法律知识问题中国证监会有关部门负责人详解融资融券五大热点.doc

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省人民政府水行政主管部门建立水土

保持监测网络，对全省水土流失动态进行监测、预报，

省人民政府定期将监测、预报情况予以公告。

县级以上人民政府水行政主管部门及其所属的水土保持监督管理机构，应当建立执法

　　中国证监会有关部门负责人详解融资融券五大热点问题

　　备受关注的融资融券业务筹备进入新的阶段，符合条件的证券公司已经开始向中国证券业协会提交试点实施方案，待协会完成专业评价之后，首批试点的出炉将指日可待。

在此关键节点，证监会有关部门负责人就首批试点的硬性条件、融资融券的时间表、对市场运行的影响、风险控制、未来发展规划等热点问题接受了新华社记者的专访。

　　“一参一控”成证券公司首批试点的硬指标

　　[背景]：

按照证监会要求，申请试点的证券公司应该合规经营。

龙头券商中信证券由于参股控股的证券公司数量较多，超出了参股一家控股一家（“一参一控”）的要求，且存在同业竞争，可能无缘首批试点。

但由于监管层并没有明文规定，市场对此猜测较多，莫衷一是。

　　记者：

“一参一控”会否成为首批试点的硬性指标?

首批试点会有几家证券公司?

会否考虑地域分布?

　　证监会有关部门负责人：

首批试点证券公司应该符合监管要求，合规经营是选择试点的必要条件，“一参一控”是合规经营的重要条件之一，也要符合。

除此之外，如果证券公司存在同业竞争、高管人员不到位、有重大技术责任事故、明显的违法交易、存在立案稽查情况等都会影响其试点评选。

证监会将对上述情况进行综合评价，最终确定试点。

首批试点将在11家进行测试的券商中产生，优中选优，暂不会考虑地域分布问题。

　　3月份前完成试点方案专业评价

　　[背景]：

自1月初证监会宣布融资融券试点业务获国务院原则同意以来，这项新业务的每一步进展都颇受关注，何时能够正式开启更是市场焦点。

作为其中的关键环节，中国证券业协会27日宣布，证券公司可以向其提交试点实施方案以进行专业评价。

　　记者：

融资融券有没有具体的时间表?

专业评价什么时候能够完成?

都由谁来进行评价?

　　证监会有关部门负责人：

融资融券要根据证券公司的筹备情况逐步推进。

协会的专业评价预计在3月份之前完成，证监会将在此基础上对证券公司的申请进行综合评价。

专业评价实际上是对申请公司融资融券业务的详细评价和检查，这包括证券公司的融资融券基本制度是怎样的，各项规定是否完备，业务流程环节如何设计的，每一个流程的业务要求是怎样的，授信权限管理和平仓点的设置情况等。

　　证券业协会已组建证券公司融资融券业务试点实施方案专业评价工作小组，由21名专家组成。

根据工作流程，每次评价工作会议原则上由9-11名专家参与评价。

专家主要是业内专业人士，包括来自中国证券登记结算公司和部分券商熟悉融资融券业务的人员，有些专家起草过融资融券制度性文件，并对国外的融资融券制度进行过深入研究。

　　融资融券不会加剧市场波动

　　[背景]：

由于具有卖空功能和杠杆效应，一些投资者担心融资融券的推出会加剧股市波动。

也有人认为，融资融券是我国资本市场机制的创新，有望改变“单边市”格局。

　　记者：

融资融券的推出对股票市场是利好还是利空?

会对市场运行产生怎样的影响?

会否加剧波动?

　　证监会有关部门负责人：

融资融券实际上是借钱买股票和借券卖股票，在股价较低时，投资者可通过融资方式购入该股票，从而促使股价上涨;反之，当市场过度投机，某一股票价格暴涨偏离其实际价值时，投资者可通过融券方式卖出该股票，从而促使其股价下跌。

因此，融资融券有利于资本市场价格发现功能更好地发挥，有利于提高资本市场的效率。

同时，融资融券也将推动投资文化的成熟，使投资者不再相信跟风的消息，也不去听风炒股票，而是根据公司的业绩和成长性来投资股票，更趋向于价值投资。

市场也不会因为融资融券而发生急剧性下跌。

　　“担保”和“强制平仓”保证业务安全

　　[背景]：

由于融资融券业务中客户与证券公司是借贷关系，一些市场人士担心，如果证券公司把关不严，可能出现证券公司借贷难以收回的情况，从而出现亏损，对证券公司自身的发展带来不利影响，也会对市场健康发展不利。

　　记者：

是否会出现市场担心的证券公司亏损情况?

客户借贷安全有何制度保障?

　　证监会有关部门负责人：

首先，证券公司会对客户设置最低门槛，根据证监会的指导意见，客户需要开户时间在18个月以上，证券账户资产总值在50万元以上，金融总资产在100万元以上，这首先保证了客户的资质。

其次，融资融券业务采取担保和强制平仓制度。

目前，交易所定的最低维持担保比例为130%，即客户信用资金账户的维持担保比例低于130%且未按期补足差额时，证券公司有权启动强制平仓程序。

第三，融资融券中的融券业务不允许“裸卖空”，即客户卖空一只股票必须要先通过保证金的形式进行融券。

第四，开展融资融券业务的证券公司在按规定扣减净资本的同时，还应按照不低于融资融券业务规模50%的比例计算业务风险资本准备。

这些举措都是从制度设计上从严保证融资融券业务的安全性，力求业务试点风险可测、可控和可承受。

　　融资融券将成证券公司常规业务

　　[背景]：

由于融资融券试点主要从净资本实力强的证券公司中展开，业内分析认为，随着业务的开展，可能会出现证券公司“强者恒强”的现象。

　　记者：

融资融券是否会加剧券商行业的分化?

未来该业务在证券公司的地位会怎样?

国外情况怎样?

　　证监会有关部门负责人：

融资融券业务的推出改变了传统意义上证券公司和客户间的委托关系，证券公司融出资金或证券给客户，本质上是一种借贷关系，证券公司从借贷中赚取利息收益。

目前，融资融券业务只是在试点券商中开展，对行业的影响不大。

　　未来，融资融券将成为我国证券公司的常规业务，待全面推开之后，很可能会带来证券行业业务模式的适当调整。

此外，融资融券还将会对证券公司的资产管理产生影响，使其股票配置和组合的难度增加，要求券商提高资产管理水平和人才质量。

　　在国外，融资融券交易大致占全市场交易量的20%左右，贷款利息占经纪业务收入一定的比重，有的占到一半，对证券公司改善资本金使用、增加业务收入有积极作用。