工程经济学刘亚臣后参考答案Word文件下载.docx

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2）定性分析与定量分析相结合的原则

3）财务分析与国民经济分析相结合的原则

4）可比性原则。

第二章资金的时间价值与等值计算

1.答：

我们把资金所具有的随时间推移而增值的性质称为资金的时间价值。

产生原因：

1）货币增值因素2）通货膨胀因素3）时间风险因素

衡量尺度：

1）、利息2）、利率

2．答：

资金等值：

不同时间点上绝对数额不等的资金具有相同的价值，或相同数额的资金在不同的时点上具有不同的价值

3．答：

名义利率和实际利率的区别和关系

1）计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等，计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。

2）名义利率不能是完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值

3）令i为实际利率，r为名义利率，m为复利的周期数，则实际利率与名义利率间存在着下述关系：

4）i=（1+r/m）m-1

5）名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。

4某企业预计3年以后需10万元作为技术改造经费。

为筹集该项资金，该企业在今后3年内，每年将存人银行相同数量的金额，利率为8％。

当企业在年末存款时，每次应存多少资金？

若改为年初存款时，每次又应存多少？

解：

年末存款如图2-1。

年初存款图2-2，在转化到图2-1的基础上，是的每个A值作为一个F只算到前一个位置P。

5解：

i=8%解:

均折到每年年末时的A再折算到F，如图2-3。

A=1000F=A（F/P,8%,1）（F/A,8%,5）

F=1000（F/P,8%,1）（F/A,8%,5）

=1080*5.8666=6335.928（万元）

6解：

现金流量图如图2-4。

F=A（P/A,10%,10）（P/F,10%,2）=10*6.1446*0.8264

=50.7789744（万元）

7解：

（1）年末偿还如图2-5：

A=P（A/P,8%,5）

=100（A/P,8%,5）

=25.05（万元）

（2）年初偿还如图2-6：

A（F/P,8%,1）P（P/A,8%,5）=100

A=100P（A/P,8%,5）（P/F,8%,1）

=100*0.2505*0.9259=23.194（万元）

8解：

现金流量图如2-7。

P=2000*（1+12%）+1500=3740（万元）等值到第二年末。

A=P（A/P,12%,6）=909.568（万元）

9解：

甲F=（1+i*n）p=1500（1+7%*6）=2130（万元）

乙F=P（1+i%）^n=1500（1+6%）^6=2127.78（万元）

选择乙更经济

10解：

P=-300（P/A,5%,6）-60（P/A,5%,4）（P/F,5%,8）-210（P/A,5%，13）+80（P/A,5%,3）（P/F,5%,14）

=-396.16（万元）

第三章建设项目经济评价的指标

1.解：

根据该题目现金流量特点，可用公式计算：

NPV=-180-250（P/F,10%,1）+150（P/F,10%,2）+84（P/F,10%,3）+[112+150（P/A,10%,16）]（P/F,10%,4）

=-180-250*0.9091+150*0.8264+84*0.7513+[112+150*7.8237]*0.6830

=-180-227.275+123.96+63.1092+878.034

=657.83（万元）

答：

该项目可行。

2

（1）.解：

由题意，该项目静态投资回收期为:

P=7-1+0/150＝7（年）

（2）该项目财务净现值为

NPV=-150（P/F,10%,1）-250（P/F,10%,2）-100（P/F,10%,3）+80（P/F,10%,4）+120（P/F,10%,5）+150（P/A,10%,15）

（P/F,10%,5）

=-150*0.9091-250*0.8264-100*0.7513+80*0.6830+120*0.6209+150*7.6061*0.6209

=-136.365-206.6-90.156+54.64+74.508+708.394

=404.421（万元）

（3）可列出该项目的现金流量表为：

t年末

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

净现金流量

-150

-250

-120

80

120

150

（P/F，10%，6）

0.9091

0.8264

0.7513

0,6830

0.6209

0.5645

0.5132

0.4665

0.4241

0.3855

净现金流量现值

-136.365

-206.6

-90.156

54.64

74.508

84.675

76.980

69.975

63.615

57.825

累计净现金流量现值

-343.965

-433.121

-378.481

-303.901

-219.226

-142.246

-72.271

-8.656

49.169

动态投资回收期P’t=10－1+|-8.656|/57.825=9.15（年）

（4）求内部收益率IRR，采用试算法

设i1=20%

NPV1=-150（P/F,20%,1）-250（P/F,20%,2）-120（P/F,20%,3）+80（P/F,20%,4）++120（P/F,20%,5）+150（P/A,20%,15）

（P/F,20%,5）

=-150*0.8333-250*0.6944-120*0.5787+80*0.4823+120*0.4019+150*4.6755*0.4019

=-124.995-173.6-69.444+38.584+48.228+281.863

=0.6355（万元）（查表可得0.5951）

设i2=21%

NPV2=-150（P/F,21%,1）-250（P/F,21%,2）-120（P/F,21%,3）+80（P/F,21%,4）++120（P/F,21%,5）

+150（P/A,21%,15）（P/F,21%,5）

=-19.2654（万元）

所以IRR=i1+NPV1/（NPV1+|NPV2|）×

（i2-i1）=20％+（0.6355/19.9）*1%=20.03%

3.由题意:

该项目的现金流量表为:

-5000

1000

1700

设i1=15%

NPV1=-5000+1000（P/A,15%,9）+1700（P/F,15%,10）

=-5000+1000*4.7716+1700*0.2472

=191.84（万元）

设i2=20%

NPV2=-5000+1000（P/A，20%，9）+1700（P/F，20%，10）

=-5000+1000*4.031+1700*0.1615

=-694.45（万元）

所以IRR=15%+191.84/（191.84+694.45）×

5%=16.08%>

12%

该投资方案可行。

4解：

NPV=-80000+13600（P/A,IRR,8）=0

（P/A,IRR,8）=80000/13600=5.8823,查表可得（P/A,8％,8）=5.7466（P/A,7％,8）=5.9713

IRR=7%+（5.8823-5.7466）/（5.9713-5.7466）*1%=7.6%

（1）其财务内部收益率为7.6%

NPV=-80000+13600（P/A,10%,n）=0

（P/A,IRR,8）=80000/13600=5.8823,查表可得（P/A,10％,9）=5.759（P/A,10％,10）=6.1446

n=9+（5.8823-5.759）/（6.1446-5.759）*1=9.32年

（2）该仓库至少使用9.32年才值得投资。

5由题意：

该项目的现金流量表为：

50

60

（1）NPV=-120+50（P/A,10%,5）+60（P/F,10%,6）

=-120+50*3.7908+60*0.5645

=103.41（万元）

（2）设i1=30%可得到NPV1=14.212（万元）（查表NPV（0.3,50,50,50,50,50,60）-120＝14.209）

设i2=40%可得到NPV2=-10.272（万元）（查表NPV（0.4,50,50,50,50,50,60）-120＝-10.273）

所以IRR（{-120,50,50,50,50,50,60},0.3）＝35.3765%

6.由题意：

年份

-600

-900

300

500

所以Pt=5-1+200/500=4+0.4=4.4（年）

t年末

系数

-818.19

247.92

375.65

341.5

310.45

282.25

256.6

-1418.19

-1170.27

-794.62

-453.12

-142.67

139.58

396.18

所以P’t＝6-1+|-142.67|/282.25≈5.51（年）

7.解：

NPV=-20+10*（P/A,IRR,3）-35*（P/F,IRR,3）+10.7*（P/F,IRR,4）+21.4*（（P/A,IRR,4）*（P/F,IRR,4）=0

当i1=32%可得到NPV1=0.74182NPV（0.32,10,10,-25,10.7,21.4,21.4,21.4,21.4）-20=0.7417

当i2=35%可得到NPV2=-1.17867NPV（0.32,10,10,-25,10.7,21.4,21.4,21.4,21.4）-20=-1.1792

所以IRR=32%+0.74182*3%/（0.74182+1.17867）≈33.158%（手动计算结果）

查表IRR（{-20,10,10,-25,10.7,21.4,21.4,21.4,21.4},0.3）＝33.102%

8.

计算期

期初借款累计

412

1054.72

618+412+24.72

818

467.08

95.1

当年借款

400

600

还款资金来源

当年还本付息

100.81

95.1+5.71

4.1

其中：

本金

236.72

350.92

371.98

4.2

利息

63.28

49.08

28.02

5.71

期末余额

299.19

所以，该项目的借款偿还期为（5+（95.1+5.71）/400=5.25（年）

9.

