公路建设运输行业的分析现状.docx
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公路建设运输行业的分析现状
公路建设运输行业的分析现状
一、公路建设与运输行业和国民经济进展
2007年是中国宏观经济调控年，为了抑制经济由偏热到过热，防止通胀从结构性转向全面，调控当局10次上调存款预备金率，5次加息，发行了130期央票，发行了15239亿的专门国债，并辅以上调印花税和信贷窗口指导等措施。
然而，2007年我国社会经济仍旧保持快速进展，居民交通出行更加活跃，现代物流业在政府重视下实现跳跃式进展，国家政策扶持力度不断加大，这些都对公路行业的进展提出了更高的要求，由此形成了公路行业进展的积极动力。
资料来源：
依照中国统计年鉴整理
1998-2007年国民生产总值及交通运输业对GDP的奉献率
公路运输现已成为5种要紧运输方式中完成运输量最多，实现营业收入最高的一种运输方式。
截至2007年年底，全国公路总里程达358.37万公里，比上年末增加12.67万公里。
公路技术等级和路面等级显著提高。
公路密度连续提高，通达水平进一步提升。
全国公路密度为37.33公里/百平方公里，比上年末提高1.32公里/百平方公里。
全国通公路的乡〔镇〕占全国乡〔镇〕总数的98.96%，通公路的建制村占全国建制村总数的88.24%，分别比上年末提高0.69个和1.84个百分点。
全国农村公路〔含县道、乡道、村道〕里程达到313.44万公里。
全国新增高速公路通车里程是历史上建成里程最多的一年。
各地区公路里程连续增长，公路技术状况进一步完善。
全社会完成公路客运量205.07亿人、旅客周转量11506.77亿人公里，分别比上年增长10.2%和13.6%；全社会完成公路货运量163.94亿吨、物资周转量11354.69亿吨公里，分别比上年增长11.8%和16.4%。
公路客运量、旅客周转量在综合运输体系中所占比重分别为92.0%和53.2%，分别比上年提高0.1个和0.4个百分点；公路货运量、物资周转量在综合运输体系中所占比重分别为72.3%和11.4%，分别比上年提高0.3个和0.4个百分点。
公路建设投资额平稳增长。
全社会完成公路投资6489.91亿元，比上年增加258.86亿元，同比增长4.2%，增速回落9.4个百分点。
二、公路建设与运输行业总体供需状况
〔一〕2007年整体供需情形
行业需求方面，公路的需求要紧来源于社会生活中的人员和物资的流淌，需求的强度与国家的经济活跃程度紧密相关，具体由旅客和物资周转量来衡量。
过去10年，除〝2003年非典〞的专门年份外，公路的客、货运输周转量增速在6%到14%之间波动，其它年份与GDP增速的差距不超过4%，而且变化的趋势与GDP增速的变化趋势差不多一致。
资料来源：
交通部历年公路水路交通行业进展统计公报
1998-2007年我国公路客运量及公路货运量增长率
行业供给方面，由于我国公路建设的要紧资金来源是银行贷款和地点自筹资金。
然而，银行贷款是需要偿还的，而地点筹措的资金差不多上需要回报的。
在公路供给不足的情形差不多大为改善的大背景下，新建收费公路的交通量增速都会较往常慢，而公路建设的土地成本和财务成本却在不断上升，目前公路的通行费率又难以上调，总总因素使得新建公路的投资回收期越来越长，回报率越来越低，资金投入的动力越来越弱。
近几年公路投资缺口的不断增大确实是证明。
〔二〕以后几年供需状况推测
近年来，由于我国汽车保有量的不断激升和居民城镇化水平的不断提高，对以后的公路交通运输会产生较大的需求；同时我国目前差不多差不多建成的〝五纵七横〞国道主干线的强大路网效应。
2007年底，〝五纵七横〞国道主干线系统最后2385公里的建设任务差不多完成，而到2020年，国家高速公路网在总体上将实现〝东网、中联、西通〞的目标，路网完善的诱增效应将对车流量的自然增长起到积极促进作用，此外钢铁等高资源消耗产业的高速进展，公路物资周转量的增速有上升的趋势。
