包买票据业务文档格式.doc

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而卖方难以承受长达数年的信贷期限，急需得到银行融资的支持，这就使包买票据融资得到了进一步的应用，其重点转向了资本品的进出口贸易。

进入20世纪70年代以后，由于国际局势动荡不安，债务危机的加深，使许多买主由于资金问题违约，从而导致保险单和保函项下的索赔案增加。

出口信贷保险公司不得不缩小承保险别和赔偿范围，同时增加保险费率，这就使保险和担保业务减少，从而为包买票据业务的发展提供了空间。

特别是20世纪80年代以来，第三世界受债务危机困扰，官方支持的出口信贷越来越少，正常的银行信贷受到抑制，而发展中国家不得不寻求可以替代的资金来源支持本国货物的出口，因此包买票据业务持续增长。

包买票据业务起源于西欧，发展最快也是西欧。

目前，在西欧主要有伦敦、苏黎世和法兰克福三大包买票据市场。

其中，苏黎世市场历史最长，但因瑞士对各类交易的流通票据要征收印花税，妨碍了该业务的发展，反而使伦敦市场凭借其雄厚的实力和巨大的容量，后来居上成为交易量最大的包买票据市场。

在伦敦有巴克莱银行、劳合士银行、米特兰银行、国民西敏士银行等。

除西欧外，亚太地区的部分经济发达国家也开展了包买票据业务，一些发展中国家和地区也在进行该项业务的尝试。

目前，包买票据业务已经发展到世界范围。

据统计，全世界年均包买票据交易量大约占世界贸易额的2%。

三、包买票据与国际保理的比较

在国际保理和包买票据业务中，出口商都是通过向保理商、包买商的债权卖断实现了远期货款的即期化，其本质都是出口方中间机构（出口保理商、包买商）在进口方中间机构（进口保理商、担保行）保证下对出口商远期债权的无追索权的贴现，目的都是使出口商所面临的风险及时转移，进出口双方获得贸易融资，两种业务的程序除了遵循一般贸易结算的共同运作外，还体现出以下不同的特点：

（—）业务的背景不同

一般来说，国际保理适用于以赊销为主的非信用证项下的小批量、小金额、期限短的贸易结算。

它所解决的是有信誉但资金薄弱的中小企业融资问题，出口以消费品为主，融资期限通常不超过6个月，融资金额不大，具有零售性质。

而包买票据业务则适用于包括远期信用证在内的延期付款贸易，它所满足的是大型出口企业的融资需要，出口以资本品为主，批量和金额较大，一般为50—100万美元，付款期限较长，一般为6个月至5年甚至10年，因而是一种批发性融资业务。

（二）业务的范围不同

保理业务中保理商向出口商提供的不仅仅是票据的购买与融资，还包括进口商资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收、代制单证等一系列综合金融服务，其核心优势就在于出口商在贸易合同订立前就开始控制风险，贸易后实现账务管理与企业脱离，降低企业营运成本。

而大型出口企业自身拥有较强的信息能力，着重考虑的是巨额货款的及早回收与风险规避。

所以，包买票据业务范围比较狭窄，对出口商仅提供中长期贸易融资。

（三）业务的费用不同

在国际保理中，由于保理商既提供融资又提供劳务，相应的费用有诸如保理佣金以及融资收益。

在保理佣金中有资信调研费、账户管理费、进口商风险评估费等，融资收益则是保理商买断债权至回收账款为止的融资利息。

而包买票据业务由于金额大、手续复杂，其费用形式也较多，包括诸如按市场利率收取的融资利息；

福费廷商对出口商账款的管理费；

从出口商确认接受福费廷业务至福费廷商购进票据的承担费以及可能产生的出口商履约不完全的罚款。

此外，进口保理商与包买票据业务中的担保行也从中收取费用，而且由于其承担的风险比出口保理商与福费廷商大，其收取的费用也较高。

（四）业务的运作逻辑不同

一笔业务是否采用保理可以不事先通知进口商，但出口商票据可以由保理商直接向进口商提示收款，遵循的是债务人法律责任尚未彻底确定条件下的有价证券转让的一般逻辑。

而包买票据业务必须事先经过进口商同意才能得到进口地银行的担保，转让的票据也必须事先经进口商承兑，遵循的是进口商法律责任确定条件下的票据流通逻辑。

在保理业务中，进口保理商是先于进口商向出口保理商付款，但可以以货物质量原因导致的进口商拒付来抗辩。

而包买票据业务中，进口地的担保行是后于进口商付款，但不论出于何种原因导致进口商拒付时，都必须先承担付款责任，进出口商之间的贸易纠纷不影响债权转让的独立性。

因此，对出口商来，包买票据业务比保理业务有更强的保证性。

第二节包买票据业务的运作

上一节主要讲述了包买票据业务的含义、特点以及发展历史，本节则着重讨论在具体实务中包买票据业务的运作，应该说包买票据业务的具体运作是非常复杂的，按照包买票据业务项下结算工具的不同，可分为两种运作模式：

