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最新《财务管理》习题及答案

《财务管理学》作业题及答案

1.某人购买商品房，有三种付款方式。

A每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。

B从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。

C现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年。

请分别计算各种付款方式的现值；然后决策：

在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？

可能用到的系数值：

（P/A，14%，5）=3.4331（P/F，14%，7）=0.3996

（P/A，14%，6）=3.8887（P/F，14%，2）=0.7695（P/A，14%，7）=4.1604

1.答案：

A付款方式：

P=80000×[（P/A，14%，8-1）+1]

=80000×[4.1604+1]=412832（元）

B付款方式：

P=132000×（P/A，14%，5）×（P/A，14%，2）

=132000×3.4331×0.7695=348713（元）

C付款方式：

P=100000+90000×（P/A，14%，6）

=100000+90000×3.888=449983（元）

应选择B付款方式。

2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率分布如下表：

金额单位：

万元

市场状况

概率

A项目净利润

B项目净利润

好

0.2

200

300

一般

0.6

100

100

差

0.2

50

-50

要求：

（1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。

A项目净利润的期望值=

B项目净利润的期望值=

（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。

A项目的标准离差=

B项目的标准离差=

（3）判断A、B两个投资项目的优劣。

2.答案：

（1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。

A项目净利润的期望值=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元）

B项目净利润的期望值=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110（万元）

（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。

A项目的标准离差=48.99（万元）　

B项目的标准离差=111.36（万元）　

（3）判断A、B两个投资项目的优劣。

因为A项目的标准差小于B项目，所以，A项目好。

3.某公司2013年末简要资产负债表如下所示：

资产

金额

（万元）

与销售的

关系（%）

负债与

权益

金额

（万元）

与销售的

关系（%）

货币资金

应收账款

存货

固定资产

500

1500

3000

3000

*

*

*

N

短期借款

应付账款

应付费用

应付债券

实收资本

留存收益

2500

1000

500

1000

2000

1000

N

*

*

N

N

N

合计

8000

8000

（说明：

上表中的带*项目，为敏感项目）

假设2013年销售收入为10000万元，营业净利率为10%，股利支付率为60%，2014年预计销售收入增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产等投资。

