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财务报表管理财务会计报表分析偿债能力分析

第五章　偿债能力分析

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　　本章主要介绍了企业短期偿债能力和长期偿债能力有关概念及指标分析，从考试题型来看，客观题和主观题目都会考核，主观题考点是短期偿债指标及长期偿债指标的计算和简要分析。

　　本章教材结构：

　　本章考点：

　　1、偿债能力分析概述

　　2、短期偿债能力的概念与影响因素

　　3、影响短期偿债能力的特殊项目

　　4、短期偿债能力比率分析

　　5、长期偿债能力的概念与影响因素

　　6、长期偿债能力的比率分析

　　7、影响长期偿债能力的特别项目

　　本章难点：

企业短期偿债能力和长期偿债能力的比率分析方法和评价

　　本章内容讲解　　

第一节　偿债能力分析

　　一、偿债能力的概念

　　大纲要求：

　　识记：

（1）负债的定义

（2）偿债能力分析的意义和作用

　　（3）偿债能力分析的内容

　　理解：

（1）债务的偿还方式

（2）偿债能力的概念

　　（3）短期偿债能力与长期偿债能力的关系

　　具体内容：

　　1、负债的定义：

（1）定义：

负债是企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。

（2）负债特征：

　　①负债是过去的交易或事项形成的现时义务

　　未来发生的交易或者事项形成的义务，不属于现时义务，不确认负债

　　②负债的清偿预期会导致经济利益流出企业

　　【例题·单选】负债是企业所承担的现有义务，履行该义务预期会导致（　）。

　　A.经济利益流出企业

　　B.企业利润的增加

　　C.企业费用的降低

　　D.企业收入的减少

　　[答疑编号11050101：

针对该题提问]

　　答案：

A

　　解析：

负债是企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。

　　【例题·多选】下列各项中，属于企业负债的有（　）。

　　A.企业购买的国债

　　B.企业欠职工的工资

　　C.企业欠银行的贷款

　　D.企业签订的采购合同

　　E.企业负责人个人购房时向朋友的借款

　　答案：

BC

　　[答疑编号11050102：

针对该题提问]

　　解析：

本题考查的是企业的负债，会计主体是企业，所以企业的负责人、老板等的个人债务并不属于企业的债务，所以选项E不正确；A是企业的资产，属于国家欠企业的负债，而不属于企业的负债；D项是将来发生的，所以符合负债的定义，所以D不是答案，属于企业负债的就是选项B和C。

　　（3）负债分类

　　负债按照负债项目到期日的远近可以分为：

　　流动负债：

企业应在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，如短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费等项目

　　长期负债：

偿还期限在1年或者超过1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款

　　【例题·多选】下列项目属于流动负债的有（　）

　　A.应付债券

　　B.预付账款

　　C.预收账款

　　D.应交税费

　　E.应付职工薪酬

　　[答疑编号11050103：

针对该题提问]

　　答案：

CDE

　　解析：

A属于长期负债；B属于流动资产；CDE属于企业的流动负债。

　　2、偿债能力的概念

（1）偿债能力定义：

偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。

（2）债务偿还方式：

　　负债需要在未来期间动用企业的资产或者提供劳务来偿付，由于劳务偿债受很多因素影响，不是主要的方式，分析偿债能力时可忽略不计。

因此企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对债务的保障程度越强。

　　动用资产偿还债务可以分为正常状态下的偿付与非正常状态下的偿付

　　企业的偿债能力还决定于企业资产的变现能力，即企业各项资产转化为现金的能力。

　　资产转换现金通常有两种方式：

资产清算转换现金；资产用于开展经营活动带来新的现金。

　　（3）偿债能力分类：

　　【例题·单选】现有资产通过清算所能获得的现金对负债的保障程度称为（　）。

　　A.偿债能力

　　B.静态偿债能力

　　C.动态偿债能力

　　D.非正常状态下的偿债能力

　　[答疑编号11050104：

针对该题提问]

