一级造价工程师《建设工程造价管理》第四章工程经济.docx

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一级造价工程师《建设工程造价管理》第四章工程经济

　　【知识框架】

　　第一节　资金的时间价值及其计算

　　【知识点1】现金流量和资金时间价值

　　一、重点内容回顾

（一）现金流量

　　现金流量图反映现金流量的三要素：

大小、方向和作用点。

（二）资金时间价值

　　影响利率的主要因素：

　　1）社会平均利润率。

在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。

2）借贷资本的供求情况。

3）借贷风险。

4）通货膨胀。

5）借贷期限。

　　二、典型题目演练

　　【例题·多选题】关于现金流量图绘制规则的说法，正确的有（　）。

　　A.横轴为时间轴，整个横轴表示经济系统寿命期

　　B.横轴的起点表示时间序列第一期期末

　　C.横轴上每一间隔代表一个计息周期

　　D.与横轴相连的垂直箭线代表现金流量

　　E.垂直箭线的长短应体现各时点现金流量的大小

『正确答案』ACDE

『答案解析』本题考查的是琬金流量和资金的时间价值。

现金流量图的绘制规则如下：

（1）横轴为时间轴，0表示时间序列的起点，n表示时间序列的终点。

轴上每一间隔表示一个时间单位（计息周期），一般可取年、半年、季或月等。

整个横轴表示的是所考察的经济系统的寿命周期。

（2）与横轴相连的垂直箭线代表不同时点的现金流入或现金流出。

在横轴上方的箭线表示现金流入；在横轴下方的箭线表示现金流出。

（3）垂直箭线的长度要能适当体现各时点现金流量的大小，并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值。

