湖工的财务管理课程设计.docx

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湖工的财务管理课程设计

一、课程设计一

（一）实训名称：

资金时间价值的应用

（二）实训目的：

通过本实训使学习者掌握资金时间价值的应用

（三）实训材料：

1、某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。

    假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

（四）解答过程：

通过分析某公司的两种房款购置方案，来计算两种购置方案的资金时间价值。

第一种方案：

由资料可知，第一种方案属于先付年金时间价值的计算，即计算先付年金现值。

先付年金现值是指一定的计算期内每一等分时间的期初等额收付款项的复利现值之和。

先付年金现值的计算公式如下：

PA′=A*（P/A,i,n-1）+A

其中：

PA′：

先付年金现值

A：

年金

（P/A,i,n-1）：

年金现值系数

n:

时间期限，以一年为一个单位

i：

利率

有题意可知：

n为10，i为10%，（P/A,i,n-1）查表得5.759

则PA′=20*5.759+20=135.1818（万元）

通过计算得出，第一种方案的年金现值为135.18万元。

根据题意：

方案二中的第五年初的现值可求得为：

PA′=A×（P/A,i,n）×（1+i）

其中：

A:

25,i:

10%,n:

10（P/A,i,n）查表得6.1446

则PA′=25×（P/A,10%,10）×（1+10%）=168.9765（万元）

第五年初的现值即第四年末的终值，根据第四年末的终值可求得第一年初的现值：

PA=FA*（P/F,i,n）其中：

复利现值（P/F,10%,4）查表得0.683

=168.9765*（P/F,10%,4）

=115.41095（万元）

综上所述可知，方案二的预付年金现值小于方案一的预付年金现值，故该公司应该选择方案二。

二、课程设计二

（一）实训名称：

像小贩和CEO一样思考

（二）实训目的：

通过本实训使学习者思考并掌握实现企业目标（或财务管理目标）

（三）实训材料：

像小贩和CEO一样思考

收发室也是影响公司现金产出的重要环节吗？

拉姆·查兰在其《CEO说》一书里告诉我们，回答是肯定的。

“在很多公司里，星期五下午2：

00以后准备好的发货单直到星期一上午才能被发出来。

也就是说，如果能赶在星期五结束之前发出发货单，公司将提前两天收到付款，现金状况了将随之改善。

”看了此种描述，我们是否会认为作者在强调细致之于商业管理的重要性呢？

或许是。

但事实上，作者更想借此告诉我们的是，什么是真正的商业思维，以及它为何如此重要。

而这，正是《CEO就》一书的核心。

对“现金产出、利润率、周转率、资金收益率、增长以及顾客需求”的关注，这就是《CEO说》为我们所提炼的商业思想的精髓。

而在拉姆·查兰——这位打小就在自家的作坊式小鞋店里耳濡目染，同时又与大量跨国公司CEO们有着十多年深入交流的咨询大师看来，在具备上述基本的商业才智方面，成功的街头小贩与跨国公司CEO们并没有多少不同。

或许有人会说，“谁不知道要优化利润率呢？

”且看这样的例子，一个尼加拉瓜的妇女以2.5的月利率借贷本钱后在露天市场上从事卖衣服的生意，她的利润率只有5%，她生意能成功的持续下去吗，或者，更夸张点，如果她贷款的月利率高达25%呢？

答案是，只要她的周转足够高，“一切皆有可能！

”要知道，你的收益率是利润率与周转率的乘积。

值得提及的还有查兰对戴尔公司的分析，2001年《CEO说》出版之前，总结戴尔成功经验时人们常提到的是它的直销模式，以及按需定制的市场策略。

而查兰先生则一针见血的指出，低库存和高周转才是戴尔成功的关键。

这不仅意味着更健康的现金流，也意味着，戴尔不必去冒零配件价格下跌或者产品过时的风险。

甚至，戴尔还把配件价格不断下跌的压力变成了可资利用的有利因素，不仅在议价中降低了采购成本，而且通过延期支付使得自已获得了一笔稳定的净现金流入。

（四）实训要求：

1、阐述企业的目标与财务管理目标的区别与联系；

2、深入分析实现企业的目标与财务管理目标的影响因素。

（五）解答过程：

1.

