期货基础知识教程word版本.docx
《期货基础知识教程word版本.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货基础知识教程word版本.docx（44页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
期货基础知识教程word版本
期货基础知识教程
第一章什么是期货交易2
第二章为什么要进行期货交易5
第三章谁可以进行期货交易7
第四章期货市场组织结构8
第五章商品期货9
第六章金融期货10
第七章国内三大期货交易所及期货品种简介12
第八章期货交易流程20
第九章如何参与期货交易21
第十章期货的套期保值26
第十一章期货的投机与套利28
第十二章期货行情分析30
第十三章期货市场投资理念32
第十四章期货市场的风险防范34
第十五章期货市场的管理与法规39
第一章什么是期货交易
一、期货交易的产生
期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物，它与现货交易在交易方式和交易目的上截然不同。
现货交易是根据合同商定的付款方式买卖商品，在一定时期内进行实物交割，从而实现商品所有权的转移。
而商品期货交易只需交纳少量保证金，通过在商品交易所公开竞价买卖期货合约，并在合约到期前通过对冲，即先买进后卖出或先卖出后买进，以及进行实物交割来完成交易。
期货交易的主要目的在于转移现货交易中的风险，包括价格风险、利润风险和汇率风险等，或猎取风险利润，因此在交易中进行实物交割的数量很少，通常仅占交易量的1—2%。
期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。
在远期合同交易中，交易者集中到商品交易所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期时，交易双方以实物交割来了结义务。
交易者在频繁的远期合同交易中发现，由于价格、利率或汇率的波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。
为适合这种业务的发展，期货交易应运而生。
期货交易虽然是从现货交易中发展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己独特的风格。
二、期货交易的基本特征
★合约标准化：
期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约除价格外，所有条款都是
预先规定好的，是标准化的。
★交易集中化：
期货交易必须在期货交易所内进行。
期货交易所实行会员制，只有会员方能
进场交易。
场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。
★双向交易和对冲机制：
因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操
作解除履约责任。
★每日无负债结算制度：
为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完
整的风险保障体系，其中最重要的就是以保证金制度为基础的每日
无负债结算制度。
★杠杆机制：
期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价格的5%—10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。
三、期货交易的特点
★以小博大：
期货交易只需交纳比率很低的履约保证金，通常占交易额的5—10%，从而使
交易者可以用少量资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。
★交易便利：
期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素。
这种标准合同既作
为“抽象商品”代表实物商品，又作为一种交易单位，商品本身并不进入市场。
合同的标准化提高了合同的互换性和流通性，使采用对冲方式了结义务十分方
便，因此交易者可以频繁地进行交易，创造了许多盈利机会。
★履约问题：
所有期货交易都通过期货结算所进行结算，且结算所成为任何一个买者或卖者
的交易对方，为每笔交易担保。
因为结算所会员都是大证券商、大银行和大公
司，所以交易者不必担心交易履约问题。
★市场透明：
交易信息完全公开，且交易采取公开竟价方式进行，使交易者可在平等的条件
下公开竞争。
★组织严密，效率高：
期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一
环，环环高效运作，一笔交易不论在交易所当地或异地均可以很快完成。
四、现货交易与期货交易的比较
现货交易
期货交易
即期交易
远期合同
