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证券投资分析论文
本科毕业论文（设计）
证券投资分析及交易策略研究
----以华谊兄弟为例
系（部）
专业班级
xx
学号
学生姓名
xx
指导教师
xx
提交日期
摘要
自我国实行改革开放以来，证券市场的发展也非常迅猛，达到了非常大的资本主义市场规模，这一变化，使股票投资俨然成为最流行的理财方式，并由此催生了一大批以李大霄，叶荣添，花荣为首的证券投资分析派，再加上网络传媒发达的今天，一些公募和私募一哥以及知名的微博大V的言论，更是将证券投资分析和交易策略研究的气氛炒热。
然而想要把股市作为提款机光靠运气是不行的，在股票实盘操作中，主要通过比较分析法、案例分析法、文献考证法等等研究方法，并结合股票书籍和网络上收集的资料，对证券投资分析和交易策略研究的理论基础进行剖析，对证券投资分析和交易策略研究的实践分析进行研究，不仅分析影响股票价格的宏观因素、行业因素、市场因素，更从股票本身的市场波动趋势出发，深入探讨K线图，MACD指标等一些在图表上带给我们直观感受的一些指标对投资者选股的影响。
关键词：
证券市场；证券投资；投资分析；交易策略
Analysisofsecuritiesinvestmentandtradingstrategy----huayibrothers-acasestudy
Abstract
SinceChinaimplementedreformyilai,securitiesmarketofdevelopmentalsoveryrapid,reachedhasverybigofcapitalismmarketscale,thisachanges,makesstockinvestmentseemstobecamemostpopularoffinancialway,andwhichgavebirthtohasalargenumberoftoLiDaxiao,YeRongtian,HuaRongledofsecuritiesinvestmentanalysissent,againplusnetworkmediadevelopedoftoday,somepublicraisedandprivateabrotherandwell-knownofmicro-broadvofspeech,moreiswillsecuritiesinvestmentanalysisandtradingstrategyresearchofatmospherefriedhot.instockrealdiscoperationinthe,mainthroughcomparedanalysismethod,andcaseanalysismethod,andliteratureresearchmethodandsoonresearchmethod,andcombinedstockbooksandnetworkShangcollectionofinformation,onsecuritiesinvestmentanalysisandtradingstrategyresearchoftheorybasedforanalysis,Analysisofsecuritiesinvestmentandtradingstrategiespracticeanalysisstudyanalysisnotonlymacro-factorsaffectingstockprices,industry,andmarketfactors,fromthemarkettrendofthestockitself,gointocandlestick,MACDindicatoronachartbringsussomeoftheintuitiveeffectindicatorforinvestorstopickstocks.
