财务管理期末练习题及答案.docx

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财务管理期末练习题及答案

财务管理期末练习题及答案

一、单项选择题

1、某公司2007年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：

年度营业收入为6000万元，年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额10%提取。

假设每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（D）天。

A.15

B.17

C.22

D.24

[解析]计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则不能用提取坏账准备之后的数额计算，即不能用应收账款净额计算，而应该用提取坏账准备之前的数额计算，即用应收账款余额计算。

本题中年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，所以，应收账款的平均数=（300+500）÷2=400（万元），应收账款周转次数=6000÷400=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。

3.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为30%，则出售该设备引起的现金流量为（C）元。

A.20000

B.17750

C.22250

D.5000

[解析]按照税法的规定每年计提的折旧=（50000-5000）/10=4500（元），所以目前设备的账面价值=50000-4500×5=27500（元），处置该设备发生的净损失=27500-20000=7500（元），出售该设备引起的现金流量=20000+7500×30%=22250（元）。

4.甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，股权资本成本为17.5%。

该股票的价值为（B）元。

A.45

B.48

C.55

D.60

[解析]6/（17.5%-5%）=48（元）

5.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，（P/A，10%，5）=3.7908，（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，2）=0.8264，其现值为（B）万元。

A.1994.59

B.1566.36

C.1813.48

D.1523.21

[解析]P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=1566.36（万元）。

提示：

本题中第一次现金流入发生在第4年初（与第3年末是同一时点），所以递延期是2年。

6.某企业若采用银行集中法增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的300万元减至100万元。

企业综合资金成本率为12%，，因增设收款中心每年将增加相关费用12万元，则该企业分散收账收益净额为（C）万元。

A.4

B.8

C.12

D.24

[解析]分散收账收益净额=（分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额，本题中，分散收账收益净额=（300-100）×12%-12=12（万元）

7.某股票收益率的波动率为0.8，其收益率与市场组合收益率的相关系数为0.6，市场组合收益率的波动率为0.4。

则该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的β系数分别为（A）。

A.0.192和1.2

B.0.192和2.1

C.0.32和1.2

D.0.32和2.1

[解析]该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差=0.6×0.8×0.4=0.192，该股票的β=0.6×（0.8/0.4）=1.2。

8.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（C）元。

A.30000

B.40000

C.50000

D.无法计算

[解析]在存货模式下最佳现金持有量是交易成本等于机会成本的现金持有量，所以与最佳现金持有量对应的机会成本也是2000元，机会成本=最佳现金持有量/2×机会成本率=最佳现金持有量/2×8%=2000，所以最佳现金持有量=50000（元）。

9.某企业资本总额为2000万元，全部由长期借款和权益资金构成，长期借款和权益筹资额的比例为2：

3，长期借款利率为9%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，经营杠杆系数为2，当期支付优先股股利20万元，该企业适用的所得税税率为20%，则总杠杆系数为（C）。

A.1.15

B.1.24

C.3.88

D.2

[解析]长期借款资金占总资金比重=2/（2+3）×100%=40%，长期借款额=2000×40%=800（万元），借款利息（Ⅰ）=800×9%=72（万元），财务杠杆系数（DFL）=EBIT/[EBIT-Ⅰ-D/（1-t）]=200/[200-72-20/（1-20%）]=1.94，总杠杆系数=2×1.94=3.88。

10.利用权衡理论计算有杠杆企业总价值不涉及的参数是（A）。

A.PV（债务的代理成本）

B.PV（利息税盾）

C.PV（财务困境成本）

D.无杠杆企业的价值

[解析]根据权衡理论，有杠杆企业的总价值等于无杠杆企业价值加上债务抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。

并不涉及债务的代理成本。

11.假设甲公司未来的债务与企业价值比率为40%，无杠杆资本成本为10%，债务资本成本为8%，所得税税率为25%，则甲公司的WACC为（A）。

A.9.2%

B.9%

C.8.5%

D.9.5%

[解析]WACC=10%-40%×25%×8%=9.2%

12.已知A.B两种证券收益率的方差分别为0.81%和0.36%，它们之间的协方差为0.5%，则两项资产收益率之间的相关系数为（D）。

A.1

B.0.3

C.0.5

D.0.93

[解析]根据题目条件可知

A.B两种资产收益率的标准差分别为9%和6%，所以相关系数=0.5%/（9%×6%）=0.93。

13.某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为2.2元和22元，现拟实施10送1的送股方案，如果盈利总额不变，市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（A）元。

A.2和20

B.2.2和22

C.1.8和18

D.1.8和22

[解析]因为盈利总额不变，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/（1+送股比例）=2.2/（1+10%）=2（元）；因为市盈率不变，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送股后的每股市价=10×2=20（元）。

