不同融资策略.docx
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不同融资策略
企业不同发展时期的不同融资策略
中小企业融资策略?
中小企业融资时机?
企业发展时期?
分阶段融资?
核心提示：
企业在发展到不同阶段时，其自身的财务状况会发生相应的改变。
从而处于发展初期、成长期、成熟期的企业在选择融资战略时其出发点都会有所不同。
一、初创期的融资战略
初创期的企业只有在相当规模的销售发生后才会有资金回流，由于初始资本投入不足、资本积累能力差和缺乏周密的资金周转计划等原因，使得该阶段的企业普遍存在资金需求量大与融资渠道狭窄的矛盾，处于初创期的企业面临的最大困难是资金短缺。
初创期的企业由于信用风险等方面的原因获取债权融资较为困难，主要应通过股权融资特别是吸引风险投资者的资金，在股票发行方式上可以采取不公开直接发行的形式，以便降低发行成本和增强弹性;在利润不足的情况下，内部形成的留存收益较少，企业可以选择风险投资。
因此，初创期企业应该重点选择内源融资和吸收风险投资的融资战略。
处于此阶段的企业基本不存在收益分配问题。
二、成长期的融资战略
当企业处于成长期时，企业的主要任务是拓展市场以扩大市场占有率，市场拓展需要大量的营销费用，企业收益水平虽然有所提高，现金流量开始增加，但是企业的生产经营需要大量资金，企业的边际资本成本递增，不能从市场上筹集到预期成本的全部资金，完全靠负债形式来筹集资金也并非现实。
所以，对于成长期企业来讲，资金不足的矛盾仍然要通过收益留存、适度举债、股权融资等3种途径解决，其中债权融资包括短期负债融资和长期负债融资，成熟期的企业融资战略是要结合企业自身的财务状况、风险的喜好、所处行业的特点，综合考虑综合成本，融资规模与公司的发展速度的协调性，具体采用商业信用、与银行间的周转信用借款、长期贷款项目、以及对外公开发行债券和股票等方式。
此外，为了增强融资能力，企业应将大部分的收益留存以便为企业未来的发展提供资金，所以低现金股利支付率或零现金股利的分配政策可以将财务风险控制在企业可以承受的范围之内。
三、成熟期的融资战略
成熟期的企业具有相当的盈利能力，产品的质量和市场销路已经趋于稳定，有正的现金净流量，新的市场地位和企业特征不断形成并发展。
此时应该重视企业的长期发展，尽量延长企业的寿命。
处于成熟期的企业可获得各种优惠的贷款机会，并具备进入公开市场发行有价证券的资产规模和信息条件。
尽管有众多的低成本债券资金可供选择，但适度的负债是成熟期企业的明智选择：
一方面，此时企业有了一定的积累，对外界举债筹集的资金并不十分依赖;另一方面，企业销售额和利润虽然在增长，但增速减慢是企业逐渐萎缩的前兆。
此时企业宜采取稳健的财务战略，资本结构中债权资本与股权资本的比例小于1∶1比较适合。
这样既可以使企业不会因为举债太多而增大财务风险，也不至于全部是股权资本而使综合资本成本提高，降低企业净资产收益率。
此外，企业成熟期现金流量充足，融资能力强，能随时筹集到经营所需资金，资金积累规模较大，税后利润相对稳定，具备较强的股利支付能力，宜采取稳定的股利政策或是固定股利支付率政策
中小企业融资方式?
中小企业融资渠道?
企业融资的因素?
内部融资?
外部融资?
融资成本?