（1）区别：

企业目标按时间分可分为近期目标、短期目标、中期目标、长期目标；按整体与局部可分为整体目标、部门目标；按职能也可分为营销目标、销售目标、财务目标、生产目标、人力资源目标、研发目标等等；按管理层级由低到高可分为基层作业目标、中层职能目标、高层战略目标。

企业管理的基本目标应该是生存与发展，企业只有生存后才有发展的机会，也只有不断发展才能求得更好地生存。

财务管理的目标，就是企业通过财务管理工作期望达到的根本目的，它是企业财务管理这一系统工程进行良性循环的前提条件。

目前，我国企业财务的目标有多种，其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。

企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：

（1）利润最大化目标：

利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。

（2）股东财富最大化：

股东财富最大化目标是指企业的财务管理以股东财富最大化为目标。

（3）企业价值最大化目标：

企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

（4）相关者利益最大化：

相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。

（2）联系：

财务管理是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域和环节之中。

财务管理直接关系到企业的生存和发展，从某种意义上说，它是企业可持续发展的关键。

财务管理是企业管理系统的一个子系统，财务管理目标的确立要同企业管理的总目标保持一致，财务管理要有助于企业管理目标的实现。

众所周知，市场经济条件下的企业要自负盈亏。

企业从依法设立的时候起，就面临着激烈的市场竞争并始终处在生存与倒闭、发展与萎缩倒闭的矛盾之中。

所以企业时刻都有如履薄冰的压力，企业管理的基本目标应该是生存和发展。

企业只有生存后才有发展的机会，也只有不断发展才能求得更好的生存。

企业管理必须由计划经济中的以生产计划为中心，转变为市场经济中的以财务管理为中心。

财务管理贯穿于企业管理的全过程，既是企业管理的突破口，又是企业运行的控制点，也是企业发展的落脚点。

在当今时代里，高科技发展迅猛，企业要想发展，就必须时刻保持较高的市场占有率，这样企业就必须不断地推出质量更高更适合市场需求的新产品并提供更优秀的服务，为此，企业应该有更多的资金投入到经营中。