Keywords：
Marketing；Portfolio；Investmentanalysisinsecurities；Tradingstrategies
1绪论
1.1研究背景
在我国资本主义市场发达的今天，有很多理财方式，其中最火热的莫过于炒股了，门槛低、收益较高、风险可控的优点让它成为最时下流行的投资理财方式，随着着我国的市场经济的不断发展，人们对于投资理财越来越感兴趣，几乎家家户户都会购买理财产品，股票的兴起恰恰满足了人们自己做投资的心理，然而，金钱不是那么容易就赚到的，尤其在中国这样的散户型股票市场，虽说想要在这令人爱恨交加的股市里面捞一桶金不算难事，但难的是源源不断地获得盈利。
其实原因很简单，散户们的股票市场的知识还不够完全掌握，即便掌握了，也不能完全自如的运用，因此学会证券投资分析技术，并运用到股市实践中，对于散户们来说是非常重要的。
1.2研究意义
通过使用科学的证券投资分析以及交易策略的研究方法，我们可以做到有把握有底气的投资，在牛市可以提高我们的年收益率，在熊市也可以降低我们的亏损，另外对企业而言，通过对证券价值正确的估值和定位，有利于规避风险，做出正确的经营决策，并实现利润的最大化[5]。
1.3研究内容
本文针对我国证券市场股票投资分析以及交易策略研究分六个部分进行研究。
第一部分主要讲证券投资分析技术和交易策略的理论基础，第二部分展开对股票基本面分析，第三部分从股票技术层面进行分析，第四部分讲述一些常用的交易策略来提高选股的正确性，第五部分主要说明本文的研讨结果。
2证券投资技术分析和交易策略理论基础
2.1证券投资技术分析理论基础
顾名思义，证券投资分析是一种专业分析方法，同时也是一套围绕股票价格变化、股票内在价值、股票投资收益预测和风险控制的理论体系。
早在很久之前，马克·鲁宾斯坦，伯克利----加州大学最负盛名的金融经济学家，已经把投资分析学主要理论按照各种理论术语产生的时间顺序，将证券投资分析的研究分为了三个阶段[12]。
（1）1950年之前----早期的投资理论
1950年之前的投资理论，这一阶段的投资分析理论非常分散，并没有完整的理论体系以及统一的概念系统，特别像我国春秋战国时期精彩纷呈却莫衷一是的学术状态，这段时间可以找到几乎所有现代投资分析理论的源头。
1934年，《证券分析：
原理与技术》出版了，这本书作为证券投资分析史上最有名最经典的著作，不仅首次倡导了使用基本面数据对证券价值进行分析，而且提出了一种对资产负债表和损益表进行分析的投资方法。
也因这部著作，格雷厄姆被人们称为“价值投资之父”[13]。
（2）经典投资分析理论（1950~1980年）
1950~1980年是经典投资理论分析的黄金年代，投资分析学一方面有了相对独立的地位，同时也和主流经济学理论相一致。
在这一时期，一些主要的理论都已经产生，有一些甚至成为高级的投资学教科书的标准内容。
美国金融学家马克威茨在1952年建立了均值方差模型，均值方差模型第一次用方差作为股票风险的计量指标，使股票风险可以量化。
在1970年，法玛提出了有效市场假说，更为经典投资分析理论锦上添花。
（3）1980年以来的投资分析发展理论
随着证券投资理研究的深入，1980年已经基本完成了投资理论的经典体系，在之后，其他学者、研究员、金融学家所做的只是对这个体系的一些修补改进的工作。
比如对影响证券价格的宏观因素以及微观因素的分析，如何判断股票的内在价值，或者对一些套期保值，基金头寸交易进行修补和完善[13]。
2.2证券投资交易策略理论基础
在整个大市场大背景下，掌握相应的交易策略显得尤为重要，证券市场并不是取款机，如果没有相应的理论、技巧作为支撑，投资者就很难在股市中获得较高的利润。
再进入股市之前，首先要摆正心态，不要妄想得到一些内幕消息来达到收益，内幕消息一般是不会流出来的，尤其是对于一个私募基金团队，获得内幕消息几乎是不可能的。
