东奥会计网校财务管理第五章试题Word格式文档下载.docx
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D.4
9.某公司20XX年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计20XX年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则20XX年需要从外部筹集的资金为（ ）万元。
B.20
D.0
10.下面是某企业的资金需要预测表，假设企业在20XX年的销售收入是40万元，那么企业需要的资金是（ ）元。
单位：
元
项目
年度不变资金（a）
每一元销售收入所需变动资金（b）
流动资产
现金
应收账款
存货
小计
10000
60000
100000
170000
0.05
0.14
0.22
0.41
减：
流动负债
应付账款及应付费用
净资金占用
固定资产
所需资金合计
80000
90000
510000
600000
0.11
0.30
A.1650000
B.720000
C.7260000
D.3500000
11.某企业2008～20XX年产销量和资金变化情况如下表：
采用高低点法确定的单位变动资金为（ ）元。
A.0.8
B.0.9
C.1
D.2
12.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（ ）。
A.4.55%
B.3.55%
C.3.87%
D.3.76%
13.20XX年1月1日某公司平价发行普通股股票120万元（股数120万股），筹资费率2%，20XX年年末已按面值确定的股利率为5%，预计股利每年增长8%，则该公司留存收益的资本成本为（ ）。
A.13.5%
B.13.4%
C.13.1%
D.13%
14.某公司普通股目前的股价为15元/股，筹资费用率为4%，刚刚支付的每股股利为1.1元，已知该股票的资本成本率为10.50%，则该股票的股利年增长率为（ ）。
A.2.66%
B.2.95%
C.3.42%
D.4.52%
15.某公司普通股目前的股价为20元/股，筹资费用率为4%，刚刚支付的每股股利为1元，已知该股票的资本成本率为9.42%，则该股票的股利年增长率为（ ）。
A.4%
B.4.2%
C.4.42%
D.5%
16.A企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为8%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，则按一般模式计算该批债券的资本成本率为（ ）。
A.6.19%
B.5.45%
C.5.62%
D.7.50%
17.某企业20XX年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，不存在优先股。
则20XX年该企业的总杠杆系数为（ ）。
A.1.78
B.1.03
C.1.83
D.1.88
18.某企业下期经营杠杆系数1.5，本期息税前利润为600万元，本期固定经营成本为（
）万元。
A.100
B.200
C.300
D.450
19.当企业不存在优先股时，下列关于总杠杆系数的计算公式中，正确的是（ ）。
A.总杠杆系数=经营杠杆系数/财务杠杆系数
B.总杠杆系数=经营杠杆系数+财务杠杆系数
C.总杠杆系数=经营杠杆系数-财务杠杆系数
D.总杠杆系数=经营杠杆系数×
财务杠杆系数
20.某企业20XX年资本总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，企业无优先股。
当前息税前利润为14万元，预计20XX年息税前利润为16.8万元，则20XX年的每股收益增长率为（ ）。
A.20%
B.56%
C.35%
D.60%
21.所谓的最佳资本结构，是指（ ）。
A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构
B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构
C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构
D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构
22.某企业存在两种筹资方式，即股票筹资和债务筹资，当每股收益无差别点的息税前利润大于预期的息税前利润的时候，应该选择的筹资方式是（ ）。
A.债务筹资
B.股票筹资
C.两种筹资方式都不可以
D.两种筹资方式都可以
23.优先股是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。
下列说法不正确的是（ ）。
A.在利润分配及剩余财产清偿分配的权利方面，优先股持有人优先于普通股股东
B.在参与公司决策管理等方面，优先股的权利受到限制
C.优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的
D.当公司处于清算时，剩余财产先分给优先股股东，再分给债权人，最后分给普通股股东
24.某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。
该优先股溢价发行，发行价格为110元；
发行时筹资费用率为发行价格的2%。
则该优先股的资本成本率为（ ）。
A.7.27%
B.7.42%
C.8%
D.8.16%
25.某公司资本总额为2000万元，所得税税率为25%，普通股为1000万股，每股面值为1元；
债务资金800万元（利率为8%）；
优先股资金为200万元，平价发行，年股息率为10%。
该公司今年息税前利润为400万元，则该公司财务杠杆系数为（）。
A.1.25
B.1.29
C.1.27
D.1.20
二、多选题
1.下列各项中，有关可转换债券基本要素的表述正确的有（ ）。
A.标的股票可以是发行公司上市子公司的股票
B.转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限
C.我国上市公司发行可转换公司债券，行权价格不低于公告募集说明书日前20个交易日的公司股票均价和前1个交易日的均价
D.回售条款有利于降低债券筹资者的风险
2.发行分离交易的可转换公司债券，除符合公开发行证券的一般条件外，还应当符合的规定包括（ ）。
A.公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元；
最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息
B.最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息
C.可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%
D.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额
3.根据《上市公司证券发行管理办法》规定，上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合的条件有（ ）。
A.最近2个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%
B.最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%
C.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%
D.最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息