这一资金从何而来，根本点就在于企业的经营要能够盈利。

所以，盈利是企业管理目标的核心内容，也是财务管理目标的核心内容。

综上所述，企业目标和企业财务管理目标是相互区别的，但又是相互联系的。

2

（1）.影响企业管理目标实现的因素：

1）投资报酬率。

在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以提高公司价值。

公司的盈利总额是不能反映公司价值的，而要看其投资报酬率的高低。

2）风险。

任何决策都是面向未来的，未来具有不确定性，也就是存在或多或少的风险。

决策时需权衡风险与报酬，才能获得较好的结果。

3）投资项目。

投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。

一般来说，被企业采纳的投资项目都会增加企业的报酬，否则企业就没有必要为它投资。

与此同时，任何项目都有风险，区别只在于风险的大小不同。

因此，企业的投资项目会对公司的报酬率和风险产生影响，从而影响公司价值。

4）资本结构。

资本结构是企业筹资行为的结果。

它会对公司报酬率和风险产生影响。

资本结构是指所有者权益与负债的比例关系。

一般情况下，企业借债的利率低于其投资的预期报酬率，可以通过借款来提高每股盈余，同时还会扩大每股盈余的风险。

因为一旦情况发生变化，实际的报酬率低于利率，则负债不但不会提高每股盈余，反而使每股盈余减少，企业甚至可能因不能支付本息而破产。

资本结构不当是公司破产的一个主要原因。

5）股利政策。

股利政策是指公司赚取的盈余中，有多少作为股利发放给投资者，有多少保留下来进行在投资，以便使未来盈余源泉保持下去。

股东既希望分红，又希望每股盈余在未来不断增长，两者是当前利益与长远利益的矛盾。

但加大保留盈余，会提高未来的报酬率，而在投资的风险比立即分红的风险要大。

因此，股利政策会影响公司的报酬和风险，从而影响公司的价值。

（2）财务管理目标的影响因素：

企业财务管理目标不仅受到企业利益相关者的影响，同时还收到企业本身管理决策各因素与企业外部环境的影响。

因此确立企业财务管理目标要与企业利益相关者、财务管理活动、管理措施、战略选择等方面联系起来考虑。

从以上分析可以看到，企业财务管理目标受到多种因素的影响，由于出发点和要求实现的目的不同，对企业财务管理目标的定位会各有偏差，但目标只有一个，即“企业价值最大化”，概括起来，对企业财务管理目标的确定还应综合考虑以下几个问题：

紧密配合企业战略总目标，做好财务计划。

企业管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做好财务计划。

计划并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企业对不确定事件的反应能力，增加有利机会带来的收益。

财务计划确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，使财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据，在实现企业价值最大化中发挥重要作用；促使企业最大限度地提高投资报酬率。

成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险。

因此，企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，便企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大；合理提高资产的利用效率。

企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。

改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键。

盘活存量资产、增加产品产量、调整产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用事也是实现企业价值最大化的有效途径；正确进行财务分析。

为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。

帮助企业改善决策。

通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账款周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实现；协调各种财务关系。

股东、经营者、债权人构成了公司最重要的财务关系，股东是企业的所有者，财务管理的目标是股东的目标。

三、课程设计三

（一）实训名称：

蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例

（二）实训目的：

通过此案例分析，掌握内部投资决策分析

（三）实训材料：

蒙科蒂葡萄酒公司酿酒厂总经理吉诺·蒙科蒂最近与帝国装瓶公司的设备销售代表詹尼弗·莫蒂默向他详细演示了公司的新产品、一种叫做RapidStick的新标签设备可以替代吉诺公司现有的、较为低效的旧设备。

新设备的本（包括安装成本在内）为120000美元。

蒙科蒂葡萄酒公司生产经理分析了新机器设备的特征，经过估算，他认为公司每年可因此节约30000美元的人工成本和材料成本。

新设备的使用年限为6年，残值为零。

旧设备预计可继续使用6年。

吉诺·蒙科蒂订为，新设备每年至少带来18%的投资回报才能使投资变得有利可图。

（四）研讨问题：

1、分别下列两种情况作出是否购买新设备的决策：

（1）假设现有旧设备的账面价值和残值均为零，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备；

（2）假设现有旧设备的账而价值为42000美元，现有残值为25000美元，6年后的残值为零，，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？

（注：

在决策

（1）、决策

（2）中忽略纳税的影响。

）

2、假设蒙科蒂葡萄酒公司已购买了RapidStick设备。

一年后，詹尼弗·莫蒂默再次与吉诺·蒙科蒂联系，并告诉他，公司又可以提供一种名为SuperStick具有更先进的标瓶技术的设备。

SuperStick设备的全部安装及运营成本为170000美元，经济使用年限为5年。

遗憾的是，尽管原有的RapidStick设备仍可在剩余的5年使用期限内继续结转其先期原始投入，但SuperStick新设备带来的技术革新将使得RapidStick设备变得一文不值，即使RapidStick设备带来的成本节约额基础上，SuperStick设备每年还可以进一步节约人工成本和材料成本60000美元。

试问：

蒙科蒂葡萄酒公司将作出何种决策？

3、吉诺·蒙科蒂要求詹尼弗·莫蒂默描述一种叫做QuickFlow的新型装瓶设备的特征。

一段进期以来，生产经理一直在说服吉诺安装QuickFlow设备以替代现有的设备。

很久以来，现有旧设备的账面价值早已被抵销，而且实际残值也已为零。

尽管QuickFlow设备的全部安装和运营成本需要450000美元，但生产经理强调，新设备（在整个10年的经济使用年限内）每年可减少税前人工成本及废品损失100000美元。