（4）垂直箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点（作用点）。

参见教材P158。

　　【例题·单选题】影响利率的因素有多种，通常情况下，利率的最高界限是（　）。

　　A.社会最大利润率　B.社会平均利润率

　　C.社会最大利税率　D.社会平均利税率

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是琬金流量和资金的时间价值。

在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。

参见教材P160。

　　【2018考题·单选题】关于利率及其影响因素的说法，正确的是（　）。

　　A.借出资本承担的风险越大，利率就越高

　　B.社会借贷资本供过于求时，利率就上升

　　C.社会平均利润率是利率的最低界限

　　D.借出资本的借款期限越长，利率就越低

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是琬金流量和资金的时间价值。

决定利率的高低的因素有：

（1）社会平均利润率。

在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。

（2）借贷资本的供求情况。

借贷资本供过于求，利率下降；反之，利率上升。

（3）借贷风险。

风险越大，利率也就越高。

（4）通货膨胀。

通货膨胀越高，利率越高；（5）借贷期限。

贷款期限长利率也就高；反之，利率就低。

参见教材P160。

　　【知识点2】利息计算方法

　　一、重点内容回顾

　　单利计算：

利不生利

　　复利计算：

生利、利滚利

　　二、典型题目演练

　　【例题·单选题】某企业从银行借入1年期的短期借款500万元，年利率12%，按季度计算并支付利息，则每季度需支付利息（　）万元。

　　A.15.00　　B.15.15

　　C.15.69　　D.20.00

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是利息计算方法。

500×12%÷4＝15万元。

参见教材P160。

　　【例题·单选题】某企业借款1000万元，期限2年，年利率8%，按年复利计息，到期一次性还本付息，则第2年应计的利息为（　）万元。

　　A.40.0　　B.80.0

　　C.83.2　　D.86.4

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是利息计算方法。

第一年的本利和：

1000×1.08=1080；第二年应计利息：

1080×8%=86.4。

参见教材P161。

　　【例题·单选题】某企业借款100万元，年利率为8%，借款期限为2年，单利计息，则借款期内计算两次和计算一次的利息差额为（　）万元。

　　A.0　　　B.0.32

　　C.0.64　　D.1.28

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是利息计算方法。

计算两次：

100×8%＋100×8%＝16万元；计算一次：

100×16%＝16万元。

参见教材P160。

　　【例题·多选题】利息作为衡量资金的时间价值的绝对尺度，它指（　）。

　　A.占用资金所付出的代价

　　B.放弃使用资金所得到的补偿

　　C.考虑通货膨胀所得到的补偿

　　D.资金的一种机会成本

　　E.投资者的一种收益

『正确答案』ABDE

『答案解析』本题考查的是利息计算方法。

在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。

这是因为，如果债权人放弃资金的使用权利，也就放弃了现期消费的权利。

而牺牲现期消费又是为了能在将来得到更多的消费。

从投资者角度看，利息体现为对放弃现期消费的损失所做的必要补偿。

为此，债务人就要为占用债权人的资金付出一定的代价。

在工程经济分析中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃现期消费所得的补偿。

参见教材P159。

　　【知识点3】等值的换算

　　一、重点内容回顾

（一）终值和现值的换算

　　一次支付终值

　　等额支付终值

　　资金回收计算

　　一次支付现值

　　等额支付现值

　　偿债基金

（二）名义利率与有效利率

　　二、典型题目演练

　　【例题·单选题】某企业连续3年每年初从银行借入资金500万元，年利率8%，按年计息，第3年末一次性还本付息，则第3年末应还本付息（　）万元。

　　A.1893.30

　　B.1753.06

　　C.1623.20

　　D.1620.00

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是等值计算。

需要注意的是“年初借入”，所以第三年年末的本利和为500（F/A，8%，3）（1+8%）=1753.06（万元）；也可以三年分别求终值，然后加总得到答案。

参见教材P164。

　　【例题·单选题】某企业年初借款2000万元，按年复利计息，年利率为8%。

第3年末还款1200万元，剩余本息在第5年末全部还清，则第5年末需还本付息（　）万元。

　　A.1388.80

　　B.1484.80

　　C.1538.98

　　D.1738.66

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是等值计算。

2000×（1+8%）5-1200×（1+8%）2=1538.98（万元）。

参见教材P163。

　　【例题·单选题】下列关于现金流量的说法中，正确的是（　）。

　　A.收益获得的时间越晚、数额越大，其现值越大

　　B.收益获得的时间越早、数额越大，其现值越小

　　C.投资支出的时间越早、数额越小，其现值越大

　　D.投资支出的时间越晚、数额越小，其现值越小

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是等值计算。

投资支出的时间越晚、数额越小，其现值越小。

参见教材P163。

　　【例题·单选题】在资金时间价值的作用下，下列现金流量图（单位：

万元）中，有可能与第2期末1000万元现金流入等值的是（　）。

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是等值计算。

首先根据1000万元为现金流入判定C、D错误；选项A，420（1+i）+600肯定大于1000万元，选项A错误。

参见教材P163。

　　【例题·单选题】某工程建设期2年，建设单位在建设期第1年初和第2年初分别从银行借入700万元和500万元，年利率8%，按年计息。

建设单位在运营期前3年每年末等额偿还贷款本息，则每年应偿还（　）万元。

　　A.452.16

　　B.487.37

　　C.526.36

　　D.760.67

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是等值计算。

700+500×（P/F，1，8%）=A×（P/A，3，8%）×（P/F，2，8%），则A=526.36。

参见教材P164。

　　【例题·单选题】某项两年期借款，年名义利率12%，按季复利计息，该项借款的季有效利率为（　）。

　　A.3.00%

　　B.3.03%

　　C.3.14%

　　D.3.17%

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是等值计算。

年利率12%，按季复利计息，则季度利率为12%/4=3%。

参见教材P167。

　　【2018考题·单选题】企业从银行借入资金500万元，年利率6%，期限1年，按季复利计息，到期还本付息，该项借款的年有效利率是（　）。

　　A.6.00%

　　B.6.09%

　　C.6.121%

　　D.6.136%

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是等值计算。

（1+6%/4）4-1=6.136%。

参见教材P167。

　　【例题·多选题】某企业从银行借入一笔1年期的短期借款，年利率为12%，按月复利计算，则关于该项借款利率的说法，正确的有（　）。

　　A.利率为连续复利

　　B.年有效利率为12%

　　C.月有效利率为1%

　　D.月名义利率为1%

　　E.季度有效利率大于3%

『正确答案』CDE

『答案解析』本题考查的是等值计算。