15.考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益融资，然后是债务融资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常称为（D）。

A.筹资理论

B.权衡理论

C.MM第一理论

D.排序理论

15.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息税盾可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为（A）万元。

A.2050

B.2000

C.2130

D.2060

[解析]根据权衡理论，VL=VU+PV（利息税盾）-PV（财务困境成本）=2000+100-50=2050（万元）。

16下列关于财务分析的说法不正确的是（C）。

A.财务分析是根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作

B.财务分析包括财务指标分析和综合分析

C.财务分析的方法主要包括趋势分析法和比率分析法

D.用以反映和评价企业财务状况与经营成果的分析指标主要包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标

[解析]财务分析的方法主要包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。

17、某企业的营运资本配置比率为0.5，则该企业的流动比率为（C）。

A.1.5

B.0.7

C.2

D.3.33

18、进行融资租赁决策时，租赁期现金流量的折现率应采用（C）。

A.加权平均资金成本

B.项目的必要报酬率

C.有担保债券的税后成本

D.无风险收益率

19、下列属于缺货成本的是（D）。

A.存货残损霉变损失

B.储存存货发生的仓储费用

C.存货的保险费用

D.产品供应中断导致延误发货的信誉损失

20、下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（D）。

A.银行借款

B.发行债券

C.发行股票

D.留存收益

21其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变大的是（D）：

A.净现值率

B.会计收益率

C.内部收益率

D.动态投资回收期

22财务杠杆的作用在于：

当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（A）。

A.增加每股利润

B.降低利息支出

C.减少财务风险

D.减少经营风险

23.某公司发行期限为15年的可转换债券，面值1000元，规定在15年内每张债券可转换为25股普通股票，则可转换债券的转换价格为（D）。

A.50元

B.25元

C.60元

D.40元

24.需要利用敏感分析原理的不确定投资决策方法为（D）。

A.期望值决策法

B.风险调整流量法

C.决策树法

D.蒙特卡洛模拟分析

25.若股票间相关系数为1，则形成的证券组合（D）。

A.可降低所有可分散风险

B.可降低市场风险

C.可降低可分散风险和市场风险

D.不能抵销任何风险分散，持有没有好处

26.采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因素是（B）。

A.转换成本

B.机会成本

C.短缺成本

D.管理成本

27、下列关于β系数，说法不正确的是（A）。

A.β系数可用来衡量非系统风险的大小

B.某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大

C.β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零

D.某种股票β系数为l，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致

28.下列各项中，能提高企业已获利息倍数的因素是（A）。

A.成本下降利润增加

B.所得税税率下降

C.用抵押借款购房

D.宣布并支付股利

29.不属于采用固定股利政策的理由的是（D）。

A.有利于投资者安排收入与支出

B.有利于稳定股票价格

C.有利于公司树立良好的形象

D.有利于保持理想的资金结构

30.公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（D）。

A.引起公司资产减少

B.引起公司负债减少

C.引起股东权益内部结构变化

D.引起股东权益与负债同时变化

31.企业投资一个大型项目向银行借入一笔钱企业拟从该项目正式投产后（第一年末）每年提取一笔偿债基金以归还10年后到期的1000万债务若目前银行存款利率为4％，问每年应提取（C）万元偿债基金。

A.108.53

B.126.61

C.83.29

D.94.49

每年应提取的偿债基金=1000÷（F/A，4%，10）=83.29（万元）

32投资项目的现金流出量不包括（D）。

A.固定资产投资

B.流动资产投资

C.经营成本

D.折旧费用

33.企业采用商业信用筹集的资金是（C）。

A.居民个人资金

B.企业自留资金

C.其他企业资金

D.银行信贷资金

34.企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率8%，则该项贷款的实际利率为（B）：

A.8%

B.8.70%

C.8.78%

D.9.42%

[解析]贷款的实际利率=8%/（1-8%）=8.70%

35.某公司发行总面额1000万元，票面利率为20％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为50％的债券，该债券发行价为1075.3854万元，每年付息，到期还本,则债券税后资本成本为（C）。

A.8％

B.8.74％

C.9％

D.9.97％

[解析]1075.3854×（1-4%）=1000×20%×（1-50%）×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）即:

1032.37=100×（P/A，I，4）+1000×（P/S，I%，4）

利用试误法:

当I=9%

100×（P/A，9%，4）+1000×（P/S，9%，4）=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37（元）