一种是信用证项下的包买票据业务；

另一种是普通票据项下的包买票据业务。

—、信用证项下包买票据业务的操作程序及业务流程图

（一）信用证项下包买票据业务的操作程序

为了更好的理解信用证项下的包买票据业务的操作程序，现给出下述示例加以说明。

中国国内一家公司参与巴西政府一家电站的国际招标项目。

标的价值是1300万美元的成套电站设各，一旦得以成功中标，巴西进口商将向中国这家公司递交由巴西国民银行出具的3年期承兑信用证，也就是说，中国这家公司向巴西进口商提供了3年期的信贷。

由于资金占用时间太长，中国国内这家公司希望能够增加资金的流动性，改善财务报表状况，从而早点收到货款，不想承担延期付款下的任何风险：

此时，他想到了包买票据业务。

中国这家出口商要想通过包买票据业务完成此笔出口，应该完成以下步骤：

1、出口商询价

中国的这家出口商为将融资成本合理地记入出口设备单价中，针对此项招标内容及条件，联系一家信誉较好的包买商，要求包买商提供一个出口到巴西的3年期福费廷融资报价。

这样作可以避免由于事先没有合理的核算融资成本从而使出口商在执行合同前就面临着亏损的可能性。

出口商在向包买商询价时，须提供下列有关信息或资料：

（1）合同金额、期限、币种；

（2）出口商简介、注册资本、资信材料、签字印鉴及其他有关情况；

（3）进口商详细情况，包括注册地点、财务状况、支付能力等；

（4）货款支付方式、结算票据种类；

（5）开证行/担保行名称，所在国家及其资信情况；

（6）出口商品名称、数量及发运情况；

（7）分期付款票据的面额和不同到期日；

（8）有关进口国的进口许可和支付许可；

（9）有关出口项目的批准和许可；

（10）票据付款地点。

2、包买商报价

包买商将会要求中国的出口商提供上述一些基本资料，以了解整个合同的来龙去脉。

然后针对此笔业务，包买商的市场营销人员可以利用其掌握的资料，调查巴西的国家风险，以及巴西国民银行是否属于包买商可接受银行的范围，其信用额度余额是否足够，其贴现率是多少等，这是包买商对外报价的主要依据。

如果巴西国民银行属于包买商可接受的范围内，包买商会很快把融资价格和条件通知中国的出口商；

如果不能接受，则出口商可以继续寻找其他的包买商，直至找到为止。

这是因为不同的包买商对不同国家的风险评估可能是不同的。

包买商报价的主要内容包括：

（1）贴现率。

贴现率通常有两种报价方式：

一是提供一个明确的固定利率，二是用融资协议签署日或交割日的银行同业拆借率LIBOR加上一个利差计算。

（2）承诺费。

这是包买商在承诺期内根据贴现的面值及向出口商承诺的融资天数计算出来的费用。

承诺期是指从包买商与出口商签订包买票据协议起至实际贴现付款日止的一段时间。

（3）宽限期贴息。

这是指根据从票据到期日至实际收款日的估计延期天数计算出来的融资费用。

3、签订贸易合同

中国的出口商根据包买商的报价将已确定的融资费用计入商品成本，向进口商报价，如果中国的出口商果真中标的话，将与巴西进口商签订电站设备的出口合同。

进口商应按照合同规定的日期向巴西国民银行申请开立远期承兑信用证。

中国出口商收到国内银行通知并收到信用证后，就开始生产电站设备以备出口。

4、出口商发货、寄单、开证行发出承兑/承付电

贸易合同签订之后，中国的出口商即应在正常贸易条件下，严格按照货物买卖合同的规定按时、按质、按量向巴西进口商发运电站设备，取得并备齐所需单据，向寄单银行提供所有信用证规定的文件。

