肖星老师《财务分析与决策》学习笔记.docx

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肖星老师《财务分析与决策》学习笔记

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企业三张报表

资产负债表（balancesheet）

利润表（incomestatement）

现金流量表（cashflowstatement）

企业三项活动

经营活动（Operating）——采购原材料、生产产品、销售产品、回收货款

投资活动（Investing）——开设新业务、进军新领域、发布新产品

融资活动（Financing）——债权融资（贷款借款）、股权融资

三项活动如何发生

企业基本活动：

注册成立公司（第一笔现金）→开设工厂、购买机器设备、招募员工→采购原材料、生产产品→销售产品→收回货款（现金）

企业活动的抽象：

从现金到现金的循环往复中发生经营、投资、融资

企业活动的目的：

保本、增值

但在增值前首要考虑到问题是保本

保本：

投入的本金变成了什么样的价值形态——资产负债表

资产的概念

资产负债表：

资产=负债+所有者权益

左上——流动资产（CurrentAssets）

货币资金（Cash）——最重要资产

应收账款（AccoutReceivable）——对客户

基于经营活动发生的未来收款权利

维持客户关系或应对市场竞争

延迟收款并承担可能无法回收的风险

其他应收账款（OtherReceivables）——中国特色

非基于经营活动发生的未来收款权利

常见原因：

关联资金拆借、员工出差备用金

关联方的“借”实质上可能是“拿”：

资金占用

预付账款（PrepaidAccounts）——对供应商

预付供应商的定金或进度款

获取市场紧俏资源

产生向供应商收取货物的权利

存货（Inventory）——对自身

原材料

半成品/在产品

库存成品

待摊费用（DeferredExpenses）

资产与费用：

都会花一笔钱出去

换来其他有用资源的叫资产，花出去无法换来有用资源的叫费用

例证：

花一笔钱买一段时间内使用的办公用品

花出去的钱，买来未来有用的办公用品，为资产

但随着时间推移，办公用品消耗，资产减少，变为办公费用

其他例证：

预付租金、预付广告费、企业开办费（长期待摊费用）

与预付款：

预付款有未来收益权利，待摊费用则用之少之

左下——非流动资产（Non-CurrentAssets）

区分流动与非流动价值：

流动资产一次循环即可变现，如存货中的原材料生产出产品后销售

非流动资产短期内通常无法变现，通常需要多次循环后方能变现，如机器设备通常长期使用而不会卖掉

流动资产中的各项，也是按照变现速度快慢与周期长短进行排列的

长期投资（Long-termInvestment）

性质：

拟长期持有而不是短期变现

类型：

股权类长期投资、债权类长期投资

例证：

参股其他公司、组建子公司、长期债券

固定资产（FixedAssets）

特征：

使用时间长、价值较高（2000元以上）

例证：

机器设备、厂房、汽车、电脑等

价值损耗的会计处理：

折旧

无形资产（IntangibleAssets）

主要：

专利权、专有技术、版权、商标权、商誉、采矿权、探矿权等

中国特色：

土地使用权（企业个人不拥有土地所有权、国外可拥有土地所有权的则为固定资产，且不计提折旧）

资产的结构

流动资产与非流动资产占比看企业性质——重资产or轻资产

固定资产较多——资金密集型企业、制造业企业

无形资产较多——劳动密集型企业、服务业企业

应收账款较多——市场竞争较为激烈

人力/脑力：

不属于企业资产，人的所有权不归企业所有

例外：

俱乐部球员（待摊费用）

生物资产（BiologicalAsset）：

情形：

动物、植物

实例：

养鸡场的鸡

公鸡/肉鸡：

存货

母鸡/蛋鸡：

固定资产

资产结构的意义

除了金融行业外所有的行业企业报表格式完全一样

每一项不同的资产项组成一个个不同的企业

体现具体企业的状态、特征

资产价值的确定

按购买成本（CostofAcquisition）

看上去客观反映资产的价值

但很多资产价值随着时间变化而变化

实例：

十年前购买的一块土地使用权（50万→5亿）

按市场售价（MarketPrice）

市场售价较能反映资产价值

但并非所有的资产都能在市场上找到其售价

实例：

一台使用5年的机器设备，市场上无可比同类机器

国际同行做法——历史成本（HistoricalCost）

市场价格更能反映资产价值，但难以确定价格从而退而求其次选择历史成本作为资产计价体系

历史成本：

按照当时购买资产所支付的金额定价

会计处理：

忽略升值、记录减值

资产价值=历史成本-资产减值

