格力电器2014年度财务报告分析Word文件下载.doc

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也是用来评价与分析企业经营活动以及企业当前和过去情况的一种方法。

详细地说,是通过相互比较同一时期财务报表中的若干重要项目的数据来求得比率,从这些比的结果中揭露出企业真实的财务状况。

而财务比率形式主要包括:

构成比率、相关比率、效率比率。

2、趋势分析法。

又叫水平分析法,它是通过对财务报表中各类相关数字资料,将两期或者多期连续相同的指标或比率进行对比,得出它们的增减变动方向、数额和幅度,以揭示企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方法。

趋势分析法的主要目的在于:

（1）判断一个公司财务状况与经营成果的变动趋

势对投资者是否有利;

（2）预测公司未来发展趋势。

三、偿债能力分析

债务通常按照到期时间分为短期债务与长期债务，自然偿债能力也分为短期偿债能力与长期偿债能力两种：

短期偿债能力主要是指一个公司偿还流动负债的能力，主要目的是保障债权人的权利，对于一个企业而言，衡量其短期偿债能力的指标有三个，分别是流动比率、速动比率以及现金比率。

通常用流动资产与流动负债的比值作为流动比率的计算方式，企业的流动资产项目之间有着很大的流动性差别，而速动资产可以利用货币资金以及交易性金融资产在短时间内的变现获得，速动比率通常是速动资产与流动负债之间的比率。

与短期偿债能力相对应的是长期偿债能力，主要是指企业承担债务的能力以及企业偿还债务的保障能力。

就存量来看：

一般情况下，一个企业的资产负债率、产权比率、长期资本负债率是衡量其长期偿债能力的主要指标。

所谓资产负债率就是企业总资产占据总负债的比率，而产权比率是总负债与股东权益的比值，长期资本负债率是非流动负债占长期资本的百分比。

3.1短期偿债能力分析

衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率，速动比率，现金比率。

流动资产的各项目之间，流动性差别很大，其中：

货币资金、交易性金融资产，各种应收款项等可以在较短时间内变现的称为速动资产。

3.1.1四个指标分析

3.1.1.1流动比率

根据格力公司2014年母公司资产负债表，可知格力公司（合并）2014年流动资产为120143478823.10元，流动负债为108388522088.33，根据流动比率的含义有：

流动比率=

一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，虽然格力公司的流动比率大于1。

意味着每一元的流动负债有1.1元的流动资产作为保证，与近些年来的流动比率相比，起伏不大。

3.1.1.2速动比率

货币资金、交易性金融资产和各种应付、预收款项，可以在较短的时间内变现，称之为速动资产。

公司存货为8599098095.97，可知格力公司速动资产为=流动资产—存货=120143478823—8599098095=111544380728，根据速动比率的含义有：

速动比率=

通常认为正常的速动比率为1，格力公司速动比率大于1，属于正常范围。

影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，所以还需要对账龄结构进行分析。

进一步需要计算现金比率。

3.1.1.3现金比率

现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比值。

现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物。

根据负债表可知公司的现金类资产=货币资金+交易性金融资产=54545673449+84177518=54629850967根据现金比率的含义有：

现金比率=

现金比率可反映企业的直接偿付能力。

现金比率越高说明支付能力越好。

3.1.1.4现金流量比率

前面的三个指标是反映短期偿债能力的静态指标，反映企业现存资源对偿还到期债务的保障程度，而现金流量比率可以动态反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力。

格力公司在2014年经营活动产生的现金流量净额=54545673449—38541684470=16003988979，而流动负债也要变为流量，为平均数。

根据现金流量比率的含义有：

现金流量比率=

3.1.2对比分析

比率

2010

2011

2012

2013

2014

流动比率

1.1

1.12

1.08

速动比率

0.87

0.85

0.86

0.94

1.029

现金比率

0.31

0.25

0.37

0.41

0.504

分析格力公司在2010年—2014年的流动比率、速动比率及现金比率可以发现：

（1）流动比率在1以上波动，且变化很小，基本处于稳定状态；

（2）速动比率近几年呈现增长趋势，且在2014年突破1，说明短期偿债能力增强，可能由于存货减少，应收账款增加。

但流动比率和速动比率整体偏低，说明格力电器的负债水平过高，流动资产较少，面临的经营风险比较大。

（3）现金比率逐年增加，因此用于偿付即期债务的现金资产在不断的增加,企业的短期债务偿还能力较强。

3.2长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，衡量长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、长期资本负债率等。