当L/C下文件被接纳后，开证银行便向寄单行发出承兑/承付电。

5、签订包买票据合同

寄单行（在这里即是包买商）接到承兑/承付电后，就会与中国的这家出口商按事先约好的条件签订包买票据合同。

6、包买商购进债权凭证

包买商根据开证行的有效承兑电文向出口商无追索权地贴现付款，完成包买票据业务。

在购进债权凭证前，包买商将会要求中国的出口商提供信用证项下全套副本单据，以及出口商对其出口单据真实性的证明材料和保证书。

审核无误后，包买商按包买票据合同规定支付折现的款项给中国的出口商，并向其提供一份贴现清单。

中国的出口商收到款项后就不必为未来的3年内与这笔贸易有关的风险和延期付款而担心了。

7、进口商借单、提货

接到寄单银行寄来的单据后，开证银行可在一定条件下，如通过信托收据（T/R）将单据借给进口商，进口商即可凭单提货。

8、索偿

在开证行的承兑到期前，包买商将开证行的承兑电交给开证银行（巴西国民银行），收取相关的款项。

开证行（也即承兑行）应按照包买商的付款指示将款项汇到包买商指定的账户上。

如果巴西开证银行因为种种原因未能如期汇款，包买商只能委托律师起诉开证银行，而不能够向中国的出口商追索。

但是如果由于进口商出现政治动荡、自然灾害等不可抗力因素导致开证银行无法偿付，包买商只能独自承担由此产生的一切损失。

（二）信用证项下包买票据的业务流程图

信用证项下包买票据业务操作程序如PPT所示。

二、普通票据项下包买票据业务

普通票据项下的包买票据业务是在如下的运作模式下运行的：

包买商直接对出口商提供的已经由担保行担保或承兑的商业汇票或本票进行贴现，对出口商无追索权地融资付款。

担保行可通过出具单独的银行保函或直接在票据上保付签字，即加有“PerAval”字样并加上担保行的签字来承担对商业票据的担保责任。

此运作模式下的操作流程如图PPT所示。

第三节包买票据业务的作用及风险防范

前两节主要讲述了包买票据业务是什么，以及如何运作。

本节将详细阐述包买票据业务的作用及风险防范。

一、包买票据业务的特点

通过分析包买票据业务的含义，我们可以概括出包买票据业务所处理的标的物就是债权凭证，因此谈包买票据业务的特点，实际上就是谈包买票据业务中所涉及的债权凭证的特点。

（一）债权凭证的买卖无追索权

包买票据业务中，出口商在取得包买商的资金时，即在票据上写明“无追索权”字样而把收款的权利、风险及责任一并转嫁绐了包买商，包买商也同时放弃对出口商的追索权，因此它属于一种买断行为。

包买票据业务中，出口商把债权凭证一次性卖断给包买商，同时也把进口商的信用风险、担保风险、进口国国家风险、利率风险、汇率风险、应收账款账户管理和收账等事宜转移给了包买商，因此出口商也就放弃了对所出售票据（本票或汇票）的一切权益。

（二）债权凭证多具有期限较长的资本性商品的交易背景

包买票据业务主要集中于资本性商品的交易。

但随着技术的改进，更为了顺应市场发展、竞争激烈的形势，一些包买商也开始对非资本性的商品交易提供此项服务。

在一笔包买票据业务中，其债权凭证的期限一般较长，因此它的融资期限也就很长了。

一般情况下期限都在18个月以上，最长的可达10年，一般以5年为多：

包买票据业务的融资期限与资本性物资交易的付款期限是基本一致的。

（三）债权凭证具有二级市场

包买商买下出口商的债权凭证后可以在二级市场流通转让，通过在二级市场上的交易，包买商可以将自身的风险转嫁给二级交易商，从而可以避免自身承担过重的资金负担，增加自身资金的流动性。

（四）债权凭证产生于销售货物或提供技术服务的正当贸易

在大多数情况下，票据的开立都是以国际贸易为背景，并且应该是正当贸易。

但随着同业竞争的加剧和业务技术的改进，少部分国内贸易也进人了包买票据业务的范畴。

（五）债权凭证应由进口方银行担保

包买票据业务中的债权凭证应由进口方所在地的银行担保。

由于包买商对出口商的融资为无追索权融资，所以除非进口商是信誉卓著的政府机构或跨国公司，叙作福费廷融资的票据必须有能使包买商接受的银行的无条件、不可撤销担保。

担保的形式有两种：

一种是在票据的背面上签章，另一种是出具保函。

案例分析见PPT

二、包买票据业务的影响

包买票据业务作为近年来迅速发展起来的贸易支付及融资方式，必然有其独特的优势，该种业务活动对从事国际贸易的当事人各方有着不同的作用。

（一）对出口商的作用

对出口方的作用可以分为对出口商有利的影响和消极的影响两个方面。

1、开展包买票据业务对出口商的益处

（1）包买票据业务中债权凭证的卖断省却了出口商的众多麻烦。

因为包买票据业务对出口商而言本质上是一种票据的卖断，包买商对其无追索权决定了其具有风险转嫁的功能，出口商将与出口贸易有关的国家风险、商业信用风险及可能出现的不可抗力导致的风险等全部转嫁给包买商。