（1）用excel表可算出：

NPV=NPV（0.1,300,500,800,800,1000）-1200

=1254.33

NAV=PMT（0.1,5,-（NPV（0.1,300,500,800,800,1000）-1200）,0,0）

=330.89

IRR=IRR（{-1200,300,500,800,800,1000},0.3）

=38.185%

（2）用excel表可算出：

NPV=NPV（0.1,-500,300,800,800,1000）-1000

=561.77

NAV=PMT（0.1,5,-（NPV（0.1,-500,300,800,800,1000）-1000）,0,0）

=148.19

IRR=IRR（{-1000,-500,300,800,800,1000},0.3）

=21.051%

第四章建设项目投资方案的选择

1.解：

假设楼高96层、100层、108层分别为方案A、B、C。

各方案的净现值分别为：

NPVa=－36000+5300×

（P/A，15%，50）+4000（P/F，15%，50）

=－36000+5300×

6.6605+4000×

0.0009

=－695.75（万元）

NPVb=－38000+5800×

（P/A，15%，50）+4000（P/F，15%，50）

=－38000+5800×

=634.50（万元）

NPVc=－41000+6200×

=－41000+6200×

=298.70（万元）

方案B的净现值最大，说明方案B最合理，即开发商选择楼高设计为100层的方案较为合理。

2.解：

4种电梯经济寿命不等，题目给出的信息均为费用，选用费用年值法。

A、B、C、D四种电梯的费用年值分别为

ACA=5+30

×

（A/P，15%，15）=5+30×

0.1710=10.13（万元）

ACB=3.5+38

（A/P，15%，20）=3.5+38×

0.1598=9.5724（万元）

ACC=2.8+46

（A/P，15%，28）=2.8+46×

0.1531=9.8426（万元）

ACD=2.2+50

（A/P，15%，40）=2.2+50×

0.1506=9.73（万元）

四种电梯中B方案费用年值最小，所以选B方案将被采纳。

3.解：

设投资和收益都为零的基准方案M。

法一：

差额净现值法

A方案和M方案比较（可以理解为确定A为可行方案）

ΔNPVA-M=1000×

（P/A，15%，5）－3000=1000×

3.3522－3000=352.0>

说明A方案优于基准方案M，则淘汰M方案，保留A方案作为临时最优方案。

B方案和A方案比较：

ΔNPVB-A=200×

（P/A，15%，5）－650=200×

3.3522－650=20.44>

说明B方案优于A方案，则淘汰A方案，保留B方案作为临时最优方案。

C方案和B方案比较：

ΔNPVC-B=200×

（P/A，15%，5）－850=200×

3.3522－850=－179.56>

说明B方案优于C方案，所以B方案为3个方案中的最优方案。

法二：

差额内部收益率法（谁的投资大，谁是被减数，得到的结果是确定投资大的合理，还是投资小的合理）

IRR=i1+NPV1/（NPV1+|NPV2|）×

（i2—i1）

（1）A方案和基准方案M比较：

取i1=18%时，NPV1=107.77（可以理解为确定A为可行方案）

取i2=21%时，NPV2=—61.17

用内插法求得ΔIRRA-M=19.86%>

15%,

说明A方案比基准方案m更优，淘汰m，保留A方案作为临时最优方案。

（2）B方案和A方案比较，同理得ΔIRRB-A=16.32%>

15%

说明B方案优于A方案，淘汰A方案，保留B方案作为临时最优方案。

（3）C方案和B方案比较，同理得ΔIRRC-B=5.67%<

说明B方案优于C方案，淘汰C方案,故方案B为3个方案中的最优方案。

4.解：

两种方案的净现值分别为：

NPVA=-700-500（P/F,10%,1）-200（P/F,10%,2）+300（P/A,10%,8）（P/F,10%,2）

=-700-500×

0.9091-200×

0.8264+300×

5.3349×

=-700-454.55-165.28+1322.628=2.7984（万元）

NPVB=—400-600（P/F,10%,1）-800（P/F,10%,2）+350（P/A，10%，8）（P/F,10%,2）

=-400-600×

0.9091-800×

0.8264+350×

=-400-545.46-661.12+1543.066=-63.514（万元）

NPVA>

NPVB,说明选择A方案较为合理。

5.解：

用年等值法计算两设备的净年值分别为：

NAVA=4.0-10（A/P，10%，4）=4.1-10×

0.3155=0.845（万元）

NAVB=5.3-20（A/P，10%，6）=5.3-20×

0.3155=-1.01（万元）

选择A设备经济上更优。

6.解：

单位：

万元、年

方案

初始成本

年成本

残值

寿命

利率

方案一

18

1.04

20

方案二

12

1.9

1.2

写字楼寿命为40年是空调寿命的两倍，所以在写字楼使用期间，空调需要更换一次。

两种方案前20年的总成本分别为：

PC1=18+1.04（P/A，12%，20）-2（P/F，12%，20）

=181.04×

7.4694-2×

0.1037=25.56（万元）

PC2=12+1.9（P/A，12%，20）-1.2（P/F，12%，20）

=12+1.9×

7.4694-1.02×

0.1037=26.08（万元）

两方案相比较，方案一的成本较少，所以应该选择方案一。

7.方法一：

方案组合法：

单位：

万元12%

初始投资

15

14

13

17

序号

A

B

C

D

年收益

净现值

3.5

4.39

5.87

9.84

5.5

10.32

27

7.5

10.26

28

8.5

14.22

29

15.71

30

14.71

31

——

11

32

42

44

45

46

16

59

由上表相比较得A、B组合净现值最大，A、B组合为最佳组合方案。

方法二：

效率指标排序法

求得4个方案的内部收益率分别为IRRA=29.1%,IRRB=23.3%,IRRC=21.2%,IRRD=27.9%。

按照内部收益率顺序寻找符合条件的方案组合，A、D组合总投资超出30万，不符合要求。

A、B方案组合满足总额30万的要求选为最优组合。

8.解：

求得4个方案的内部收益率分别为IRRA=40%，IRRB=26.65%，IRRC=19.50%，IRRD=27.20%.