以后两年，假如国家的规划和政策导向没有大的变化，估量逐利资本投资公路的动力会更弱，投资增速还会连续放缓，公路的供给增速也会相应放缓。
然而假如美国次贷危机导致我国经济增速大幅放缓，政府再次想要通过增加固定资产投资来拉动经济，那么公路的投资增速也有加大的可能。
另外还需注意，2020年是政府换届年，各地新政府可能大兴土木，然而中央目前实行的是紧缩的货币政策，这使得2020年的情形难以确定。
三、2007年公路建设与运输行业整体运营状况分析
2007年各项公路运输总量指标坚持增长趋势，其中公路客运量和旅客周转量分别同期增长8.7%和9.1%，货运量和货运周转量分别同期增长8.9%和11%。
行业向好上市公司车流量保持较快增长，受益于路网效应的积极作用，2020年1季度相关上市公司的车流量均保持较快增长，其业绩还将稳健连续增长。
从公路运输类上市公司2007年整体的运行情形来看，营业收入和净利润均较上年同期有较大幅度的增长，利润增幅超过收入的增幅，净资产收益率较上年同期增长约2个百分点，盈利能力提高超显。
要紧缘故为上市公司在收入增长的情形下，成本操纵优良；同时国民经济的连续向好，各公司的通行费收入都有一定的增长，此外，上市公司加强内部治理，大多数公司治理费用率和财务费用率均同比有所下降。
四、行业竞争分析
〔一〕行业内部竞争纷乱
我国公路建设市场是运输系统中最早打破行业限制、向社会开放的市场之一，具有土木工程建设及机电设备施工安装能力的企业大多都能够进入公路建设市场，如此就产生了规模庞大的公路施工企业群体。
尽管我国公路建设规模越来越大，但目前我国的公路建设生产仍未摆脱手工操作、劳动力密集的状况。
公路运输方面，随着我国公路专门是高等级公路的迅猛进展，由于公路客货运业收益稳固，价格弹性小，从事公路客货运的企业日益增多，专门是中小型客货运公司和个体车辆大量充斥其间，竞争日趋猛烈。
猛烈的竞争致使公路建设和运输市场不规范行为频发。
公路建设低价竞争、随意转包，公路运输层层转包、乱涨价、排挤竞争对手等不规范行为时有发生，严峻干扰了市场秩序和市场信用体系建设。
〔二〕与其他相关行业的竞争升级
这些年来，我国各种运输方式进展迅速，包括公路、铁路、航空、水路以及管道运输在内的交通运输基础设施规模不断扩大。
随着我国综合运输体系规模的不断扩大和完善，交通运输在整个国民经济中的作用也会越来越大。
2007年我国五种运输方式建设现状及规模如下表。
2007年我国五种运输方式建设现状及规模
方式
现状
规模
公路
通车总里程358万公里
其中包含5.39万公里的高速公路，世界第二
铁路
营业里程7.8万公里
世界第三、亚洲第一
水运
定期航班完成总周转量64284.85亿吨公里
仅次于美国的世界第二航空运输大国
航空
港口物资吞吐量突破64亿吨，集装箱吞吐量约1亿标箱
这两个吞吐量已连续三年位居世界第一
管道
石油、天然气、成品油管道已超过4万公里
2021年我国油气干线管道将超过10万公里
资料来源：
依照中国统计年鉴整理
当前我国公路客运量大大超过其他任何一种运输方式，占据客运市场的最要紧部分，公路旅客周转量那么占到了四种运输方式旅客周转量的一半以上。
公路旅客运输在中短途客运上面优势明显。
五、重点领域与重点区域对比分析
公路建设与运输子行业进展分析，我们分析了高速公路、西部公路和农村公路。
高速公路方面，到2007年底，我国高速公路通车里程差不多超过5.4万公里，居世界第二位。
中国公路建设九五、十五、十一五规划统计表
全国公路总里程〔千公里〕
全国高速公路总里程〔千公里〕
1996
1186.00
3.40
2000
1403.00
16.30
2005
1931.00
41.01
2020
2300.00
65.00
全国公路总里程平均增长率
全国高速公路总里程平均增长率
1996-2000
4.29%
47.97%
2001-2005