要求计算：

（1）流动资产百分比=

（2）流动负债百分比=

（3）资金总需要量=

（4）内部筹资额=

（5）外部筹资额=

3.答案：

（1）流动资产百分比=（500+1500+3000）/10000=50%

（2）流动负债百分比=（1000+500）/10000=15%

（3）资金总需要量＝新增收入×（流动资产百分比－流动负债百分比）

＝10000×20%×（50%－15%）＝700（万元）

（4）内部筹资额＝预计收入×营业净利率×（1－股利支付率）

＝10000×（1＋20%）×10%×（1－60%）

＝480（万元）

（5）外部筹资额＝

（2）－（3）＝700－480＝220（万元）

4.某企业计划筹资1000万元，所得税率30%，有关资料如下：

（1）向银行借款200万元，年利率7%；

（2）按面值发行债券250万元，票面利率9%，期限5年，每年付息一次，筹资费率3%；

（3）发行普通股500万元，每股发行价格10元，筹资费率6%。

预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；

（4）其余所需资金通过留存收益取得。

要求：

（1）计算银行借款成本。

（2）计算债券成本。

（3）计算普通股成本。

（4）计算留存收益成本。

（5）计算该项筹资方案的加权平均资金成本。

4.答案：

（1）银行借款成本=7%×（1-30%）=4.9%

（2）债券成本=9%×（1-30%）/（1-3%）=6.49%

（3）普通股成本=1.2/10×（1-6%）+8%=20.77%

（4）留存收益成本=1.2/10+8%=20%

（5）平均资金成本=（4.9%×200+6.49%×250+20.77%×500+20%×50）/1000=13.99%

5.某公司所得税率25﹪，现计划新上一条生产线，需要筹资1000万元，筹资方案有两个。

方案一：

（1）向银行借入五年期借款600万元，年利率8﹪，筹资费率2﹪，每年付息，到期还本；

（2）增发新股筹资400万元，目前股票市场平均收益率10﹪，无风险收益率6﹪，该公司股票

系数1.4。

方案二：

（1）发行五年期债券，面值800万元，发行价820万元，票面利率9﹪，发行费率4﹪，每年付息，到期还本；

（2）其余资金利用留存收益，该公司上年每股股利0.5元，预计股利增长率6﹪，现在股价10元。

要求：

（1）根据方案一计算银行借款成本

（2）根据方案一计算普通股成本

（3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本

（4）根据方案二计算债券成本

（5）根据方案二计算留存收益成本

（6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本

（7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策

5.答案：

（1）根据方案一计算银行借款成本＝8%×（1-25%）/（1-2%）＝6.12%

（2）根据方案一计算普通股成本＝6%+1.4×（10%-6%）＝11.6%

（3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本

＝6.12%×600/1000+11.6%×400/1000＝8.31%

（4）根据方案二计算债券成本＝800×9%×（1-25%）/820×（1-4%）＝6.86%

（5）根据方案二计算留存收益成本＝0.5×（1+6%）/10+6%＝11.3%

（6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本

＝6.86%×820/1000+11.3%×180/1000＝7.66%

（7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策

因为8.31%大于7.66%，所以应选择方案二

6.某企业2012年末资产总额100万元，资产负债率25%,负债的年平均利率8%，全年固定成本总额8万元,年税后净利润7.5万元，所得税率25%。

要求：

（1）计算该企业2012年的息税前利润

（2）计算该企业2013年的经营杠杆系数

（3）计算该企业2013年的财务杠杆系数

（4）计算该企业2013年的复合杠杆系数

（5）企业预计2013年销售增长12%，计算企业的息税前利润增长率和每股收益增长率。

6.答案：

（1）税前利润=7.5/（1-25%）=10（万元）

利息=100×25%×8%=2（万元）

息税前利润=10+2=12（万元）

（2）经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入（销量）变动率

=边际贡献/息税前利润

=（12+8）/12=1.67

（3）财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率

=息税前利润/税前利润

=12/（12-2）=1.2

（4）复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入（销量）变动率

=边际贡献/税前利润

=经营杠杆系数×财务杠杆系数

=1.67×1.2=2（

（5）息税前利润增长率=经营杠杆系数×营业收入（销量）变动率

=12%×1.67=20%

每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润变动率

=复合杠杆系数×营业收入（销量）变动率

=12%×2=24%

（或：

=20%×1.2=24%）

7.某公司2013年初的资本总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。

2013年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。

方案A：

增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；

方案B：

增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。

预计2012年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25%。

要求：

（1）计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；

（2）计算在方案A下，2013年全年债券利息；

（3）计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。

（3）计算每股利润的无差异点；

（4）预计2013年可实现息税前利润2000万元，应选择哪种筹资方案？

7.答案：

（1）计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；

1000/5=200（万股）

（2）计算在方案A下，2013年全年债券利息；

利息=1000×8%=80（万元）

（3）计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。

利息=2000×8%=160（万元）

（3）计算每股利润的无差异点；

EPS1=

EPS2=

令EPS1=EPS2

得EBIT=1760（万元）

（4）应采用发行债券（或：

方案B）来筹集资金。

8.某公司2012年末资本结构如下：

项目

金额（万元）

债券（年利率9%）

1000

普通股（5000万股）

5000

留存收益

2000

合计

8000

因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元，现有两个方案可供选择：

甲方案：

增发普通股400万股，每股发行价5元；

乙方案：

增发普通股200万股，每股发行价5元，同时借入资金1000万元，年利率10%；

各筹资方案的筹资费均忽略不计，所得所率25%。

要求：