目前还无法预测新设备的最终残值，如果资本成本为20%，边际税率为40%，那么，蒙科蒂葡萄酒公司是否应当购买QuickFlow设备？

（五）解答过程：

1、1）假设购买新设备

则

购买新设备在未来六年所带来的现金流量为

PA=A•（P/A,i,n）；

其中PA：

年金现值，A：

年金，（P/A,i,n）：

年金现值系数，

n：

时间年限，i：

折现率。

即

本题中

PA=30000•（P/A,18%,6）

=30000•3.4976=104928

但是由于购买新设备要流出现金流量120000>104928,所以企业应选择不购买新设备。

2）、假设购买新设备，则由1）可知可以带来104928的现金流量，而卖出旧设备，买入新设备的现金流量是25000-120000=-95000，即总现金流量=104928-95000=9928>0,所以企业应该购置新设备。

2、继续使用RapidStick设备，每年现金流出的普通年金现值为

普通年金现值=60000×（P/A,18%,5）

=60000×3.1272

=187632（美元）

根据187632>170000可知，如果继续使用RapidStick设备所需的成本将会大于购进新设备SuperStick设备所需的成本，故应选择购进SuperStick设备。

3、略。

四、课程设计四

（一）实训名称：

四通公司的短期筹资决策

（二）实训目的：

通过此案例分析，能够根据所给定的付款条件和目前所有的银行贷款利率进行短期筹款决策，并掌握现金折扣成本的计算

（三）实训资料：

四通公司经常性地向五洲公司购买原材料,五洲公司开出的付款条件为"2/10,N/30".某天,四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会计账目,惊讶地发现,会计人员对此项交易的处理方式是,一般在收到货物后15天支付款项.

当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时,负责该项交易的会计不假思索地回答道,"这一交易的资金成本仅为2%,而银行贷款成本却为12%.因此,根本没有接受现金折扣。

（四）实训要求：

思考并回答如下问题：

1、会计人员错在哪里？

2、丧失现金折扣的实际成本有多大？

3、如果四通公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本，为降低年利息成本，你应向财务经理提出何种建议？

（五）解答过程：

1、会计人员错在将现金折扣成本与折扣百分比的概念混淆，将折扣百分比作为现金折扣实际成本与贷款成本相比较，得出了放弃现金折扣的错误决定。

2、现金折扣成本=现金折扣率/（1－现金折扣率）×360/（信用期－折扣期），则C=2%/（1－2%）×360/（30－10）=36.7%

3、建议：

如果能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内借入资金支付贷款，享受现金折扣。

反之，则应放弃折扣，但公司即使被迫放弃折扣优惠，也应该将付款日推至信用期内的最后一天，从而降低放弃折扣。

如果在信用期内仍无法付款，应该与对方公司协商，采用应付票据形式延期付款，以降低利息成本。

五、课程设计五

（一）实训名称：

迅达航空公司的长期筹资决策

（二）实训目的：

通过此案例的分析，掌握各种筹资方式的特点，适当的对各种筹资方式进行比较分析，从而正确地决策

（三）实训资料：

迅达航空公司于2000年实行杠杆式收购后,负债比率一直居高不下。

直至2005年底，公司的负债比率仍然很高，有近15亿元的债务将于2008年到期。

为此，需要采用适当的筹资方式追加筹资，降低负债比率。

2006年初，公司董事长和总经理正在研究公司的筹资方式的选择问题。

董事长和总经理两人都是主要持股人，也都是财务专家。

他们考虑了包括增发普通股等筹资方式，并开始向投资银行咨询。

起初，投资银行认为，可按每股20元的价格增发普通股。

但经分析，这是不切实际的，因为投资者对公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题顾虑重重，如此高价位发行，成功的几率不大。

最后，投资银行建议，公司可按每股13元的价格增发普通股2000万股，以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。

