整理投资银行业务与经营期末期末课后习题.docx
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整理投资银行业务与经营期末期末课后习题
第一章投资银行的产生与发展
【本章要点】
●投资银行的概念和定义
●投资银行的产生和发展
●投资银行的业务与特点
●投资银行的发展趋势
●投资银行在中国的发展状况
【关键术语】
1.投资银行
1）最广泛的定义：
投资银行包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业。
2）第二广泛的定义：
投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险资本。
3）第三广泛的定义：
投资银行只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针主要用于支持零售业务的研究不包括在内，但包括商人银行业务。
4）最狭义的定义：
投资银行回到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易。
2.《格拉斯-斯第格尔法》
美国银行法和证券法系列之一。
它将商业银行和投资银行严格分离，规定了存款保险制度，禁止商业银行从事投资银行业务，不允许其进行报销证券和经济活动；同时禁止投资银行从事吸收存款、发放单款、开具信用证和外汇买卖业务。
3.金融创新
变更现有的金融体制和增加新的金融工具，以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润。
4.承销
证券承销是投资银行的资本业务和本源业务。
当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。
证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。
根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销又可分为代销和包销两种形式。
5.私募
私募是相对于证券的公开发行而言的。
为了规避公开发行的种种限制或满足快速筹资的需要，发行者不公开发行证券，只将其售给特定投资者，如共同基金、保险公司等。
其间需要投资银行为发行者需找投资人，或将其证券包销后再推销给机构投资者。
6.兼并收购
兼并：
指两个或者两个以上的公司合并中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式。
合并后，存续公司仍然保持原有公司的名称，有权获得被吸收公司的资产和债权，同时承担其债务，被吸收公司从此不再存在。
收购：
指一家企业购受另一家企业达到控股百分比的股份的合并形式。
7.全球化
【思考题】
1.怎样从多角度理解投资银行的定义？
1）最广泛的定义：
投资银行包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业。
2）第二广泛的定义：
投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险资本。
3）第三广泛的定义：
投资银行只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针主要用于支持零售业务的研究不包括在内，但包括商人银行业务。
4）最狭义的定义：
投资银行回到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易。
2.投资银行与商业银行的区别有哪些？
项目
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存贷款
功能
直接融资，并侧重长期融资
间接融资，并侧重短期融资
业务概貌
无法用资产负债反映
表内与表外业务
利润根本来源
佣金
存贷款利差
经营方针与原则
在控制风险前提下更注重开拓
追求收益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则
宏观管理
专门的证券管理机构
中央银行
具体来说：
1）商业银行的业务基本可以分为三类，即负债业务、资产业务与中间业务，而这三者业务都表现了商业银行经营对象的特殊性——货币，即商业银行业务的本源与实质主要是通过吸收存款、发放贷款经营货币、创造信用。
2）投资银行的本源业务是证券承销，充当证券发行公司和证券投资者的中介人，经营资本主要依靠发行股票或债券来筹措，其主要业务是：
承购报销和承购代销证券、代理企业发行证券，以经纪人身份代理客户进行证券交易，自营证券交易，提供证券筹资和投资咨询，为客户提供融资服务，参加证券发行公司的董事会或担任企业顾问，金融创新等。
3.金融创新对投资银行的作用主要体现在哪些方面？
4.未来投资银行发展的趋势是什么？
1）合业经营战略
a）金融自由化方放松和解除了参与市场的控制性约束