6.60%
20.26%
2006-2020
3.56%
9.65%
公路固定资产投资〔亿元〕
公路固定资产投资增长率
1996-2000
8974.00
24.57%
2001-2005
19030.00
16.22%
2006-2020
33000.00
11.64%
资料来源：
交通部网站
尽管近几年，我国高速公路建设方面进展较快，然而我国高速公路的进展还与发达国家存在着专门大的差距，高速公路的治理和经营方面还存在专门多问题，最要紧的依旧融资问题，由于新建公路经济效益逐步下降，政府只能依靠贷款筹措资金，而在宏观经济进入加息通道后将不得不承担大幅上升的利息负担。
在此背景下，承担各省公路投资建设任务的集团公司有充足的动力将具有较好投资收益的路产放入上市公司，从而不仅获得路费收入，更能够通过股权融资获得经营权溢价。
农村公路里程超过10万公里的省〔区〕达到了17个，近几年，国家进一步加大了农村交通运输基础设施建设的投资力度，为农村公路的进展创建了良好的政策环境。
行业重点区域划分，通过对2007年全国各省〔区〕公路建设里程、公路建设固定资产投资、公路客运量及公路客运周转量和公路货运量及公路货运周转量等指标的综合分析，得出我国公路建设与运输行业重点分布区域要紧在广东、山东、浙江、江苏和河北等省。
这些领域和区域是我国公路建设与运输行业进展的重中之重，其以后几年的进展，对公路行业进展具有极其重要的意义，也是2020年公路行业关注的重点。
六、行业上市公司业绩分析
我们选择了三家上市公司，路桥国际建设集团、江西赣粤高速和江西长运。
2007年路桥集团开展了一系列卓有成效的工作，通过积极开拓新市场和探究新经营模式，加强对项目的基础治理和全过程监督，使经营业绩较2006年有了稳固增长，圆满完成了全年的各项任务和目标。
从运营、盈利、偿债和进展等财务指标综合来看，公司整体经营状况较好〔2020年第一季度受特大自然灾难阻碍，我们不予考虑〕，以后几年，公司将以提高盈利能力为中心，培养核心竞争力为宗旨，资本运营为手段，投资业务为重点，施工业务为支撑，优化资源配置，优化产业结构，以投资拉动施工业务，向投资和施工两大板块业务结构转变；江西赣粤高速公路股份，2007年管养的高速公路车流量增长平稳。
公司在加强对高速公路收费、养护等基础工作的基础上，不断拓展新的融资渠道，优化资产结构，降低企业运营成本，大力进展企业文化，提高企业的凝聚力，提升职员的素养，为企业的快速进展和增加股东回报奠定了良好的基础，同样2020年一季度的各项财务指标受到了自然灾难的阻碍，以后公司在战略方向上将连续选择在高速公路行业内经营竞争，并聚焦于高速公路收购和运营治理、高速公路建设等领域，将其作为公司的主营业务，同时操纵并经营产业链上的高速公路服务区、广告等战略性优质资产。
在此基础上，公司还将适度关注其它基础设施行业如港口、机场、电力、房地产、水业等的进展形势，以查找安全稳固的投资机会作为主业投资的替补；江西长运股份，2007年加强战略实施治理，强化战略规划与预算治理的有效衔接，并不断完善公司的各项基础治理，坚持〝低成本、高效率〞的运营模式，连续夯实基础治理，不断增强市场开拓和交通科技创新意识，切实开展各项重点工作，保持了公司经营业绩和综合竞争力不断提升的良好局面。
2020年，公司将积极应对挑战，挖潜创新，提高横向一体化协同效应，完善战略治理体系，强化战略执行能力，提升战略治理水平，推进公司五年进展战略的有效实施。
七、行业风险分析
〔一〕行业竞争风险
作为具有自然垄断性的基础设施产业，在行业进展初期，一些竞争能力较强、经济绩效较好的大型国有企业，凭借其自身优势，在国家相关政策的扶持下，其市场份额迅速扩大，并日益成为行业的主导企业。
而随着近些年公路行业开放步伐的加快，大量新企业专门是中小型民营企业的不断涌入，加上进展规模空前而形成的市场推动作用，公路行业显现了市场竞争日益猛烈。