其次，不要相信网上的QQ群以及卖股票软件的人，世界上没有不劳而获的午餐，没有天上掉馅饼的美事，投资者如果想在股市分一杯羹，需要的是脚踏实地，有勇有谋，而不是依靠别人获取利润。
掌握相应的交易策略，对于我们提高盘感，提升交易技能以及选股能力都是非常必要的事情。
3证券投资分析的实践分析
在实盘操作中，投资者最常用的的股票投资分析的方法主要有基本分析和技术分析两种分析方法。
基本分析是研究对企业内在价值和影响股票价格的宏观经济趋势、行业发展前景、企业经营状况等等的几个方面，侧重点是上市公司本身的内在价值。
基本分析是一种倡导投资者买入股票并长期持有即做中长线等待公司的内在价值提升后股价抬升的方式。
这一方法主要是一些专门的研究机构在使用[3]。
技术分析则相反，技术分析派的人相信所有能影响股票价格的因素能清晰的反应在股票的K线图中，通过寻找规律，找到历史波动趋势来预测股价。
技术分析认为市场行为可以包容一切变化，股价波动可以被有效的预测，比较有名的理论有道氏理论、波浪理论、K线理论等等。
这一方法的应用范围十分广泛，并主要是一些专业的交易者、大部分普通投资者在使用这种方法。
3.1基本面分析
初学炒股，基本面信息是离不开的，想要抛开基本面分析考虑问题，一般是不可能的，因为我们都知道基本面直接影响了股价，没有一个公司股价在遭遇了黑天鹅后还能涨停的，比如2015年4月30号，在五一长假的最后一个交易日，券商中的牛股大智慧因公司信息披露涉嫌违法证券法律规定，被立案调查。
不仅影响的其收购湘财证券100%股权重组计划，在其复牌后，股价由33.48元跌至26元。
宏观经济和公司基本情况是基本面的两个主要方面，宏观经济运行的状况可以反应上市公司整体经营状况，这些基本情况包括公司的财务状况、盈利状况、市场占有率等等方面，一般在手机炒股软件里面按F10就可以看到这个公司的各方面情况，以便我们对此公司做出判断。
本篇论文以华谊兄弟为例子，来从基本面分析上市公司的整体经营业绩以及经济运行态势，从而判断这只股票是否可以长期持有获得利润。
一般地，投资者分析基本面可以从宏观经济情况、利率水平、企业因素、行业因素、市场因素等几个关键点切入。
（1）分析宏观经济状况
本质上来讲，一个国家经济发展水平和经济景气情况直接决定了股票市场的走势，而且股票市场的变化具有一定的超前性，股票市场总是能提前按照经济变化而波动，所以被称为宏观经济的晴雨表[5]。
股票市场会直接受到经济周期的影响，宏观经济走势乐观的时候，股票市场会呈现总体上升态势，当宏观经济状况恶劣的时候，股市走势下跌，市场人气不足。
（2）关注利率水平
在所有影响股票市场走势中，利率是一个比较敏感的因素，这主要是由国家宏观调控力度决定的，如果把利率上调，首先，一部分资金就会存到银行，减少了进入股票市场的资金量，这会产生消极的影响。
企业经营成本也会增加，利润缩减，股票的价格也会随之下跌。
相反地，如果利率降低，人们可能会将更多的资金投向股市，股市的成交量增加，交易比较活跃，企业经营成本也会降低，净利润增加，从而使股票价格上涨，自2015年3月1日以来，央行已经降息了五次，3月1日降息0.25个百分点，5月11日降息0.25个百分点，6月28日降息0.25个百分点，8月26日降息0.25个百分点，10月24日降息0.25个百分点，这五次降息对于6月份后不断下跌的股市起到了非常关键的救市作用。
（3）企业因素
说到底，股票的自身价值才是决定股价最基本的因素，而这取决于很多方面，比如发行公司的经营业绩以及发展前景、股票预期收益水平等等。
对具体的个股来说，影响其股价高低的主要因素由企业本身的内在素质如财务状况、经营状况等等决定。
