交通运输物流行业分析报告经典版.docx
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交通运输物流行业分析报告经典版
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2016年2月
一、向流通40启航4
1、展望未来：
智能制造为主导的转型升级4
2、立足当下：
工业经济向服务经济的转变8
3、流通40：
物流系统的全面升级和渗透12
二、物流行业的新环境15
1、创新驱动物流核心竞争力形成15
2、消费需求升级推动物流业转型16
3、开放型经济的发展带来新要求16
4、技术应用模糊物流产业边界线17
5、搭建平台整合和优化物流资源18
三、物流行业的新形态19
1、行业的顶级发展是供应链物流20
2、O2O推进物流联盟形成和壮大23
四、物流行业的新动力24
1、国企改革将“解放”公司发展束缚24
2、跨境电商发展实质是改革，期待“普惠制”到来26
3、国企改革带来局部改善，全面开花尚需时日27
五、交通运输子行业投资机会28
1、航空景气高点已出，关注低价航空长期成长性28
2、大宗商品将持续低迷，航运业困境难以扭转29
3、机场港口功能升级，增值服务优势显现31
4、期待铁路运输改革落实，行业估值将大幅提升31
5、公路行业稳定增长，多元化发展打开新的增长空间32
六、重点公司简况32
1、中储股份：
转型加快推进，持续成长前景可期32
2、怡亚通：
380平台扎实筑基，生态战略后续推进33
3、铁龙物流：
业绩筑底，特种集装箱加快转型34
4、外运发展：
跨境电商带来巨大发展机遇36
5、农产品：
农批市场龙头，网络节点持续完善37
6、传化股份：
双轮驱动，积极打造道路运输生态圈38
7、日照港：
大宗散货枢纽港，港口功能全面升级39
8、强生控股：
公共交通改革持续推进，平台资产不断优化40
9、保税科技：
化工品集散地位愈加突出，关注新品种提升毛利41
七、主要风险42
1、经济增速低于预期42
2、政策推进速度低于预期43
3、改革进程低于预期43
向流通40启航：
站在新的历史起点上，实现“两个一百年”奋斗目标，中国经济必须也能够解决好两个体系的升级发展问题：
流通40和工业40。
交通运输是流通体系的核心承载体。
在互联网技术大发展的时代，流通领域的多个子系统将出现快速奔向流通40目标模式水平，我们把这个领域的投资机会概括为流通40发展投资机会。
行业的顶级发展是供应链物流。
有三种力量已经在各自的领域主导了具有代表意义的供应链：
在消费领域，以阿里和京东为代表的电商直销渠道模式引领全球发展，占据了国内电商10%以上的份额，并开始向海外、农村等多个方向拓展，未来有望继续保持高速增长；在渠道领域，传统渠道供应链革命已经风声水起，以怡亚通为代表的销售渠道整合不断攻城掠地，规模将直逼京东，我们长期战略性推介怡亚通，并关注普路通和步步高；在生产领域，不同的生产领域，均形成了符合自己需求、适应自身发展的供应链，垂直行业供应链的优化和成长空间还非常大，推荐建发股份、象屿股份、欧浦钢网、保税科技和恒基达鑫等。
O2O推进物流联盟形成和壮大。
在Uber和滴滴出行重塑城市出行生态的同时，货运行业的OTO也在积蓄变革的力量，包括滴滴货运、长途货运、港口集疏货运等，都在试图改变行业司机信息不对称、软服务差、金融环境低下、法律法规不透明等生态环境，未来将重塑“蓝领生态”，行业发展公司代表有传化股份、皖通科技、中海科技、飞力达、华鹏飞等。
改革为行业注入新活力和动力。
在全面深化改革的推动之下，在真正让市场发挥资源配置决定性作用的环境之下，物流行业将孕育出新的活力。
物流行业是商业类竞争性行业，物流央企改革内容深厚，国企改革将“解放”公司发展束缚，推介三大央企包括中储股份、外运发展和铁龙物流，关注湘邮科技；跨境电商发展实质是外贸改革的开始，我们期待“普惠制”到来，跨境电商物流支撑平台将得到巨大发展机会，推介外运发展。
