中级会计财务管理5Word下载.docx
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固定股利支付率政策
低正常股利加额外股利政策
7.
零基预算主要应用于（）。
销售预算
生产预算
现金预算
费用预算
8.
既对成本负责，又对收入和利润负责的责任中心是（）。
成本中心
收入中心
利润中心
投资中心
9.
名义利率与实际利率的关系是（）。
i=1÷
（1＋r/M）m
i=1－（1＋r/M）m
i=1＋（1＋r/M）m
i=（1＋r/M）m－1
10.
认为不论企业的财务杠杆程序如何，企业整体的资金成本不变，企业的价值就不受资本结构的影响，因而不存在最佳资本结构的理论是（）。
净收益理论
净营业收益理论
代理理论
等级筹资理论
11.
在资本资产定价模型Rp=RF+βi（RM－RF）中，RM是（）
市场组合平均收益率
市场组合风险收益率
第i资产必要收益率。
第i风险收益率
12.
当我们自行设定一个折现率iC对一个项目进行折现时，下列各项有关净现值、现值指数和内部收益率之间的关系不正确的是（）
当NPV﹥0时，PI﹥1，IRR﹥iC
当NPV=0时，PI=1，IRR=iC
当NPV﹤0时，PI﹤1，IRR﹤iC
当NPV﹥0时，PI﹤1，IRR﹤iC
13.
某企业于2006年1月25日投资920元购入一张面值1000元，票面利率6%的3年期债券，该债券每年支付一次利息，到期归还本金。
该企业于2007年1月25日以950元的价格售出，则该债券的投资收益率是（）。
5.32%
6.37%
9.78%
10.29%
14.
假定某企业利用存货模式确定最佳现金持有量，每年现金需要量为300万元，现金和有价证券的转换成本为40元，有价证券的年利率为8%，则该企业现金最佳持有量是（）万元。
1.73
0.5
5．4772
650
15.
某企业甲材料年需要3600件，每次进货费用30元，单位储存成本6元，单位缺货成本10元。
则平均缺货量是（）件。
90
116
150
194
16.
下列关于股票回购的表述中不正确的是（）。
股票回购可以提高公司股票的市盈率
股票回购可以提高财务杠杆比例，改善资本结构
股票回购可以给股东带来纳税上的好处
股票回购可看作是一种现金股利的替代方式
17.
本月生产A产品2000件，实耗工时9000小时，实际工人工资为360000元，该产品标准工资为每件180元，标准工时为每件4小时，则直接人工价格差异是（）。
40000
－40000
45000
－45000
18.
某企业拟进行一项投资，折现率为12%，有四个方案可供选择，A方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元。
B方案的净现值率为-15%，C方案的项目计算期为10年，年等额净回收额为150万元，D方案的内部收益率为10%。
则最优的投资方案为（）。
A方案
B方案
C方案
D方案
19.
在完整工业项目现金流量估算中，在存在所得税的情况下，用“利润+折旧（摊销）”估计税后净现金流量时，“利润”是指（）。
利润总额
净利润
息税前利润
息前税后利润
20.
下列各项中，（）是即付年金现值系数。
[（P/A，I，n+1）+1]
[（P/A，I，n+1）-1]
[（P/A，I，n-1）+1]
[（P/A，I，n-1）-1]
21.
某股票为固定成长股，成长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库劵利率为13%，平均风险股票必要的收益率为18%，股票的贝塔系数为1.2，则股票的价值为（）元。
25
30
18
35
22.
现金管理的首要目标是（）。
保证日常生产经营的需要
获得最大的收益
使机会成本与固定性的转换成本之和最低
使机会成本与短缺成本之和最低
23.
在其他因素不变的情况下，下列表述不正确的是（）。
复合杠杆系数越大，总风险越大
财务杠杆系数越大，财务风险越大
复合杠杆系数越大，经营风险越大
经营杠杆系数越大，经营风险越大
24.
下列预算中没有直接在现金预算中得到反映的是（）。
期初现金余额
期末现金余额
预算期销量
预算期现金余缺
25.