由于现时期我国公路行业政策法规滞后、行业监管不到位、市场调剂机制无力、企业自律不够、资产治理体制不完善，导致公路行业市场的竞争十分纷乱，行业进展受市场竞争程度阻碍还十分庞大。
〔二〕市场供需风险
公路客货运业受商业周期性的阻碍较大。
2000年国家规定节日假期延长以来，假日经济渐趋成熟，带动客货运专门是客运增长的效应已充分显现。
〝春运〞、〝五一〞、〝暑运〞、〝国庆〞等长假，已成为全年客运四大高峰。
客运量的增加尽管给客运公司带来了难得的机遇，然而客运量的猛增对运输企业的接待能力、公司车辆的治理调度、途中的行车安全与服务质量都将是严肃考查。
目前我国公路行业应对市场需求的能力还十分不足，到了市场需求高峰期更是专门难适应。
〔三〕关联行业风险
1.钢铁、水泥行业
近几年来，国家通过〝把紧信贷和土地供应两个闸门，调整利率和税收政策，区别对待，有保有限，操纵一些行业和局部地区的投资增长过快的现象〞的宏观调控政策，使得这两个行业投资得到有效操纵。
钢铁、水泥等一些行业的投资增幅连续回落的同时，国家对交通运输等薄弱环节的投资不断增加，将更加有利于公路行业的进展。
而由此可能引起的公路建设材料价格上涨造成公路建设成本增加的风险也开始显现。
2.汽车行业
受我国汽车产业国内市场国际化阻碍，中国汽车行业差不多成为跨国公司进入数量最多的行业，跨国集团的国际竞争开始向中国转移，以及国内汽车市场需求将连续旺盛，市场潜力庞大，国家汽车消费政策明确提出要引导汽车消费者购买和使用低能耗、低污染、小排量、新能源、新动力的汽车，加强环境爱护等因素的阻碍，我国汽车产业还将保持高速增长。
然而相伴汽车库存过大，阻碍汽车产业链，引发行业结构性风险。
3.旅行行业
旅行业是一个受政治、经济、自然等因素阻碍最大的行业之一。
不论是旅行目的地，依旧客源地，只要有一地发生政治、经济、自然或其他社会问题，都会对旅行企业的正常经营产生阻碍。
商业机构需要面对的旅行行业要紧风险要紧是生态风险和经济风险。
4.物流行业风险
物流行业投资要紧面临专业化市场需求不成熟、物流企业增值服务薄弱、国际物流巨头纷纷抢滩风险。
尽管物流业正处于行业成长期，但这并不能说明该行业没有风险或风险较低。
实际上，浮躁的投资行为，有让物流业承担新行业泡沫的危险。
另外，由于我国现代物流业进展较晚，许多银行对此行业还专门生疏，对行业的盈利前景和进展空间，也并没有专门清醒的认识。
再加上信息缺失，以及物流企业本身的特点，如社会信用和惩戒手段缺失导致的〝飞货〞风险，以及广泛存在的合约风险、责任长期化风险等，使银行信贷资金也面临着专门大的〝沉淀〞可能。
因此，紧密关注借款企业的经营战略和经营风险，建立有效的风险应急机制，不然而现时期银行应有的选择，也应引起投资方警觉。
八、行业授信建议
〔一〕授信建议
行业授信建议，提高高速公路、农村公路的授信水平，关注物流行业、汽车行业和旅行行业的进展。
重点区域方面：
东部地区，公路行业授信应要紧以辽宁、山东、江苏、浙江、广东等省为主，加强对2020年奥运会和天津滨海新区进展的关注程度；中部交通进展的重点，是要尽快地实现外联内通，公路行业授信应加大对湖北、河南等省的关注力度，加快推进中部地区的社会经济进展；考虑到西部地区各省社会经济进展水平和自然条件，公路行业授信应要紧投向四川、重庆、云南、陕西等省，加大对西部地区8条省级公路通道的投资额度。
企业方面：
路桥类企业，要适当加大国道或省道主干线高速和一级公路项目的信贷投放力度；运输类企业方面，要依照当前进展状况及以后走势分析，公路行业企业中的上市公司在品牌、技术、经营质量、政府扶持力度、资金等方面明显占据优势。
专门是上市公司在财务治理，经营业绩等发面有较高的透亮性。
因此金融机构考虑授信时要重点关注公路行业内的上市公司。
〔二〕风险防范建议
加强调查与决策的科学性，提高项目评估工作的科学性。