一、向流通40启航
站在新的历史起点上，实现“两个一百年”奋斗目标，中国经济必须也能够解决好两个体系的升级发展问题：
流通40和工业40。
交通运输是流通体系的核心承载体。
在互联网技术大发展的时代，中国流通领域的多个子系统将出现快速奔向流通40目标模式水平，我们把这个领域的投资机会概括为流通40发展投资机会。
1、展望未来：
智能制造为主导的转型升级
2013年，德国政府推出定义为“第四次工业革命”的《工业40战略》，2014年工业40概念受到世界各国高度关注。
日本率先响应并于2015年1月23日推出《机器人新战略》。
我国则在2015年5月19日出台了《中国制造2025》十年战略规划，这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，是使“中国制造”加速向“中国智造”转型的过程。
从工业革命的进程来看，每次工业革命都有鲜明的特征，从机械化、电气化、自动化一直到智能化，而第四次工业革命的智能化则是叠加历次工业革命的成果并通过信息技术的深度应用来实现。
工业革命一方面推动了物流的发展，蒸汽机、内燃机的发展直接推动了运输规模的提升，机械化、电力化以及火车、汽车、飞机的发明使用则带来了运输速度的提高；反之，物流的发展也支撑了工业革命的推进，从工业革命的发展历程来看，制造业和物流发展具有密切的关系，制造业发展水平越高，物流行业的支撑力度越大。
纵观制造业的每一次重大变革，都与物流有着重要的关系，制造业的技术革新、组织管理形态的变化都要寻求物流技术的创新与运用、物流水平的改造与提升，才能落于实处，第四次工业革命亦不例外。
经过三次工业革命的推进，制造业逐步从小型化、分散化、单一化的模式逐步发展为规模化、集中化、复杂化的模式，而随着信息技术的快速发展，第四次工业革命将增加智能化、网络化、大数据这三个重要因子，信息技术的发展正在对传统制造业的发展方式带来颠覆性、革命性的影响，制造业将在现有基础之上形成定制化、分散化、复杂化的特征。
制造业将从以传统的产品制造为核心转向提供具有丰富内涵的产品和服务以及为顾客提供整体解决方案的模式，制造企业、流通企业与服务企业之间的边界日益模糊，制造系统将具有感知、分析、决策、控制等功能，实现先进制造技术、信息技术的全面集成和深度融合，其核心“信息物流系统”将通过传感网紧密连接现实世界，将网络空间的高级计算能力有效运用于现实世界中，计算、分析、设计、开发、生产有关的所有数据，实现可自律操作的智能生产系统。
智能物流是工业40的四大要素之一，第四次工业革命将给传统物流向智能物流发展带来强大的动力。
物流将通过信息技术实时感知、采集、监控包括生产、销售、服务在内的整个过程中产生的大量数据，促进生产、销售、服务过程的无缝衔接和企业间的协同作业，辅助生产企业完成智能制造、网络制造、柔性制造，帮助消费者实现个性需求、完美体验。
通过人、设备、产品的实时联通与有效沟通，物流将最终实现生产者和消费者的衔接。
我国目前虽然是全球第一大制造业国家，但是现代化、信息化、标准化水平还比较低，参差不齐处于工业20、30的并存阶段，整体处于附加值低、创新能力弱的产业链中低端，在价值链中主要承担加工、组装为主的业务。
目前，中国人口红利逐渐消退，用工成本提高将促使低端制造业企业进行产业升级或是向其他低成本地区迁移，而机器人技术或将在这些地区带来更广泛的应用，中国的制造业将由制造、组装、贴牌生产向自主研发、附加值高的自主高端领域发展。
在这个过程中，物流将服务于工业20、30、40等多种阶段，物流形态将更加多样化，无论是具有规模化效应还是具有专业化水平的物流企业都有望在这一经济发展阶段中找到适合自己的定位并做大做强。
2、立足当下：
工业经济向服务经济的转变
伴随着经济的转型，各个行业、企业都将发生巨大的变化，目前，我国处于工业化的中后期，调整国民经济结构，打造有优势的产业，升级传统产业，让服务经济占比超过工业经济是必然的发展趋势。
以美国为例，美国经济结构经历了两次巨变。