迅达航空公司2005年底和2006年初增发普通股后（如果接受投资银行的建议），筹资方式组合如下表：

迅达航空公司长期筹资方式情况表金额：

市场价格/亿元

长期筹资方式

2005年底实际数

2006年初估计数

金额

百分比（%）

金额

百分比（%）

长期债券

49.66

70.9

48.63

68.1

融资租赁

2.45

3.5

2.45

3.4

优先股

6.51

9.3

6.51

9.1

普通股

11.43

16.3

13.86

19.4

总计

70.05

100

71.45

100

回答问题：

假如你是该航空公司的财务总监：

1、请你分析股票筹资方式的优缺点；

2、你如何评价投资银行对公司的资询建设；

3、你将对公司提出怎样的筹资方式建议。

（四）解答过程：

1、

（1）普通股筹资方式的优点：

1）发行普通股筹资具有永久性，无到期日，无需归还。

发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。

这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。

2）筹资风险小。

股利支付视企业利润的大小和经营需要而定，可以减少经营波动带给公司的风险，由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。

3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了企业的实力，可作为其他筹资方式的基础，尤其可为债权人提供保障，增加了公司的举债能力。

4）由于普通股的预期收益较高并可以一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。

5）能提高公司的信誉。

发行股票筹集的是主权资金。

普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。

有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。

因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。

（2）发行股票筹资的缺点：

1）资本成本较高。

一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。

其次，对于筹资公司来讲，普通股股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除，因而不具备抵税作用。

另外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。

2）容易分散控制权。

当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散，削弱原有股东对公司的控制。

另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。

3）发行新的普通股往往被看做是一种消极信号，会导致股票价格的下跌。

4）普通股的风险较高，要求有较高的资本回报率，资本成本高；普通股筹资分散公司的控制权，会引起公司股价的下跌。

2、评价：

投资银行对公司的咨询建议有些地方是可以接受的，刚开始以20元每股的价格发行，但未考虑投资者对公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题。

之后通过降低新股票发行的价位，在一定程度上可以提升股权资本比重，降低负债比率，改善财务状况。

而且，发行的价格应该和预测每股收益和发行市盈率两个指标相联系，发行的股数过多会导致股票价格下跌。

3.建议：

通过材料可知，该公司有15亿元的债务将于2008年到期。

还有两年即将到期，可知时间短，需要采用适当的筹资方式追加筹资。

当中的长期债劵金额达到了百分之四十左右，所以可知公司还可以通过可转化债券筹资，它的筹资成本较低，便于筹集资金，也有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释，并且可以减少筹资中的利益冲突。

六、课程设计六

（一）实训名称：

股票投资的基本分析方法

（二）实训目的：

通过本案例的教学分析，使学生初步了解股票投资的基本分析方法

（三）实训资料：

假设无风险报酬率为4%，市场投资组合的预期报酬率10%，某股票的β系数为1.3，最近一次发放的股利为每股0.5元，预计股利每年递增8%。

（四）实训要求：

1、计算该股票的必要报酬率

2、计算股票的价值

（五）解答过程：

1、由题意必要报酬率R=RF+RP=RF+βI（RM-RF）

RF是无风险报酬，RM是市场组合预期报酬率，

又RF=4%βI=1.3RM=10%

则股票的必要报酬率R=4%+1.3（10%-4%）

=11.8%

2、由题意P=D1／（r-g）

知D1是下一次发放股利，r为股票必要报酬率，g为股利增长率

最近一次发放股利=0.5元，则下一次D1=0.5×（1+8%）=0.54

r=11.8%g=8%

则P=0.54／（11.8%-8%）=14.21（元）

即股票的价值为14.21元

七、课程设计七

（一）实训名称：

债券投资的基本分析方法

（二）实训目的：

通过本案例的教学分析，使学生初步了解债券投资的基本分析方法

（三）实训资料：

某公司在2000年1月1日以950元价格购入一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率为8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。

（四）实训要求：

1、假定该债券拟持有至到期，计算2000年1月1日该债券持有期收益率是多少？

2、假设2004年1月1日的市场利率下降到6%，那么此时债券的价值是多少？

3、假定2004年1月1日该债券的市场价格为982元，此时购买该债券的收益率是多少？

4、假定2002年10月1日的市场利率为12%，债券市场价为900元，你认为是否应该购买该债券?

（五）解答过程：

计算该债券持有期收益率

根据公式

债券持有期收益率=（债券面额*票面收益率）/债券市场价格*100%

=（1000*8%）/9