核心提示：
企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题，企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素，根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。
1.遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序理论
按照现代资本结构理论中的“优序理论”,企业融资的首选是企业的内部资金，主要是指企业留存的税后利润，在内部融资不足时，再进行外部融资。
而在外部融资时，先选择低风险类型的债务融资，后选择发行新的股票。
采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点：
（1）内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。
以内部融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险，保持稳健的财务状况。
（2）负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险。
（3）企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低，一些公司将筹集的股权资金投向自身并不熟悉且投资收益率并不高的项目，有的上市公司甚至随意改变其招股说明书上的资金用途，并且并不能保证改变用途后的资金使用的获利能力。
在企业经营业绩没有较大提升的前景下，进行新的股权融资会稀释企业的经营业绩，降低每股收益，损害投资者利益。
2.考虑实际情况，选择合适的融资方式
企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式。
（1）考虑经济环境的影响。
经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金，在经济增速开始出现放缓时，企业对资金的需求降低，一般应逐渐收缩债务融资规模，尽量少用债务融资方式。
（2）考虑融资方式的资金成本。
资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。
融资成本越低，融资收益越好。
由于不同融资方式具有不同的资金成本，为了以较低的融资成本取得所需资金，企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低，尽量选择资金成本低的融资方式及融资组合。
（3）考虑融资方式的风险。
不同融资方式的风险各不相同，一般而言，债务融资方式因其必须定期还本付息，因此，可能产生不能偿付的风险，融资风险较大。
而股权融资方式由于不存在还本付息的风险，因而融资风险小。
企业若采用了债务筹资方式，由于财务杠杆的作用，一旦当企业的息税前利润下降时，税后利润及每股收益下降得更快，从而给企业带来财务风险，甚至可能导致企业破产的风险。
美国几大投资银行的相继破产，就是与滥用财务杠杆、无视融资方式的风险控制有关。
因此，企业务必根据自身的具体情况并考虑融资方式的风险程度选择适合的融资方式。
（4）考虑企业的盈利能力及发展前景。
总的来说，企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。
当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。
因此，当企业正处盈利能力不断上升，发展前景良好时期，债务筹资是一种不错的选择。
而当企业盈利能力不断下降，财务状况每况愈下，发展前景欠佳时期，企业应尽量少用债务融资方式，以规避财务风险。
当然，盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业，若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金，则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。
（5）考虑企业所处行业的竞争程度。
企业所处行业的竞争激烈，进出行业也比较容易，且整个行业的获利能力呈下降趋势时，则应考虑用股权融资，慎用债务融资。
企业所处行业的竞争程度较低，进出行业也较困难，且企业的销售利润在未来几年能快速增长时，则可考虑增加负债比例，获得财务杠杆利益。
（6）考虑企业的资产结构和资本结构。
一般情况下，企业固定资产在总资产中所占比重较高，总资产周转速度慢，要求有较多的权益资金等长期资金作后盾;而流动资产占总资产比重较大的企业，其资金周转速度快，可以较多地依赖流动负债筹集资金。
为保持较佳的资本结构，资产负债率高企的企业应降低负债比例，改用股权筹资;负债率较低、财务较保守的企业，在遇合适投资机会时，可适度加大负债，分享财务杠杆利益，完善资本结构。
（7）考虑企业的控制权。
发行普通股会稀释企业的控制权，可能使控制权旁落他人，而债务筹资一般不影响或很少影响控制权问题。
因此，企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。
（8）考虑利率、税率的变动。
如果目前利率较低，但预测以后可能上升，那么企业可通过发行长期债券筹集资金，从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。
反之，若目前利率较高，企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金，以规避财务风险。
就税率来说，由于企业利用债务资金可以获得减税利益，因此，所得税税率越高，债务筹资的减税利益就越多。
此时，企业可优先考虑债务融资;反之，债务筹资的减税利益就越少。
此时，企业可考虑股权融资。
中小企业融资难的主要外部因素
中小企业融资难的外部因素?
中小企业融资难原因?
银行贷款?
资本市场缺陷?
信用担保环境?