年有效利率（1+1%）12-1=12.68%。

参见教材P167。

　　第二节　投资方案经济效果评价

　　【知识点1】经济效果评价内容及指标体系

　　一、重点内容回顾

（一）投资收益率

　　投资收益率R=年净收益或年平均净收益/投资总额

　　总投资收益率ROI=EBIT/TI

　　资本金净利润率ROE=NP/EC

（二）投资回收期

　　（三）偿债能力指标

　　二、典型题目演练

　　【例题·单选题】在分析工程项目抗风险能力时，应分析工程项目在不同阶段可能遇到的不确定性因素和随机因素对其经济效果的影响，这些阶段包括工程项目的（　）。

　　A.策划期和建设期

　　B.建设期和运营期

　　C.运营期和拆除期

　　D.建设期和达产期

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容和基本方法。

抗风险能力分析主要分析建设期和运营期可能遇到的不确定因素和随机因素对项目经济效果的影响程度。

参见教材P176。

　　【例题·单选题】投资方案财务生存能力分析，是指分析和测算投资方案的（　）。

　　A.各期营业收入，判断营业收入能否偿付成本费用

　　B.市场竞争能力，判断项目能否持续发展

　　C.各期现金流量，判断投资方案能否持续运行

　　D.预期利润水平，判断能否吸引项目投资者

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

财务生存能力分析。

分析和测算投资方案各期的现金流量，判断投资方案能否持续运行。

财务生存能力是非经营性项目财务分析的主要内容。

参见教材P176。

　　【例题·单选题】按是否考虑资金的时间价值，投资方案经济效果评价方法分为（　）。

　　A.线性评价方法和非线性评价方法

　　B.静态评价方法和动态评价方法

　　C.确定性评价方法和不确定性评价方法

　　D.定量评价方法和定性评价方法

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。

根据是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标。

参见教材P176。

　　【2018考题·单选题】下列投资方案经济效果评价指标中，属于动态评价指标的是（　）。

　　A.总投资收益率　

　　B.内部收益率

　　C.资产负债率

　　D.资本金净利润率

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。

动态评价指标包括：

内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率、净年值。

参见教材P177图4.2.1。

　　【例题·单选题】在下列投资方案评价指标中，应该考虑资金的时间价值的指标是（　）。

　　A.投资收益率和净现值

　　B.投资收益率和投资回收期

　　C.净年值和内部收益率

　　D.净现值和利息备付率

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容和基本方法。

净年值、净现值、内部收益率均为动态指标，需要考虑资金时间价值的问题。

参见教材P177。

　　【2018考题·多选题】采用总投资收益率指标进行项目经济评价的不足有（　）。

　　A.不能用于同行业同类项目经济效果比较

　　B.不能反映项目投资效果的优势

　　C.没有考虑投资收益的时间因素

　　D.正常生产年份的选择带有较大的不确定性

　　E.指标的计算过于复杂和繁琐

『正确答案』CD

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容。

选项A错误，总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求；选项B错误，投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模；但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金时间价值的重要性；指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。

因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。

所以选项CD正确，选项E错误。

参见教材P177。

　　【例题·单选题】采用投资收益率指标评价投资方案经济效果的优点是（　）。

　　A.指标的经济意义明确、直观

　　B.考虑了投资收益的时间因素

　　C.容易选择正常生产年份

　　D.反映了资本的周转速度

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是投资收益率与投资回收期。

投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。

参见教材P177。

　　【例题·单选题】某项目总投资为2000万元，其中债务资金为500万元，项目运营期内年平均净利润为200万元，年平均息税为20万元，则该项目的总投资收益率为（　）。

　　A.10.0%

　　B.11.0%

　　C.13.3%

　　D.14.7%

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。

（200+20）÷2000=11%。

参见教材P177。

　　【例题·单选题】某投资方案计算期现金流量见下表，该投资方案的静态投资回收期为（　）年。

年份

0

1

2

3

4

5

净现金流量（万元）

-1000

-500

600

800

800

800

　　A.2.143

　　B.3.125

　　C.3.143

　　D.4.125

『正确答案』B

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

4-1+100/800=3.125年。

参见教材P178。

　　【例题·单选题】采用投资回收期指标评价投资方案的经济效果时，其优点是能够（　）。

　　A.全面考虑整个计算期内的现金流量

　　B.作为投资方案选择的可靠依据

　　C.一定程度上反映资本的周转速度

　　D.准确衡量整个计算期内的经济效果

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是投资收益率与投资回收期。

投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。

但不足的是，投资回收期没有全面考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即：

只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。

参见教材P179。

　　【2017考题·单选题】下列投资方案经济效果评价指标中，能够直接衡量项目未回收投资的收益率的指标是（　）。

　　A.投资收益率

　　B.净现值率

　　C.投资回收期

　　D.内部收益率

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是内部收益率与净现值率。

内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。

事实上，内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。

参见教材P182。

　　【2018考题·单选题】某项目建设期1年，总投资900万元，其中流动资金100万元。

建成投产后每年净收益均为150万元。

自建设开始年起，该项目的静态投资回收期为（　）年。

　　A.5.3

　　B.6.0

　　C.6.3

　　D.7.0

『正确答案』D

『答案解析』本题考查的是投资回收期。

静态投资回收期是在不考虑资金的时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。

投资回收期可自项目建设开始年算起，也可自项目投产年开始算起，但应予以注明。

题干给出自建设开始年起，即Pt=1+900/150=7（年）。

参见教材P178。

　　【2018考题·单选题】某项目预计投产后第5年的息税前利润为180万元，应还借款本金为40万元，应付利息为30万元，应缴企业所得税为37.5万元，折旧和摊销为20万元，则该项目当年偿债备付率为（　）。