　　答案：

B

　　解析：

注意单选题要选择一个最符合题意的项目，静态偿债能力是指现有资产通过清算所能获得的现金对负债的保障程度

　　【例题·多选】正常状态下的债务一般通过（　）方式偿付。

　　A.留存的货币资金

　　B.借取新债

　　C.债转股

　　D.其他资产转换的现金E.修改债务条件

　　[答疑编号11050105：

针对该题提问]

　　答案：

ABD

　　解析：

正常状态下的债务一般通过现金方式偿付，包括留存的货币资金、借取新债、其他资产转换的现金。

对于CE属于非正常状态下债务的偿付方式。

　　【例题·判断说明题】动态偿债能力分析主要关注企业资产规模、结构与负债的规模和结构之间的关系（　）

　　[答疑编号11050106：

针对该题提问]

　　答案：

×

　　解析：

动态偿债能力分析是企业通过开展生产经营活动带来的现金流量对负债的保障程度，所以更关注企业盈利能力对偿付债务的影响。

　　3、偿债能力分析的意义和作用－－注意简答题

（1）企业偿债能力有利于投资者进行正确的投资决策。

　　投资者是企业剩余收益的享有者和剩余风险的承担者

　　①剩余收益享有者身份来看：

投资者从企业中所获得利益的次序在债权人之后，而企业借款利息费用金额一般情况下是固定的，且在税前支付，因此债务的利息会给投资者带来财务杠杆的作用，当企业资本利润率高于利息成本时，投资者就能通过财务杠杆作用获得杠杆收益，反之就要承担更大的损失

　　②剩余风险承担者的身份来看：

企业破产清算时，投资者获得清偿的次序也在债权人之后，所以投资者不仅关注其投入资产能否增值，更关注投入的资产能否保全。

（2）企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策

　　企业经营者要保证企业经营目标的实现，必须保证企业生产经营各环节的畅通和顺利进行，而企业各环节畅通的关键在于企业的资金循环与周转速度。

企业偿债能力好坏既是对企业资金循环状况的直接反映，又对企业生产经营各环节的资金循环和周转有着重要的影响。

偿债能力的分析对于企业经营者及时发现企业在经营中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行有着十分重要的作用。

　　（3）企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策

　　企业偿债能力的强弱直接决定着债权人信贷资金及其利息是否能收回，而及时收回本金并取得较高利息是债权人借贷要考虑的最基本因素。

　　（4）企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况

　　企业偿债能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映，对偿债能力的分析，可以说明企业的财务状况及其变动情况。

　　综上：

企业偿债能力涉及到企业不同利益主体的切身利益，影响企业信誉，给企业的生产经营带来直接影响，甚至导致企业破产清算，因此偿债能力分析是企业及其他相关利益主体非常关注的一项重要内容。

　　【例题】简述偿债能力分析的意义和作用

　　4、偿债能力分析的内容

（1）短期偿债能力分析――企业流动性分析

　　短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力，或者是指企业在短期债务到期时资产可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。

（2）长期偿债能力分析

　　长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力，是指长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。

　　5、短期偿债能力与长期偿债能力的关系

（1）区别：

　　①偿还期不同：

　　短期偿债能力反映的时企业对偿还期限在1年或超过1年的一个营业周期以内的短期债务的偿付能力；

　　长期偿债能力反映企业保证未来到期债务（一般1年以上）有效偿付的能力。

　　②债务偿付支出性质不同：

　　短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是企业的流动性支出，具有较大的波动性

　　长期偿债能力所涉及债务偿付是企业的固定性支出，相对稳定　

　　③债务偿付手段不同：

　　短期偿债能力所涉及的债务偿付一般动用企业目前所拥有的流动资产，因此主要关注流动

　　资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分析；

　　长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为未来所产生的现金流入，主要关注企业资产和负债的结构以及盈利能力。

（2）联系

　　①二者都是保障企业债务及时有效偿付的反映

　　②长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。

但从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。

　　【例题·多选】下列关于短期偿债能力和长期偿债能力的表述正确的有（　）

　　A.短期偿债能力着重进行静态分析

　　B.企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素

　　C.短期偿债能力与长期偿债能力越高越好

　　D.短期偿债能力是长期偿债能力的基础

　　E.长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为流动性支出

　　[答疑编号11050107：

针对该题提问]