核心提示：
在制约中小企业融资的众多因素中，除了企业自身存在的问题外，我国金融机构体系和资本市场等外部因素也左右着企业融资成功与否。
那么，外语因素主要有哪些方面呢？
1、金融机构体系的缺陷
在我国的融资格局中，银行贷款在企业融资来源中占有绝对比重，并且由于近年来信贷余额快速增长，而直接融资发展相对缓慢，贷款和直接融资余额的差距越来越大。
四大国有银行的高度垄断减少了中小金融机构能够获得的金融资源，限制了它们为中小企业服务的能力，而大银行追求贷款规模效益和风险平衡又不愿为中小企业提供贷款。
据统计，目前阶段我国占企业总量0.5%的大型企业拥有50%以上的贷款份额，而占88.1%的小型企业的贷款份额不足20%。
2、资本市场的缺陷
从直接融资渠道上来看。
主要有债券融资和股票融资两种方式。
由于我国资本市场发展较晚、发育不完善且迟缓，企业通过股票市场和债券市场直接融资所占比重较小。
从发行债券融资的情况看，国家对企业发行债券筹资的要求十分严格，目前只有少数经营状况好、经济效益佳、信誉良好的国有大型企业能通过债券市场融资;股票市场上，虽然创建了中小企业板市场及创业板市场，但对数量众多的中小企业来说上市融资门槛仍然很高。
3、信用担保环境在一定程度上影响着中小企业的融资
尽管目前全国各类中小企业担保机构达数千家，但仍不能有效满足中小企业的担保需求，迫切需要进一步加强信用担保体系建设。
信用担保体系的欠缺和不完善在一定程度上影响着中小企业的融资。
尽管我国一些地方在尝试建立中小企业信用担保体系，但都处于初级阶段。
在我国企业信用低下、中小企业融资的要素不完全时，靠中小企业自身所具有的信用担保条件，难以顺利完成融资任务。
4、政府的政策支持力度不够是造成中小企业融资困难的重要原因
政府对中小企业融资支持力度不够。
迄今为止我国还未出台一部完整的有关中小企业的法律，导致各种所有制性质的中小企业在法律和权利上的不平等。
许多发达国家都建立了中小企业特殊融资机制。
如韩国的中小企业银行、日本的中小企业融资库等，这些机构一般由政府设立，并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。
而在我国，目前还是大企业受到政府更多的重视和政策方面倾斜，中小企业得不到资金上的便利和优惠。
把脉中小企业融资难：
企业自身存在诸多问题
中小企业自身问题?
中小企业融资对策?
中小企业信用风险?
抵押贷款?
核心提示：
中小企融资难的原因分析我国中小企业融资困难的原因多种多样，不同的企业具体情况又千差万别。
但综合起来，主要有以下几个因素：
据统计，目前数量众多的中小企业已经成为社会就业的主渠道，中小企业对国家的稳定和经济的繁荣做出了重要的贡献。
然而，中小企业融资难的问题已经严重制约了自身的发展。
中小企融资难的原因分析我国中小企业融资困难的原因多种多样，不同的企业具体情况又千差万别。
但综合起来，主要有以下几个因素：
中小企业内部存在的问题中小企业融资难的根本原因在于自身素质不高
我国中小企业主要是由个体、民营企业发展而来，在短缺经济条件下，他们利用市场供求缺口，获得了快速发展。
但在买方市场形成后，市场竞争愈演愈烈，中小企业内部存在的问题逐渐暴露出来，生存也日益艰难。
中小企业自身规模小，技术落后，人力、物力、财力不足，缺乏产品结构调整能力，缺乏核心技术，在市场竞争中处于劣势;同时，中小企业整体信用缺失也增加了企业融资的难度。
中小企业自有资金严重不足，主板市场融资困难
中小企业一般是由民营企业发展而来，生产经营规模相对较小，注册资本无法与大型企业相提并论，在日趋激烈的竞争中，已经制约了自身的发展。
而目前根据我国现行证券市场的管理原则和标准，对拟发行股票和债券企业的规模和投资回报的要求较高，被推荐和批准上市或发行债券的公司多数在行业中占领先地位，资产实力雄厚，同时项目具有良好的前景，而很多中小企业达不到这样的条件，使得它们根本无法在国内主板市场利用股票和债券融资。
所以，大多数中小企业主板市场融资困难，主要依赖于银行贷款融资。