第一次巨变是从农业向制造业的转移，第二次巨变是指在过去三十年里从大规模制造业向金融、商业服务、零售、专项制造、高科技产品和医疗保健等领域的转移。
在第二次巨变中，美国的经济结构发生了根本性的变化，即服务经济占比超过工业经济，目前，美国服务经济占到GDP的比重已经达到70%以上。
我们把美国2010年的产出与1980年相比，就可以看出过去30年中从制造业到服务业转移的巨大规模。
相应的，美国的物流也发生了巨大的变化。
1980年，美国物流成本占GDP的比重为165%，美国用了近二十年的时间，将物流成本占GDP的比重降到10%以下。
也正是在这一阶段，现代意义的第三方物流开始兴起，并在这二十年里快速发展，形成了相当的规模。
到2014年，美国第三方物流1578亿元，占物流比重达到109%，其中绝大多数年份增速都要高于GDP增速和物流增速。
特别是对于大型企业而言，使用第三方物流服务的比例也越来越高，美国500强企业国内使用3PL的比例在十年里从56%提高到86%，提高了30个百分点。
经过多年的发展，我国已经成为世界第二大经济体。
经过改革开放三十多年的高速增长，我国进入工业化的中后期，在这个阶段，劳动力、土地、市场这些资源禀赋的条件都将发生变化。
从宏观而言，国家继续通过投资拉动、劳动力投入实现经济增长的空间越来越窄，从微观而言，企业继续通过产能扩大、工艺改造实现利润的空间也大大缩小，我国进入结构转型的新阶段。
从2012年开始，我国已经主动调低GDP增速目标，提高服务经济在国民经济中的比例。
在工业经济向服务经济转变的过程当中，物流行业将并行服务于工业经济和服务经济：
其一，工业升级转型是现实。
以工业经济为主的发展模式将决定物流需求规模和结构，目前工业品物流总额占社会物流总额的914%，处于主导地位，随着工业化、信息化、城镇化的深入发展，深化改革开放、改善民生力度的进一步扩大，未来工业物流依然具有广阔的发展空间。
其二，发展服务经济是趋势。
服务产业具有更高的效率，所有发达国家都转向了服务经济，目前世界经济总量的2/3是服务经济。
预计2015年，我国服务经济比重约占到48%，未来还有更大的增长空间。
现代物流业是国民经济的重要组成部分，涉及领域非常广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大，在促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面将发挥着重要作用。
从现状来看，我国当前的物流水平与现代物流的要求相比仍然不够，例如物流业务规模偏小、专业化程度较低、一体化运作水平不高、物流模式比较落后、有效物流节点缺失、高端装备和设备不足、物流信息化水平较低等等，对经济发展的影响和推动作用并没有得到充分的体现。
即便是国内领先的物流企业与跨国企业相比，在规模、品牌、盈利能力、国际市场份额、物流服务能力、供应链管理能力等多方面存在较大差距。
从物流成本角度来看，在现有模式下的经济增长，我国的物流成本逐年提升。
但是从效率和效益角度出发，我国的物流还处于相对落后的水平，物流成本占GDP的比重要显著高于经济发达国家，第三方物流占物流的比重远远低于经济发达国家，整体的物流绩效虽然有所提升，但是较发达国家和地区还是存在明显的差距。
在工业经济向服务经济转变的过程当中，物流的内容、载体、模式都将发生变化，物流成本占比、物流活动构成、物流绩效等指标将发生显著的改变，逐步向当前的经济发达国家靠拢。
物流将紧随经济发展和内需增长的步伐，完成现代化物流的设施和系统升级，支撑未来经济的发展。
3、流通40：
物流系统的全面升级和渗透
从生产端到消费端整个产业链条来说，物流自始至终承担着涉及原材料、半成品、产成品的各种实物流动的活动，把供应商、制造商、经销商、消费者紧密联系在一起，物流系统的功能从最简单的物的流动不断丰富、完善，对整个产业链的作用逐步从被动的完成转向主动的参与，物流活动的价值越来越大。
在制造业不断升级的过程中，物流的模式不断创新和改进，有效的匹配了工业化时代规模化生产的需求。