b）证券化的推进要求银行参与证券经营（融资证券化和资产证券化）
c）金融工具的创新（转嫁和分散风险），使商业银行和投资银行在新的业务领域内融合交叉
2）全球化战略
a）金融市场全球化
b）信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得
c）资本市场的发展不平衡性导致资本跨国流动，寻求利润点
d）国际筹资债务化
3）业务多元化战略与专业化战略
a）多元化战略主要体现在大型投资银行发展过程中。
因此，投资银行业务专业化战略开始受到各家投资银行的重视
b）专业化战略主要是投资银行在抓住重点的同时，走特色经营的道路，以达到最佳业务构成
4）与企业合作关系进一步发展战略
5）集中化战略
5.金融危机后的投资银行应如何发展？
第二章投资银行的作用
【关键术语】
1.金融机构一般职能
2.中介作用
投资银行通过帮助资金需求者发行证券等所有权和债券凭证，将其售给资金供应者，把资金供需双方联系起来。
在这个过程中，投资银行充当了直接融资市场上重要的中介人。
中介作用中：
一是帮助资金需求者寻找资金来源，同时帮助资金盈余者寻求投资机会；
二是设计合理的交易方式，寻找对期限、利率、偿本付息等的选择，使交易双方在互惠互利的基础上达成协议。
3.市场构造
1）投资银行是促成证券市场主体交易的核心
2）投资银行促进了信息披露
3）投资银行促使证券市场的价格机制发挥作用
4）投资银行进行金融工具创新
4.风险投资
将资本投入到创业阶段的高科技公司，期望在高风险中获得其高收益。
投资银行作为中介，发行基金凭证筹集风险基金，然后将其投资于高科技产业，或者投资银行亲自查收经营风险资本业务。
5.投资基金
是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。
投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事投资活动。
【思考题】
1.简述金融机构的一般性功能。
2.简述投资银行的特殊作用。
现代投资银行作用的核心是：
作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离。
其中包含两个层次的意思：
一是为经济体系的增长注入资本的功能；二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能。
围绕这一核心，可以从下面几个方面对投资银行的作用加以阐述：
1）资金的中介（直接融资）
2）资金的运作
a）实现资金的有效配置
b）对投资基金的管理
c）影响企业组织和产业结构的调整
3）市场的构建
a）投资银行是促成证券市场主体交易的核心
b）投资银行促进了信息披露
c）投资银行促使证券市场的价格机制发挥作用
d）投资银行进行金融工具创新
4）信息的中介
a）一是在证券市场上为广大投资者进行信息披露；
b）二是对某个特定项目融资、企业兼并重组，或是为一个特定的企业充当财务顾问，利用其对信息的收集、分析、加工能力，谋求以最小成本获取最大的资金收益。
3.投资银行对完善我国金融市场有哪些意义和作用？
1）有助于发展直接融资、拓宽融资渠道、缓解银行信贷风险。
2）投资银行参与金融市场的竞争，有利于促进银行界改善金融服务。
3）投资银行的业务创新有助于调整证券市场结构、增加投资品种。
a）增加证券市场中的企业债券
b）参与投资基金的发展
4）投资银行作为机构投资者主力，对稳定证券市场起重要作用。
a）投资银行调配的资金成为证券市场的重要资金来源，保证了证券市场的资金充裕。
b）投资银行作用的发挥符合资金运用的规模经济和专业化分工
4.面对国际投资银行的挑战，中国投资银行应如何应对？
第三章投资银行的组织结构
【关键术语】
1.组织结构
人们为了达到共同目的而使全体参加者通力协作的一种有效形式。
由于其规定了各组成人员的职务及其相互关系，所以组织结构是以职务与职务之间的分工和联系为主要内容的。
2.组织结构设计
主要内容：
a）职能的分析和职位的设计
b）部门设计
c）管理层次与管理幅度设计
d）经营决策系统的设计
e）横向联系的设计、控制系统的设计、组织行为规范的设计、组织变革与发展规划的设计
3.合伙人制
是指两个或两个以上合伙人拥有公司并对分享公司利润的形式。
合伙人即公司所有人或股东。
所有合伙公司至少有一个主合伙人，主管企业的日常业务经营并承担责任。
4.混合公司制
指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或企业合并而成的规模很大的资本或企业。
5.现代公司制
公司制企业是一种以法人财产制度为核心，具有法人资格并依法设立的经济组织。
特点：
1）公司的集资功能。
现代公司包括股份有限公司和有限责任公司两种股份公司制度。
2）公司的法人功能和优点
3）公司管理现代化的优点
【思考题】
1.现代组织理论有哪些？
2.试述投资银行组织结构的一般原理。
1）广泛地授权
2）保持畅通的信息交流渠道
3）投资银行内部必须建立有效的岗位制约机制
