财务分析中信证券财务分析文档格式.docx
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我国证券市场目前正处于新一轮行业结构升级阶段，行业格局呈现出具有强大综合竞争力的全国性大型证券公司与在某些区域市场、细分市场具有竞争优势的中型证券公司共存的态势，市场竞争日趋激烈。
与此同时，部分境外机构通过合资等方式在我国设立了多家外资参股证券公司。
随着我国逐步履行证券行业对外开放的承诺，外资参股证券公司在国内市场的参与程度将进一步加深，经营领域将进一步扩大。
这些外资参股证券公司具备雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的国际营销网络，我国内资证券公司将在人才、大客户和金融创新等方面面临更为激烈的竞争。
（三）行业发展前景
目前中国各金融子业尚处于成长阶段，有分业经营向混业经营或综合经营转变，可能加大各证券公司的经营风险。
创新型券商有望走差异化路径部分中型券商正不断尝试在战略、管理，营销和服务模式的创新，但证券行业无疑是值得关注的，有较好发展前景的金融行业。
（四）政府对行业的影响
自2008年以来，我国政府采取了迅速而有力的措施来应对经济危机，出台了一系列有利于经济长期发展的制度性举措，宏观经济出现复苏迹象，投资者信心得到一定的提振。
进入2009年，国内证券市场出现了股价指数企稳回升、股票交易量有所恢复的良好局面，随着宏观经济的逐渐复苏以及资本市场改革的不断深入，国内证券市场将继续健康、稳定发展。
第三篇公司会计分析
一．资产负债表分析
（一）资产负债表的水平分析
1.编制资产负债表水平分析表
表1资产负债表水平分析
中信证券（600030）资产负债表水平分析
单位：
百万元
项目
2011年
2010年
变动情况
对总资产
影响（%）
变动额
变动（%）
流动资产
货币资金
60780
64719
-3939
-6.09
-2.57
结算备付金
8425
15637
-7212
-46.12
-4.71
拆出资金
790
0
0.52
交易性金融资产
19049
14256
4793
33.62
3.13
衍生金融资产
1078
733
345
47.11
0.23
应收利息
495
344
151
43.93
0.10
应收保证金
840
1007
-166
-16.52
-0.11
买入返售金融资产
576
1866
-1291
-69.15
-0.84
流动资产合计
92033
98561
-6528
-6.62
-4.26
可供出售金融资产
28898
37188
-8290
-22.29
-5.41
长期股权投资
17409
7614
9795
128.65
6.39
投资性房地产
314
83
231
276.66
0.15
固定资产净额
2647
564
2083
369.25
1.36
在建工程
692
1927
-1235
-64.09
-0.81
无形资产
139
103
36
34.61
0.02
商誉
501
825
-324
-39.30
-0.21
递延所得税资产
1344
1128
216
19.17
0.14
其他非流动资产
4304
5185
-881
-16.99
-0.57
非流动资产合计
56248
54616
1631
2.99
1.07
资产总计
148280
153178
-4898
-3.20
流动负债
短期借款
128
-128
-100.00
-0.08
拆入资金
100
0.07
交易性金融负债
6
0.00
衍生金融负债
435
693
159.49
0.45
卖出回购金融资产款
14233
6902
7331
106.22
4.79
应付职工薪酬
3120
5058
-1938
-1.26
应交税费
2690
3861
-1171
-30.34
-0.76
应付利息
37
代理买卖证券款
36477
62081
-25604
-41.24
-16.72
代理承销证券款
106
67
40
59.71
0.03
流动负债合计
57897
78567
-20670
-26.31
-13.49
非流动负债
应付债券
1500
预计非流动负债
19
递延所得税负债
104
797
-693
-86.89
-0.45
其他非流动负债
1769
1446
323
22.34
0.21
非流动负债合计
3393
3762
-370
-9.82
-0.24
负债合计
61290
82330
-21040
-25.56
-13.74
所有者权益
实收资本（或股本）
11017
9946
1071
10.77
0.70
资本公积
33985
26316
7669