在持续发展的过程中，物流逐步实现了以需求为导向，不断细化专业化分工，在为上下游客户创造价值中形成独特的价值和地位。
从基础能力来看，交通运输是发展现代物流的基础平台和重要依托。
发展现代物流要充分依托综合运输体系，通过交通运输资源的合理配置，提高物流服务能力和水平。
在过去十余年，政府已经认识到基础设施是经济长远发展的关键，并且投入巨资兴建大小机场、编织全国高速公路网、跨越式发展铁路网。
改革开放近四十年来，服务于经济的交通运输基础设施建设取得巨大的成绩，这些年对交通运输基础设施的巨额投资让中国的高速公路网几乎覆盖全国、铁路网覆盖全国大部分地区、高速铁路连通发达地区、每个省都有机场、重要河流运输能力翻番。
我国的物流基础设施已经达到了一定的规模，高速公路、高速铁路、港口等交通硬件设施位居全球第一，航空、航运、铁路运输等运输量也快速增长，总量位居世界前列。
交通基础设施的完善和能力的提升为物流水平的提高奠定了良好的基础。
在这一基础之上，伴随流通40的启航，物流行业将全方位推进升级。
在互联网、大数据、云计算等新技术的推动下，物流将更深入的介入包括原材料采购、制造、销售、服务在内的整个链条，充分实现以客户需求为导向，围绕工业40打造高度灵活的个性化和数字化的产品与服务生产模式，缩短整个供应链的时间差、空间差，达到物流方案最优化的目标。
从图中，我们可以看到，物流活动将从点到点按顺序进行货物流动的形式最终演变为网络的形式，全面渗透在生产和流通环节，最大力度的支持工业40和流通40的发展，在某种意义上说，是充分融合在工业40和流通40当中，成为不可或缺的一部分。
在这个过程当中，企业将重新审视物流架构、物流网络、物流作业、物流制度、物流流程等众多因素，物流在商业模式、网络布局、企业经营理念等内容上将发生巨大的变化，无缝化、柔性化、即时化、定制化、网络化、大数据等众多先进的技术和模式将一一应用在物流与工业40/流通40的融合过程之中。
二、物流行业的新环境
在原有环境中打造的中国经济在踏上这个平台的高点之后，需要深刻的变革才能够赋予其更新的生命力，迎来经济增长的第二季，新技术、新服务、新管理等新经济生态将打造中国经济升级版，物流产业也面临着全新的环境。
1、创新驱动物流核心竞争力形成
随着经济增速稳中趋缓，我国经济发展重心从追求速度和规模向质量和效益转变，而创新则是中国经济增长的新生力量。
我国经济的成功转型将从原来的资源投入驱动转向创新驱动，通过科技进步、人力资源提高、管理模式创新、产业结构优化等途径整体提升产业竞争力。
在这个过程中，降低物流成本也将成为必然，而降低物流企业成本则需要降低制造、流通环节的总成本，要从整个产业链的角度整合，全面提高物流效率，提高产业效益。
此外，制造业的产业配套将更加成熟，根据发达国家的经验来看，人均GDP超过4000美元，将迎来服务业快速发展时期，其中制造服务业的比重也将进一步上升，占GDP的比重将达到70%，包括围绕制造和加工开展的供应链、金融等等，新经济将发展成为服务密集的产业，供应链将整合物流成为新的发展趋势。
2、消费需求升级推动物流业转型
随着我国经济规模的扩大和居民收入水平的提高，国内消费市场蓬勃发展。
作为服务于经济发展的物流行业，将从服务于工业将向服务于消费转型，当下我国物流服务体系的准备还不充分。
在不同的背景要求中，物流系统的布局是完全不同的，并且不同消费市场和商贸流通结构也导致物流系统存在巨大的差异。
近年来，电子商务的爆发式增长已经凸显出原有物流系统的差距，电子商务在带动快递、城市配送等新兴业态发展的同时，也主动或被动聚集包括电商企业、物流、金融等各个领域介入物流系统的搭建和完善。
随着区域经济的发展和新型城镇化的快速推进，中西部地区、二三级市场以及农村市场的消费需求也将进一步提速，物流服务的深度和广度都将提上日程，能够率先打破区域壁垒等企业或将成为未来物流行业的领头羊。
3、开放型经济的发展带来新要求
在这一轮对外开放过程当中，中国充分利用国内外资源和市场，成长为全球第一大贸易体。
