一级建造师建设工程经济经典高分策略讲义000001Word格式文档下载.docx
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利不生利
的计息方法。
其计算式如下：
It
＝P×
i单
式中:
It—代表第
t
计息周期的利息额
P—代表本金
i单—计息周期单利利率
而n期末单利本利和F等于本金加上总利息，即
：
F=P＋In＝P（1＋n×
i单
）
式中In代表
n
个计息周期所付或所收的单利总利息
，即：
In＝P×
×
n
在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系。
例：
假如以单利方式借入
1000
元，年利率
8%，四年末偿还，则各年利息和本利和如下表所示。
单利计算分析表单位：
元
使用期
年初款额
年末利息
年末本利和
年末偿还
l
1000
1000×
8%=80
1080
2
80
1160
3
1240
4
1320
复利
所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利
”、“利滚利”的计息方式。
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＝Ft-1×
i
Ft-1—代表第（t-1）期末复利本利和
i—计息周期复利利率
而第t期末复利本利的表达式如下：
Ft=Ft-1×
（1＋i
数据同上例，按复利计算，则各年利息和本利和如下表所示。
复利计算分析表单位
:
1
8%＝80
1080×
8%＝86.4
1166.4
1166.4×
8%＝93.312
1259.712
1259.712×
8%＝100.777
1360.489
从两个例子可以看出，同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的利息金额多。
且本金越大、利率越高、计息周期越多时，两者差距就越大。
复利计算有间断复利和连续复利之分。
按期
（年、半年、季、月、周、日）
计算复利的方法称为间断复利（
即普通复利
按瞬时计算复利的方法称为连续复利。
在实际使用中都采用间断复利。
（四）
利息和利率在工程经济活动中的作用
利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力
利息促进投资者加强经济核算
节约使用资金
利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆
利息与利率是金融企业经营发展的重要条件
现金流量图的绘制
lZlOl012
掌握现金流量图的绘制
一、现金流量的概念
在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流人称为现金流量
其中:
流出系统的资金称为现金流出,用符号（CO）t表示
流人系统的资金称为现金流入,用符号（CI）t表示
现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号（CI－CO）t表示。
二、现金流量图的绘制
现金流量的三要素：
①现金流量的大小（现金流量数额）；
②方向（现金流入或现金流出）；
③作用点（现金流量发生的时间点）
一次支付的终值和现值计算
lZl01013
掌握等值的计算
不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。
一、一次支付的终值和现值计算
一次支付又称整存整付，是指所分析系统的现金流量，论是流人或是流出，分别在各时点上只发生一次，如图所示。
计息的期数
P
现值
即现在的资金价值或本金），资金发生在（或折算为）
某一特定时间序列起点时的价值
F
终值
（即n
期末的资金值或本利和），资金发生在（或折算为）
某一特定时间序列终点的价值
一
终值计算
已知
求
F）
一次支付n年末终值
即本利和
）F
的计算公式为：
F＝P（1＋i）n
式中（1＋i）n
称之为一次支付终值系数
用（F/P,
i,
n）表示，又可写成
F＝P（F/P,
n）。
例
某人借款
10000
元
年复利率
i=10%
试问
5
年末连本带利一次需偿还若干
?
解
按上式计算得
F＝P（1＋i）n
=10000×
（1＋10%）5=16105.1
二
现值计算
P）
P＝F（1＋i）-n
式中（1＋i）-n
称为一次支付现值系数
用符号（P/F,
n）表示。
式又可写成:
也可叫折现系数或贴现系数。
例某人希望5年末有
元资金，年复利率
i=10%，试问现在需一次存款多少
由上式得
P＝F（1＋i）-n
=
10000×
（1＋10%）-5=6209
从上可以看出：
现值系数与终值系数是互为倒数。
建设工程经济（一级建造师）精讲班第2讲讲义
等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算
二、等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算
A
年金,发生在
或折算为
某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）
的等额资金序列的价值。
A,
等额支付系列现金流量的终值为
[（1＋i）n－1]/i年称为等额支付系列终值系数或年金终值系数
用符号（F/A，i，n）表示。
公式又可写成：
F=A（F/A，i，n）。
若
10
年内，每年末存
8%,
问
年末本利和为多少
由公式得：
＝1000×
[（1＋8%）10－1]/8%
＝14487
偿债基金计算
F,
A）
偿债基金计算式为：
i/
[（1＋i）n－1]称为等额支付系列偿债基金系数，用符号（A
/F，i，n）表示。
则公式又可写成：
A=F（A
/F，i，n）
欲在
年终了时获得
元，若每年存款金额相等，年利率为10%,
则每年末需存款多少
由公式
（1Z101013-16）
得
＝10000×
10%/
[（1＋10%）5－1]
＝1638
[（1＋i）n－1]/i（1＋i）n
称为等额支付系列现值系数或年金现值系数
用符号（P/A，i，n）表示。
P＝A（P/A，i，n）
如期望
年内每年末收回
元，问在利率为
10%
时，开始需一次投资多少
由公式得
[（1＋10%）5－1]/10%（1＋10%）5
＝3790.