交易目的
取得实物
取得实物或转让
合同获利
转移现货市场价格风险或
进行风险投资
交割时间
即时成交
按合同约定的时间
从成交到货物收付存在时间差
交易对象
商品实物
非标准合同
标准合同
交易方式
双方讨价还价
拍卖或双方协商
期货交易所内公开竞价交易
履约问题
不担心
担心
不担心
转让
不可以
背书方式，不方便
对冲方式，十分便利
付款
交易额的100%
押金占交易额的20—30%
保证金，占交易额5—10%
交易场地
无限制
无限制
商品交易所
实物交割
一手交钱
一手交货
现在确定价格和交割方式，将来交割
实物交割仅占1—2%
有固定的交割方式
五、期货市场与证券市场比较
期货市场
证券市场
标的物
期货合约
股票及各种有价证券
经济职能
规避风险和发现价格
资源配置和风险定价
交易目的
规避现货市场价格风险或
获取投机利润
让渡证券的所有权
产权
承诺未来某一日产权交易
（目前未拥有该商品）
立即交割（拥有股权）
保证金
只需交纳交易额5—10%的金额，故杠杆作用大，资金回报率高
需全额交纳保证金，故投资回报率低
交易立场
可双向操作，看涨看跌均有可能赚钱
只能单向操作，基本以多头交易为主，空头交易不便
持有日期
须注意合约到期日
可长期持有
产权价值
商品具有固定成本，不会变成零价值
可能因公司破产变成零价值
市场结构
并不区分一级市场和二级市场
分为一级市场和二级市场
六、期货投资与其他类型投资的比较
投资类型
比较
储蓄
债券
保险
房地产
股票
期货
所需资金
不限
根据具体投保情况而定
所需投资额较大
需交纳交易金额的100%
只需交纳交易额5—10%的保证金
获利期限
1—3年
视投保的年限而定，期限一般较长
期限长
期限可长可短
期限可长可短
变现情况
变现不易，待到期后领用，否则利息折扣
变现不易，提前解约，损失重大
变现不易，变现取决是否寻求到相应的买主
变现容易，取决于市场价格
变现容易
利
（1）固定微薄利息收入
（2）资金无风险
买保险以应对未来之需
（1）确定财产价值
（2）地价涨多跌少
（1）短期利益大
（2）套现快
利益大，属国际性投资，资金回报率高
弊
（1）失去灵活动用价格机会
（2）货币贬值损失
报酬少，几乎没有
（1）套取现金难
（2）资金占用大
易受人为因素影响，在做市场行情时，可参照物少，容易盲目投资
需不断研究熟悉各种操作技巧，避免或减轻风险
第二章为什么要进行期货交易
第一节期货市场的功能
在生产经营中，商品生产者和经营者从生产到销售、从定货到使用、从贷款到还债都需经历一段时间。
在市场经济条件下，由于实行自由价格、自由利率和自由汇率机制，价格、利率和汇率都可能发生不利变化，使交易者遭受不同程度的损失。
为了减少这种损失，商品生产者和经营者在实际交易中发明了许多有效的方法，期货交易是其中的一种，其它方法包括：
远期合约交易，实行价格补贴政策或限制价格、汇率和利率波动的政策等。
期货交易是这些方法发展成熟后的产物，也是它们的代表。
商品市场的发育需要分散和转移风险的机制，因此成熟的市场经济常以期货市场与现货市场相伴相生为标志。
商品现货市场如果没有期货市场作为补充，交易者就可能因为风险过大而难以成交，或因价格波动过大而不能最后履约。
20世纪70年代以来，汇率、利率的频繁波动，全面加剧了原生金融工具的内在风险。
广大投资者面对影响日益广泛的金融自由化浪潮，客观上要求规避股价波动风险、利率及汇率风险等一系列金融风险。
金融期货市场正是顺应这种需求而建立和发展起来的。
故有人预言：
期货交易将成为二十一世纪商品交易的主流，期货市场是二十一世纪的市场。
期货市场的两大经济功能是价格发现和风险转移。
千百万买家和卖家，包括生产者、经营者、加工者、进出口商和投机者等，通过经纪人集聚在期货交易所内以公开竞价方式，根据各自的生产成本，预期利润以及对有关商品供需变化和价格走势的预测，报出他们的理想价格，并随时加以广泛传播，从而使商品交易所每天竞争出的结算价格成为世界商品交易的成交价格基础。
金融工具持有者通过参考金融期货市场的成交价格，可以形成对金融工具的合理预期，进而有计划地安排投资决策和生产经营决策，从而有助于减少信息搜集成本，提高交易效率，实现公平合理、机会均等的竞争。
期货市场的风险转移机制是通过套期保值交易实现的。
通过在期货市场采取与现货市场“均衡而相反”的行动，即若在现货市场买入（卖出）商品，则在期货市场卖出（买入）同等数量商品合同，利用某一市场的盈利来弥补另一市场的亏损，从而达到减少风险的目的。
套期保值者通过期货市场将风险转移给追求风险利润的投机者，市场波动越厉害，投机活动就越活跃，从而使一个套期保值者难以承受的风险分摊到众多的投机者身上。
进行期货交易也是一种十分理想的投资手段，期货交易采用标准化合约，交易十分便利；有严格的结算制度，使交易者不必担心履约问题；采用保证金信用交易，产生“高杠杆效应”，使得用较少的资金参与大宗交易成为可能；提供公开、系统的信息服务，公平竞价，使交易者可凭真本事获利。