但是，服务于贸易的国际运输服务却与之不相匹配，包括海运、空运在内的国际运输服务贸易呈现出大量的逆差，2012年达到47亿，占整个服务贸易的一半以上。
“十三五”规划中明确提出要提高全球范围配置资源的能力，加强国际产生合作。
未来，我国开放型经济的发展将通过自贸区的建设呈现出新的局面，我国企业“走出去”的步伐将进一步加快，国际运输服务这一短板将会明显影响到我国国际产业链的构建。
过去欧美日等发达经济国家在全球布局跨过产业链时，其物流合作伙伴的业务也伴随着遍布全球，并提升了整个产业链的竞争力。
我国开放型经济的可持续发展将对国内物流企业提出更高的要求。
4、技术应用模糊物流产业边界线
物流是国民经济的基础产业，随着社会商品交易规模的扩大和消费的发展，物流成为下一个积累数据并且衍生金融属性的行业。
对物流行业而言，向技术密集型、知识密集型转变，能够成功运用大数据、互联网等新技术的物流企业将形成更具优势的核心竞争力。
同时，电商和金融等行业也有企业开始涉足物流行业，规划大数据时代的物流战略。
总而言之，未来的物流领域将充分体现出与金融领域的资金流、商业领域的交易信息流的结合，互联网和信息技术等将带来关联产业的大融合，模糊产业的边界线，改变企业的经营模式。
这种“你中有我，我中有你”的大背景在给企业带来挑战的同时也赋予了更多的机遇。
物流企业要从单一的物流环节向整个供应链上下游延伸，从简单的交易关系向战略联盟发展，利用物流业连接产销两端的优势，打破组织边界、重塑产业链条，推动与制造业、流通业、金融业等多种产业的联动融合，提升物流业对供应链的掌控能力。
5、搭建平台整合和优化物流资源
在新的环境下，物流企业不再重复单打独斗的状态，要打破地域、行业的限制，依托信息技术搭建大平台。
目前，交通运输部已经提出了《交通运输物流公共信息平台标准化建设方案（2013-2015年）》。
随着国家交通运输物流公共信息平台的实现，物流业能够实现跨区域、跨部门的物流信息交换，保障各类应用系统的互动互联。
此外，包括阿里、传化等在内的民营企业也在通过自己的方式，去构建全社会范围内的智能物流平台。
全社会的网络资源布局将更加注重优化配置，特别是会通过整合现有的分散资源来打造公共服务平台建设，形成相对集中的产业格局。
物流资源将分层次布局为：
第一层，一、二线城市主干网络的战略布局，主要打造核心物流节点和业务平台。
目前经济发达地区相对比较成熟，未来将会有重点的加快中西部地区物流网络布局，实现全国网络的平衡发展。
第二层，在三、四线城市、重点城镇布局网络和渠道，提高物流网络的渗透力和辐射力，提高终端市场的响应速度。
企业对物流资源的利用将从简单的占有资源进一步发展为借助资本和技术手段去驾御资源。
三、物流行业的新形态
新经济的发展要求提高生产全要素的效率和效益。
未来，物流企业将从两个方向快速提升自己：
一方面，物流企业要通过兼并重组、联盟合作等多种方式，推进横向扩张和纵向延伸，扩大企业规模、完善产业链条。
另一方面，物流企业要通过模式创新等方式提供更多的增值物流服务来满足上下游企业的需求，增值物流服务的内涵将更加丰富，将逐步从传统的产品单一、低价竞争、规模竞争向服务的质量提升、品牌打造、合作共赢转变，优化配置各类资源，开发高附加值的服务模式，通过多维角度培养高端服务能力、提升物流服务水平。
1、行业的顶级发展是供应链物流
最初，物流仅仅被当作企业内部的一个活动，主要是协调原材料采购、库存、生产和分销等各个部门，通过优化企业内部的业务流程，降低企业的物流成本。
随着竞争的加剧，围绕着物流，牵涉到上下游中越来越多的环节，供应链的价值逐步体现，供应链就是围绕核心企业对商流、信息流、物流、资金流的全面控制，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零售商、最终用户连成一个整体的网络。
供应链管理是从消费者的角度出发，通过各类企业之间的协作，实现供应链整体最优化。