29.14
5.01
盈余公积
5465
4680
785
0.51
一般风险准备
9719
9074
645
7.11
0.42
未分配利润
26846
20662
6184
29.93
4.04
外币报表折算差额
-445
-242
-202
83.44
-0.13
归属于母公司股东权益合计
86587
70435
16152
22.93
10.54
少数股东权益
403
413
-10
-2.40
-0.01
所有者权益（或股东权益）合计
86990
70848
16143
22.78
负债和所有者权益（或股东权益）总计
-4897
2.资产负债表变动情况的分析评价
（1）从资产角度进行分析
1 2010年度资产总额为153178百万，2011年度资产总额为148280百万，2011年比2010年度减少了4898百万，降幅为-3.20%。
说明中信证券本年资产规模有小幅度的下降。
其中：
流动资产由2010年的98561百万下降到2011年的92033百万，降幅为-6.62%，使总资产的规模下降了-4.26%；
非流动资产由2010年的54616百万增加到了2011年的56248百万，增幅为2.99%，使总资产的增幅为1.07%，两者合计使总资产规模下降了-3.20%。
2 本期流动资产变化主要体现在以下三个方面。
一是货币资金的减少，本期减少了3939百万，降幅为6.09%，对总资产的影响为-2.57%。
二是结算备付金的减少，本期减少了7212百万，降幅为46.12%，对总资产的影响为-4.71%。
三是交易性金融资产的增加，本期增加了4793百万，增幅为33.62%，对总资产的影响为3.13%。
3 货币资金减少主要是由于客户资金存款大幅减少。
货币资金有所下降，对公司资金流动性方面可能有所影响，这需要结合后面的分析进行进一步分析。
结算备付金（结算备付金是指证券公司为证券交易的清算交割而存入指定清算代理机构的款项。
为分别反映公司为进行自营证券交易等业务的清算交割而存人指定清算代理机构的款项和公司代理客户进行证券交易等业务的清算交割而为客户存人指定清算代理机构的款项，“结算备付金”科目应设置“公司”和“客户”两个明细科目）的减少主要是由于客户结算备付金的减少引起的。
交易性金融资产的增加主要是由于该集团交易性金融资产投资规模增加所致。
4 本期非流动资产的变化主要体现在以下两个方面。
一是可供出售金融资产的减少，本期减少了8290百万，降幅为22.29%，对总资产的影响为-5.41%。
二是长期股权投资的增加，本期增加了9795百万，增幅为128.65%，对总资产的影响为6.39%。
本期由于受持续低迷的资本市场的影响，中信证券降低了对可供出售金融资产的投资规模；
长期股权投资的增加主要是由于公司处置华夏基金51%的股权，华夏基金由子公司转为联营公司，及该集团的对外投资增加所致。
5 其他资产项目虽有变化但对总资产的影响极小，所以不作为分析的重点。
（2）从权益角度进行分析
1 本期负债总额由2010年的82330百万，减少至61290百万，降低幅度为-25.56%，使负债及权益总额下降了-13.74%。
股东权益在2010年的数额是70848百万元，本期的金额达到86990百万元，增长了16143百万元，增长的幅度为22.78%，使负债和所有者权益总额增长了10.54%，两者合计使得本期的负债及所有者权益总额下降了4897百万元，下降幅度为-3.2%。
2 本期负债及所有者权益总额的下降主要是由于本期负债的下降幅度较大，其中主要是由于流动负债中的代理买卖证券款这一科目下降幅度较大，下降了-41.24%，对负债及所有者权益总额的影响为-16.72%。
经纪业务客户保证金存款减少是导致代理买卖证券款下降的主要原因。
2011年受国际国内宏观经济的影响，资本市场持续低迷，加之市场竞争的加剧，虽然该集团各项业务在境内资本市场的份额及地位仍位居前列，但该集团的各项主营业务收入，如经纪业务收入、投资银行业务收入、资产管理收入均出现不同程度下滑。
3 股东权益从2010年的70848百万元增加到86990百万元，增长了16143百万元，增长的幅度为22.78%，对权益总额的影响是10.54%。
其中影响较大的是资本公积和未分配利润的增加。
资本公积比2010年增加了7669百万，增长幅度为29.14%，对权益总额的影响为5.01%；
资本公积的增加主要是由于本期该公司首次在境外公开发行股份产生的股本溢价所致。
根据2011年第一次临时股东大会审议通过的《关于发行H股股票并在香港上市的议案》，并经过中国证券监督管理委员会《关于核准中信证券股份有限公司发行境外上市外资股的批复》（证监许可[2011]1366号）核准，2011年9月至10月，该公司首次公开发行境外上市外资股（“H股”）。