资产负债率是总负债占总资产的百分比，产权比率是总负债与股东权益比值，是常用的财务杠杠比率，长期资本负债率指非流动负债占长期资本的百分比。

3.2.1六个指标分析

按照总债务存量进行分析的指标主要有三个：

资产负债率、产权比率和权益乘数、长期资本负债率等；

按照总债务流量进行比较有利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比。

3.2.1.1资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比值，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的。

格力公司2014年底负债总额为111099497469.70，资产总额为156230948479.88，根据资产负债率的含义有：

资产负债率=

可见公司的资产负债比率比较高，这是一种非常危险的资本结构。

3.2.1.2股东权益比率和权益乘数、产权比率

股东权益比率是股东权益总额与资产总额的比率，该比额反映了资产总额中有多大比率是所有者投入的。

根据其含义有：

股东权益比率=

股东权益比例越大，负债比率越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。

权益乘数==3.46

产权比率是负债总额与股东权益总额的比值，它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系。

该比例越低，说明企业长期财务状况较好，债权人贷款的安全性越有保障，企业财务风险越小。

产权比率=

3.2.1.3长期资本负债率

长期资本负债率=

3.2.1.4利息保障倍数

利息保障倍数是税前利润加利息费用之和与利息费用的比值。

根据其含义公式如下：

利息保障倍数=，而息税前利润=税后净利润+所得税+利息费用

所以利息保障倍数=

3.2.1.5现金流量利息保障费用

企业的现金流量利息保障费用=经营现金流量/利息费用，则有

企业的现金流量保障费用=

3.2.1.6现金流量债务比

现金流量债务比=

3.2.2对比分析

资产负债率

78.63%

78.42%

74.35%

73.46%

71%

产权比率

3.67

3.63

2.9

2.76

2.46

长期资本负债率

12.05%

12.55%

4.02%

4.67%

5.67%

对比格力公司2010—2014年的这三个指标可以发现：

2014年的资产负债率大幅度减少，说明负债能力较以前有所增强；

虽然企业的产权比例逐渐出现下降，但是都保持在1以上的数据，说明其财务杠杆较大，下降的原因主要是：

交易性金融资产和可供出售金融资产的大幅度增长,造成股东权益大幅度增加,从而影响产权比率的大幅度下降,增强了公司的长期偿债能力；

长期资本负债较上一年有所提高，但相对于2010—2011年仍然保持在较低的水平。

综合来看，近年来格力电器的资产负债率有好转，但是长期资本负债率相对较低，过高的产权比率导致企业的财务杠杠较大，因此，只有通过良好的融资才能够使企业获得更大的收益!

四、运营能力分析

企业的经营过程就是利用资产取得收益的过程。

运营能力反映了企业对资产的利用和管理能力，直接影响到企业的收益。

运营能力反应了企业资金周转状况。

资金周转状况好，说明企业经营管理水平高，资金利用效率高。

可以通过产品销售情况和企业资金占用量来分析企业资金周转状况，评价企业的运营能力。

常用的财务比率有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。

4.1比率分析

4.1.1应收账款周转率

应收账款周转率周转率是评价应收账款流动性的比率。

该比率越高，说明企业回收应收账款的速度越快，可以减少坏账损失，提高资产的流动性，企业短期偿债能力也会得到增强。

该比率过高，说明该企业奉行了比较严格的信用政策，可能会限制企业销售量的扩大。

应收账款周转率=次

格力电器公司的应收账款周转率为61次，表明该公司一年内的应收账款周转次数为61次，平均收账期为6天。

4.1.2存货周转率

存货周转率说明了了企业一定时期内存货周转的次数，反映了企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是过量。

在正常经营情况下存货周转率越高，说明企业的销售能力强，企业的资产流动性越好，资金利用效率越高。

反之，该比率越低，常常是库存管理不利，销售况不好，造成存货积压。

另外还有其他特殊情况影响存货周转率。

从利润表和资产负债表中的数据得出：

存货周转率=

存货周转天数为29天。

4.1.3流动资产周转率

流动资产周转率反映了企业全部流动资产的使用效率。

该利率越高表明以相同的流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。

由利润表格力公司2014年营业收入即销售收入为137750358000元，由资产负债表得出，期初和期末固定资产净值分别为120143478000元，103749697000元，流动资产平均余额取其平均值。