　　答案：

ABD

　　解析：

短期偿债能力与长期偿债能力如果是站在债权人角度来看是越高越好，但是如果从企业角度可能说明企业没有充分利用债务的杠杆作用为企业获利，影响企业的盈利能力，所以C不正确；长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为固定性支出，所以E项不正确。

　　【例题·判断说明题】短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，也称为企业流动性分析（　）

　　[答疑编号11050108：

针对该题提问]

　　答案：

对

第二节　短期偿债能力分析　　

　　一、短期偿债能力的概念与影响因素

　　大纲要求：

　　识记：

（1）短期偿债能力的概念

（2）短期偿债能力分析的意义

　　理解：

短期偿债能力的影响因素

　　具体内容如下：

　　1.短期偿债能力的概念：

　　短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。

　　2.短期偿债能力分析的意义

（1）对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力，直接威胁到其利息与本金安全性。

　　注意：

短期债权人对企业的流动性和短期偿债能力的关注一定是最高的。

（2）对企业的长期债权人

　　长期负债总会转变为短期负债，如果企业短期偿债能力一贯很差，长期债权的安全性也不容乐观。

　　（3）对企业的股东：

　　企业缺乏短期偿债能力可能导致：

　　①企业信誉降低，增加后续融资成本；

　　②企业需要变卖非流动资产来偿债从而影响生产经营水平，导致盈利能力降低；

　　③因为无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。

　　（4）对供应商，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响他们的资金周转甚至是货款安全。

　　当企业拖延货款时，供应商将面临两难选择：

　　①继续供货，可能带来坏账损失；

　　②停止供货，将失去一个重要客户，影响销售规模。

　　（5）对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，有可能会影响到劳动所得，严重可能失去工作。

　　（6）对企业管理者而言，企业短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动的正常进行。

　　①企业经常拖欠供应商货款、职工工资，会影响供应商态度和工人的工作情绪，影响企业供、产、销的顺畅；

　　②企业如果长期无力偿还短期银行借款，会降低企业信誉，增加以后筹资难度；

　　③企业缺乏短期偿债能力会导致错失投资机会。

　　【例题】简述短期偿债能力分析的意义

　　[答疑编号11050201：

针对该题提问]

　　【答案】参见教材第123-124页。

　　【单选题】在企业各利益主体中，最关心企业流动性和短期偿债能力的是（　）

　　A.长期债权人

　　B.短期债权人

　　C.经营者

　　D.股东

　　[答疑编号11050202：

针对该题提问]

　　【答案】B

　　【解析】参见教材第123页。

　　3.短期偿债能力的影响因素

　　进行企业短期偿债能力的分析，首先必须明确影响短期偿债能力的因素。

　　影响短期偿债能力的因素包括：

（1）流动资产的规模与质量

　　流动资产是可以在1年内或超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。

　　流动资产是偿还流动负债的物质保证，流动资产的规模与质量从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。

　　一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强，但除了关注流动资产与流动负债的关系外，还应特别关注流动资产的变现能力。

反映资产变现能力强弱有两个标志：

　　①资产转换成现金的时间，时间越短，变现能力越强；

　　②资产预期价格与实际出售价格之间的差额，差额越小，变现能力越强。

　　流动资产不同构成项目的变现能力以及对整个流动资产变现速度的影响也不尽相同。

　　在流动资产中变现能力由强到弱排列如下：

　　货币资金；短期投资；应收票据；应收账款和其他应收款等应收款项；预付账款；存货。

（2）流动负债的规模与质量

　　流动负债规模越大，企业短期需要偿还的债务负担就越重。

　　流动负债质量也对短期偿债能力有非常重要的影响，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为流动负债的质量。

如：

　　短期借款、应付票据、应交税费等流动负债，都是有约定的到期日期，需要到期立即偿还，而与企业长期合作关系的一些供应商的负债往往具有时间弹性，如应付账款、预收账款等。

　　一般情况下，时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻企业的偿债压力。

　　（3）企业的经营现金流量

　　现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要通过现金来偿还，因此，现金流入和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。