进一步加强贷款的前期调查分析、审查把关工作，严格落实各项审批程序，正确估量公路项目建成后的车流量，客观评判公路项目的经济效益，提高项目评估工作的科学性；紧密关注交通行业政策变化，加强行业分析和研究；紧密关注交通体制改革的阻碍，加强研究政策变化〝费改税〞假如实施的阻碍，增强防范政策风险的能力；加强贷后治理，积极与业主等各方面沟通。
银行要自始至终加强对信贷资金和收费资金的监管力度，杜绝公路经营企业挪用、滥用信贷资金和收费资金的现象，确保还贷资金来源。
附表
附图
第一章公路建设与运输行业市场供需分析及推测
第一节公路建设与运输行业在国民经济中的地位
一、公路建设与运输行业工业总产值所占GDP比重变化
在我国国民经济核算体系中，没有单独的公路建设与运输行业增加值的核算，用交通运输和仓储业的数据来间接的描述公路运输行业在国民经济中的地位。
能够看出，我国交通运输和仓储业进展迅速，其占GDP比例稳固在5.5%到6.0%之间。
资料来源：
依照中国统计年鉴整理
图11996-2006年交通运输和仓储业总产值及占国民经济的比例
二、公路建设与运输行业投资额度占全国投资总额比重变化分析
1998年以来，为了克服亚洲金融危机的阻碍，国家实施了积极的财政政策来改善投资环境，促进经济增长。
相伴着多年来积极财政政策积存效应的逐步开释和民间投资活力的增强，公路交通固定资产投资快速增长。
从2000年起的8年间，公路交通固定资产完成投资连续高涨，由2000年的2316亿元到2007年的6901亿元，年均增长率达到了14.0%。
然而公路固定资产投资占全社会固定资产投资总额的比重却在不断下降，差不多由1998年的7.6%降到了2007年的5.9%。
1998-2007年我国公路固定资产投资及占全社会固定资产投资比重如以下图所示。
资料来源：
依照中国统计年鉴整理
图21998-2007年公路固定资产投资及其占全社会固定资产投资的比重
尽管近几年我国公路固定资产投资占全社会固定资产投资比重总体上出现下降趋势，然而由于我国国民经济和社会进展连续走高，全社会固定资产投资额逐年增加，我国公路建设投入力度也越来越大，由此带动了公路建设的快速进展。
第二节公路建设与运输行业供需现状分析
一、公路建设与运输行业总体供需状况
截至2007年年底，全国公路总里程达358.37万公里，比2006年末增加12.67万公里，公路技术等级和路面等级显著提高。
全社会完成公路客运量205.07亿人、旅客周转量11506.77亿人公里，完成公路货运量163.94亿吨、物资周转量11354.69亿吨公里。
公路客运量、旅客周转量在综合运输体系中所占比重分别为92.0%和53.2%；公路货运量、物资周转量在综合运输体系中所占比重分别为72.3%和11.4%。
2007年，全国公路客运平均运距为56.1公里，比2006年提高1.6公里；货运平均运距为69.3公里，比2006年提高2.8公里。
公路运输现已成为5种要紧运输方式中完成运输量最多，实现营业收入最高的一种运输方式，随着汽车吨位和性能的提高、公路状况的改善，专门是高速公路的兴建，加上公路运输原有的灵活方便、便于实现门到门运输等优势，公路长途物资运输越来越普遍，许多高附加值、运价较高的货源已流向公路。
为促进国民经济的进展和爱护社会的稳固做出了重大的奉献。
二、公路建设现状及推测
〔一〕公路建设进展现状
1.按行政等级划分
2006年起，我国开始将村道纳入公路统计里程，2007年公路里程连续增长，村道所占比重进一步提高。
截至2007年年底，全国公路总里程达358.37万公里。
其中，国道13.71万公里，省道25.52万公里，县道51.44万公里，乡道99.84万公里，专用公路5.71万公里，村道162.15万公里，分别比2006年末增加0.37万公里、1.56万公里、0.79万公里、1.08万公里、减少0.09万公里和增加8.95万公里，路网结构进一步优化。
资料来源：
交通部2007年公路水路交通行业进展统计公报
图32007年全国公路网行政等级结构
然而我国公路中乡、村道在我国公路总里程中比重过大，公路运输通道中国省干线公路比重较小。