（1）计算执行甲方案后公司的总利息

（2）计算执行乙方案后公司的总利息

（3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点

（4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元，请选择筹资方案

（5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润2500万元，请选择筹资方案

8.答案：

（1）计算执行甲方案后公司的总利息＝1000×9%＝90（万元）

（4）计算执行乙方案后公司的总利息＝1000×9%+1000×10%＝190（万元）

（3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点

（无-90）×（1-25%）/5400＝（无-190）×（1-25%）/5200

求得：

无＝2790（万元）

（4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元，请选择筹资方案

因为：

3000大于2790，所以：

应选择乙方案。

（5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润2500万元，请选择筹资方案

因为：

2500小于2790，所以：

应选择甲方案。

9.某企业有股本50万元（50万股，每股1元），债务总额100万元，平均利率15%。

计划期销售收入将比基期增长20%，两期边际贡献率均为60%。

要求：

通过计算，将下列数据计算表补充完整。

数据计算表

项目

基期

计划期

销售收入

100万元

边际贡献

固定成本

15万元

15万元

息税前利润

每股收益

0.84元

经营杠杆系数

财务杠杆系数

总杠杆系数

2

息税前利润增长率

每股收益增长率

9.答案：

数据计算表

项目

基期

计划期

销售收入

100万元

120万元

边际贡献

60万元

72万元

固定成本

15万元

15万元

息税前利润

45万元

57万元

每股收益

0.6元

0.84元

经营杠杆系数

1.33

财务杠杆系数

1.5

总杠杆系数

2

息税前利润增长率

27%

每股收益增长率

40%

10.某企业购入一条生产线，价值560万元，可使用8年，假定无残值，采用直线法计提折旧。

每年销售收入700万元，付现成本520万元，所得税率25%，折现率10%。

（P/A，10%，8）＝5.335（（P/F，10%，8）＝0.467

要求计算：

（1）固定资产年折旧额；

（2）各年净现金流量；

NCF0＝

NCF1-8＝

（3）该投资项目的静态投资回收期；

（4）该投资项目的净现值；

（5）该投资项目的获利指数；

（6）判断该项目是否可行。

10.答案：

（1）固定资产年折旧额=560/8=70（万元）

（2）各年净现金流量

NCF0＝-560（万元）

NCF1-8＝（700-520-70）×（1-25%）+70=152.5（万元）

或：

＝（700-520）×（1-25%）+70×25%=152.5（万元）

（3）投资回收期=560/152.5=3.67（年）

（4）净现值=152.5×5.335-560=813.59-560=253.59（万元）

（5）获利指数=813.59/560=1.45

（6）判断该项目是否可行。

因为：

该投资项目的净现值大于0，获利指数大于1，投资回收期小于计算期的一半；所以：

该投资项目可行。

11.某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500万元，在起点一次投入，同时垫支营运资金50万元，项目寿命期为5年，5年中每年销售收入450万元，每年付现成本120万元。

假设企业的所得税税率是25%，不计残值，折现率10%。

（P/A，10%，5）=3.7908（P/A，10%，4）=3.1699（P/F，10%，5）=0.6209

要求计算：

（1）项目计算期

（2）年折旧额

（3）计算该项目的现金流量

（4）计算该项目的净现值

（5）根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。

11.答案：

（1）项目计算期=0+5=5（年）

（2）年折旧额=500/5=100（万元）

（3）计算该项目的现金流量

NCF0=-500-50=-550（万元）

NCF1-4=（450-120-100）×（1-25%）+100=272.5（万元）

NCF5=272.5+50=322.5（万元）

（5）计算该项目的净现值

=272.5×3.1699+322.5×0.6209-550=514.04（万元）

（5）该方案是可行的。

12.．某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500万元，在起点一次投入，同时垫支营运资金50万元，项目寿命期为5年，5年中每年销售收入450万元，每年付现成本120万元。

假设企业的所得税税率是25%，不计残值，折现率10%。

（P/A，10%，5）=3.7908（P/A，10%，4）=3.1699（P/F，10%，5）=0.6209

要求计算：

（1）项目计算期

（2）年折旧额

（3）计算该项目的现金流量

NCF0＝

NCF1-4＝

NCF5＝

（4）计算该项目的投资回收期

（5）计算该项目的净现值

（6）根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。

12.答案：

（1）项目计算期=0+5=5（年）

（2）年折旧额=500/5=100（万元）

（3）计算该项目的现金流量

NCF0=-500-50=-550（万元）

NCF1-4=（450-120-100）×（1-25%）+100=272.5（万元）

NCF5=272.5+50=322.5（万元）

（4）该项目的投资回收期＝550/272.5＝2.02（年）

（5）净现值＝－550＋272.5×3.1699＋322.5×0.6209＝514.04（万元）

（6）该项目可行。

13.某一新建投资项目原始总投资额860万元，其中固定资产投资600万元在建设起点一次投入，流动资产投资260万元，在项目建设期末投入。

项目建设期2年，经营期10年。

固定资产按直线法计提折旧，期满预计残值60万元；流动资金于终结点一次收回。

预计项目相关营业收入和经营付现成本分别为530万元和310万元，所得税率为25%，假定企业折现率为10%。

（P/F，10%，2）=0.826（P/A，10%，2）=1.736（P/A，10%，9）=5.759

（P/A，10%，11）=6.495（P/F，10%，12）=0.319

要求：

计算该项目下列指标：

1项目计算期；

2固定资产年折旧额；

3各年的现金净流量；

NCF0＝

NCF1＝

NCF2＝

NCF3-11＝

NCF12＝

4净现值；

5判断该项目是否可行。

13.答案：

（1）项目计算期=2+10=12（年）

（2）固定资产年折旧额=（600-60）/10=54（万元）

4．WWW。

google。

com。

cn。

大学生政策2004年3月23日（3）各年的现金净流量；

图1-2大学生购买手工艺品可接受价位分布NCF0＝-600（万元）

9、如果你亲戚朋友送你一件DIY手工艺制品你是否会喜欢？

NCF1＝0

市场环境所提供的创业机会是客观的，但还必须具备自身的创业优势，才能使我们的创业项目成为可行。

作为大学生的我们所具有的优势在于：

NCF2＝-260（万元）

体现市民生活质量状况的指标---恩格尔系数，上海也从1995年的53.4%下降到了2003年的37.2%，虽然与恩格尔系数多在20%以下的发达国家相比仍有差距，但按照联合国粮农组织的划分，表明上海消费已开始进入富裕状态（联合国粮农组织曾依据恩格尔系数，将恩格尔系数在40%-50%定为小康水平的消费，20%-40%定为富裕状态的消费）。