　　经营活动带来的现金净流量在各期之间相对比较稳定，能够比较稳定地满足企业的短期现金支付，因此经营活动现金流量与企业流动性和短期偿债能力的关系最为密切。

　　此外，企业的财务管理水平，母子企业之间的资金调拨以及企业外部因素也都影响企业短期偿债能力。

同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力。

　　【多选题】短期偿债能力的影响因素包括（　）

　　A.流动资产的规模与质量

　　B.流动负债的规模与质量

　　C.企业的投资活动现金流量

　　D.企业的经营活动现金流量

　　E.企业财务管理水平

　　[答疑编号11050203：

针对该题提问]

　　【答案】ABDE

　　【解析】参见教材第124-126页。

　　【多选题】下列关于短期偿债能力的影响因素表述正确的有（　）

　　A.流动资产越多，企业短期偿债能力越强

　　B.一般来说，流动资产转换成现金的时间越短，变现能力越强，企业短期偿债能力越强

　　C.一般来说，资产预期价格与实际售价之间的差额越小，变现能力越强，企业短期偿债能力越强

　　D.一般来说，时间刚性强的债务会对企业造成实际的偿债压力，而时间刚性弱的债务会减轻企业的偿债压力

　　E.宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度等外部因素也影响企业短期偿债能力

　　[答疑编号11050204：

针对该题提问]

　　答案：

BCDE

　　解析：

A的说法太绝对，一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。

　　【单选题】下列流动资产项目中，变现能力最强的是（　）

　　A.短期投资

　　B.应收票据

　　C.应收账款

　　D.预付账款

　　[答疑编号11050205：

针对该题提问]

　　【答案】A　　

　　二、短期偿债能力指标的计算与分析

　　大纲要求：

　　识记：

短期偿债能力各指标的概念及公式

　　理解：

短期偿债能力各指标的优缺点和评价标准

　　应用：

短期偿债能力各指标的运用及其分析评价

　　具体内容：

　　短期偿债能力的主要影响因素是流动资产和流动负债之间的关系

　　分析短期偿债能力的财务指标主要包括：

营运资本、流动比率、速动比率、现金比例和支付能力系数

　　【多选题】影响企业短期偿债能力的项目有（　）

　　A.货币资金

　　B.固定资产

　　C.预付帐款

　　D.存货

　　E.无形资产

　　[答疑编号11050206：

针对该题提问]

　　【答案】ACD

　　【解析】影响企业短期偿债能力的主要是流动资产与流动负债之间的关系。

BE属于长期资产影响长期偿债能力，所以不选。

（一）营运资本――绝对数指标

　　1、概念：

是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称为净营运资本，意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

实际上是反映流动资产可用于归还和抵补流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。

　　2、公式：

　　营运资本＝流动资产－流动负债

　　3、优缺点

（1）优点：

能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后能够剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标

（2）缺点：

不便于进行企业之间的比较

　　对营运资本指标的分析一般仅进行纵向比较，很少进行横向比较

　　4、运用

　　A公司营运资本的计算　　

2002

2003

2004

2005

2006

A公司流动资产

1525909.10

1753749.60

1191182.20

1232922.08

1195710.80

A公司流动负债

572762.19

809077.99

597496.18

575536.76

730257.86

A公司营运资本

953146.91

944671.61

593686.02

657385.32

465452.94

B公司营运资本

153008.1

179785.4

197901.2

203322.6

214069.2

行业平均值

3616.92

31635.65

17441.46

21932.16

15722.16

　　简要分析：

　　A公司营运资本在2002—2006年间呈现逐渐下降趋势，主要原因是流动资产总额在逐年减少，流动负债每年波动较大，并整体呈增长趋势。

　　需要注意：

营运资本指标不需要与B公司及行业平均值进行比较

　　5、分析评价

　　营运资本指标多少为宜并没有固定的标准

　　对短期债权人来说，希望营运资本越高越好

　　对企业来说，过多持有营运资本虽然可以提高短期偿债能力，降低财务风险，但有可能降低企业的盈利能力（流动资产与长期资产相比流动性强，但获利能力差），所以需要在风险和收益之间进行权衡，采取不同融资策略，合理安排企业营运资本数额。