以下关系式正确的是（）。
产权比率×
权益乘数=1
权益乘数=1/（1-产权比率）
权益乘数=（1+产权比率）/产权比率
权益乘数=1+产权比率
二、多项选择题
影响财务管理的主要法律环境因素有（）。
企业组织形式
外汇体制
税收法律规定
利率
下列各项中正确的有（）。
复利终值系数与复利现值系数互为倒数
普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数
普通年金终值系数与即付年金现值系数互为倒数
普通年金现值系数与年资本回收额系数互为倒数
从预防动机的角度看，企业持有现金余额主要取决于（）。
企业愿意承担风险的程度
企业的销售水平
企业临时举债能力的强弱
企业对现金流量预测的可靠程度
衡量风险的指标有（）。
期望值
方差
标准离差
标准离差率
下列各项影响复合杠杆系数的因素有（）。
利息费用
普通租金支出
普通股股利
融资租赁租金
净现值率指标的优点有（）。
充分考虑了资金时间价值
可以动态上反映资金的投入与产出之间的关系
比其他折现相对数指标更容易计算
可以直接反映项目投资的实际收益率
应收账款转让筹资的主要优点有（）。
及时回笼资金
筹金成本较低
提高资产流动性
限制条件较少
下列关于β系数的说法中正确的有（）。
数值越大说明风险越大
如果一支股票的β系为0，那么这支股票没有系统风险
如果一支股票的β系为1，那么这支股票的系统风险等于市场平均风险
如果一支股票的β系为1，那么这支股票的风险大于市场平均风险
某企业准备进行一个项目的投资，在评价是否可行时以下属于列入现金流量的是（）。
该项目可以利用企业现有的闲置的一套设备，市场价100万元，本套设备按公司的规定不能对外出售
项目投产后新产品可以使企业的现在产品受到一定程度的冲击，使收益减少100万元
该项目以前年度曾想进行投资，发生可行性分析费用10万元。
在设备安装时可应用现在生产产品的原材料20万元
一个企业如果流动比率比较高，那么可能（）
存在闲置资金
存在积压的存货
应收账款周转率缓慢
偿债能力强
三、判断题
无风险收益率等于没有风险和通货膨胀的社会平均资金利润率加上通货膨胀补偿率。
（）
企业按市场价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
在其他条件不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。
成本中心的变动成本是可控成本，而固定成本是不可控成本。
以资本利润率最大化作为财务管理目标，考虑了资金时间价值和风险因素，但不能避免企业的短期行为（）。
在各种资金来源中，普通股成本最高。
计算经济订货批量指所采用的订货成本包括差旅费、邮资、电话费、专设采购机构的基本开支等。
考核利润中心的负责人的经营业绩的指标是利润中心可控利润总额。
经济进货批量就是使存货的储存成本和进货成本之和最小的进货数量（）
发放股票股利会使普通股股数增加，从而引起每股利润下降，进而每股市价下降，投资者所持股票的市场价值因此会减少（）
四、计算分析题
某投资者准备从证券市场购买A.B.C.D四种股票组成投资组合。
已知A.B.C.D四种股票的β系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。
现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为15%。
要求：
（1）采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。
（2）假设该投资者准备投资并长期持有A股票。
A股票上年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6%，现在每股市价为58元。
问是否可以购买？
（3）若该投资者按5：
2：
3的比例分别购买了A.B.C三种股票，计算该投资组合的β系数和必要收益率。
（4）若该投资者按3：
5的比例分别购买了B.C.D三种股票，计算该投资组合的β系数和必要收益率。
（5）根据上述（3）和（4）的计算，如果该投资者想降低风险，应选择哪一种投资组合？
某公司2006年12月31日的资产负债表如下：
简要资产负债表
公司2006年的销售收入为100000元，流动资产的周转率为2次，销售净利润为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加。
（1）如果2007年的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
（2）如果2007年要追加一项投资30000元，2007年的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