例外情形——针对市场价格相对客观的资产

金融资产（FinancialAsset，如上市公司股票、企业债券）、投资性房地产（RealEstateforInvestment，以出租或出售为目的）

具有活跃的市场，市场价格容易达成共识且非常客观

不选择历史成本计价，而选择当前是市场价格——公允价值（FairValue）进行计价

除此之外的大多数资产均按历史成本计价并扣除减值（中国采用IFRS，美国采用GAAP，但总体来说差异不大）

历史成本的意义：

实例一：

收购一家林浆纸一体化造纸公司，主要资产为其他资产（土地+林苗），计价6亿，其实土地是划拨，真实资产为3000万林苗，5.7亿为虚增资产

实例二：

一家上市公司将一项资产出售，一周后又买回来

意义：

在历史成本原则下，只要资产不出售，它在报表上的价值永远是它当时购买的价格

只能计提减值而让资产价值减少而不能增加

增加资产价值的唯一途径：

重新发生一个新的交易（实例二）

认识负债

右上——负债（Liability）

流动负债（CurrentLiabilities）——一年之内需要支付

短期借款（Short-termBorrowing）——一年期以内银行贷款、民间借贷

应付账款（AccountsPayable）——对供应商的付款义务

其他应付款（OtherPayables）——非因经营活动发生的应付款项

预收账款（DepositReceived）——对客户的发货义务

其他负债（OtherLiabilities）——对员工的应付工资（AccruedPayroll）、对税务局的应交税金（UnpaidTaxes）

长期负债（Non-CurrentLiabilities）——一年之后需要支付

长期借款（Long-termLoansPayable）——一年期以上银行贷款、民间借贷

应付债券（BondPayable）——在中国大部分公司应付债券为0（较少发行企业债券）

长期应付款（Long-termPayable）——融资性租赁的租金

经营性租赁（OperatingLease）：

期限短、金额小——确实的租赁业务——支付租金

融资性租赁（CapitalLease）：

期限长、金额大——视为分期付款购买资产——支付分期付款

股东权益

右下——股东权益（ShareholdersEquity）

注册资本/股本（CapitalStock）

有限责任公司：

全体股东所认缴的注册资本

股份有限公司：

对外发行的全部股本

资本公积（AdditionalPaid-inCapital）

《公司法》第117条：

股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。

实例一：

发行1亿股，每股票面价值1元，每股认购价格20元，资本公积=发行股份所得认购款20亿元-发行股份1亿元=19亿元

实例二：

投资人投资有限公司，投资500万获取50%股权，但原股东投资额为100万元，因此，总注册资本设为200万元，剩余500万-100万=400万元计入资本公积

盈余公积（SurplusReserve）

法定公积——法律规定不允许分配的利润（中国特色）

《公司法》第116条第1款：

公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定公积金。

公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。

《公司法》第116条第2款：

公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

实例：

当年利润1000万，必须留存100万作为盈余公积，这部分利润不得分配

未分配利润（RetainedEarnings）

任意公积——股东自愿决定不分配的利润

《公司法》第116条第3款：

公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。

实例：

当年利润1000万，留存100万作为盈余公积后剩余900万，股东可以决定再留存一部分作为任意公积金

资产负债表总结

左边资产栏：

钱用到哪里去？

右边负债栏：

钱是从哪来的？

会计恒等式

资产（Assets）=负债（Liabilities）+股东权益（Equity）

权益=资产-负债（剩余求偿权：

股东才是公司最终风险和收益的承担着）

负债=资产-权益，数学上成立，但经济上并不成立

资产负债表的意义

投入公司的原始资金/资产因为生产经营需要不得不变成各其他资产类型

投入到公司的资本本金价值有无保证（是否保本）

告诉报表使用者在某个时点公司的家底（财务状况）

概念澄清

资产≠财产物资

财产物资有实体形式存在，但不是每项资产都有实体形态

实例一：

应收款、预付款是资产，但不是财产物资

实例二：

经营性租用房产有实体形态，但却不属于公司资产项