3.现代投资银行的组织形式有哪几种？
其各自的特点是什么？
1）合伙人制
2）混合公司制
3）现代公司制
4.投资银行分支机构的组织形式有哪些？
设立时应考虑哪些影响因素？
1）代理行（CorrespondentBank）
2）办事处（RepresentationOffice）
3）附属行（Subsidiary）
4）分行（Branch）
5）埃奇法公司和协定公司（EdgeActandAgreementCo-operations）
设立分支机构的影响因素：
1）所在国环境
2）母国环境
3）业务类型
5.如何建立我国投资银行的组织体制？
立足于我国现有的经济现实和现实制度，并着眼于未来的发展需要。
1）董事会
2）执行委员会
3）总经理
4）业务部门
5）管理部门
6）计划部门和内部审计部门
第四章证券的发行与承销
【关键术语】
1.证券发行核准制
核准制是指证券发行人不但必须公开其发行证券的真实情况，而且需经过政府证券主管机关对若干实质条件审查，经批准后才能被获准发行。
在这一过程中，主管机关有权否决不符合规定条件的证券发行申请。
2.注册登记制
证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向政府的证券主管机关呈报并申请注册。
主管机关要求发行人提供的资料不得包含任何不真实的陈述和呈报并申请注册。
3.绿鞋条款
在承销协议中，往往列有超额配售选择权的条款，给予承销商按照发行价增购证券的选择权，以满足投资者的过多需求和超额认购。
4.累计订单方式
股票承销中，首先由承销团与发行人确定一个双方认可的定价区间，如发行股票市盈率在7.5–8.9倍之间，在此定价区间内，承销团成员和所有参与到发行中的经纪人、交易商分别向自己的客户推销所发行的证券，然后将各自的机构投资客户满意的价位和购买数量反馈给主承销商。
主承销商在汇总订单后，计算出各个不同价位上的需求总量，分析投资人的需求目的，如打算长期持有还是短期套利，并在此基础上由主承销商和发行人共同确定发行的最后定价。
5.荷兰式招标
在国债的招标发行中，承销商的中标价格不是以各自的报价分别确定，而是按所有中标价格中的最高价格，或按所有中标收益率中的最低收益率来统一确定。
6.辛迪加首次发行（IPO）
是指发行人首次通过银行、信托投资公司的销售网络，首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。
7.投资银行
8.包销
投资银行与发行公司通过签订承销协议，以议定的价格承诺购买发行公司新发行的全部或部分证券，然后销售给投资大众。
在包销过程中，投资银行一般以略低的价格买进证券，再以较高的价格卖出，买卖价格的差异为承销费用。
9.保荐人制度
保荐机构是指具有承销资格的证券经营机构。
保荐人则是指具有一定专业知识和投行工作经验，并通过证券监管部门的统一考试获得资格的人员。
公司的上市要由保荐机构和保荐人推荐担保，上市以后，保荐机构和保荐人也要承担持续督导的责任。
10.公募发行
是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。
在公募发行情况下。
所有合法的社会投资者都可以参加认购。
11.私募发行
是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。
私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行机构自己的员工；另一类是机构投资者、如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。
私募发行流通性较差，不能上市交易。
12.询价制
股票定价时，发行人及其保荐机构根据发行人的情况和市场需求，以市盈率定价方法为理论，通过初步询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。
13.公司债券
股份有限公司为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的债券凭证。
14.国债一级自营商
国债市场上中介机构中层级较高、责任重大、地位举足轻重的组织。
我国的国债一级自营商指具备一定资格条件，经财政部、中国人民银行和中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构，其主要只能是参与财政部国债招标发行，开展分销、零售业务，促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。
15.附息债券
附息债券是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。
【思考题】
1.简析我国证券发行管理制度。
我国证券市场建立的近20年间，股票发行制度经历了三次大的变革。
1）行政审批制