成功的供应链管理能够协调并整合供应链中所有的活动，最终完成无缝连接的一体化过程，无论制造还是流通领域，掌握供应链将有助于企业掌控所在领域的制高点，而供应链的掌控者可以分布在供应链的不同领域，生产、渠道或消费等等。
在国内，我们可以看到有三种力量已经在各自的领域形成了具有代表意义的供应链：
第一，在消费领域，以阿里和京东为代表的电商直销渠道模式引领全球发展。
直销渠道本是工业品分销的主要方式，但是随着电商的崛起，这种模式在消费品中快速崛起。
虽然都是直销，不过阿里和京东各自采用了不同的商业模式：
阿里是最大的平台电商，以流量为核心，吸引消费者、商家、物流企业等众多参与者加入，继而覆盖零售和批发贸易等商贸活动；京东是最大的自营电商，以渠道和物流为核心，品类不断拓宽，并逐步向第三方平台延伸，目前第三方销售的比重已经接近自营。
经过这几年的快速发展，这两种模式已经占据了国内电商10%以上的份额，并开始向海外、农村等多个方向拓展，未来有望继续保持高速增长。
第二，在渠道领域，传统渠道供应链革命已经风声水起。
在社会分工的大背景之下，多级分销渠道模式成为最为广泛的一种渠道模式，大约80%的消费品和20%的工业品采用这种模式将产品传递给消费者。
随着拥有网络的渠道企业规模显现，市场覆盖率达到一定的水平，这些企业开始在渠道领域加速扩张，通过整合、兼并、收购的方式快速攻城略地，以怡亚通为代表，目前怡亚通的业务规模已经直逼京东，并后续的战略布局中继续进行渠道下沉，体量翻番指日可待。
第三，在生产领域，主要发展是垂直行业供应链。
从产业链的角度考虑，不同的产业具有显著的差异性，相应的供应链也具有很大的差异化。
我们可以看到在不同的生产领域，均形成了符合自己需求、适应自身发展的供应链，其网络布局、业务模式、组织架构、物流目标等等都是根据行业或产业的特点而来。
鉴于我国工业物流占比在一定的时间内依旧较高，在这个领域，垂直行业供应链的优化和成长空间还非常大，建发股份、象屿股份、欧浦钢网、保税科技和恒基达鑫等企业正是着手于所处行业的特点，结合自身的优势，在垂直供应链上不断发展。
2、O2O推进物流联盟形成和壮大
为了能够更有效的利用物流资源，物流行业一直在大力推进信息化工作，但是物流资源的利用率仍旧不高。
最典型的卡车运输就处于这种状态，从社会角度而言，其效率是非常低的，形成这种局面的主要原因之一就是货物信息和空车信息之间的协调和配合存在很严重的问题。
早些年，构建信息共享网络的成本和技术条件不够成熟，如今随着互联网、信息技术的发展，这种局面有望得到明显的改善，车辆需求信息和货物需求信息将通过O2O平台得到有效的结合和匹配，进而提高卡车运输的效率。
事实上，道路运输作为最基础的物流活动之一，它会直接影响到整个供应链的效率。
由于物流行业目前是小而散的局面，道路运输行业更是如此。
因此，在推进O2O的过程当中，无形之中产生了对物流联盟的要求。
物流联盟是以物流为合作基础的企业战略联盟，这些企业为了实现一定的物流战略目标，通过各种协议、契约而结成优势互补、风险共担、利益共享的松散型网络组织。
通过物流联盟，O2O可以更好地实现需求的匹配、效率的提升、成本的下降、减少资源的浪费等多个目标。
更进一步的说，资源共享将有助于物流整体乃至供应链实现整体最优。
在客运领域，以Uber和滴滴为代表的O2O已经开始重塑城市出行生态，在货运领域，来自各方的力量也在积蓄能量引领变革，长途货运、城市配送、港口集疏运等等均已经出现了一家或多家这样的企业，他们在试图改变行业信息不对称、软服务差、金融环境低下、法律法规不透明等生态环境，例如传化股份、皖通科技、中海科技、飞力达、华鹏飞等。
四、物流行业的新动力
2014年，中国经济发展步入新常态，改革是新经济最大的发展动力，这两年陆续出现的新产品、新业态、新模式正是改革这一动力所带来的。
2015年，在全面深化改革的推动之下，在真正让市场发挥资源配置决定性作用的环境
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