实例三：

代理销售的产品有实体形态，但却不属于公司资产项

资产与成本费用

待摊费用

折旧

今天的资产就是未来的成本费用

认识利润表

+营业收入（OperatingIncome）

卖出产品所得收益

减去营业成本=毛利

-营业成本（OperatingCost）

卖出的产品

工人工资

生产车间折旧

=毛利（GrossProfit）

-营业税金及附加（BusinessTaxandSurcharges）——中国特色

流转税（TurnoverTax）的一种，另一种为增值税（Value-addTax）

营业税为价内税（TaxIncludedinthePrice）——包含在支付价格内，经营者承担的税收成本

增值税为价外税（TaxExcludedinthePrice）——未包含在支付价格内，消费者承担的税收成本

增值税由消费者承担，由经营者代收代缴至税务局，增值税部分是需要交到税务局的负债（应交税金）

因此，需要经营者承担的营业税需体现在利润表的成本中，而非由经营者承担的增值税则不体现

-营业费用（OperatingExpenses）

与营业（生产、销售）相关的费用

实例：

广告费（AdvertisementCost）、运费（TransportationExpense）、仓储费（WarehouseFees）、销售部门人员工资、销售门店所付租金、销售门店折旧

-管理费用（AdministrationExpenses）

与管理环节相关的费用

实例：

管理部门人员工资、行政开支、办公楼折旧

-财务费用（FinancialExpenses）

为融资活动而发生的各项费用

实例：

贷款利息-存款利息的差额、汇兑差额、委托担保费用等

通常而言为正数（因为存款利息总是小于贷款利息）

特殊情况下为负数（如筹集资金获得大量利息收入、股权融资获得资金），此时虽然为费用但是增加了利润

-资产减值损失（ImpairmentLossofAsset）

按照历史计价的资产发生减值时，要扣除减值

一旦资产发生减值，利润会相应受到影响

+/-公允价值变动的收益或损失（GainsorLossontheChangesintheFairValue）

按照公允价值计价的金融资产和投资性房地产按公允价值计价

公允价值发生变动会引起资产的收益或损失，进而影响利润

+投资收益（InvestmentIncome）

虽然为投资活动所得（而非经营活动所得）

但可视为以设立子公司的形式来进行的经营活动

=营业利润（OperatingProfit）

+营业外收入（Non-operatingRevenue）

存货盘盈（ExcessInventory）

出售固定资产所得（一般而言经营活动不会出售固定资产）

政府奖励所得

额外赔偿所得

－营业外支出（Non-operatingExpenses）

存货盘亏（ShortageonInventroy）

罚款

额外损失

营业外收入与营业外支出

与经营活动无关

偶发性，没有持续性

单独列示营业外收入及营业外支出可以看出一个公司利润点是否具有持续性

+补贴收入（SubsidyIncome）

政府财政补贴收入，中国特色项目

不列入营业外收入，单独作为一项列示

+/-汇兑损益（ExchangeGainsandLosses）

对外贸易情形下发生

本外币汇兑所产生的汇率收益或损失

=利润总额（TotalProfit）

-所得税（IncomeTax）

应税所得的25%（以《税法》为基础计算）

而非利润总额的25%（以会计准则为基础计算）

实例：

广告支出（2000万）超过营业收入（1亿元）2%的，不得在税前作为费用列支

按会计准则：

2000万全部计入营业费用

按税法规定：

仅有200万计入营业费用

应税所得比利润总额多出1800万，也要按25%缴纳所得税

=净利润

利润表总结

利润表像一个漏斗

进来的是收入，出去的是利润，一般而言，利润总是小于收入

收入-成本=毛利

毛利-费用=税前利润

税前利润-所得税=净利润

利润表基本逻辑

利润表不同于资产负债表时点概念，为时段概念

利润表：

收入（Revenue）-所有成本费用（Expense）=利润（Profit）

资产负债表：

资产（Assets）=负债（Liabilities）+所有者权益（Equity）

现金流量表：

收到的所有现金（CashInflow）-付出的所有现金（CashOutflow）=现金流（CashFlow）

利润表的作用

显示公司现在盈利情况

预测公司未来盈利情况（分列营业利润及营业外收支）

概念澄清

收入≠收到现金

有收入无现金：

如应收账款（资产）

有现金无收入：

如预收货款（负债）

费用≠付出现金

有费用无现金：

如固定资产折旧

有现金无费用：

如待摊费用

因此，（收入-费用）≠（收到现金-付出现金），即利润（Profit）≠现金流（CashFlow）