（3）若结合第二问，同时要求企业流动资产的周转率（按流动资产平均余额确定）加快0.5次,销售净利率提高到12%,其他条件不变，问企业是否应该从外部筹资，如果需要筹资，筹资额是多少？
某企业预测的年度赊销收入为3000万元，信用条件为（n/30），变动成本率为60%，资金成本率为8%，该公司为扩大销售，现有两个方案供选择。
甲方案：
信用条件为（n/60）,预计坏账损失率为5%，收账费用为60万元。
该方案使销售收入增长20%。
乙方案：
信用条件为（2/10，1/20，n/60）,估计有50%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，20%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用为50万元。
该方案使销售收入增长25%。
对甲、乙两方案决策。
某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下（万元）：
司股票的现行市价每股28元，每股收益2.8元。
要求计算回答下述互不相关的问题:
（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利,并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元,股票股利的金额按现行市价计算。
计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。
（2）若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额、普通股股数。
（3）如果利润分配不改变市净率（每股市价/每股净资产），公司按每10股送1股的方案发放股票股利。
股票股利按现行市场计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股20元，计算每股现金股利。
（4）为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购50股股票，假定净利润与市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益和每股市价。
五、综合题
某企业计划用新设备替换旧设备。
旧设备预计尚可使用5年，目前变价净收入为60000元。
新设备投资额为150000元，预计使用5年。
至第5年末，新、旧设备的预计残值假设分别为10000元和6000元（各残值与税法的规定相同）。
使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低付现成本9000元。
按直线法计提折旧，所得税率33%。
（1）计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。
（2）计算该更新方案的内含报酬率。
（3）若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。
某企业准备编制2007年7月份的现金收支计划，有关资料如下：
（1）2007年4~6月份的产品销售收入分别是12万元、20万元、15万元、预计7月份销售收入为18万元。
估计收现情况为：
当月收回50%，次月收回40%，第三个月收回10%。
该产品的增值税率为17%，城建税率为7%，教育费附加为3%，各月税金均于当月用现金交纳。
（2）预计7月份需要采购原材料的成本是10万元，预计购货金额当月支付60%，次月支付40%，月初应付款余额为3万元需在本月付清。
（3）预计7月份以现金支付工资5万元，制造费用1.5万元（其中非付现金成本0.5万元），其他经营性现金支出1万元，预付所得税2万元，购买设备支付现金10万元，企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1000元的倍数，现金多余可购买有价证券。
6月末现金余额为0.616万元,每月月末现金余额要求不抵于0.6万元。
（1）计算7月份经营现金收入；
（2）计算7月份购货现金支出、应交税金及附加支出、经营现金支出；
（3）计算7月份现金余额
（4）确定最佳资金筹措或运用数额；
（5）确定7月份现金余额
[答案]:
B
[解析]:
本题的做法属于减少风险的内容。
D
正常标准成本，是指在正常情况下企业经过努力可以达到的成本标准，这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差。
正常标准成本具有客观性、现实性、激励性和稳定性等特点，因此被广泛地运用于具体的标准成本的制定过程中。
A
放弃现金折扣的成本=〔2%÷
（1－2%）〕×
〔360÷
（50－20）〕=24.49%
原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金,包括建设投资和流动资金投资两项内容.