当然，在期货市场投资要充分认识它的风险性，投资者在进行期货交易之前，要接受必要的期货交易知识培训，并做好充分的心理准备。
第二节期货市场的作用
一、期货市场在宏观经济中的作用
（一）调节市场供求，减缓价格波动
（二）为政府宏观调控提供参考依据
（三）促进本国经济的国际化发展
（四）有助于市场经济体系的建立与完善
二、期货市场在微观经济中的作用
（一）能够锁定生产成本，实现预期利润
（二）能够降低流通费用，稳定产销关系
（三）能够提高合约兑现率，稳定经济秩序
第三章谁可以进行期货交易
参与期货交易者可以分为两大类，一类称为套期保值者，另一类称为风险投资者。
套期保值者主要是利用期货交易来转移现货交易风险，从而达到减少成本，稳定利润的目的，在时机较好时也会利用实物商品买卖作为“后盾”进行投资获利。
风险投资者则主要利用期货交易作为一种类似股票的投资手段，以追求高利润。
套期保值的参与者可以是农业、制造业、商业、金融业等行业中的商品生产者、加工者、营销者、进出口商、金融机构。
通过期货交易，可以很大程度地减少经济活动中时时存在的风险。
●生产者：
商品生产需要一个周期，此间价格的变动会影响生产者的利润。
在生产周期内参与期货交易，可以将利润事先固定，若时机选择得当，不仅可以稳定利润，还可以获得一笔额外收入。
●营销者：
商品从购入到售出需要一段时间，进行期货交易既可灵活地选择购入和售出时机，减少仓储费用，又可为库存商品进行保值。
●进出口商：
从定货到提货需要一段时间，且付款一般发生币种间兑换问题。
货价或汇率的不利变动都会带来不必要的损失。
虽然在国际贸易中制定了许多回避风险的措施，如离岸价，到岸价等。
但都难以完全达到目的。
且需要反复谈判，费时费力，而参加货物和外汇套期保值，既可以稳定利润，也可少费口舌。
●金融机构：
利率、汇率的变动都会给金融机构的经营带来一定的风险，通过在期货市场做套期保值，能有效地规避相应风险。
●风险投资者：
任何一个具备一定资金而又想追求高回报率者都可参与期货交易的风险投资，实力雄厚者可直接参与，资金较少者可通过参加某项基金来间接参与。
第四章期货市场组织结构
我国期货市场基本由以下部分组成：
（1）期货监管者
（2）期货交易所
（3）期货结算所
（4）期货经纪商
（5）期货交易者（包括风险投资者和套期保值者）
期货监管者：
中国证券监督管理委员会是我国的行政管理机构。
负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。
期货交易所：
是一个非盈利性会员制组织，只提供期货交易的场所，本身并不参与买卖，也不参与价格的决定。
它的作用仅在于提供便利的期货交易设施，制定并执行确保期货交易顺利进行的法规和条例，搜集各类经济消息并公布市场信息等，只有交易所会员才能进场交易。
期货结算所：
作用在于为每笔交易进行结算，征缴和维持交易保证金，管理市场帐户和实物交割，报告交易数据等。
它是任何一个买方的卖方，也是任何一个卖方的买方，通过严密的结算制度和保证金制度来为所有期货的参与者进行履约担保。
期货经纪商：
负责代理非会员交易者进行期货交易，并提供相应设施与人力为客户服务，包括信息咨询和交易建议等。
期货市场的运行由以上几个部分的有机联系所组成。
核心是标准化期货合约，建立联系的基础是保证金制度和结算制度，联系渠道是各种交易指令的发出、传递和答复。
第五章商品期货
商品期货是期货交易的起源种类。
国际商品期货交易的品种随期货交易发展而不断变化，交易品种不断增加。
从传统的农产品期货，发展到经济作物、畜产品、有色金属和能源等大宗初级产品。
一、农产品期货
农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。
芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品交易所，交易玉米、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。
其交易十分活跃，成为世界各地粮商进行套期保值的重要场所。
（一）粮食期货
主要包括玉米、小麦、豆粕、大豆等品种
（二）经济作物类期货
主要包括食糖、棉花、咖啡、可可等品种
（三）林产品期货
主要包括木材、天然橡胶等品种
二、畜产品期货
畜产品期货在20世纪60年代由芝加哥商业交易所（CME）推出生猪和活牛等活牲畜期货合约开始，运行30余年长盛不衰，成为国际商品期货市场上的重要品种。
三、有色金属期货
有色金属期货是在20世纪60至70年代由多家交易所陆续推出的。
目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。
四、能源期货
能源期货始于1978年，产生较晚，但发展很快。
能源期货包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种，其中原油期货合约最为活跃。