华谊兄弟传媒股份有限公司主要从事电视剧及电影的制作、发行及衍生业务；艺人经济服务及相关服务业务等，作为传媒界的龙头企业，公司业绩稳步上升，国内外都拥有着相当大的知名度，像华谊兄弟在2015年年报披露中所说，华谊兄弟年营业额达38.74亿，年营业利润达13.88亿，年净利润达9.76亿，营业总收入较去年同比增长62.14%，营业利润同比增长17.72%，净利润同比增长8.86%，基本每股收益达0.76元每股，由华谊兄弟参与发行的电影《老炮儿》《寻龙诀》等电影的大卖也对股价的上升起到了推波助澜的作用，所以投资者就可从华谊兄弟的财务状况、作品市场占有率、经营状况分析出华谊兄弟是否可以作为长期持有的价值投资股票。
（4）行业因素
上市公司所在的行业是否有发展前景，新兴产业是否会对本行业造成冲击，以及上市公司在行业中所处位置，这些因素都会影响股票的价格。
如华谊兄弟所属传媒业，传媒业在中国市场上占有越来越大的份额，越来越高的分量，据电影票房吧初步统计，2015年2月14日情人节当天，全国总票房达到2.27亿元，打破了去年情人节2.1亿元票房的纪录，而在国庆节，中国电影市场拉向了高潮，国庆档票房超18.5亿元，传媒业的崛起带动了传媒界股票的高赚钱效应，传媒题材也因各个档期的电影热卖而备受关注，光线传媒、华谊兄弟、华数传媒、华策影视等股票开始进行新一轮的炒作，股价上涨。
（5）市场因素
2015年是中国股市不平凡的一年，由牛市引发的赚钱效应造成大部分股民跑步入市，上证指数在6月12日创出7年半以来的5178.19点的新高，然而股票市场泡沫实在太大，从6月15日开始，沪指高开低走，收盘跌2%失守5100点，创业板也大跌了5.22%跌破了3700点，市场掀起了一阵跌停潮，然而，这才只是下跌的开始，从6月15日开始，大盘下跌了将近三个月，上证指数从5178点一路下跌，直到最低点2850点，区间超过2300点，跌幅达到45%，创业板指从4000点跌至1779点，超过半数的股票腰斩，惨烈程度令人极为震惊。
当市场走势好的时候，证券市场的成交量以及活跃度都非常高，然而证券市场的不景气造成大家锁仓，证券市场再也没有那么高的活跃度了，华谊兄弟也从60多的高位跌至了28元附近。
所以在股票市场交易清淡的时候，大家应该多看少动，及时止损，保留收益。
3.2技术面分析
3.2.1技术面分析的优势
（1）作为股市新手，经验极为缺乏，面对市场的瞬息万变，没有信心，迫切的需要一种能直接了当地告诉自己该怎么做的工具。
而且新手不可能像券商的研究员一样，天天去研究上市公司的财务报告、国家行业政策等基本面信息，这对新手来说是不可想象的知识阻碍。
预测者在选择基本面资料分析价格波动时往往会带有一定的个人感情色彩，例如，对某个行业有好感，就会过多地考虑宏观经济中一些利好的因素，甚至把一些不利因素也当做有利因素。
然而，技术分析就是非常可观的，所有的信息都会反馈在图表上，不管图表上出现的是买入信号还是卖出信号，这都不会随着投资者的想法改变[10]。
（2）技术工具所发的买卖信号，一般都比较明确，该买就是买，该卖就是卖，较少存在迷糊地带。
比如成交量突然放大，股价上升，这极有可能是庄家在拉高股价出货，此时应该多看少动，避免做股价高位的“接盘侠”，这些就是技术分析的明确性。
正是这两大原因，投资者，特别是个人投资者在进行股票投资的时候最好先熟练掌握一种或几种经典技术工具。
实际上，随着信息时代的来临，与很多人的设想相反，个人投资者在面对入大海一般的信息，根本无法进行详尽、有效的基本分析，此时熟练掌握一种经典技术分析的工具就显得尤为重要。
3.2.2技术分析之利用K线找买卖点
（1）K线的理论价值
K线又称阴阳线，它可以将交易日中曾出现的最高价、最低价以上影线、下影线的形式进行直观体现，投资者可以据此对市场行情有一目了然的感受。
K线所包含的市场信息十分丰富，从单根K线来说，可以看的到股价在一天的变化：
收盘价，开盘价，以及多头、空头力量的对比，若将多根K线按照不同规则组合，则会形成不同的K线组合，这样的K线组合形态所容纳的市场信息则更为丰富。
通过观察华谊兄弟的K线图，我们可以直观的看出股价在各个时期的走势[12]。
（2）K线的经典买入形态
启明星