　　A.2.32

　　B.2.86

　　C.3.31

　　D.3.75

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是偿债能力指标。

偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息的金额。

可用于还本付息的资金=息税前利润加折旧和摊销-企业所得税。

偿债备付率=（180+20-37.5）/（40+30）=2.32。

参见教材P179。

　　【例题·单选题】下列关于项目清偿能力指标的说法中，正确的是（　）。

　　A.资产负债率越高，表明股东因借入资金获得的收益越大

　　B.偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越低

　　C.利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高

　　D.资产负债率中的负债，只包括长期负债，因为短期负债不能形成企业资产

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是偿债能力指标。

偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越高；短期负债能形成企业资产。

参见教材P180。

　　【例题·多选题】下列关于NPV指标的说明，正确的是（　）。

　　A.NPV指标能够直接以货币额表示项目的盈利水平

　　B.在互斥方案评价时，必须考虑互斥方案的寿命

　　C.NPV指标的计算只与项目的现金流量有关

　　D.NPV指标不能反映单位投资的使用效率

　　E.NPV指标不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果

『正确答案』ABDE

『答案解析』本题考查的是净现值。

净现值的大小受折现率的影响。

参见教材P180。

　　【例题·单选题】某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年末净收益为150万元，若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，并已知（P/A，12%，18）=7.249，则该投资方案的净现值和静态投资回收期分别为（　）。

　　A.213.80万元和7.33年

　　B.213.80万元和6.33年

　　C.109.69万元和7.33年

　　D.109.77万元和6.33年

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是净现值、投资回收期。

静态投资回收期：

800÷150＋2=7.33；净现值：

150×7.249÷（1+12%）2-400-400/（1+12%）=109.69。

参见教材P180。

　　【例题·单选题】投资方案经济评价中的基准收益率是指投资资金应当获得的（　）盈利率水平。

　　A.最低

　　B.最高

　　C.平均

　　D.组合

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是净现值与净年值。

基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。

它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据。

参见教材P181。

　　【例题·单选题】下列影响因素中，用来确定基准收益率的基础因素是（　）。

　　A.资金成本和机会成本

　　B.机会成本和投资风险

　　C.投资风险和通货膨胀

　　D.通货膨胀和资金成本

『正确答案』A

『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。

资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。

参见教材P181。

　　【例题·单选题】某企业投资项目，总投资3000万元，其中借贷资金占40%，借贷资金的资金成本为12%，企业自有资金的投资机会成本为15%，在不考虑其他影响因素的条件下，该项目的基准收率至少应达到（　）。

　　A.12.0%

　　B.13.5%

　　C.13.8%　

　　D.15.0%

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是净现值与净年值。

i=40%×12%+60%×15%=13.8%。

参见教材P181。

　　【2018考题·多选题】关于项目财务内部收益的说法，正确的有（　）。

　　A.内部收益不是初始投资在整个计算期内的盈利率

　　B.计算内部收益率需要事先确定基准收益率

　　C.内部收益率是使项目财务净现值为零的收益率

　　D.内部收益率的评价准则是IRR≥0时方案可行

　　E.内部收益率是项目初始投资在寿命期内的收益率

『正确答案』AC

『答案解析』本题考查的是内部收益率。

选项B错误，内部收益率的计算不需要确定基准收益率；选项D错误，内部收益率的评价准则是IRR≥ic时方案可行；选项E错误，内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。

事实上，内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。

参见教材P182。

　　【例题·多选题】采用净现值和内部收益率指标评价投资方案经济效果的共同特点有（　）。

　　A.均受外部参数的影响

　　B.均考虑资金的时间和价值

　　C.均可对独立方案进行评价

　　D.均能反映投资回收过程的收益程度

　　E.均能全面考虑整个计算期内经济状况

『正确答案』BCE

『答案解析』本题考查的是净现值与净年值。

净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；内部收益率指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况。

用净现值和内部收益率均可对独立方案进行评价，且结论是一致的。

净现值法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数的影响；内部收益率法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而内部收益率的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。

参见教材P180、P184。

　　【例题·单选题】用来评价投资方案经济效果的净现值率指标是指项目净现值与（　）的比值。

　　A.固定资产投资总额

　　B.建筑安装工程投资总额

　　C.项目全部投资现值

　　D.建筑安装工程全部投资现值

『正确答案』C

『答案解析』本题考查的是内部收益率与净现值率。

净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之比。

参见教材P185。

　　【2019考题·多选题】关于投资方案基准收益率的说法，正确的有（　）。

　　A.所有投资项目均应使用国家发布的行业基准收益率

　　B.基准收益率反映投资资金应获得的最低盈利水