目前，石油期货是全球最大的商品期货品种，纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。
第六章金融期货
20世纪70年代，期货市场有了突破性的发展，金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。
金融期货的繁荣主要是由于国际金融市场的剧烈动荡，金融风险越来越受到人们的关注，金融期货的推出，满足人们规避金融市场风险的需求。
随着许多金融期货合约的相继成功，期货市场焕发生机，取得了突飞猛进的发展。
金融期货主要包括外汇期货、利率期货和股指期货。
一、外汇期货
外汇期货是最早的金融期货品种。
1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）率先推出外汇期货合约。
外汇期货的推出主要是为了规避布雷顿森林体系崩溃后巨大的汇率波动风险。
二、利率期货
利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日首次推出，是为了规避利率频繁波动的风险而产生的。
利率期货发展极其迅速，几年时间便成为交易量最大的期货品种。
三、股指期货
股指期货是1982年由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。
随着西方国家股市的发展和股票价格波动的日益激烈，投资者规避股市风险的愿望格外强烈。
股指期货在20世纪90年代以来发展格外迅速，交易量成倍增长。
世界上影响范围较大，具有代表性的股票指数有以下几种。
1、道·琼斯价格指数
2、标准·普尔500指数
3、英国金融时报指数
4、香港恒生指数
全球主要期货品种及上市交易所
品种
主要上市交易所
商品期货
农产品
玉米、大豆、小麦、豆粕
芝加哥期货交易所
林产品
木材
芝加哥商业交易所
经济作物
棉花、糖、咖啡、可可、天然胶
纽约期货交易所
畜产品
生猪、活牛
芝加哥商业交易所
有色金属
黄金、白银、钯
铜、铝、铅、锌
纽约商业交易所
伦敦金属交易所
能源
石油、天然气
纽约商业交易所
金融期货
外汇
英镑、马克、日元、瑞士法郎
芝加哥商业交易所
利率
美国长期国库券、十年期国库券
芝加哥期货交易所
股票指数
标准·普尔500指数
芝加哥商业交易所
第七章国内三大期货交易所及期货品种简介
一、国内期货交易所
目前，经过国家审批确认的期货交易所为
1、上海期货交易所
上海期货交易所于1998年由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所三所合并而成，其主要上市交易品种有铜、铝和天然胶。
2、郑州商品交易所
郑州商品交易所于1993年成立，是我国第一个从事以粮油交易为主，逐步开展其它商品期货交易的场所，她的前身是中国郑州粮食批发市场，主要上市交易品种有小麦、优质强筋小麦。
3、大连商品交易所
大连商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品种有大豆、豆粕。
二、国内期货品种
一、大豆（大连）
大豆是重要的粮油兼用作物，含丰富的蛋白质、脂肪，在我国大豆大部分供食用，工业上的用途也很广泛。
我国是大豆的故乡，分布广泛，遍及各地。
世界上主要生产国为美国、巴西、阿根廷、中国。
美国约占48％。
近年来，世界大豆贸易增长很快，价格波动剧烈。
大豆属于国际性商品，有很大的差价利润可图。
影响大豆价格的主要因素：
（1）市场供求变化。
尤其是美国、巴西等国的生产情况。
（2）大豆库存量及供给动向。
（3）天气情况。
（4）国家粮油政策的影响。
（5）玉米、小麦等期货价格的影响；这几种物品有一定的替代性。
大连商品交易所大豆期货标准合约
交易品种
黄大豆
报价单位
元（人民币）/吨
每日价格最大波动限制
上一交易日结算价的±3％
交易单位
10吨/手
最小变动价位
1元/吨
交易代码
S
交易手续费
4元/手
合约交割月份
1、3、5、7、9、11
交割方式
集中交割
交易保证金
合约价值的5％
交易时间
每周一至周五上午9：
00－11：
30下午1：
30－3：
00
最后交易日
合约月份的第十个交易日
最后交割日
最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）
交割等级
见附件
交割地点
大连交易所指定定点仓库
二、豆粕（大连）
豆粕是大豆经过提取都有后得到的一种副产品，按提取方法不同可分一浸豆粕和二浸豆粕。
豆粕主要用于饲料、糕点食品、健康食品、化妆品和抗菌素原料等。
85％用作饲料，豆粕富含蛋白质，豆粕主要产于美国、巴西、阿根廷、中国、印度、巴拉圭。
它的生产基本上和大豆保持同等增长。
主要消费国为美国、欧盟、中国、东亚国家。
我国豆粕市场的特点是北方生产，南方消费，东北三省是我国主要豆粕生产地。
影响豆粕价格地主要因素：
（1）豆粕供给及需求因素。
（2）豆粕与大豆、豆油地比价关系。