8
资金回收计算
P,
资金回收计算式为
i（1＋i）n
/
[（1＋i）n－1]称为等额支付系列资金回收系数，用符号（A/P，i，n）表示。
A=P（A/P，i，n）
若投资10000元，每年收回率为
在10年内收回全部本利，则每年应收回多少
8%×
（1＋8%）10/
[（1＋8%）10－1]
＝1490.
3
等额还本利息照付系列现金流量的计算
三、等额还本利息照付系列现金流量的计算
每年的还款额
At按下式计算：
At＝PI/n＋PI×
i×
[1－（t－1）/n]
式中：
At
为第
年的还本付息额；
PI
为
还款起始年年初的借款金额
某借款人向银行借款
500000
元借款,期限
年,年利率为
6%.采用等额还本利息照付方式，问第
5年应还本付息金额是多少
＝500000/10＋500000×
6%×
[1－（5－1）/10]
＝68000
总结：
计算
公式
公式名称
已知项
欲求项
系数符号
一次支付终值
P
F
（F/P，i，n）
F=P（1＋i）n
一次支付现值
（P/F，i，n）
P=F（1＋i）-n
等额支付终值
A
（F/A，i，n）
F＝A×
[（1＋i）n-1]/i
偿债基金
（A/F，i，n）
A=F×
i/[（1＋i）n-1]
年金现值
（P/A，i，n）
P=A×
[（1＋i）n-1]/[i×
（1＋i）n]
资金回收
（A/P，i，n）
A=[P×
（1＋i）n]/[（1＋i）n-1]
影响资金等值的因素有三个：
金额的多少、资金发生的时间长短、利率
或折现率
的大小。
名义利率和有效利率的计算
lZlOlO14
熟悉名义利率和有效利率的计算
在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。
当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。
一、名义利率的计算
名义利率
r
是指计息周期利率
i
乘以一年内的计息周期数
m
所得的年利率。
即：
r＝i×
m
若计息周期月利率为1%，
则年名义利率为
12%。
很显然
计算名义利率与单利的计算相同。
二、有效利率的计算
有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率
包括：
①计息周期有效利率；
②年有效利率。
1.
计息周期有效利率
即计息周期利率i:
i＝r/m
2.
年有效利率
即年实际利率。
有效利率
ieff
ieff
=（1＋r/m）m－1
有效利率是按照复利原理计算的理率
由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。
例：
现设年名义利率
r＝10%,
则年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示。
名义利率与有效利率比较表
年名义利率
（r）
计息、期
年计息、次数
（m）
计息期利率
（i＝r/m）
年有效利率
（ieff）
10%
年
半年
5%
10.25%
季
2.5%
10.38%
月
12
0.833%
10.47%
日
365
0.0274%
10.51%
可以看出，每年计息周期
越多
ieff与
相差越大；
另一方面，名义利率为
10%,
按季度计息时
按季度利率
2.5%
计息与按年利率
10.38%
计
息
二者是等价的。
但应注意，对等额系列流量，只有计息周期与收付周期一致时才能按计息期利率计算。
否则，能用收付周期实际利率来计算。
例题见教材17页的【1Z101014-4】
建设工程经济（一级建造师）精讲班第3讲讲义
1Z101020建设项目财务评价
对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价
也称财务分析
和国民经济评价
也称经济分析
两个层次。
1Z101021
掌握财务评价的内容
一、建设项目财务评价的基本内容
根据不同决策的需要，财务评价分为融资前分析和融资后分析。
经营性项目主要分析：
项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
非经营性项目应主要分析：
项目的财务生存能力。
项目的盈利能力：
其主要分析指标包括：
项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。
偿债能力：
其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
三）
财务生存能力：
分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
财务可持续性：
首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。
其次各年累计盈余资金不应出现负值。
若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。
二、财务评价方法
）财务评价的基本方法
财务评价的基本方法包括：
①确定性评价方法；
②不确定性评价方法。
按评价方法的性质分类
按评价方法的性质不同
财务评价分为：
①定量分析
；
②定性分析。
在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。
按评价方法是否考虑时间因素分类
对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为：
①静态分析；
②动态分析。
在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。
四
按评价是否考虑融资分类
财务分析可分为：
融资前分析
融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。
在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。
融资后分析
融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。
融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。
动态分析包括下列两个层次
一是项目资本金现金流量分析；
二是投资各方现金流量分析。
五
按项目评价的时间分类
按项目评价的时间可分为：
①事前评价：
是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价。
②事中评价：