启明星是比较经典的K线形态，由3根K线组成，第一根阴线，第二根十字线，第三根阳线，第三根K线实体与第一根K线实体相似大，这种形态往往出现在下跌途中。
启明星形态中间的K线除了十字星之外，还可以是小阴小阳线、锤子线等，其本质上是一样的，只不过启明星的看涨意义更强一点而已。
故当2015年3月37日华谊兄弟的股价中出现启明星形态，后市可期，投资者可以考虑买入。
图1-1华谊兄弟2015年3月27日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
平底状态
平底状态又称平头底部，在下跌趋势中出现，有两根或者两根以上的K线组成，且其最低价处于同一水平位置上。
这个最低价可以是实体，也可以是下影线。
平底状态是一种比较典型的股价受到有力支撑的走势，是看涨信号，但其信号强度并不是特别强烈，如下图，华谊兄弟2015年5月14至5月19的股价走势，五根K线形成平底状态，在44元附近受到强力的支撑，股价在后期出现上涨的走势。
图1-2华谊兄弟2015年5月14日至5月19日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
3.2.3技术分析之通过形态找买卖点
（1）底部反转形态—双底及其买点
反转形态是说股票价格变化而使原来的运行态势改变，它是说市场本身有趋势出现的，但在反转形态之后，这种原有的趋势改变了方向。
这里我们说的双底，也称“W”底，是指股价在下跌走势的后期，底部出现两个低点，股价在突破颈线位后，双底形态完成。
这两个低点的价位大致相同，形状上类似一个“W”。
在华谊兄弟的K线图中，我们可以清楚的看出在形成双底后，当股价在颈线为获得支撑并重新上涨的时候，这个时候的双底形态得到最终的确认，股价开始上涨。
图1-3华谊兄弟2015年11月16日至12月9日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
（2）顶部反转形态—倒V字型及其卖点
倒V字型又称尖顶，其形成过程较为快速。
在走势中，股价先是连续上涨，当涨至某价位后，或是由于重大利空，或是主力开始集中卖出，致使股价突然反转，开始连续下跌。
其K线形态非常像一个倒置的“V”字，即为倒V字型。
在华谊兄弟2015年5月5日至7月2日的走势中，就出现了这种倒V走势，当然，那个时候大盘出现暴跌也是影响华谊兄弟股价走势的关键。
图1-4华谊兄弟2015年5月5日至7月2日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
这种形态一般来说，大多会出现在市场炒作气氛浓厚、机构以及投资者普遍看多的时候，这往往会使投资者没有时间做出正确的卖出反应。
此时，分批卖出是最好的策略，投资者可以考虑通过这种方式来应对这种忽上忽下、暴涨暴跌的股票价格走势。
（3）整理形态—矩形整理形态及其卖点
持续整理是指暂时的休整，股市价格依然将延续整理形态之前的走势方向，牛市中的整理形态完成后，股市价格依然将会持续上涨；熊市中的整理形态完成后，股市价格依然将会持续下跌。
矩形整理形态是指股票价格表现一种横向的上下波动，我们将股价的高点和低点进行连线后，就会形成水平的矩形形态[15]。
在今年3月1日至3月21日，华谊兄弟就走出来了这种横盘整理的走势，当股票价格上涨到突破矩形的上边线时，华谊兄弟的买点就出现了，当然若股票价格下跌到跌破矩形的下边线时，这时就是华谊兄弟的卖点。
图1-5华谊兄弟2015年3月1日至3月21日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
整理形态也具有很强的欺骗性，在牛市中的整理过程会使投资者误以为牛市结束了而过早卖出，而熊市中的整理过程又让投资者认为熊市结束过早而买入。
理智地识别这些不同的整理形态，作为投资者，就能够尽量躲开这些陷阱，达到牛市中增加收益率，熊市中保留收益率的目标[18]。