未分配利润由2010年的20662百万增加到2011年的26846百万，增加了6184百万，增长幅度为29.93%，对权益总额的影响为4.04%。
该公司于2011年4月29日召开的2010年度股东大会上确认支付2010年度的股息，每10股获分派5.0元（含税），按9,945,701,400股进行分配，共分配股息4,972,850,700.00元。
本期未分配利润增长的29.93%主要是由于本年净利润增加引起的。
3.资产负债表变动原因的分析评价
通过分析该公司的资产负债表变动情况，可以看出该公司该公司的负债规模有较大幅度的下降，所有者权益中的资本公积和未分配利润有一定程度的增长。
可以归纳出该公司资产负债表的变动原因属于负债变动型、股利分配变动型。
表2资产负债变动分析表单位：
资产
期初
期末
影响率
负债及股东权益
流动
98561.44
92032.98
-4.26%
负债
82329.93
61290.15
-13.74%
非流动资产
54616.16
56247.53
1.07%
26316.20
33985.40
5.01%
20662.20
26846.40
4.04%
股本
9945.70
11016.90
0.70%
总计
153177.60
148280.52
-3.20%
153177.65
148280.36
（1）从上面的变动分析表可以看出，本期总资产减少了148280.52百万，下降幅度为3.2%,可以看出，本期总资产的下降主要是由于负债的大幅下降引起的，同时资本公积及未分配利润的增加使得总资产的下降幅度没有负债的下降幅度那么大。
本期流动负债中的代理买卖证券款这一项下降了-41.24%，对负债及所有者权益总额的影响为-16.72%。
由于受到证券市场行情低迷的影响，该公司的证券经纪业务受到一定的影响，经纪业务客户保证金存款减少是导致代理买卖证券款下降的主要原因。
（2）本期资本公积增加对权益总额的影响是5.01%，这主要是由于本期该公司首次在境外香港H股上市公开发行股票，股本溢价导致资本公积增长。
公司在香港上市，增加了公司募集资金的渠道，为公司以后的发展会有推动作用。
（3）本期未分配利润增加对权益总额的影响是4.04%，这主要是2011年净利润增加引起的。
2011年恶劣的资本市场环境对公司的收入产生了负面影响，中国资本市场的一级与二级市场整体活跃度不足，公司部分业务收入出现下滑，如经纪业务手续费及佣金收入同比下降20.66%、投资银行业务手续费及佣金收入同比下降20.20%（均剔除2010年中信建投证券股份有限公司的影响）。
但依赖于战略投资的成功退出，投资收益同比增长25.15%。
2011年公司整体盈利水平依然保持增长。
（二）资产负责表垂直分析
1.编制资产负债表的垂直分析表
表3资产负债表垂直分析表单位：
2011年（%）
2010（%）
变动情况（%）
40.99
42.25
-1.26
5.68
10.21
-4.53
0.53
0.00
12.85
9.31
3.54
0.73
0.48
0.25
0.33
0.22
0.11
0.57
0.66
-0.09
0.39
1.22
-0.83
62.07
64.34
-2.28
19.49
24.28
-4.79
11.74
4.97
6.77
0.21
0.05
0.16
1.78
0.37
1.42
0.47
1.26
-0.79
0.09
0.07
0.03
0.34
0.54
-0.20
0.91
0.74
0.17
2.90
3.38
-0.48
37.93
35.66
2.28
100.00
0.08
-0.08
0.76
0.28
9.60
4.51
5.09
2.10
3.30
-1.20
1.81
2.52
-0.71
0.02
24.60
40.53
-15.93
0.04
39.05
51.29
-12.25
1.01
0.98
0.01
0.52
-0.45
1.19
0.94
2.29
2.46
-0.17
41.33
53.75
-12.41
7.43
6.49
22.92
17.18
5.74
3.69
3.06
0.63
6.55
5.92
18.11
13.49
4.62
-0.30
-0.16
-0.14
58.39
45.98
12.41
0.27
股东权益合计
58.67
46.25
负债和股东权益总计
2.资产负债表结构变动情况的分析评价
（1）资产结构的分析评价
从静态方面看，中信证券2011年流动资产比重是62.07%，非流动资产比重是3
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