商业计划书财务部分电子教案.docx

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商业计划书财务部分电子教案

第九部分融资方案

9.1融资规模

华营股份有限公司处于典型的成长型阶段，具有强劲的发展潜力，适当的融资规模对企业的成长意义重大。

为保证华营公司的稳定发展，确定的融资规模为13500万元。

新增投资中，初步设定需投资方投入资金5000万元，对外借款1500万元（同期银行贷款利率为5.76%，借款的抵押物是厂房和设备），石大胜华投入5500万元（其中包括无形资产即专利技术700万元），公司自身投入1500万元。

9.2引进投资的投资类型华营化工股份有限公司属于胜华集团的子公司，胜华集团占有华营公司股份的主要部分。

在引进投资的同时，为防止股权过分稀释，以至不能有效决策，所以在权衡战略投资和财务投资的利弊中，我们决定引进的投资类型为财务投资性质。

投资方拥有华营公司的股份所有权，可以以股东身份按比例享有公司的部分权力，对公司管理提供经验和建议，但不能同时参与企业的重大决策。

华营化工股份有限公司二期项目在投产后，我们将不断完善公司的财务结构，优化股权的构成比例，深化现代化科学管理，同时保证公司的控股权，以期早日实现企业的上市目标。

9.3资金使用计划

华营股份有限公司是一家主产化工产品的民营企业，其生产经营

具有鲜明的石化行业特色，各项成本支出符合行业标准。

企业成立第

一年所需资金主要分为两部分：

公司二期项目启动费用

500.00万元

115.00万元

130.00万元

企业改、扩建费用支出

2.公司基础设施建设

3.雇员、管理费用支出

甲基氰生产流程主要费用:

项目

支出额（万元）

厂房建设（生产车间、辅助车间）

7464

场地占用费

26.00

设备购置（机器、生产工具等）

256.86

甲基氰生产流水线

10350

各项期间费用

52182

辅助生产成本

57.50

人工成本

189.60

项目总投资

1229.92

9.4行业税收、税率政策分析

国家政策近年来以减轻企业税负为导向，鼓励民间投资，对民营企业施行多种减税措施。

国资委为限制垄断，对石油石化行业不断调低准入门槛，石化行业的大量民有资本获得的投资收益近来不断提升。

根据国家“十二五”规划，民营资本将获得政府的大力支持，民

营企业将会在一系列的税收政策上拥有更多优惠。

与此同时，东营市

政府为鼓励更多民营资本入驻，税务局将在国家政策范围内给与大力

扶持。

产品增值税销项税和原材料的进项税税率均为17%，外购燃料

进项税税率为13%，外购电力进项税税率为17%，城市维护建设税率为增值税的7%，教育费附加为增值税的3%，地方教育费附加为增值税的1%。

华营公司成立后按一般企业税率（25%）施行缴税。

第十部分财务分析

10.1财务分析基本假设

＊企业以年为会计分期

＊企业以25%的税率计算企业所得税

＊固定资产如机器、机械和其他生产设备，折旧期限为10年，采用直线法计提；

＊无形资产（主要是专利技术）摊销年限为10年，采用直线法摊销

＊每年按销售收入的5%提取科研经费；

＊每月的应收账款占本月销售收入的15%，下月全额收回，每年坏账率为1%；10.2未来五年销售收入预测企业生产的乙氰产品拥有广阔的市场前景，在国际市场上需求强劲，主要销往日本、韩国和欧美地区。

同时，国内市场也将不断开拓，根据销售预计，华营公司主打的乙氰产品未来五年的销量数据汇总如

下:

表10—1

年K

日本

韩国

欧美

国内市场/吨

总销售量/

吨

销售收入/万兀

第一年

750

600

1250

1400

4000

6000

第二年

850

650

1200

1300

4000

6800

第三年

1200

1000

2000

1800

6000

12000

第四年

1700

1400

2500

2400

8000

16800

第五年

2200

2000

3000

2800

10000

22000

注：

乙氰的市场售价按市场分析确定，即第一年（2012年）1.50万元/吨，第二年1.70万元/吨，第三年2.00万元/吨，第四年2.10万元/吨，第五年2.20万元。