NCF3-11＝（530-310）×（1-25%）+54×25%=178.5（万元）

、DIY手工艺市场现状分析或：

＝（530-310-54）×（1-25%）+54=178.5（万元）

十几年的学校教育让我们大学生掌握了足够的科学文化知识，深韵的文化底子为我们创业奠定了一定的基础。

特别是在大学期间，我们学到的不单单是书本知识，假期的打工经验也帮了大忙。

NCF12＝178.5+60+260=498.5（万元）

（4）净现值=-600-260×0.826+178.5×（6.495-1.736）+498.5×0.319=533.54（万元）

或：

=-600-260×0.826+178.5×5.759×0.826+498.5×0.319=533.16（万元）

（5）判断该项目是否可行。

他们的成功秘诀在于“连锁”二字。

凭借“连锁”，他们在女孩们所喜欢的小玩意上玩出了大名堂。

小店连锁，优势明显，主要有：

因为净现值大于0，所以，该项目可行

据介绍，经常光顾“碧芝”的都是些希望得到世界上“独一无二”饰品的年轻人，他们在琳琅满目的货架上挑选，然后亲手串连，他们就是偏爱这种ＤＩＹ的方式，完全自助。

（二）DIY手工艺品的“热卖化”14.宏发公司2014年初花费100万元购置设备一台，当即投入使用，该设备使用寿命为10年，按直线法折旧，预计净残值为10万元。

设备投入运营后每年可取得利润16万元。

（P/A，10%，10）＝6.145（P/A，10%，9）＝5.759（P/F，10%，10）＝0.386

不考虑所得税因素。

要求计算：

（1）固定资产年折旧额；

（2）各年净现金流量。

NCF0＝

NCF1-9＝

NCF10＝

（3）该投资项目的静态投资回收期。

（4）该投资项目的净现值。

（5）判断该项目是否可行。

14.答案：

（1）固定资产年折旧额=（100-10）/10=9（万元）

（2）各年净现金流量。

NCF0＝-100（万元）

NCF1-9＝16+9=25（万元）

NCF10＝25+10=35（万元）

（3）回收期=100/25=4（年）

（4）该投资项目的净现值。

净现值=-100+25×5.759+35×0.386=57.49（万元）

或：

=-100+25×6.145+10×0.386=57.49（万元）

（5）判断该项目是否可行。

因为净现值大于0，回收期小于计算期的一半，所以，该项目可行。

15．甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的资产组合中，各股票所占的比重分别为50％、30％和20％，其β系数分别为2.0、1.0、0.5。

市场平均收益率为15％，无风险收益率为10％。

　要求计算以下指标：

（1）甲公司证券组合的β系数

（2）甲公司证券组合的风险收益率

（3）甲公司证券组合的必要投资收益率

（4）投资A股票的必要投资收益率

（5）甲公司仍投资A、B、C三种股票，股票投资比例不变，如果希望该证券组合风险收益率为8％，计算：

该证券组合的β系数。

15.答案：

（1）甲公司证券组合的β系数＝50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.5＝1.4

（2）甲公司证券组合的风险收益率＝1.4×（15%－10%）＝7%

（3）甲公司证券组合的必要投资收益率＝10%＋7%＝17%

（4）投资A股票的必要投资收益率＝10%＋2.0×（15%－10%）＝20%

（5）　因为8%＝β（15%－10%），

所以该证券组合的β系数＝1.6

16．已知：

某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求计算：

（1）最佳现金持有量；

（2）最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；

（3）现金固定转换成本和持有现金机会成本；

（4）全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。

16.答案：

（1）最佳现金持有量=50000（元）

（2）最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；

=（50000÷2×10%）+（250000÷50000×500）=5000（元）

（3）现金固定转换成本和持有现金机会成本；

转换成本=250000÷50000×500=2500（元）

机会成本=50000÷2×10%=2500（元）

（4）全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。

交易次数=250000÷50000=5（次）

间隔期=360÷5=72（天）

17.某公司2013年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。

2014年该公司的变动成本率保持不变。

其信用政策为（2／10，1／20，n／90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到。

企业的资金成本率为8%。

要求计算：

（1）变动成本率；

（2）应收账款平均周转天数；

（3）应收账款平均余额；

（4）应收账款占用资金；

（5）应收账款机会成本。

17.答案：

（1）变动成本率=（3000-600）/4000=60%