　　【单选题】关于营业资本的下列表述中正确的是（　）

　　A.营运资本是资产总额减负债总额后的剩余部分

　　B.营运资本指标的分析一般只进行横向比较

　　C.营业资本越多越好

　　D.对企业来说，过多持有营运资本可能会降低企业的盈利能力

　　[答疑编号11050207：

针对该题提问]

　　【答案】D

　　【解析】营运资本＝流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分；

　　营运资本指标是绝对数指标，其分析一般只进行纵向比较，很少进行横向比较；

　　对于短期债权人来说，营运资本越高越好；

　　对于企业来说，过多持有营运资本财务风险降低了，但可能会降低企业的盈利能力。

　　【单选题】营运资本指的是（　）

　　A.货币资金

　　B.流动资产减去流动负债后的余额

　　C.流动资产减去存货后的余额

　　D.生产经营用的货币资金

　　[答疑编号11050208：

针对该题提问]

　　【答案】B

（二）流动比率―――分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标

　　1、公式：

　　其中：

流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等

　　流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬

　　流动资产通常指流动资产净额　　

　　2、流动比率的分析和运用

　　流动比率指标的意义在于揭示流动资产对流动负债的保障程度，考察短期债务偿还的安全性。

　　从债权人角度：

流动比率越高越好，流动比率越高，债权越有保障，借出的资金越安全。

　　从经营者和所有者角度：

并不一定要求流动比率越高越好，因为流动比率越高可能表明企业滞留在流动资产上的资金过多，未能充分有效的利用，造成企业机会成本的增加，对企业盈利能力将造成一定影响。

企业应从收益和风险权衡的角度对流动资产和流动负债的规模进行合理的安排。

　　另外流动比率的高低也受到企业所处行业的性质与特点的影响较大，如房地产企业、商业企业的流动比率一般会较高，而制造业及公用事业企业等行业的流动比率会较低。

2002

2003

2004

2005

2006

A公司流动资产

1525909.10

1753749.60

1191182.20

1232922.08

1195710.80

A公司流动负债

572762.19

809077.99

597496.18

575536.76

730257.86

A公司流动比率

2.66

2.17

1.99

2.14

1.64

B公司流动比率

1.40

1.28

1.32

1.36

1.34

行业平均值

1.22

1.28

1.17

1.18

1.11

　　[答疑编号11050301：

针对该题提问]

　　A公司的流动比率在2002—2006年呈逐渐下降趋势，B公司与行业平均值在各年变化不大，但A公司的流动比率在各个年度均高于B公司与行业平均值，反映目前状况下A公司的短期偿债能力处于较高的水平。

　　3、流动比率优点：

　　流动比率是相对数，与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。

便于理解、计算简单、数据容易获取。

　　4、流动比率缺点：

（1）流动比率是静态分析指标：

　　企业下一个期间的短期偿债能力取决于企业下一个期间的现金流入和流出的数量和时间，所以企业下一个会计期间的短期偿债能力应该是一个动态问题。

而流动比率反应的是分析期期末这个静态时点上的流动资产与流动负债的关系。

用一个静态比率来反应一个动态过程，不可能将所有应考虑的因素都考虑进去。

（2）流动比率没有考虑流动资产的结构

　　一个企业流动比率高不一定代表短期偿债能力肯定强，有可能该企业较高的流动比率是由于存活积压、应收账款增多且收款期延长所导致的，而真正可用来偿还到期债务的现金反而严重短缺。

　　（3）流动比率没有考虑流动负债结构

　　第一：

没有考虑到不同债务具有不同的强制程度和紧迫性

　　第二：

流动负债从动态角度来看是循环流动的，而且不同流动负债项目，循环的形式也不同

　　（4）流动比率易受人为控制

　　①流动比率>1,如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率下降

　　如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率上升

　　例：

流动比率为2：

1，如果分子分母同时增加1，则流动比率为3：

2，下降

　　流动比率为3：

2，如果分子分母同时减少1，则流动比率为2：

1，上升

　　因此，在临近期末的时候，企业可以通过推迟正常的赊购，来降低期末时分子中存货和分母中应付账款，从而提高流动比率；或者企业可以通过借入一笔临时借款来增加分子中的货币资金和分