（3）进出口政策。
（4）汇率因素。
大连商品交易所豆粕期货标准合约
交易品种
豆粕
报价单位
元（人民币）/吨
每日价格最大波动限制
上一交易日结算价的±4％
交易单位
10吨/手
最小变动价位
1元/吨
交易代码
M
交易手续费
4元/手
合约交割月份
1、3、5、7、9、11
交割方式
实物交割
交易保证金
合约价值的10％
交易时间
每周一至周五上午9：
00－11：
30下午1：
30－3：
00
最后交易日
合约月份的第4个交易日
最后交割日
最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延）
交割等级
标准品及替代品符合《大连商品交易所豆粕交割质量标准（F/DCED001-2000）》中规定地标准品和替代品，替代品对标准品的贴水为100元/吨
交割地点
大连交易所指定定点仓库
三、铜（上海）
铜是一种被广泛使用的金属，在导电性、导热性、抗拉强度、可延伸性、耐疲劳度等方面有独特点。
世界铜矿资源主要分布在美洲和中非。
智利铜矿产量世界第一，占31％。
其次为美国，我国的铜资源比较匮乏，铜产地主要在江西、湖北、甘肃等地。
同需求主要集中在发达国家，美国是头号消费国，我国位居第四，年消费量达100万吨以上。
影响铜市价格的主要因素：
（1）产铜国铜市影响。
（2）产铜技术设备及贮存的影响。
（3）进口量的影响。
（4）国际国内政治经济形势，国际间战争等。
上海期货交易所铜期货标准合约
交易品种
阴极铜
报价单位
元（人民币）/吨
合约交割月份
全年
交易单位
5吨/手
最小变动价位
10元/吨
交易代码
CU
交易时间
每周一至周五上午9：
00－11：
30下午1：
30－3：
00
每日价格最大波动限制
不超过上一交易日结算价的±3％
最后交易日
合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）
交割日期
合约交割月份的16日至20日（遇法定节假日顺延）
交割等级
标准品：
标准阴极铜，符合国标GB/T467-1997标准的阴极铜
交割地点
交易所指定交割仓库
交易保证金
合约价值的5％
交易手续费
不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）
交割方式
实物交割
四、铝（上海）
铝是一种轻金属，被世人称为第二金属，其产量及消费仅次于钢铁。
它重量轻、质地坚。
具有良好的延展性、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经纪发展的重要基础原材料。
主要用于建筑、航空、电力、汽车制造、集装箱运输、日常用品、家电电器、机械设备等。
世界主要产铝国是美国、前苏联、加拿大、澳洲、巴西、挪威等，占全球产量的60％以上。
美国是世界上最大的产铝国和消费国，中国的产量和消费量均居第三位。
影响铝市价格的主要因素：
（1）产铝国铝市的影响。
（2）产铝技术设备及贮存的影响。
（3）进口量的影响。
（4）国际国内政治经济形势，国际间战争等。
上海期货交易所铝期货标准合约
交易品种
铝
报价单位
元（人民币）/吨
合约交割月份
全年
交易单位
5吨/手
最小变动价位
1元/吨
交易代码
AL
交易时间
每周一至周五上午9：
00－11：
30下午1：
30－3：
00
每日价格最大波动限制
不超过上一交易日结算价的±3％
最后交易日
合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）
交割日期
合约交割月份的16日至20日（遇法定节假日顺延）
交割等级
标准铝，铝锭，符合国标GB/T1196-93标准中AL99.70规定，其中铝含量不低于99.70％
交割地点
交易所指定交割仓库
交易保证金
合约价值的5％
交易手续费
不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）
交割方式
实物交割
五、天然橡胶（上海）
天然橡胶分为烟片胶、颗粒胶、绉片胶和乳片胶等。
市场以烟片胶和颗粒胶为主。
我国进口的多为烟片胶。
我国国产的多为颗粒胶，也称标准胶。
天然橡胶广泛用于工业、农业、国防、交通、运输、机械制造、医药卫生和日常生活等领域。
天然橡胶生产于泰国、印尼、马来西亚、中国、印度、斯里兰卡等少数亚洲国家和尼日利亚等少数非洲国家。
我国主产于海南、云南、广东、广西和附件等地区。
海南、云南的天然橡胶占全国总产量的60％和35％。
我国是继美国之后的第二大消费国，位于日本之前。
我国基本需求量为国产和进口量各占一般。
影响天然相交价格波动的因素：
（1）国际天胶市场供求状况及主要产胶国的出口行情。
（2）国际市场交易行情。
（3）我国天胶的生产消耗情况。
（4）合成胶的生产和消费情况。
（5）自然因素：
季节变动和气候变化。
（6）政治因素：
政策和政局的变化。
（7）入世情况及汇率
升级会员 