C
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。
本题考核点是关于股利分配政策。
零基预算方法的全称为“以零为基础编制计划和预算的方法”，简称零基预算，又称零底预算，是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。
这种方法主要应用于费用预算。
利润中心是指既对成本负责又对收入和利润负责的区域，它有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。
本题考核点是关于实际利率与名义利率之间的换算。
这是净营业收益理论的观点
在资本资产定价模型中，RM是市场组合的平均收益率。
本题考核点是动态指标净现值、现值指数和内部收益率之间的关系。
见教材102页。
债券投资收益率=〔1000×
6%＋（950－920）〕/920×
100%=9.78%
股票回购可减少流通在外的股票数量,相应提高每股收益，降低市盈率,从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。
直接人工价格差异（工资率差异）=（360000/9000－180/4）×
9000=－45000（元）
B方案的净现值率为-15%，不可行。
D方案的内部收益率为10%，小于折现率12%，也不可行。
A方案的年等额净回收额=1000×
（A/P，12%，10）=177万元，大于C方案的年等额净回收额，所以选A。
见教材87页公式
即付年金与普通年金之间的关系是期数减1系数加1
必要报酬率=13%+1.2×
（18%—13%）=19%，股票的价值为4/（19%-3%）=25（元）
保证日常生产经营的需要是现金管理的首要目标。
复合杠杆对应的是复合风险，所以C不正确
预算期销量是生产预算的内容，在现金预算中没有直接反映。
本题考查的是权益乘数和产权比率的关系。
AC
外汇体制是经济环境因素；
利率是金融环境因素。
ABD
本题考核点在于掌握资金时间价值计算有关系数的关系。
ACD
企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：
一是企业愿意承担风险的程度；
二是企业临时举债能力的强弱；
三是企业对现金流量预测的可靠程度。
BCD
期望值反映预计收益的平均化,代表着投资者的风险预期,而不是衡量风险的指标。
B.C.D选项是用以衡量风险大小的离散程度指标。
AD
ABC
净现值率无法直接反映项目投资的实际收益率。
应收账款转让筹资的优点主要有：
及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；
节省收账成本，降低坏帐损失风险；
有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。
应收账款转让筹资的缺点主要有：
筹资成本较高；
限制条件较多。
BC
β系数是衡量系统风险的指标，所以AD的说法不正确
BD
A中“本套设备按公司的规定不能对外出售”，则其市场价100万元为不相关现金流量，发生可行性分析费用10万元是沉没成本，也是不相关现金流量。
ABCD
ABC都有可能造成企业流动比率比较高，在流动比率高的情况下，偿债能力比较强。
注意本题是指可能的情况。
√
见教材20页公式。
×
按目标价值权数计算得出的加权平均成本更适用于企业筹措新资金。
本题考核点是关于经营风险与经营杠杆关系。
一般说来，成本中心的变动成本大多是可控成本，而固定成本大多是不可控成本，但也不完全如此，还应结合有关情况具体分析。
资本利润率最大化目标避免了利润最大化的缺点，但它仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
普通股股利支付不固定。
企业破产后，股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股的报酬也就最高。
所以，在各种资金来源中，普通股的成本最高。
进货费用有一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资、电话电报费等费用与进货次数成正比例变动，这类变动性进货费用属于决策的相关成本；
另一部分与订货次数无关，如专设采购机构的基本开支等，这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。
考核利润中心的负责人的经营业绩的指标是利润中心负责人可控利润总额。
经济进货批量就是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量，决定因素主要有变动性进货费用、变动性储存成本和允许缺货时的缺货成本。
发放股票股利不会使投资者所持股票的市场价值减少。
（1）这四种股票的预期收益率分别为：
KA=8%＋0.7×
（15%－8%）=12.9%
KB=8%＋1.2×
（15%－8%）=16.4%
KC=8%＋1.6×
（15%－8%）=19.2%
KD=8%＋2.1×
（15%－8%）=22.7%
（2）A股票价值
=4×
（1＋6%）/（12.9%－6%）=61.45（元）
A股票可以购买。
（3）ABC组合的β系数
=0.7×
（5÷
10）＋1.2×
（2÷
10）＋1.6×
（3÷
10）=1.07
ABC组合必要收益率
=8%＋1.07×
（15%－8%）=15.49%
（4）BCD组合的β系数
=1.2×
10）＋2.1×
10）=1.73
=8%＋1.73×
（15%－8%）=20.11%
（5）该投资者为降低投资风险,应选择ABC投资组合.
（1）变动资产的销售百分比=60000÷
100000=60%
变动负债的销售百分比=13000÷
100000=13%
需从外部追加的资金=（120000－100000）×
60%－（120000－100000）×
13%－120000×
10%×
50%=3400（元）
（2）需从外部追加的资金=30000＋3400=33400（元）
（3）预计流动资产周转率=1200000÷
〔（60000＋预计流动资产）÷
2〕=2.5
预计流动资产=36000（元）
2007年增加的资产=30000＋（36000－60000）=6000（元）
外界资金需要量=6000－20000×
12%×
50%=－3800（元）
可见，企业不需要从外外部筹资。
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