1990–2000完全计划发行的模式，实行“额度控制”，即拟发行公司在申请公开发行股票时，要征得地方政府或中央企业主管部门统一后，向所属证券管理部门提出发行股票的申请。
2）核准制
2001.3–2004.2发行人发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合证券法和公司法的要求即可申请上市。
但是发行人要充分公开企业的真实情况，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
公司上市由券商进行辅导，由证监会发审委审核。
3）保荐人制度
2004.2–至今保荐人制度的实施为核准制向注册制的过渡做了必要准备。
2.简述证券发行的原则。
1）公开原则
a）信息的首次披露
b）信息的持续披露
2）公平原则
有关当事人的法律地位是平等的。
3）公正原则
a）反欺诈
b）反操纵
c）反内幕交易
3.简述我国股票发行上市的条件。
（上市标准：
业绩、规模、合法、符合国家产业政策，不用知道具体规模多大）
公司首次公开发行股票除应当符合《公司法》第七十七条的规定外，作为拟上市公司，还应当符合如下条件：
1）发行人应当是依法设立且合法存续一定期限的股份有限公司
2）发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产。
3）发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。
4）发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
5）发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
6）发行人的资产完整，人员、财务、机构和业务独立。
7）发行人具备健全且运行良好的组织机构。
8）发行人具有持续盈利能力。
9）发行人的财务状况良好。
10）发行人募集资金用途符合规定
11）发行人不存在法定的违法行为。
4.简述我国债券发行上市的条件。
企业债券发行的主要条件包括：
1）发行条件所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划；
2）净资产规模达到规定的要求；
3）经济效益良好，近三个会计年度连续盈利；
4）现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；
5）近三年没有违法和重大违规行为；
6）前一次发行的企业债券已足额募集；
7）已经发行的企业债券没有延迟支付本息的情形；
8）企业发行债券余额未超过其净资产的40%，用于固定资产投资项目的，累计发行额不得超过该项目总投资的20%（目前执行30%）；
9）符合国家发展改革委根据国家产业政策、行业发展规划和宏观调控需要确定的企业债券重点支持行业、最低净资产规模以及发债规模的上、下限；
10）符合相关法律法规的规定。
5.简述我国股票发行的一般程序。
1）董事会及股东大会决议
2）选定承销商，进行上市辅导（应聘请有资格的专业承销机构进行至少为期一年的上市辅导）
3）发行申报。
辅导验收合格后，发行的准备工作结束，进入正式发行阶段，制作用于发行申报所需的相关文件。
a）首先签订承销协议书
b）发行人在主承销商或承销团的协助下向证监会至少上报或公告：
招股说明书、招股意向书、发行公告书、法律意见书和律师工作报告、主承销商推荐文件、发行人投资价值研究报告等
4）发行审核。
6.简述证券发行上市的目的。
1）筹集资金
2）完善公司治理结构，转换企业经营机制
3）改善资本结构
4）提升企业价值，增强企业发展后劲
5）实现资本资源的优化配置
7.比较公募发行和私募发行区别。
1）公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购。
而私募发行只有特定的投资者可以认购证券，而且一般来说参与私募发行的认购者多与发行人有密切关系，对发行人信用也有较深了解。
2）公募发行要求较严格，发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后才能发行。
私募发行不必提供企业财务资料，也不必向主管部门申报批准，发行手续简单。
3）公募发行募集资金额度较大，私募证券发行额通常较小。
4）公募证券可以在公开市场上进行交易，流动性较好。
私募证券不能上市交易，流动性很差。
8.比较增发和配股的区别。
1）发行对象不同。
配股是针对原有股东发行新股，增发既可以针对原有股东，也可以针对所有投资者。
2）对筹资额的限制不同。
配股的发行量为不超过发行前股份总数的30%，而增发没有此限制。
9.简述债券的特点。
1）期限较长
2）流动性较强
3）风险较小
4）收益较为稳定
10.简述债券的基本分类。
1）国债
2）金融债券
3）公司债券
股份有限公司为筹集资金发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的债券凭证。
