机组将陆续开工，为核电项目建设再添新军。

  核电总装机量持续提升

  随着项目的完工，我国核电装机规模不断扩大，发电量同步提高。

2018年我国核电装机量达到4466万千瓦，发电量2944亿千瓦时;及至2019年上半年，核电装机规模以达到了4591万千瓦时，发电量1600亿千瓦时，同比均有明显提高。

  2013-2019H1中国核电装机量情况

数据来源：

公开资料整理

  2013-2019H1中国核电发电量情况

数据来源：

公开资料整理

  核电仍然是是国家能源结构的重要部分，中国广核已登陆A股，显著提振板块估值，进一步增加资本市场关注度和活跃度。

中广核被美列入实体清单，国内市场将通过更多的信息沟通消除对于美国制裁的影响，行业仍在稳步发展。

新项目开工将拉动产业链相关企业，尤其是中游制造企业业绩提升。

预计未来每年新开工核电机组有望达到每年4~6台，拉动投资超1200亿。

由于中游设备制造商将率先参与项目建设，核电产业链公司尤其是国产化核电设备制造商，将因为核电业务对利润增厚的高弹性凸显投资价值。

  核电板块2019H1实现营业收入1756亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润126.2亿元，同比增长12.6%；毛利率为25.2%，同比增长2.45；期间费用率为14.3%，同比增长2.8%。

核电行业2018年和2019H1变化数据

核电

2017

2018

YoY

2018H1

2019H1

YoY

营业总收入（百万元）

240953.1

280403.3

16.4%

159425.8

175637.2

10.2%

归母净利润（百万元）

11460.9

7229.9

-36.9%

11208.8

12622.2

12.6%

毛利率（%）

22.1%

21.8%

-1.0%

24.6%

25.2%

2.4%

净利率（%）

7.3%

4.9%

-33.4%

10.7%

10.5%

-1.8%

经营性现金流（百万元）

28914.8

16611.0

-42.6%

9783.7

11895.8

21.6%

资产负债率（%）

69.5%

70.2%

1.0%

69.8%

69.6%

-0.3%

期间费用率（%）

17.1%

14.5%

-15.0%

13.9%

14.3%

2.8%

ROE（%）

6.1%

3.9%

-36.4%

4.2%

4.5%

5.6%

商誉（百万元）

6091.3

5953.3

-2.3%

7076.9

6977.9

-1.4%

在建工程（百万元）

134448.36

78060.0

-41.9%

248066.61

179482.5

-27.6%

数据来源：

公开资料整理