中小企业信用贷款规模小，成本高
资金是企业生产经营活动中的第一要素，而目前我国中小企业资金严重不足。
究其原因，主要是现阶段国家仍然对国有企业实行大规模的优惠政策。
这些优惠政策中就包括金融信贷政策，而中小企业是由民营资本发展而来，根本无法享受这些优惠政策，这在一定程度上导致中小企业银行贷款的不足。
另外，中小企业受自身规模的限制银行贷款金额小，笔数多;由于整体信用的缺失，贷款手续繁杂，这就导致银行贷款成本居高不下。
据调查，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。
由于以上这些原因，形成了银行“惜贷”、“畏贷”的局面，银行失去了对中小企业贷款的积极性。
中小企业信用担保体系尚不健全，抵押贷款困难
目前，我国大部分地区中小企业信用担保体系还不健全，新成立的信用担保公司，资本金规模小，政府扶持力度不够，担保费用过高，担保业务发展迟缓。
许多银行发放贷款要求企业必须提供相应的抵押。
银行对企业抵押物的选择一般仅限于土地使用权、厂房以及机器设备，而中小企业自身规模小，抵押物数量少、质量差，抵押贷款受到了限制。
其次，抵押贷款登记和评估的费用过高，环节多，手续繁杂，也成为制约抵押贷款的重要因素。
更为重要的是银行对中小企业贷款的抵押率较低，中小企业通过抵押实际得到的贷款额度小。
抵押贷款这种融资方式给中小企业提供的资金只是杯水车薪，不能满足中小企业的融资需求。
如何判断什么时候是企业融资的最佳时期
企业的创立、生存和发展，必须以一次次中小企业融资、投资、再中小企业融资为前提。
融资过程中的一个主要问题是如何选择企业融资的最佳期限。
一、从资金用途上来看
从资金用途上来看，如果融资是用于企业流动资产，则根据流动资产具有周转快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式，如商业信用、金融机构短期贷款等。
如果融资是用于长期投资或购置固定资产，则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长，因而适宜选择各种长期融资方式，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、发行债券、发行股票等。
二、按照期限来划分
企业融资按照期限来划分，可分为短期融资和长期融资。
中小企业作融资决策，要充分考虑融资期限，要在短期融资与长期融资之间进行权衡比较，以制定最佳融资期限结构。
因为它直接影响到资金的成本，进而影响到企业的效益。
当然，这主要取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。
三、从风险性偏好角度来看
从风险性偏好角度来看，在作融资期限决策时，可以根据融资人风险性偏好的不同，采取配合型、激进型、稳健型等不同的融资策略。
配合型融资策略是，对于临时性流动资产，运用临时性负债融资满足其资金需要；对于永久性资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本融资满足其资金需要。
激进型融资策略是，用临时性负债不仅满足于流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。
稳健型融资策略是，企业不仅用长期资金满足永久性资产，还用于解决一部分甚至全部流动性资产。
在这三种融资策略中，配合型风险与成本、收益适中，激进型风险大、成本小、收益大，稳健型风险小、成本大、收益小。
企业何时融资才是最佳时候？
（马云4楼答复）
从业房产中介服务行业已经十年有余，09年组织团队研发了一个专业找房网站：
淘居乐,并于2010年年初上线，我们网站定位是地产中介服务商，为全国每个经纪人打造一个非常实用的网络店铺，为每家中介研发出属于他们自己的公司网站，并具有管理各经纪人店铺功能，赢利模式简单，就是向他们收取店铺租金。