3.2.4技术分析之通过MACD指标找买卖点
（1）认识MACD指标
MACD指标，即指数平滑异同移动平均线指标，是日常炒股软件中的常用指标，其主要是用来跟踪股价运行的走势，研究判断股票买卖时机的分析常用工具。
（2）MACD指标金叉--零轴附近金叉的买点
在MACD指标中，金叉是最容易区分的买点，它指的是由DIFF线从下到上穿过DEA线所形成的交叉。
金叉出现在不同的位置，会体现出不同的市场含义，如果是在零轴附近金叉，且此时上涨趋势已经形成，那么此时往往是投资者买入的绝佳时机。
因为，在上涨趋势产生后，零轴附近的金叉标志着调整行情已经结束，可能会有新一轮的上涨行情，如果还伴随着巨大的成交量，那就表明股票价格的上涨得到了成交量的支持，这时投资者可以果断买入，持有获利[1]。
图1-6华谊兄弟2015年4月5日至4月26日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
如华谊兄弟2015年4月5日至4月26日股价走势K线图，MACD指标在4月10日在零轴附近形成金叉，同时均量线指标也出现了金叉，投资者可以果断买入，该买点一旦出现，投资者绝对不应错过，否则将会错过大涨行情。
（3）MACD指标死叉—零轴附近死叉的卖点
跟金叉走势相反，DIFF线在零轴附近跌破DIA线所产生的交叉就被叫做零轴附近死叉，它表明股价在零轴附近已经积聚了较多的下跌动能，死叉的出现，使股票价格在接下来一段时间就将延续之前下跌趋势，这时对于投资者来说，获利的应该做获利了结，亏损的应及时止损，认赔出场。
图1-7华谊兄弟2015年11月6日至11月9日股价走势K线图
数据来源：
同花顺
华谊兄弟在2015年11月6日，MACD指标形成零轴附近的死叉，这时投资者应果断卖出所持有的股票。
4证券投资交易策略实践分析
投资者如果掌握了相应的证券投资分析技术，如果再掌握相应的交易策略，无异于对投资者锦上添花，投资者可以从以下几个方面来提高选股技巧。
4.1认清市场人气、热点题材
4.1.1看清市场人气
当天市场人气指的是当天股票市场的个股活跃度、成交量大小等技术面的情况。
这些将直接觉定了投资者买入、卖出的点位好坏，也能通过活跃度判断一个股票是否是可以做短线的股票。
（1）从涨跌家数看市场人气
投资者可以根据对涨跌家数的观察，直观地对当天的市场人气进行一个简单的了解。
主要分以下几种情况：
如果交易日的大盘上涨，上涨家数多于下跌家数，这就表明大盘的上涨是是真实的，说明当天的市场人气较旺，活跃度较高，这时投资者就可以选心仪的股票，进行操作。
如果交易日的大盘上涨，但与第一种情况相反，下跌家数多于上涨家数，说明大盘的上涨动能其实并不是特别充足的，市场人气极弱，更多的可能只是一些指数股的带动，也有可能是因为大交易量出现，是几个大户产生的，投资者最好选择观望市场。
如果交易日的大盘下跌，但同时上涨家数多于下跌家数，说明大盘的下跌动能并不是很足，这种下跌的产生，可能更多的只是由于指数股的打压所造成的，说明当天的市场人气其实还可以。
这种情况下，作为投资者可以适当关注中小盘股、创业板股票，在合适的时候进行一些合适的操作[17]。
（2）从大盘分时走势图看人气
投资者也可以通过大盘分时走势图也是观察市场人气，来对当天的市场人气进行一些判断，大盘分时走势图主要是通过对分时线和均价线之间的关系进行观察来判断。
它也分三种情况：
分时线和均价线同时向上，表明大盘此时正处于单边上涨趋势中，市场人气非常旺。
此时成交量如果放大，那么投资者就可以更加确定上涨的趋势从而适当地进行一些短线操作。
分时线和均价线同时向下，这说明大盘目前位于单边下跌趋势当中，市场上的人气是极为薄弱的，此时，作为投资者应当空仓观望。
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