同时由于我国公路交通要紧集中在国省干线公路上，造成国省干线公路交通量过大，公路网拥挤不堪，道路负荷庞大。
2007年，全国国道年平均交通拥挤度为0.42，比上年提高3.5%。
北京、河北、上海、广东、海南、云南省〔市〕国道相对拥挤，上述省市国道年平均拥挤度均超过0.6，其中上海和云南平均拥挤度超过0.8。
全国国道主干线年平均日交通量达16520辆/日，比上年增长8.7%，全国高速公路年平均日交通量为16990辆/日，比2006年增长6.5%，道路通行能力和服务水平坦体水平不高。
2.按技术等级划分
全国等级公路里程253.54万公里，比2006年末增加25.25万公里。
其中，二级及以上高等级公路里程38.04万公里，比2006年末增加2.71万公里，占公路总里程的10.6%，比2006年末提高0.4个百分点。
按公路技术等级分组，各等级公路里程分别为：
高速公路5.39万公里，一级公路5.01万公里，二级公路27.64万公里，三级公路36.39万公里，四级公路179.10万公里，等外公路104.83万公里，分别比2006年末增加0.86万公里、0.48万公里、1.37万公里、0.92万公里、21.62万公里和减少12.58万公里。
资料来源：
交通部2007年公路水路交通行业进展统计公报
图42007年全国公路网技术等级结构
从图中能够看出，我国高等级公路占公路总里程比重依旧较小，大部分依旧技术等级较低的三、四级公路，三、四级公路所占比重超过60%，这些公路路况差，行使条件复杂，服务水平低。
而公路交通大量向高等级公路集中也致使我国高等级公路负荷加大，公路服务水平不高。
2007年，全国国道主干线年平均日交通量达16520辆/日，比2006年增长8.7%，年平均行驶量56308万车•公里/日，同比增长15.0%；全国高速公路年平均日交通量为16990辆/日，比上年增长6.5%，年平均行驶量为91598万车•公里/日，比2006年增长26.5%。
3.按路面类型划分
资料来源：
交通部2007年公路水路交通行业进展统计公报
图52007年全国公路网路面类型结构
全国有铺装路面和简易铺装路面公路里程177.65万公里，比2006年末增加25.14万公里，按公路路面类型分组，各类型路面里程分别为：
有铺装路面125.03万公里，其中沥青混凝土路面40.16万公里，水泥混凝土路面84.88万公里，比2006年末分别增加25.39万公里、5.15万公里和20.24万公里；简易铺装路面52.62万公里，比2006年末减少0.25万公里；未铺装路面180.72万公里，比2006年末减少12.47万里。
4.按区域划分
2007年，各地区公路里程连续增长，公路技术状况进一步完善。
东部地区公路里程102.13万公里，中部地区122.30万公里，西部地区133.94万公里；东部地区高速公路22525公里，二级及以上公路17.01万公里，比2006年末分别增加2246公里和1.12万公里；中部地区高速公路16377公里，二级及以上公路11.68万公里，比2006年末分别增加3038公里和0.64万公里；西部地区高速公路15011公里，二级及以上公路9.35万公里，比2006年末分别增加3294公里和0.95万公里。
资料来源：
交通部2007年公路水路交通行业进展统计公报
图62007年我国东中西部公路网比较
通过分析，东部地区高速公路和二级及二级以上公路分别占到了全国公路总里程的34.1%和37.4%，差不多较以往有所下降，中部地区那么约为全国的1/3，西部地区所占比重也差不多上升到了30%左右。
我国中、西部地区公路总里程相当，东部偏小，然而高等级公路里程中、西部地区明显不及东部。
中、西部地区中，西部地区二级及二级以上公路规模又要比中部地区小。
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