南京站正在市场推广，合肥站点分离已经结束，今年内准备开通20个二三线城市，但由于刚开始推广，没有赢利，但在今年内能实现收支平衡，如果光凭自己资金很难一下打开局面，请问马总，这种情况何时融资最佳？
云导师马云答复
编辑本段
不要从创业第一天起就想着融资，在没有盈利之前也不要去想，绝大部分企业在没有盈利之前融资是不正常的。
做企业，首先要想到的是没有融资我也能盈利，这才是正确的道路。
等你盈利了，想扩大盈利的时候，那时就会有人想要投钱了。
你没有盈利的时候想说服别人投资，投资人多半会说：
等你盈利了再说吧。
对那些今天盈利情况很好的企业，你们要记住，你一定要在你很赚钱的时候去融资，在你不需要钱的时候去融资，要在阳光灿烂的日子修理屋顶，而不是等到需要钱的时候再去融资，那你就麻烦了。
所以，在你不需要钱的时候去融资，这就是融资的最佳时间。
云导师余庆答复
编辑本段
关于融资的时机，我不同意马总的说法，既然都不需要钱了还搞什么融资啊。
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那融来的资不就是可以往水里扔的钱？
当然我觉得如果你需要扩大企业规模的话首先需要将自己的本身发展好，做到有市场，至少你在有了自主收益的时候才是别人相信你，并将资金注入你的企业的时候，所以不能着急，我相信一个成立还不足一年的网站其本身是肯定有可以发展的余地的，所以不能急着扩大规模，处理好自己手里的事业先吧。
希望你能有好的发展。
云导师张勇刚答复
编辑本段
借用资金的步骤与方法：
股份或是合作都是一种融资手段，但更多的人还是想用最简单的方式进行筹措资金。
比如当资金缺少时，首先想到了借！
借，是可以借的。
但最好不要首先向亲朋好友借。
因为，投资有风险，你要考虑到别人的心理状态。
但不是一定不往亲朋好友借钱，而是要在什么情况下借，借来的钱要应用到哪里？
这个一定要慎重起见，要不然为了资金纠纷反目成仇的事例也不占少数。
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首先，资金出现紧张苗头的时候，最好是用自己的房产做抵押，现在各个银行对这种形式的放款速度还是很快的。
然后把值钱的物品到典当行做抵押，其它的生活花费尽量使用信用卡支付，即使做善意透支也是没关系，主要是把每一分现金都要节省出来。
其次，是与上游供应商谈账期，最好不要谈的过长，这样相对比较容易达成一致！
谈判的时候侧重点在公司财务制度的完善，避开资金短缺的问题。
有句话说的好：
不怕少给，就怕不给！
最后，你再看看你还需要多少的资金？
然后不要一下子向所有的人借钱，最好是一个个的张嘴开口，借款数额也不要过大，最好承诺最长的还款期限。
这部分款项一定不要具有风险性的，应该完全属于资金小缺口的填充作用。
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再多的补救措施，也不比平时做好各项风险控制准备重要，不要真的到了走投无路的时候才想起来临时抱佛脚。
比如在有盈利充裕的时候，买进黄金类的产品，既保值，又可以在突发资金困难的时候随时作为抵押型或变卖型产品进行变现。
商友浙大晓威的答复
编辑本段
把事做起来再做好些,让人相信于你或是好感于你,一定要让事实来说话,而不是你要怎样?
手到融资,那更是得袄市场数据来讲花了,假如真有人愿向你来投,那也是要你出示完整的可行性报告,所以,急不得,当你没有钱再投时,你当务之急是做好已有市场的再努力,争取让已有市场把你台出水面来!
个人观点
编辑本段
一个企业的收支平衡是重要拐点,因为任何一个企业人可以接受的是平衡,如果持续亏损是招架不住的.所以在收支平衡的基础上我们完全可以谋划下一步的实际操作,但是根基要稳,可以设置一个收支平衡的时间要求.到你赢利的时候,其实就可以复制你的企业发展之路了,到时候要做的就是越来越好.
创业公司为什么融资，什么时候融资，以及应该融多少资？
Ansery?
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2015/05/2210:
16?