亦称跟踪评价，是在项目建设过程中所进行的评价。
③事后评价：
亦称项目后评价，是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后的总结评价。
三、财务评价的程序
熟悉建设项目的基本情况；
收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数；
根据基础财务数据资料编制各基本财务报表；
财务评价。
四、财务评价方案
独立型方案
独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案，
并不影响其他方案的选择。
对独立方案的评价选择，其实质就是在
“做
”与
“不做”之间进行选择。
因此，独立方案在经济上是否可接受，
取决于方案自身的经济性，即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平。
这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”，
若方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的。
互斥型方案
互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。
互斥方案经济评价包含两部分内容：
一是考察各个方案自身经济效果最优，即进行绝对经济效果检验；
二是考察哪个方案相对经济效果最优，即进行相对经济效果检验。
通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。
五、项目计算期
财务评价的项目计算期：
是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。
（一）
建设期：
是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。
（二）
运营期：
运营期分为投产期和达产期两个阶段。
lZ101022掌握财务评价指标体系的构成
财务评价指标体系的构成
确定性分析
盈利能力分析
静态分析
投资收益率R
总投资收益率
资本金净利润率
静态投资回收期Pt
动态分析
财务内部收益率FIRR
财务净现值FNPV
财务净现值率FNPVR
动态投资回收期Pt’
偿债能力分析
借款偿还期Id
利息备付率ICR
偿债备付率DSCR
资产负债率
流动比率
速动比率
不确定性分析
盈亏平衡分析BEP
敏感性分析
lZlOl023
掌握影响基准收益率的因素
一、基准收益率的概念
基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。
二、基准收益率的测定
（一）政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：
采用的行业财务基准收益率。
（二）企业投资建设项目：
选用行业财务基准收益率。
（三）境外投资的建设项目财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
（四）投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率。
应除考虑行业财务基准收益率外，还包括：
①资金成本：
是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金使用费。
②机会成本：
是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。
显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。
表达式如下：
ic≥i1=max{单位资金成本，单位投资机会成本}
③
投资风险i2
一般说来，从客观上看，资金密集项目的风险高于劳动密集项目的风险；
资产专用性强的高于资产通用性强的；
以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。
从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者。
适当考虑风险贴补率i2以提高i值。
④通货膨胀i3：
是指由于货币
这里指纸币
的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率。
综上分析，投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：
若按当年价格预估项目现金流量：
ic=（1+i1）（1+i2）（1+i3）—1≈i1+
i2+
i3；
若按基年不变价格预估项目现金流量：
ic=（1+i1）（1+i2）—1≈i1+
i2；
确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
下列项目风险较大，在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值：
项目投入物属紧缺资源的项目；
项目技人物大部分需要进口的项目；
3.
项目产出物大部分用于出口的项目；
4.
国家限制或可能限制的项目；
5.
国家优惠政策可能终止的项目；
6.
建设周期长的项目；
7.
市场需求变化较快的项目；
8.
竞争激烈领域的项目；
9.
技术寿命较短的项目；
10.
债务资金比例高的项目；
11.
资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目；
12.
在国外投资的项目；
13.
自然灾害频发地区的项目；
14.
研发新技术的项目等。
基准收益率的测定方法可采用：
资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。
建设工程经济（一级建造师）精讲班第4讲讲义
lZlOl024
掌握财务净现值指标的计算
一、概念
财务净现值（FNPV）是指用一个预定的基准收益率
或设定的折现率
ic分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。
财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。
财务净现值计算公式为
FNPV＝
式中FNPV——财务净现值；
（CI－CO）t——第t年的净
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