所以，福费廷使出口商敢于与来自风险较高国家的进口商作贸易。

（2）包买票据业务能有效消除出口商所承担的利率风险、汇率变动风险以及资金的转移风险。

包买商在福费廷合同签订时就已经算出一个贴现率，这个贴现率对于出口商来说，就是一个确定的固定利率，因此可以将融资成本计入合同价款。

这样，福费廷合同一经签订，业务成本即可固定。

（3）包买票据业务的程序比一般商业贷款要简化。

从担保抵押手续看，商业银行的出口押汇一般要求借款人提供第三方担保或财产抵押，手续繁多；

而包买商只需进口方提供银行担保或承兑票据。

也不像商业贷款那样要办理公开登记等手续，因而办理手续简单。

（4）包买票据业务的即期收汇能够减少出口商资金占压，增强资金流动性。

与此同时，出口商提供延期付款的贸易结算条件有助于其在竞争日益激烈的国际市场立足。

2、包买票据业务对出口商的不利之处

（1）包买票据业务适用于成套设备、船舶、工程机械等资本货物交易及其他大型项目交易，融资期限必须是中长期（一般为6个月到12年），成交金额一般也比较大（10万美元以上），所以其业务限制较多，这对包买票据业务有相当大的影响。

（2）包买票据业务收费较高。

这项成本最终也将要加到商品的价格中去，无疑会抬高商品的价格，也会在一定程度上影响出口，有时甚至会抵消进口商延期付款所带来的好处。

（二）对进口商的作用

包买票据业务对进口商的有利之处表现在：

可获得出口商提供的贸易项下100%合同价款的延期付款的便利；

还款计划可以视进口商和进口国家的规定而定，也可以按现金流量需要而定，能够灵活安排；

获得中期固定利率的贸易融资，免受普通商业贷款的利率风险；

所需文件及手续简便易行，不像利用买方信贷那样，必须进行多方联系、多方洽谈。

不利之处在于进口商必须支付由出口商转嫁的较高的融资费用；

由于必须提供包买商满意的担保行的担保，因此要在一定程度上长期占用授信额度或提供抵押品。

此外，进口商委托担保行承兑的汇票或签发的本票是一种独立、不可撤销的付款凭证，而且已被转让给包买商，虽然包买商放弃了对出口商的追索权，但仍是正当持票人，进口商不能以贸易纠纷为由拒绝或拖延付款。

（三）对包买商的作用

办理包买票据业务进行融资，对包买商最大的吸引力来自其高收益率。

由于贴现期较长，即使贴现率并不高，有效收益率也会很大，而且具有固定的收益率，可以免受市场利率下跌的影响。

包买票据业务中的远期票据可以在福费廷二级市场上流动转让，使初级包买商收回融出资金，规避风险。

此外，融资文件较少，手续简单，管理费用相对较低也是优势。

但是，鉴于无追索权条款的限制，包买商承担的风险较大。

所有的汇率、价格、利率、信用及国家风险都可能使包买商在业务中遭受不可预知的损失。

（四）对担保行的作用

包买票据业务对担保行的影响也分为两个方面。

对担保行的有利之处表现在以下两点：

（1）文件简单，责任明确，便于受理；

（2）由于交易金额一般较大，担保费收入相当可观。

担保行在包买票据业务中有一个不利之处，即对到期票据负有绝对的无条件付款责任，任何与货物或服务有关的贸易纠纷都不能解除或延缓担保人的付款责任。

当然，在履行付款责任后，担保人可向进口商，即票据的付款人进行追索。

但追索能否成功，还取决于进口商的资信状况。

在这一点上，担保行承担着一定业务风险。

三、包买票据业务的成本和费用

包买票据业务中所涉及的成本与费用包括如下几个方面，这也是包买商向出口商报价的基础。

（一）贴现息

贴现息是根据包买票据融资业务中，就每项贸易合同提供的固定贴现率计算出来的融资成本。

贴现率的高低是根据进口国的综合风险系数、融资期限的长短、融资货币的筹资成本等因素决定的。

在包买票据交易中，进口商一般选择固定利率；

也可用浮动利率LIBOR（伦敦银行同业拆放利率）加上一个利差计算，LIBOR按照票据融资资协议签署日或交割日的LIBOR来确定，利差是包买商根据所承担的风险和所希望得到的利润来确定的。