10.3未来五年成本费用估计:

10.3.1预计人工成本费用

随着企业在第一年的改扩建后，以后年度所需的人力资源不断

增长。

未来五年各部门预计劳动力成本如下；

表10—2

部门

月人均工资（元）

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

研发部门

3000

288000

360000

504000

534000

564000

财务部门

2400

86400

2073600

288000

345600

476000

市场营销部门

2000

72000

2016000

188000

336000

394000

运营维护部

1800

561600

7516800

756000

864000

102600

生产部

1800

648000

9331200

1015200

1080000

121400

行政管理部门

4000

240000

2880000

340000

481600

502000

合计

一

1896000

2344800

3091200

3841200

4208300

注：

月人均工资参照行业平均工资，第一年员工总数为75人，以后

各年员工数在第一年基础上按公司产量逐年递增。

1032预计期间费用

表10—3（单位：

万元）

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

管理费用

管理人员工资

6.5

6.7

11.5

16.5

24.6

管理人员福利

2.5

2.6

5.3

7.45

9.6

管理设施折旧

4.5

科研费用

7.5

8.5

17.5

25.35

31.69

其他办公费用

1.66

3.38

6.52

9.65

12.69

合计

22.66

25.68

45.32

63.45

83.08

销售费用

销售人员工资

6.3

6.5

9.4

12.8

17.45

广告费用

销售人员福利

1.1

1.3

2.6

4.3

6.7

维修安装费

4.6

5.2

7.1

10.65

14.25

包装运输费

2.9

3.22

8.7

11.97

16.9

合计

24.9

28.22

49.8

69.72

91.3

财务费用

86.4

期间费用合计

133.96

140.3

181.52

219.57

260.78

10.4预计未来五年财务报表

10.4.1预计利润表

表10—4（单位：

万元）

项目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

一、营业收入

4980

5644

9960

13944

18260

减：

营业成本

4248.64

4508.03

5527.71

6921.21

7535.15

营业税金及附加

40.00

59.50

72.12

127.48

150.36

销售费用

24.9

28.22

49.8

69.72

91.3

管理费用

22.66

25.68

45.32

63.45

83.08

财务费用

86.4

资产减值损失

44.1

59.1

118.16

140.6

150.34

力口：

公允价值变动收益

投资收益

其中：

对联营企业和合营企

业的投资收益

二、营业利润

513.3

877.07

4060.49

6535.14

10163.3

力口：

营业外收入

减：

营业外支出

其中：

非流动资产处置损失「

三、利润总额

513

877.07

4060.49

6535.14

10163.3

减：

所得税费用

128.25

219.27

1015.2

1634.03

2504.84

四、净利润

384.75

657.8

3045.36

4902.12

7622.52

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

根据公司利润表分析如下，由于市场份额的扩展和销售范围的扩大，销售收入构成全部的主营业务收入并逐年增加，而产品成本维持

在低水平，所以主营业务利润也随之逐年上升。

因公司规模扩大和员工数量增加，销售管理费用与销售收入呈一定比例增长较快。

其中，销售费用为营业收入的千分之五，财务费用主要为银行借款利息。

由于项目投产后，第一年成本费用支出较高，利润相对较低。

以后五年，产销量逐年递增，主营业务收入增加较快。

同时，生产成本和期间费用增幅较小，营业利润在第四年达到6535.14万元，第五年超过一亿。

计算基本每股收益时，由每年的净利润扣减优先股股利，再除以发行在外的普通股股数（2.5亿股）。

由于没有可转换债券，所以稀释

作用为零，即计算的稀释每股股利等于基本每股股利

按每年25%的所得税率，第一年净利润为384.75万元，并在第二年后增长较快。

公司发展前景较好。

10.4.2预计现金流量表:

表10—5（单位：

万元）

项目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金

4233

5544.4

9312.6

13346.4

17216.6

收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计

4233

5544.4

9312.6

13346.4

17216.6

购买商品、接受劳务支付的现金

6512.41

2387.2

3401.49

4814.16

6701.1

支付给职工以及为职工支付的现金

189.6

234.48

309.12

384.12

420.83

支付的各项税费

824

208.61

611.23

840.15

1471.49

支付其他与经营活动有关的现金

162.31

101.37

127.06

138.09

146.3

经营活动现金流出小计

7688.32

2931.66

4448.9

5176.52

6739.72

经营活动产生的现金流量净额

-3455.32

2612.74

4863.7

7169.88

8476.88

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金

取得投资收益收到的现金

131.4

204.4

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

收到其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流入小计

131.4

204.4

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

9669.15

投资支付的现金

2500

2000

2500

3000

支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出小计

9669.15

-2000

-2500

-3000

投资活动产生的现金流量净额

-9669.15

-2500

-1927

-2368.6

-2795.6

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

5,000.00

取得借款收到的现金

1,500.00

收到其他与筹资活动有关的现金

7000

筹资活动现金流入小计

13500

偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的

现金

86.4

136.4

支付其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流出小计

86.4

136.4

筹资活动产生的现金流量净额

13413.6

136.4

四、现金及现金等价物净增加额

289.13

249.14

3073.1

5937.68

7817.68

力口：

期初现金及现金等价物余额

289.13

579.73

3632.42

8670.1

五、期末现金及现金等价物余额

289.13

538.27

3652.83

9570.1

16487.78

说明:

表中销售商品、提供劳务受到的现金为当年主营业务收入的85%和前一年度主营业务收入的15%之和。

由于第二年达产40%,所消耗原材料成本只占总成本的40%，以后年度一次类推。

从现金流量表中可以看出，企业第一年现金增加额主要为投资者投入的资金，主要用于企业的改扩建指出。

在以后年度，企业现金及等价物均以以倍左右的速度增长，主要得益于主营业务收入的增加和支出费用的减少，预计企业在未来更长时间内将有大幅度的增长。

鉴

于企业规模的不断扩大，流动资产增加较快，企业预算在第二、三、

四、五年分别购入金融资产2500万元、2000万元、2500万元和3000万元，以进一步提升企业后期的盈利能力。

1043预计资产负债表:

表10—6（单位：

万元）

流动资产：

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

货币资金

251.34

564.81

1427.5

2766.73

2621.37

应收账款

747

846.6

1494

2091.68

2793

减：

坏账准备

7.47

8.47

14.94

20.92

27.93

应收账款净额

739.53

838.13

1344.6

1882.51

2765.07

存货

7372.36

7728.3

3193.2

2078.34

2194.6

流动资产合计

8363.63

8255.04

5965.93

5143.64

7581.04

非流动资产：

可供出售金融资产

2500

4500

7000

持有至到期投资

3000

固定资产

5,691.40

4,414.72

8,861.77

9,548.30

7,206.60

无形资产

630

560

490

420

850

长期待摊费用

非流动资产合计

6,381.40

7,534.72

13,911.77

17,028.30

18,116.60

资产总计

14,745.03

15,789.76

19,877.70

22,171.94

25,697.64

负债和所有者权益

流动负债：

短期借款

应付账款

161.23

586.2

1261.45

1367.18

2491.51

应交税费（增值税）

-1179.05

-454.24

571.25

902.84

1273.64

流动负债合计

-739.72

131.96

1832.7

2270.02

3765.15

非流动负债：

长期借款

1,500.00

1500

非流动负债合计

1,500.00

1500

负债合计

860.28

1631.96

3332.7

3770.02

5265.15

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）

12,500.00

12500

资本公积

1,000.00

1000

减：

库存股

盈余公积：

法定盈余公积

38.48

65.78

304.5

490

762.25

任意盈余公积

19.24

32.89

152.25

245

76.22

未分配利润

327.03

559.13

2588.25

4166.92

6094.02

所有者权益（或股东权益）合计

13,884.75

14,157.80

16,545.00

18,401.92

20,432.49

负债和所有者权益总计

14,745.03

15,789.76

19,877.70

22,171.94

25,697.64

说明，根据现行有关会计法规规定，公司按照净利润的10%计

提法定盈余公积，按净利润的5%-10%（具体提取比例由股东大会决议决定）提取法定盈余公益金，华营公司以10%提取法定盈余公

积金，按净利润的5%提取任意盈余公积金，计入盈余公积。

此外，员工工资及福利，按2万元/人*年。

固定资产按年限平均法计提折旧，残值率为3%，折旧年限为10年；销售费用为营业收入的千分之五计算，管理费用为工资及福利的150%。

根据财务假设，总资产中，销售收现率为85%，无坏账风险；因后五年市场范围的扩展，固定资产有所增加，计提的折旧也相应增加；每年的研发支出中50%资本化计入无形资产，无形资产总额逐年递增；由于每年的销售管理费用和产品成本费用货币资金支付，所以货

币资金额比例较大。

负债中，由于没有长短期借款，所以负债额较小。

所有者权益因每年的利润增长而逐年递增。

公司资产负债表中，前五年的平均资产负债率为12.82%，长期

偿债能力较强，第三年到第五年的流动比率和现金比率分别为2.51

和0.89，表明短期偿债能力也较强，现金流动使用率较高。

总资产增逐年递增，第五年达到25697.64万元，增长速度较稳定。

10.5主要财务指标分析:

表10—7（单位：

万元）

项目

第一年

第二年

第三年

第四年

第五年

一、偿债能力分析

流动比率

-11.30648

62.557139

3.2552682

2.265901

2.013476

速动比率

-1.340061

3.9916641

1.5129208

1.350341

1.430604

现金比率

-0.339777

4.2801607

0.7789054

1.218813

0.696219

资产负债率

5.83%

10.34%

16.77%

17.00%

20.49%

二、营运能力分析

流动资产周转率

0.5954352

0.6837035

1.6694799

2.7109207

2.4086405

存货周转率

0.675496

0.7303029

3.1191281

6.7092006

8.3204229

固定资产周转率

0.8750044

1.2784503

1.123929

1.4603647

2.5337885

三、盈利能力分析

营业利润率

0.1030723

0.1553987

0.4076797

0.46867

0.556592

总资产报酬率

4.07%

6.10%

20.86%

29.86%

39.89%

净资产报酬率

2.77%

4.65%

18.41%

26.64%

31.60%

毛利率

13.88%

19.07%

44.50%

50.36%

58.73%

项目寿命期内净现值NPV和内部收益率IRR的计算表:

OOOOO

-13500

净额

-3455.32

2612.74

4863.7

OOOOO

10303.7

10818.89

投资

-2500

-2000

-2500

OOOOO

投资收益

131.4

204.4

OOOOO

292

折旧

600

OOOOO

600

摊销

OOOOO

残值

180

调整后净值

-13500

-5212.32

1414.14

3238.1

OOOOO

11265.7

11960.89

分母

1.113067

1.238907

1.378998

OOOOO

2.62235

2.91885

NPV

17198.6

IRR

25.09%

总结：

从企业财务报表中可以计算：

1净现值（NPV），2企业内部

收益率（IRR）

1.NPV=-13500+刀（调整后各年现金流量净额）/（1+i）

=-13500+[-5212.32心.131）+1414.14/（1.13行+3238.1心.131）3+…+11960.89/（1.131）10]=17198.6万元

说明：

折现率按银行长期贷款利率5.76%和股东要求的基准收益率

（12%）加权平均计算，前五年的现金流量净额依据预测的财务报表数据进行调整，后五年的现金流量净额在第五年数据的基础上按每年5%的增长率计算（实际情况为前期增长快，后期增长慢甚至负增长，此处取平均）

2.0=-13500+刀（各年现金流量净额）/（1+IRR）n

0=-13500+[-5212.32/（1+IRR）+1414.14/（1+IRR）2+3238.1/（1+IRR）3

+…+11960.89心+IRR）10]

上式中令IRR=20%，右端=4081.245

上式中令IRR=30%，右端=-3922.94

所以IRR=4081.245*（30%-20%）/（4081.245+3922.94）+20%=25.09%

（说明：

各年现金流量净额的计算同1中）

由以上计算分析可得，项目内部报酬率25.0

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