所以：

债券税后资本成本=9%。

36.没有风险和通货膨胀下的均衡点利率是指（C）。

A.固定利率

B.基准利率

C.纯利率

D.名义利率

37.两种债券票面利率相同，则（A）。

A.在市场利息率急剧上涨时，期限较长的债券价格下跌得更多

B.在市场利息率急剧上涨时，期限较长的债券价格上涨得更多

C.在市场利息率急剧下降时，期限较短的债券价格下跌得更多

D.在市场利息率急剧下降时，期限较短的债券价格上涨得更多

38下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（D）。

A.购买设备

B.购买零部件

C.购买专利权

D.购买国库券

39.能够使企业的股利分配具有较大灵活性的股利分配政策是（C）。

A.固定股利政策

B.固定股利比例政策

C.正常股利加额外股利政策

D.剩余政策

40.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（D）。

A.派发现金股利

B.支付工资

C.缴纳所得税

D.购买股票

41、下列各项中，不属于速动资产的是（B）。

A.应收账款

B.其他流动资产

C.应收票据

D.货币资金

42、下列属于风险厌恶者对待风险的态度的是（A）。

A.当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产

B.当面临多种同样资金预期报酬值的投机方式时，将选择具有较大不确定性的投机方式

C.当预期收益相同时选择风险大的

D.选择资产的唯一标准是预期收益的大小而不管风险状况如何

43、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（B）。

A.投资回收期在一年以内

B.获利指数大于1

C.会计收益率高于100％

D.年均现金净流量大于原始投资额

44、下列有关资本市场线斜率表述不正确的是（D）。

A.它反映了最高的夏普比率

B.它提供了每单位波动率所要求的最高回报

C.它反映了投资组合单位波动率所要求的系统风险溢价

D.它受投资者的风险偏好影响

45、下列各项中，与再订货点无关的因素是（A）。

A.经济订货量

B.日耗用量

C.交货日数

D.保险储备量

46、从投资人的角度看资本成本的计算与应用价值，资本成本属于（D）。

A.实际成本

B.计划成本

C.沉没成本

D.机会成本

47、某企业固定资产为1000万，永久性流动资产为500万，临时性流动资产为600万。

已知长期负债，自发性负债和权益资本可提供的资金为1400万元，则该企业采取的是（B）。

A.配合型融资政策

B.激进型融资政策

C.稳健型融资政策

D.均可

[解析]在激进型政策下，临时性负债大于临时性流动资产，本题临时性负债＝2100－1400＝700万元大于临时性流动资产600万元。

48、在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（B）。

A.剩余股利政策

B.固定或持续增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.正常股利加额外股利政策

二、多项选择题

（下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。

请将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。

本类题共30分，每小题1.5分。

多选、少选、错选、不选均不得分）

1、在下列各项中，属于自发性负债的有（ADB）。

A.应付账款

B.应付工资

C.短期借款

D.应交税金

2、下列成本中，不属于变动性订货成本的有（BCD）。

A.采购员的差旅费

B.采购部门的基本开支

C.订货的招待费

D.预付定金的机会成本

变动性订货成本是指与订货次数相关的。

采购员的差旅费会随着进货次数的增加而增加。

B.C属于相对固定的成本；D与预付定金的金额相关，与订货次数无关。

3、关于营运资金政策下列表述中不正确的有（DE）。

A.营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的

B.宽松的持有政策其机会成本高

C.紧缩的持有政策影响股利的支付

D.配合型的融资政策其弹性较大

E.配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其它流动负债

4、根据法码的资本市场的分类,在下列哪种市场下可以利用内幕信息获利（AC）。

A.弱式有效市场

B.半弱式有效市场

C.半强式有效市场

D.强式有效市场

5.在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，不正确的是（ABD）。

A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1

B.普通年金现值系数×偿债基金系数=1

C.普通年金现值系数×投资回收系数=1

D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1

6、下列属于权衡理论确定最优资本结构的观点（CD）。

A.债务越高，企业价值越大

B.“过度投资问题”所引起的代理成本最终是要由债权人来承担

C.“投资不足问题”所引起的代理成本最终是要由股东来承担

D.若不考虑代理成本与代理收益，当财务困境成本的现值大于债务抵税收益的现值时，有杠杆的企业价值低于无杠杆的企业价值

7．可转换债券设置赎回条款的目的有（ABC）。

A.可以促使债券持有人转换股份

B.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失

C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报

D.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

8．公司进行股票分割行为后产生的影响有（CD）。