流动资产周转率=

4.1.4固定资产周转率

固定资产周转率越高，说明固定资产利用率越高，管理水平越好。

2014格力电器公司销售收入即营业收入，为137750358000元，期初和期末的固定资产净值为36087469000元、29969581000元。

固定资产周转率=次。

4.1.5总资产周转率

总资产周转率是企业销售收入与资产平均总额的比率。

总资产周转率=

4.2比较分析

由上述的计算得出，格力电器2014年运营能力指标为：

应收账款周转率

61

存货周转率

12.59

流动资产周转率

1.23

固定资产周转率

4.71

总资产周转率

0.95

格力电器以前年度的运营能力指标如下

同行业其他公司的运营能力指标如下：

比率（2013年）

海尔

美的

20.01

13.60

9.12

6.50

-

1.56

1.31

从这些数据中来分析,格力电器的固定资产周转率在2010年后下降了,2013年又有所上升，主要原因可能在于2010年新增了较多的固定资产，新增的固定资产利用率较低，从而导致固定资产周转率下降。

而流动资产周转率2010到2014年总体呈上升趋势。

格力电器总资产周转率2010至2014的平均值为0.93,总体处于比较稳定的状态。

2011年有稍微上升，2011年之后有所下降，2013年低至0.89，而2014年又上升到0.95。

从行业发展来看,格力电器的总资产周转率低于同行水平,公司总资产的管理能力需要强化。

企业应该革新落后渠道策略来提高其销售收入,以便于提高总资产利用率。

而存货周转率总体趋势上有所上升，2014年又有较大提升，由9.05上升至12.59。

存货管理水平有所提高，销售能力有所提高。

2013年以前存货周转率低于同行业的美的和海尔。

我想这与格力电器实行较紧的信用政策有很大的关系,因此企业应该适当的调整信用政策,加快存货的流转速度,从而提高存货周转率。

2014年存货周转率已经有所提升。

自2010年后，格力电器应收账款周转率明显升高，2011年到2014年变化不大，年应收账款周转率有轻微下降，由此可见，格力电器应收账款周转速度相对比较平稳。

在行业中处于较高水平，高出同行业美的50%以上,2014年平均收账期为6天，资金回笼的时间非常短,表明格力电器应收账款的变现能力很强。

这主要是格力电器采用“先付款后发货”、“淡季返利”、“股份制区域性销售公司”多种措施同施产生的结果。

五、盈利能力指标分析

获取利润是企业的主要经营目标之一，反映了企业的综合素质。

投资者和债权人都十分关心企业的盈利能力。

对企业盈利能力的分析不能仅看其获取利润的绝对数，还应分析其相对指标。

分析获利能力的财务比率有销售利润率、资产利润率、权益净利率、销售毛利率，每股收益、每股股利、股利支付率、每股净资产、市净率、市盈率

5.1比率分析

5.1.1销售利润率

销售利润率表明每100元营业收入中可实现的净利润是多少，可以评价企业通过销售赚取利润的能力。

该比率受行业特点的影响较大。

销售利润率=

5.1.2资产净利率

资产净利率表明每100元的资产可以为股东赚取多少元的净利润。

这一比率越高，说明企业的盈利能力越强。

资产利润率=

5.1.3权益净利率

权益净利率反映了企业股东获取投资报酬的高低。

该比率越高，说明企业盈利能力越强。

权益净利率=

格力公司的权益净利率为35.40%，说明股东每投入100元资本，可以获得35.40元的净利率。

5.1.4销售毛利率

销售毛利率反映了企业的营业成本和营业收入的比例关系，销售毛利率越大，营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。

