国电电力公司财务报告分析Word文档下载推荐.doc

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产权比率%

利息保障倍数

资产负债率%

权益乘数

2008

-12,745,346,620

0.4028

0.3491

2.07

219.16

1.1003

71.65

3.5272

2009

-33,264,870,860

0.1875

0.1599

0.72

246.59

2.7252

73.30

3.7448

2010

-61,873,676,526

0.1785

0.1400

1.66

281.44

2.1117

75.66

4.1092

2011

-48,404,168,231

0.2723

0.2162

6.43

311.42

2.0440

77.91

4.5268

2012

-45,867,766,366

0.2903

0.2385

8.19

255.04

2.2666

75.24

4.0390

根据表一分析，首先分析企业的短期偿债能力。

第一，分析企业短期偿债能力

“营运资本”指标表示企业流动资产在偿还全部流动负债后的余额，企业该指标五年内持续均为负数，从2008年至2010年，绝对数值持续下降达到最低，2011、2012年有所回转，但绝对数值依旧庞大，反应了该企业短期偿债能力很差；

根据“流动比率”、“速动比率”指标的分析，公司五年的流动比率均远落后于经验标准2，流动比率与营运资本增减变动趋势相似，2010年流动比率达到最低，反映其短期偿债能力比较差。

速动比率也远低于经验标准1，不难看出该企业短期偿债能力不理想；

再看“现金比率”指标五年内均远落后于行业指标20%，但可以看出2011年、2012年该指标有所上升，表明企业的可以用于立即支付债务的现金类资产有所增加。

第二，分析企业长期偿债能力。

“产权比率”指标能够说明在正常情况下债权人权益受到投资人的保证程度，一般而言产权比率指标越高，企业的基本财务结构与资本结构就越高风险，从表一中可见，该企业的产权比率畸高，均在200%以上，该公司的财务风险较大。

从“资产负债率”指标来看，资产负债率表明来自债权人的资金形成的资产占企业总资产的比重及清算时对债权人的利益保障程度。

理论上来说，资产负债率应维持在40%﹣60%之间，但从以上指标数据来看，该企业该指标已经均超过70%，说明企业利用债权人资金极多，同时意味着企业筹资风险较大。

利息保障倍数反应企业在一定期间支付利息的能力，一般而言，该指标应大于1，从上述数据来看，该企业利息保障倍数均大于1，说明企业在偿付利息方面是比较有保障的。

但相比于同行业如长江电力而言，该企业的利息保障倍数还是不高。

国电电力

长江电力

4.4233

4.2393

3.5287

3.3918

3.9298

综合以上数据分析，该企业的短期偿债能力与长期偿债能力均不理想，都应该引起重视。

2、公司盈利能力分析

表二：

公司盈利能力各项指标

公司盈利能力分析

成本费用利润率%

销售净利润率%

总资产净利润率%

总资产报酬率%

营业毛利率%

净资产收益率%

资本保值增值率

盈利现金比率

0.78

1.33

0.3186

25.87

11.13

1.12

0.99

8.41

13.65

10.92

2.3657

25.80

18.96

9.77

1.23

2.69

9.48

7.91

2.1488

24.24

15.06

9.52

1.17

2.01

10.76

8.90

2.4690

24.05

15.92

11.57

1.07

2.31

15.43

12.00

3.4295

25.54

21.84

14.58

1.28

2.22

根据表二指标，销售净利率与营业毛利率两个指标来看，销售净利率是反映主营业务的收入带来净利润的能力，营业毛利率是表示每一元的销售收入扣除主营业务成本后，有多少可以弥补期间费用以及形成盈利，指标越高，通常盈利能力越强。

分析指标数据可以看出，公司销售净利润率五年内发展变化趋势较不稳定，最高为12%，相比同行业长江电力五年内最高44%而言，差距略大。

营业毛利率指标也有波动，但基本在15%，相比于同行业长江电力五年内基本稳定于60%，但在2012年，两个指标均有上升，表明公司盈利能力稍有进展。

成本费用利润率是衡量企业为了取得利润而付出的代价，指标数值越高表明生产和销售每一元成本费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高。

该指标数据中，2008年到2012年数据有波动，2008到2009年盈利能力上升较快，但是到2010年又有所回落，而后两年均有所上涨，盈利能力略有改善。

净资产收益率指标是用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力，2008年到2009年指标上升了近9倍，原因是在于2008年到2009年的净利润上升了近9倍。