包买票据中的贴现和一般的票据贴现有所不同。

首先，贴现业务凭借的是主债务人的良好资信，一般不需第三方担保；

而包买票据业务的主债务人是进口商，包买商要求有第三方（一般是银行）担保以转移风险。

其次，贴现业务中贴入票据的机构（贴现商）保留了对出售票据者的追索权；

而包买票据中的包买商对出口商无追索权，进口商或担保人违约或破产及其他形式的风险均由包买商自己承担。

再者，贴现业务中使用的票据或债权凭证都是短期有价证券；

而包买票据中通常是半年到数年不等的中长期票据。

此外，考虑到风险溢价，包买票据业务的贴现率要高于一般贴现业务中的贴现率。

（二）选择期和选择费

选择期是指包买商给予出口商根据与进口商谈判的商业条件来决定是否要求包买商提供贸易融资的一段时间。

选择期根据交易商品种类不同、金额不等而长短不一，通常情况下为几天。

若不超过48小时，包买商往往不收取费用；

几天或更长的选择期，如1—3个月时，包买商则要收取所谓的选择费作为对承担利率和汇价风险补偿。

（三）承诺期和承诺费

包买商在此期间必须恪守其承诺，即到某一约定的日期按一个固定的贴现率对一定的票据融资，同时出口商应提交约定的单据。

承诺期不是事先固定的，但一般不超过6个月。

承诺费是包买商在承诺期内根据远期票据贴现的面值及向出口商承诺的融资天数计算出来的费用。

由于包买商从发盘起就得做好融资安排，承担了利率和汇价风险，所以要收取一定的费用也是合理的。

承诺费率视个别交易而定，一般为年率0.5%—2%。

计算公式为：

票面值×

承诺费率×

承诺天数/360。

（四）宽限期贴息

宽限期指从票据到期日到包买商的实际收款日的估计延期天数。

由于各国法律规定的不同及各个银行工作效率的差异，可能造成包买票据业务中的票款迟付，增加收款人的成本。

包买商为弥补这种情况下可能发生的损失，通常在向出口商报价时即加算几日的贴现息，通常为3—7日，称为宽限期贴息。

（五）罚金

如果出口商不能正常交货或由于某种原因拒绝向包买商提交约定的单据，那么包买商为提供融资而发生的融资费用，以及为消除业务风险在金融市场上采取防范措施而发生的业务责手都立由出口商承担。

如出现这种情况，出口商要么自动支付罚金，要么在承诺期一开始就先支付选择费。

包买商一般都以宽容的态度收取象征性的费用。

（六）担保费

担保费是指进口商所在地银行因为向进口商出具银行保函或对票据加保而向进口商收取的风险费和手续费，这是银行的一种重要收费项目，现在国际上一些大的银行，这种中间业务的收入已经占其总收入中相当大的部分了。

前五种费用表面上都是由出口商承担的，但出口商早已将这些费用加入成本，记入货价从而转嫁给进口商；

而第六种费用直接由进口商支付给担保银行。

因此，实际上进口商承担了包买票据业务中的全部成本及费用，因此相对于其他的支付方式，包买票据业务的收费是相当贵的，所以一般多运用于资本性商品的出口，小额商品的出口采用这种支付方式很不合算。

四、包买票据业务的风险与防范

在包买票据业务中，有关当事人存在着不同程度的风险。

其中有些风险是可以采取有效措施进行防范的，而另一些风险则是无法预防和回避的。

以下将从包买票据业务涉及的四位当事人面临的风险，分别加以叙述。

（一）出口商面临的风险与防范

在出口商的票据已与包买商签订包买协议，但未进行债权凭证实际出售之前的这段时间内，出口商仍承担着债权凭证的履约风险、币值风险或汇价风险。

1、履约风险

履约风险是指在包买合同签订之后的承诺期内，由于种种主客观原因使得贸易合同无法履行，进而导致出口商无法向包买商提供有效债权凭证的风险。

即由于贸易合同不能执行而使包买合同不能履行，从而给包买商造成损失，因此出口商必须弥补包买商的损失。

为了避免履约风险，在签订包买合同时可以制定相应的罚金条款，对由出口商给包买商造成的损失和费用，出口商应给予适当的补偿。

但在实际业务中，出于维护与客户的长远关系，包买商一般都以宽容的态度对待此事，通常仅是象征性的收费或不收费