销售毛利率=

每100元的营业收入可以为格力公司创造29.81元的毛利。

5.1.5每股收益

每股收益是股份公司在外发行的普通股每股所取得的利润。

根据格力电器公司2014年的年度财务报告，发行在外的普通股股数为3007865000，没有优先股。

每股收益=

5.1.6每股股利

每股股利反应了普通股每股分得的现金股利是多少。

5.1.7股利支付率

表明股份公司的净收益中有多少用于现金股利的分派。

主要取决于公司的股利政策。

股利支付率=

5.1.8每股净资产

每股净资产等于股东权益总额除以发行在外的普通股股数。

可以分析每股净资产的变动趋势，了解公司的发展趋势和盈利状况。

根据资产负债表，所有者权益期末余额为45131451000元，普通股股数为3007865000。

每股净资产=

5.1.9市净率和市盈率

市净率和市盈率是以企业盈利能力为基础的市场估价指标。

投资者以盈利能力为基础，对公司股票进行价值评估的工具。

可以判断股票的市场定价是否符合公司的基本面，为投资者的投资活动提供决策依据。

2014年格力电器的平均价格为28元。

市净率=

市盈率=

5.2比较分析

通过上述分析得出，2014年格力电器公司的盈利能力分析指标如下：

指标

销售利润率

10.93%

资产净利率

9.83%

权益净利率

35.40%

销售毛利率

29.81%

每股收益

4.17

每股股利

1.29

股利支付率

31.05%

每股净资产

15.01

市净率和市盈率

1.86、6.71

格力公司最近年度的盈利能力比率为

2009

销售净利率

7.12%

6.37%

7.50%

9.19%

5.69%

6.56%

6.22%

6.92%

8.18%

24.11%

20.66%

17.47%

25.70%

32.8%

权益收益率

33.48%、

36.51%、

34%、

31.38%、

35.77%

1.55

1.52

1.86

2.47

3.61

行业中盈利能力指标为

格力

28.81%

16.19%

25.32%

23.28%

5.76%

1.53

3.15

盈利能力分析就是分析公司在某一特定时期内盈利规模的增减变动情况。

销售净利率是表明每100元营业收入中可实现的净利润是多少。

从表中可以看出，格力电器的销售净利润除,2011年年有下降外，最近三年年连续增长。

表明企业通过销售赚取利润的能力逐渐增强。

从销售毛利率的分析中可以看出公司在定价政策、成本控制等方面的优劣势。

从以上数据来看,格力电器毛利率从2011年以来呈比较快速上涨趋势,说明企业的销售获利能力在不断增强。

同时格力公司的销售毛利率远高于同行业的海尔和美的公司，说明格力公司的销售获利能力在行业中具有较大的竞争力。

总资产收益率总体上持续增长,表明企业越来越有活力能力。

权益净利率波动发展,而每股收益持续上升,2013年达到了每股4.17元,该企业的获利能力在不断的增强并且具有连续性。

与同行业相比,除了资产净利率较低之外，毛利率、权益利润率、每股收益都居于三大家电的首位。

格力如此高的盈利能力与它高质量的产品是分不开的,格力空调是格力电器的首席产品,在社会上有极高的知名度和认可度。

根据目前发表的《中国空调市场年鉴》数据显示,2014年中国空调市场占有率方面,外资空调品牌进一步萎缩,而国产品牌格力、美的、海尔、志高占据了大半个市场,而格力的市场占有率居于首位。

六、发展能力分析

6.1比率分析

6.1.1销售增长率

销售增长率=

6.1.2资产增长率

资产增长率=

6.1.3股权资本增长率

股权资本增长率=

6.1.4利润增长率

利润增长率=

6.2比较分析

对企业成长能力的分析主要是为了了解这个企业是否具有长远发展的实力。

在企业经营中,如果在较高净资产增长率的情况下,又保持较高的总资产增长率,则说明这个企业的未来发展力很强。

2009-2013年个格力电器的成长能力指标分别为:

主营业务增长率:

10.12%、43.33%、37.60%、19.43%、19.44%;

净利润增长率:

37.76%、46.78%、23.20%、40.59%、46.87%。

2010年、2011年这两年的主营业务有较高的增长,特别是2010年达到了43.33%,此后有所下降,但保持在20%左右。

从盈利能力分析中看到格力电器五年来盈利能力一直在增长,而从效率来看,格力电器的净利润增长率持续增长,2013年达到了46.87%,这表明格力电器的产品市场竞争力很强,收益好,短期内其盈利能力是不会存在问题的。

我们再来看看2009-2013年格力电器总资产和净资产的增长率,总资产的增长率分别为:

67.31%、27.31%、29.89%、26.24%、24.30%;

净利润增长率分别为:

37.85%、31.53%、31.16%、50.08%、28.59%。

总资产的增长速度在逐年下降,净资产增长速度除了2012年的高增长外也在逐年的下降,这说明格力电器需要革新落后于时代的营销渠道,