五年内，净资产收益率均有上涨的趋势，这表明投入资本的获利能力不断增强。

盈利现金比率是指经营现金净流量与净利润率的比率，若该比率小于1，说明企业虽然盈利，但现金短缺。

由表二数据得知，企业的盈利现金比率均大于2,所以企业的现金并不短缺。

2008年高于后来年度的原因在于净利润过小导致的。

资本保值增值率指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性，该指标等于100%，则保值，大于1，则增值，从上述指标来看，2009年至2012年指标均在1以上，说明投资者的资本保值的前提下略有增值。

总资产净利润率与总资产报酬率，是衡量企业运用资产的获利能力。

指标数据表明，五年内企业的资产报酬率基本稳定在25%。

资产报酬率=销售净利润率*资产周转率，由此公式得到2008年的资产报酬率是由于资产的周转率起着重大作用，因而需要提高销售净利润率的比率。

2012年终销售净利润率对资产报酬率起着比较重大的影响，同时也需要加强资金的管理能力。

3、公司资产管理能力分析

表三：

公司营运能力各项指标

公司资产管理能力分析

应收账款周转率（天数）

存货周转率（天数）

营业周期

总资产周转天数

流动资产周转率（天数）

46.84

39.15

85.99

1405.15

214.90

34.14

25.99

60.12

1466.99

150.63

33.16

22.36

55.52

1059.14

93.25

38.53

29.22

67.75

1183.04

112.35

40.81

29.26

70.07

1260.02

119.37

企业应收账款周转天数从08年到12年呈开口向上的抛物线趋势发展，在2010年时应收账款周转天数达到最小，说明企业在五年内的应收账款管理都颇具效率。

存货周转天数五年内最大值为39，最小值为22，表明企业基本上存货能在一个月内周转一次，说明企业存货管理效率高。

08年到09年，存货的周转天数有明显的下降，通过查询资产负债表与损益表看出，09年比08年的营业收入上涨18%，09年比08年的存货有所下降，但10年后各年存货呈正比例增长，表明公司对存货的管理效率很高，未造成存货积压。

营业周期是由应收账款周转天数和存货周转天数决定的，数据表明营业周期最短为55天，最长85天，由于应收账款周转天数和存货周转天数周期都较短，所以可见营业周期的周期数也较短。

流动资产周转天数，从08年到12年呈开口向上的抛物线趋势发展,08年到10年时，企业对流动资产的管理效率不断提高，在2010年时，流动资产周转天数达到最小，周转率达到最大值3.86，到11年后，存货不断增加，减弱了流动资产的周转率，增加了流动资产周转天数，故企业应当引起注意对流动资产管理的效率的提高。