4.按照买或卖的不同权利，权证可以分为（ ）。
A.认购权证
B.认沽权证
C.看涨期权
D.看跌期权
5.下列各项中，会引起资金需要量增加的有（ ）。
A.不合理资金占用额减少
B.预测期销售收入增长
C.预测期资金周转速度下降
D.预测期资金周转速度增长
6.利用销售百分比法所涉及的因素有（ ）。
A.全部资产和负债项目
B.敏感性资产和负债的销售百分比
C.利润留存率
D.预测期销售额
7.下列各项中，属于敏感性资产的有（ ）。
A.应收账款
B.现金
C.存货
D.交易性金融资产
8.下列各项，属于销售百分比法优点的有（ ）。
A.在有关因素发生变动的情况下，原有的销售百分比仍然适用
B.为筹资管理提供短期预计的财务报表
C.易于使用
D.结果精确
9.下列各项资金占用中，属于变动资金的有（ ）。
A.直接构成产品实体的原材料
B.直接构成产品实体的外购件
C.厂房、设备
D.原材料的保险储备
10.下列各项资金占用中，属于不变资金的有（ ）。
11.资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价，它的作用有（ ）。
A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
B.它是衡量资本结构是否合理的重要依据
C.它是评价投资项目可行性的主要标准
D.它是评价企业整体业绩的重要依据
12.下列各项费用中，属于筹资费的有（ ）。
A.借款手续费
B.公司债券的发行费
C.股利
D.借款利息
13.下列各项中，会导致公司资本成本降低的有（ ）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低
B.企业经营风险低，财务风险小
C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低
D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长
14.在计算平均资本成本时，可以以（ ）为基础计算资本权重。
A.市场价值
B.目标价值
C.账面价值
D.边际价值
15.资本成本是企业为筹资和使用资本而付出的代价，具体包括（ ）。
B.证券发行费
D.利息
16.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有（ ）。
A.减少产品销量
B.提高产品销售单价
C.降低利息费用
D.节约固定成本支出
17.下列措施中，可以降低企业经营风险的有（ ）。
A.增加产品销售量
B.降低利息费用
C.降低变动成本
D.提高固定成本水平
18.下列有关确定企业资本结构的表述正确的有（ ）。
A.高新技术企业，可适度增加债务资本比重
B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重
C.若企业处于发展成熟阶段，可适度增加债务资本比重
D.若企业处于收缩阶段，应逐步降低债务资本比重
19.下列各项中，运用每股收益无差别点确定最佳资本结构时，可计算的指标有（ ）。
A.息税前利润
B.净利润
C.业务量
D.利润总额
20.下列有关平均资本成本比较法的表述正确的有（ ）。
A.根据个别资本成本的高低来确定最优资本结构
B.侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析
C.没有考虑市场反应和风险因素
D.能够降低平均资本成本的资本结构是合理的资本结构
21.下列关于优先股的分类，说法正确的有（ ）。
A.优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为固定股息率优先股
B.公司在章程中规定，在有可分配税后利润时，必须向优先股股东分配利润的，称之为强制分红优先股
C.持有人只能获取一定股息但不能参加公司额外分红的优先股，称为非参与优先股
D.只有当优先股股东享有要求公司回购优先股的权利，才为可回购优先股
22.根据《优先股试点管理办法》，上市公司公开发行优先股，应当在公司章程中规定的事项有（ ）。
A.采取固定股息率
B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息
C.未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度
D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，可同普通股股东一起参加剩余利润分配
23.优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于混合筹资，其筹资特点兼有债务筹资和股权筹资性质，其特点有（ ）。
A.可能会给公司带来一定的财务压力
B.可以降低公司的财务风险
C.有利于资本市场的投资结构
D.有利于保障普通股收益和控制权
三、判断题
1.转换比率是指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，在债券面值确定情况下，债券的转换价格越大，转换比率就越大。
（ ）
2.可转换债券的赎回条款能使发债公司避免在市场利率降低后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
3.认股权证是常用的员工激励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。
4.某企业预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%，其他条件不变，那么预计年度的资金需要量比本年度的要高。
5.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。
6.销售百分比法的优点，是能为筹资管理提供长期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。
7.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。
8.半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金、变动资金和半变动资金。
9.在计算个别资本成本时，长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用。
10.发行股票时支付的发行费属于筹资费用。
11.融资规模、时限与资本成本之间的正向相关性是线性关系。
12.企业全部资本中，权益资本与债务资本的比是1：
1，则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消。
13.某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长20%。
14.一般来说，在企业初创阶段，企业筹资主要依靠债务资本，在较高程度上使用财务杠杆；
在企业扩张成熟期，企业筹资主要依靠股权资本，在较低程度上使用财务杠杆。
15.引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。
16.在每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的。
当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。
17.最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
18.筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；