A.每股市价上升

B.每股盈余增加

C.股东权益总额不变

D.股东权益各项目的结构不变

9.影响金融市场上利率的主要因素是（ABCD）。

A.资金的供求

B.通货膨胀

C.国家的经济政策

D.风险

10所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式是（ABC）。

A.未经债权人同意发行新债券

B.未经债权人同意向银行借款

C.投资于比债权人预计风险要高的新项目

D.不尽力增加企业价值

11发行可转换债券相对于发行股票而言缺点是（ABC）

A.股价上扬风险

B.财务风险

C.丧失低息优势

D.增加筹资中的利益冲突

12、下列有关营运资本计算正确的有（ABC）。

A.营运资本=流动资产-流动负债

B.营运资本=（所有者权益+非流动负债）-非流动资产

C.营运资本=长期资本-长期资产

D.营运资本=所有者权益－非流动负债-非流动资产

13外部融资需求的多少取决于（AB）

A.股利支付率越高，外部融资需求越大

B.留存盈利比率越高，外部融资需求越小

C.任何情况下,销售净利率越低，外部融资需求越大

D.销售增长率越低，外部融资需求越大

[解析]选项c在股利支付率为100%时不成立。

14．对于资本市场线和资本资产定价模型下列表述正确的有（ACD）。

A.预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.预计通货膨胀率提高时，会导致风险厌恶感的加强，从而会提高资本市场线的斜率

C.资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险报酬率的乘积

D.市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差

15、以下有关经济增加值的正确计算方法为（AB）。

A.经济增加值=税后净营业利润-企业全部资本成本

B.经济增加值=税后净营业利润－企业全部投入资本×加权平均资本成本

C.经济增加值=税后净利润-企业全部资本成本

D.经济增加值=税后净营业利润-股权资本成本

16下列属于投资活动形成的财务关系有（BD）。

A.企业与供应商之间的财务关系

B.企业与债务人之间的财务关系

C.企业与客户之间的财务关系

D.企业与受资者之间的财务关系

17、下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是（ABC）。

A.宏观经济状况变化

B.世界能源状况变化

C.发生经济危机

D.被投资企业出现经营失误

18、如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（BD）。

A.动态投资回收期

B.净现值

C.内含报酬率

D.获利指数

E.静态投资回收期

19、在现金周转期模式下，与目标现金持有量同向变动的有关因素是（ABD）。

A.应收账款周转期

B.存货周转期

C.应付账款周转期

D.年现金需求额

20、下列有关发放股票股利表述正确的有（AC）。

A.实际上是企业盈利的资本化

B.是财产股利的具体形式

C.可使股票价格不至于过高

D.可以减少股东权益

21.经济增加值相比较会计利润的优点在于（）。

A.有利于消除或减少企业盈余管理的动机和机会

B.考虑了企业的资本成本

C.可以考虑风险因素

D.便于不同投资规模企业间的效益比较

20.下列属于债券强制性赎回的方式有（）。

A.转期

B.转换

C.偿债基金

D.赎债基金

21下列属于稀释潜在普通股的有（ABC）。

A.可转换公司债券

B.认股权证

C.股票期权

D.优先股

三、计算与分析题

ABC公司目前的财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为25％。

公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元/张，该债券的期限为5年，每年付息一次。

要求：

（1）计算当年利息总额；

（2）计算当年已获利息倍数；

（3）计算经营杠杆系数；

（4）计算债券筹资的资本成本；

（5）若预计年度销售额增长20％，公司没有增发普通股的计划，甲公司没有优先股，则预计年度的税后净利润增长率为多少?

[答案]

（1）因为：

税前利润＝420/（1-25％）＝560（万元）

DFL=EBIT/（EBIT-I）

且EBIT=税前利润+I=560+I

所以：

1.5=（560+I）/560

所以：

利息I=280（万元）

（2）息税前利润总额＝560+280＝840（万元）

已获利息倍数＝840/280＝3

（3）固定成本＝全部的固定成本和费用－利息费用＝2280－280＝2000（万元）

边际贡献=EBIT+固定成本=840+2000=2840（万元）

经营杠杆系数＝2840/840＝3.38

（4）债券年利息额＝280×40％＝112（万元）

每一张债券利息额＝112/1＝112（元）

票面年利率=112/1000=11.2%

设债券筹资成本为K

K＝11.2%×（1-25%）＝8.4％

（5）总杠杆系数=3.38×1.5=5.07

税后净利润增长率=每股收益增长率=5.07×20%=101.4%

B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。

为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

当前

方案一

方案二

信用期

n/30

n/60

2/10,1/20,n/30

年销售量（件）

72000

86400

79200

销售单价（元）

5

5

5

边际贡献率

0.2

0.2

0.2

可能发生的收账费用（元）

3000

5000

2850

可能发生的坏账损失（元）

6000

10000

5400

如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。