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你还记得Color这家初创公司吗？
这款照片分享APP，曾经向市场许诺：
用户借此能够跟附近的人一起查看和分享照片。
它在得到了4100万美金的融资之后正式发布。
不到两年的时候，因为缺乏吸引到足够多的用户，以及在中途战略重点上的偏移，这款APP最终夭折。
这是有关一个太多钱涌入，太快崛起的初创公司失败的典型案例。
但是到底哪里出问题了？
如今Color放到今天如此火热的创业环境，最炙手可热的初创公司甚至自己都能够拿出巨额的投资基金，它是否能够避免重蹈覆辙？
让我拿我的公司发展历史来说明问题吧。
我们在六年的时间里，公司员工人数从7个人增长到700人，一路走来也学到了很多融资领域的经验。
每一个初创公司的创业环境都不一样，这固然是不用说的事儿，但我觉得还是存在一些初创公司应该遵循的原则，即什么时候融资，为什么融资，以及该融多少资。
这三点问题如果能够在创业者的心中有着明确的答案，那么创业路上会避开很多弯路和陷阱。
1.从一开始就要精益创业
科技公司创业的最大一个好处就是它的创业成本相对较低，从想法迈向产品测试并不需要你花太过高昂的成本。
通常情况下，你并不需要为了让一个想法成型，在基础设施方面投入过多。
摆在你面前的问题只有一个，能够尽快的让想法变成一个实实在在的产品，哪怕它还不完美。
将这个产品拿出来，然后你去观察用户们的反映，根据意见来调整自己的开发方向。
当然，在上述的例子中，Color肯定解决了市场的「痛点」。
当然这一点是最容易的，在一大堆董事会成员，投资人进场之前。
让我们拿2008年的经历做个例子吧。
我们非常低调的发布了Hootsuite，它实际上是标准的「最小可行化产品」，一个非常简单基础的APP，看上去就像是急匆匆拼凑而成，就为了实现通过一个平台来管理多个社交媒体账户的功能。
在发布的首周，数千人蜂拥而至前来注册，我们见此情景，决定专门委派一个工程师团队来开发新的工具。
我们在基于用户的反馈基础上进行调整，利用数据来评估到底哪些功能对于用户来说是至关重要的。
也只有在到了那个时候，我们才知道自己确实把握住了市场上的某个先机，这个时候我们才敢将眼光放向外界，去寻找新的投资资金。
2.到底该不该融资是得看当时当下的市场环境的
如果你真的确认自己的产品拥有着无穷的潜力，那么你是否会为此而信心满满，迫不及待的走出门去寻找投资人？
到底是否应该这个时候寻找投资，你得看当时的市场环境和周边条件是怎样的。
如果你是在开发一个大家都不怎么知道的项目，你的身边几乎没有什么真正意义上的竞争者，再加上（又或者）你的这个创业想法并不需要很多的资本才能实现，那么你应该去尽可能地利用自有资金来创业，将你的资产实现最大化，并且也能避免外界的干扰。
这家招聘网站就是一个非常典型的例子，在通过自有资金不断运营好几年之后，最终以10亿美金的价格卖给了其他公司。
另一方面，如果你的公司致力于实现快速的增长，竞争会威胁到你的地位，甚至会让你出局，而你也很急需要钱来尽可能维持目前的局面，那么这个时候就应该向外界寻找投资资金。
这也是Hootsuite做出的选择。
曾经，我们在发布了Hootsuite这个产品之后，依靠自有资金维持了整整一年的时间，但是市场上的竞争正在迅速加剧，而我们的动作又显得太慢了。
那个时候，很多致力于管理社交媒体的软件都在冲击着市场。
面对这种情景，我们的当下之急就是要尽快实现市场份额上的扩张。
于是在2009年，也就是在发布产品的一年后，我们得到了190万A系列融资。
3.让所得投资中的每一分钱都能确保花在刀尖上
钱，当然能改变很多事情。
但是它并不能改变任何事。
在当时我们获得了首批融资之后，后续的投资陆续进场，正因为有了这些钱，我们才能够聘请顶尖的工程师团队来为我们打造世界级的产品，收购竞争对手，让执行层面的人才进入董事会，租用办公环境来容纳不断壮大的员工队伍。
也正是得益于这些资金，我们才能够率先成为市场上首批胜出的赢家。
但是在这个过程中，我们没有变的是在开销上面的原则。
我们决定让每一分钱都不浪费。
所以我们新的办公环境也不过如此，根本没有大家想的那么高大上。
它是位于Vancouver的一个仓库，里面全都是二手的家具。
我们并没有把钱花在各种庆祝融资成功的派对上，我们的销售人员出差的时候都是秉持着节省的原则。
那个时候鉴于传统的广告费用都不低，我们就不断的逼着自己
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