狭义的资本结构则指长期负债与股东权益构成比率。
本书所指的资本结构是指狭义的资本结构。
19.优化资本结构的方法有：
高低点法、公司价值分析法和平均资本成本法。
20.优先股持有人优先参与公司决策管理方面，对公司的重大经营事项进行表决。
21.发行优先股，会增加权益资本，从而降低了财务风险。
四、计算分析题
1.某公司是一家高速成长的上市公司，20XX年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：
方案一：
发行80万张面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（20XX年12月25日）起满1年后的第一个交易日（20XX年12月25日）。
方案二：
发行80万张面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。
要求：
（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。
（2）预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平（以20XX年的每股收益计算）。
如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么20XX年的净利润及其增长率至少应达到多少？
（3）如果转换期内公司股价在11～12元之间波动，说明该公司将面临何种风险？
2.F公司是一家上市公司，20XX年年初公司计划投资一条新生产线，总投资额为500万元，经有关部门批准，公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资。
20XX年年初发行了面值1000元的债券，债券期限10年，票面年利率为8%（如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为10%），按年计息。
同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为1∶1，行权价格为22元/股。
认股权证存续期为5年（即20XX年1月1日到20XX年的1月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。
假定债券和认股权证发行当日即上市。
公司20XX年年末总股份为15亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。
预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为2元。
（1）计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券20XX年可节约的利息。
（2）计算20XX年公司的基本每股收益。
（3）为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？
假设公司市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到多少？
（4）说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资，公司的筹资风险有哪些?
3.某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：
年度
2011
2012
2013
2014
2015
业务量（万件）
80
95
86
75
92
资金需求量（万元）
165
180
173
150
190
已知该公司20XX年预计的业务量为100万件。
（1）采用高低点法预测该公司20XX年的资金需求量；
（2）采用回归直线法预测该公司20XX年的资金需求量；
（3）简述两种资金需求量预测方法的特点。
4.某公司有关资料如下：
资料一：
20XX年12月31日的资产负债表简表：
资料二：
20XX年度的销售收入为10000万元，销售成本为7600万元。
20XX年的目标销售收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。
适用的企业所得税税率为25%。
资料三：
假定资本市场完全有效，该公司普通股β系数为1.2，此时一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为14%。
资料四：
20XX年年初该公司以1160元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。
假定发行时的市场利息率为7%，发行费率为2%。
（1）根据资料一、资料二计算以下指标：
①计算20XX年的净利润；
②计算题目中用字母（A～E）表示的数值（不需要列示计算过程）；
③计算20XX年预计留存收益；
④假定经营性流动资产是敏感性资产，经营性流动负债是敏感性负债，公司有足够的生产能力，销售净利率和股利支付率保持上年不变，利用销售百分比法预测该公司20XX年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；
⑤计算该公司20XX年需要增加的外部筹资数额。
（2）根据资料三，计算该公司普通股资本成本。
（3）根据资料四，计算新发行公司债券的资本成本（一般模式）。
某公司20XX年计划生产单位售价为15元的A产品。
该公司目前有两个生产方案可供选择：
单位变动成本为7元，固定成本为60万元；
单位变动成本为8.25元，固定成本为45万元。
该公司资金总额为200万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。
预计年销售量为20万件，该企业目前正处于免税期。
要求（计算结果保留小数点后四位）：
（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；
（3）预计销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少？
（4）对比两个方案的总风险；
（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？
6.某公司20XX年计划生产单位售价为19.5元的产品。
单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；
单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。
该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。
预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。
（计算结果保留小数点后四位）
（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比；
（4）根据上面的计算结果判断方案一和方案二的风险大小；
五、综合题
飞腾公司为一上市公司，有关资料如下：
（1）20XX年度的销售收入为5000万元，销售成本为3800万元。
（2）20XX年度相关财务指标数据如下表所示：
财务指标
应收账款周转率
存货周转率
固定资产周转率
销售净利率
股利支付率
数据
8
3.8
2.5
15%
1/3
（3）20XX年12月31日的比较资产负债表（简表）如下表所示：
飞腾公司资产负债表（简表） 单位：
万元
资产
20XX年
年初数
年末数
负债及股东权益
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