11.简述债券信用评级的作用。
12.试述影响股票发行定价的因素及我国股票发行定价存在的问题。
13.试析我国公司债券市场不发达的原因。
第五章证券经纪业务
【关键术语】
1.委托人
指根据国家法律、法规，允许进行证券买卖交易并委托他人代理的自然人或法人。
2.受托人
又称经纪人、客户代理人，他们代理客户买卖证券，并指导客户开展买卖活动。
3.证券经纪商
接受客户委托、代理客户买卖并按交易情况依法获取佣金的中间商人。
4.证券经纪人
经纪公司的业务代表。
根据提供服务的不同，经纪人分为：
1）平价经纪人：
只为客户在二级市场中交易证券的经纪人
2）完全服务经纪人：
除代理交易外还提供更广泛服务的经纪人
5.证券交易所
又称场内交易市场，是指证券交易所组织的集中交易市场。
6.场外交易市场
指在证券交易所外，证券买卖双方议价成交的市场，它没有固定的场所，也没有正式的组织，实际上是一种通过电信系统直接在交易所外面进行证券买卖的交易网络。
7.柜台市场（OTC）
又称为店头市场，采用议价交易的做法，由买卖双方协商决定，一般在柜台市场只进行即期交易。
柜台市场通常有固定的场所，一般是证券公司设有专门的证券柜台，通过柜台进行证券交易。
8.第三市场
又称为店外市场，是交易所会员直接从事已在交易所挂牌上市的证券的大宗交易而形成的市场。
9.第四市场
指投资者不经过券商，自己直接进行证券交易而形成的市场。
10.信用经纪
指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。
11.融资与买空
融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还本金并支付利息。
投资者这种借入资金购买证券的行为，就是通常所说的“买空”。
与所融资相比，投资者通过融资实现了财务杠杆，证券价格上涨，投资者将加大获利；证券价格下跌，投资者也将加重损失。
12.融券与卖空
融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以后由客户买入归还所借证券且按与证券相当的价款计付利息。
投资者这种卖出自己实际并不持有的证券的行为即通常所说的“卖空”
【思考题】
1.什么是狭义的经纪业务和广义的经纪业务？
证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。
1）狭义的证券经纪业务有时也称证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金。
具体而言，投资银行通过其设立的营业场所（证券营业部）和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的
2）广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投资咨询、资产管理、设计投资组合等。
另外，作为传统经纪业务的发展和延伸，信用经纪业务也是投资银行经纪业务的一项重要内容。
2.证券经纪业务有哪些特点？
1）业务对象的广泛性、多变性
2）证券经纪商的中介性
证券经纪人不是用自己的资金进行证券买卖，也不承担交易中的风险。
3）客户指令的权威性
4）客户资料的保密性
3.简述证券交易场所的构成。
1）证券交易所
证券交易所组织的集中交易市场。
2）场外交易市场
a）柜台市场（OTC）
b）第三市场
c）第四市场
4.证券交易所有哪些特征？
证券交易所的两种类型？
证券交易所特征：
1）证券交易所只是交易证券的场所。
证券交易所本身不持有证券，也不买卖证券，更不能决定证券的价格，它只是为证券买卖双方成交提供条件，并对双方进行监督。
证券交易价格是由证券买卖双方以公开竞价方式决定的。
2）证券交易所的买卖完全公开。
公司经营与财务状况公开，定期公布各种行情统计，公开记录每笔买卖。
3）证券交易所具有严密的组织和规章制度。
交易所的交易者必须是会员或其成员。
证券交易所类型：
1）会员制。
以会员协会形式成立的不以营利为目的的组织，主要由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。
采取会员制的证券交易所只有会员及享有特许权的经纪商，才有资格在交易所中进行交易。
2）公司制。
以营利为目的，由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。
公司制证券交易所对在本所内的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。
5.场外交易市场的特点和类型是什么？
共同特点：
它们都是在国家法律限定的框架内，由成熟的投资者参与，接受政府管理机构的监督。
各类型特点：
1）柜台市场（OTC）
a）交易分散性。
此类交易市场活动是由很多各自独立经营的证券公司分别进行，而无一个集中的交易场所。
b）交易的直接性。
绝大多数交易都是在投资人和证券公司之间进行的。
证券的
升级会员 