总资产的周转天数的变动趋势也与其他指标的变动趋势基本同步。

4、公司发展能力分析

表四：

公司发展能力各项指标

公司发展能力分析

每股收益

每股股利

股利支付率%

销售收入增长率

总资产增长率

净资产增长率

净利润增长率

应收账款增长率%

0.033

0.0248

75.28

-5.8813

15.3227

-1.1581

-91.3922

-37.96

0.293

0.0342

11.69

18.2917

30.6107

23.0211

869.8312

25.17

0.206

0.0432

20.98

109.6523

67.2427

52.411

51.9137

166.29

0.237

0.0698

29.44

24.0017

21.3338

10.1406

39.4137

-1.78

0.328

0.1338

40.78

10.1388

13.9588

27.7218

48.6088

35.40

每股收益是企业税后利润扣除优先股股利后的余额与企业发行在外的普通股股数的壁纸，该指标越高，说明每一股份可分得的利润越多，股东的投资效益约好。

从2008年到2012年，该企业每股收益上升了近30%，说明股东的投资效益有在提高。

但是与同行业的长江电力相比，国电电力的每股收益还是偏低。

0.4176

0.4692

0.4985

0.4667

0.6274

每股股利是用来衡量股份企业的获利能力，指标越高，说明股本获利能力越强。

该公司每股股利在这五年里逐步上升，但上涨幅度很小。

股利支付率反映普通股股东从每股的全部获利中分到手的部分。

数据表明2008年到2009年股利支付率出现大幅度下降，主要原因是每股收益的上涨幅度大于每股股利的上涨幅度。

销售总收入增长率、总资产增长率、净资产增长率的增长趋势类似，并且都在2010年呈现出最大值增长。

结合销售收入增长率与应收账款增长率，应收账款增长率的增长时，销售收入也同样的增长，这说明了销售收入的增长主要依靠赊销形式，说明销售收入的质量并不高。

三、公司财务能力杜邦分析

权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

年份

销售净利率%

总资产周转率%

权益净利率%

25.62

1.20

12

28.57

4.039

13.85

权益净利率变动=13.85%-1.2%=12.65%

销售净利率的上升引起净资产收益率的上升△1=（12%-1.33%）*25.62%*3.5272≈0.0962

资产周转率的上升引起净资产收益率的上升△2=12%*（28.57%-25.62%）*3.5272≈0.0124

权益乘数的上升引起净资产收益率的上升△3=12%*28.57%*（4.0390-3.5272）≈0.0175

即12.65%=△1+△2+△3=0.0962+0.0124+0.0175

表五：

24.54

10.04

33.99

11.05

8.9

30.43

12.26

根据表五可见，2008年到2012年权益净利率比率上升了12.65个百分点，运用因素分析法分析造成该差异的成因可知,造成权益净利率上升的主要原因是销售净利率的上升（10.67%），其次原因是由于权益乘数的上升引起的，最后是资产周转率。

但可以看出权益乘数的变动并不大，所以该企业的造成权益净利率的增长主要是由于资金利用效率的提高，而资本结构比较稳定。

进行更深入的分析,发现销售净利率的上升是由于净利润的上升比（2952%）大于营业收入的上升比（239%）。

净利润增长率越高，表明企业的获利能越强，该企业的净利润增长率大于营业收入增长率是由于企业净利润的增长率超过了营业成本和期间费用等的增长率（平均180%）。

销售净利率代表了公司的获利能力，资产周转率代表公司的资产综合管理能力，这二者综合在一起表示公司的经营效率,说明公司的经营效率在五年内有所上升。

权益乘数产生的影响极小，这说明公司的财务结构比较稳定,财务政策具有一致性。

资产周转率的增长较为缓慢，说明企业管理资金的效率提高的并明显，这是由于企业资产扩张较快，引致资金闲置，利用程度不高，而导致资产周转率上升速度缓慢。

四、对公司的政策建议：

通过以上的一般财务分析,结合公司的其他方面情况,得出以下结论:

1、从各项偿债能力指标中看到，该企业营运资本五年内均为负数，流动比率速动比率均远低于经验标准2和1，渐进比率也远落后于行业指标20%，虽然在08年后各指标有所增长，

涨幅不明显，企业的短期偿债能力很弱。

从长期偿债能力指标看，企业的产权比率畸高，资产负债率大，企业财务风险大，很可能对企业日后筹资渠道和规模造成不利影响，企业应

当引以重视。

偿债能力是企业经营者、投资者、债权人都十分关心的重要问题，对于任何一家正常的企业而言，想要维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金或者随时可

以变现的流动资产以支付各种到期的债务，当企业举债时，如果负债率高、流动资金少就会造成企业极大的财务风险，威胁着企业的生存。

所以建议①企业将现有资产进行整合优化，

对于利用不高和闲置资产及时处置，加强对存货和应收款项的管理效率，并且增加流动资产的利用，提高流动资产变下能力。

②应当进行财务风险预测，建立财务预警机制，以随时了解企业的财务状况，防范风险。

③企业应当保持适当的负债率，将偿债能力控制在适当的范围内。

2、随着企业规模的扩大，企业将不断增加存货，经营业务事项将更多，企业应当提高盈利能力，加强对资产的管理效率，采取适当的资产结构。

在提高盈利能力方面，企业可以通过提高销售净利润率与资产周转率来增大资产报酬率。

然后，由于竞争的存在，企业很难同时做到这两点，往往在只能二者中择一，企业应当衡量两者利弊，做到两只脚一同前进，以获取最有利益。

①企业应当注意消除低效率的机器设备和不盈利的生产线，提高非流动资产的使用率。

②企业应当注重对应收账款的管理，在保证资金及时回笼的情况下对客户提供宽松的信用条件，有助于扩大销售量，但也不宜过于宽松以免造成坏账或者大幅度降低资产周转率。

③企业加强成本费用的管理，提高企业盈利水平。

健全成本费用制度，严格执行成本费用的开支范围和标准，通过工艺技术水平来的提高来降低能源、减少管理层级，降低管理费用，提高管理效率。

3、企业的发展能力是企业未来发展的动力，未来发展能力强的企业将会让企业走的更好。

上述指标分析看来，企业的发展能力与同行业相比较弱，所以企业应关注发展指标的变化，

并结合国家产业发展的策略，合理调整产业结构，加大科技改造力度，引进先进技术及设备，提高企业的技术水平。

-7-