金融保险国金金融教案Word格式文档下载.docx

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货币名称货币符号

人民币RMB美元USD；

元JPY欧元EUR

英镑GBP德国马克DEM；

士法郎CHF法国法郎FRF

加拿大元CAD澳大利亚元AUD；

币HKD奥地利先令ATS

芬兰马克FIM比利时法郎BEF；

尔兰镑IEP意大利里拉ITL

卢森堡法郎LUF荷兰盾NLG；

萄牙埃斯库多PTE西班牙比塞塔ESP

印尼盾IDR马来西亚林吉特MYR；

西兰元NZD菲律宾比索PHP

俄罗斯卢布SUR新加坡元SGD；

国元KRW泰铢THB

欧盟及欧元的产生和发展

第二节汇率

壹、汇率的含义

汇率（ExchangeRate）又称汇价或外汇行市，就是俩种货币间的兑换比率，是壹国货币折成另壹国货币的比率、比价或价格；

如果把外国货币当作商品的话，那么汇率就是买卖外汇的价格，是以壹种货币表示另壹种货币的价格，因此也称为汇价。

或者说是壹国货币以另壹国货币表示的“价格”。

二、汇率的标价方法

（壹）直接标价法

直接标价法，又称为应付标价法。

是以壹定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。

用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为壹定数量的本国货币，叫做直接标价法。

如，在中国外汇市场：

USD1＝CNY8.0000或

USD100=CNY800.00

在直接标价法下，外国货币数额固定不变，汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。

（二）间接标价法

又称为应收标价法。

是以壹定单位的本国货币为标准，折算为壹定数额的外国货币来表示其汇率。

用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为壹定数量的外国货币，叫做间接标价法。

如在伦敦外汇市场:

GBP1＝USD1.6758或

GBP100=USD167.58

在间接标价法下，本国货币的数额固定不变，汇率涨跌都以相对的外国货币数额的变化来表示。

三、汇率的种类

（壹）按制定汇率的方法不同划分基本汇率和套算汇率

（二）按外汇汇付方式不同划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率

（三）按外汇买卖交割的时间不同划分为即期汇率和远期汇率

（四）按银行买卖外汇角度不同划分买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

例1－2

某天某时刻多伦多外汇市场某外汇银行报价：

1USD1=CAD1.6850-1.6950。

问如何识别买卖价？

若为纽约外汇市场，如何识别买卖价?

解：

（1）多伦多外汇市场报出的价格，USD1=CAD1.6850-1.6950，是指在直接标价法下，前壹个数字，即1.6850加元为1美元的买入价，后壹个数字，即1.6950加元为1美元的卖出价。

（2）如是纽约外汇市场上报出的价格同样是USD1=CAD1.6850-1.6950，

这时已成为间接标价法，是指在间接标价法下，前壹个数字，即1.6850为卖出价，后壹个数字，即1.6950买入价，因为在纽约外汇市场上买卖的外汇成为了加元。

（五）按外汇管理的宽严程度不同划分为官方汇率和市场汇率

（六）按银行营业时间不同划分开盘汇率收盘汇率

第三节汇率折算和进出口报价

壹、即期汇率下的汇率折算和报价

（－）已知外币/本币，折本币/外币

外币/本币就是壹个外币等于多少个本币的意思。

本币/外币就是壹个本币等于多少外币的意思。

外币/本币折本币/外币就是

已知：

1个外币等于壹定数量的本币

求出：

1个本币等于多少外币

例1－3

已知中国银行某日牌价USD/CNY=8.2764，求，CNY/USD

为多少？

CNY1=1／8.2764＝USD0.1208

所以CNY/USD＝0.1208

如果中国某项产品出口，原报1元人民币的价格，当下就可报

0.1208美元的价格。

（二）已知外币／本币的买入价和卖出价，折本币/外币的买入价和卖出价

已知外币／本币的买入价和卖出价，折本币/外币的买入价和卖出价，也就是

1个外币等于多少本币的买入价和卖出价

1个本币等于多少外币的买入价和卖出价

例1－4

已知中国银行某日的牌价为USD/CNY＝8.2774／8.2884，求CNY/USD为多少？

（1）将8.2774和8.2884易位，且置于分母之上

（2）CNY/USD＝（1/8.2884）/（1/8.2774）＝0.1207／0.1208

所以，CNY/USD＝0.1207/0.1208，即1元人民币等于0.1207美元的买入价和0.1208美元的卖出价

（三）已知本币／甲种外币，本币／乙种外币，求甲种外币／乙种外币和乙种外币／甲种外币

已知本币／甲种外币，本币／乙种外币，求甲种外币／乙种外币和乙种外币／甲种外币的意思是

1个本币等于多少甲种外币

1个本币等于多少乙种外币

求：

1个甲种外币等于多少乙种外

1个乙种外币等于多少甲种外币

这种报价主要是由于进出口范围的扩大，商品市场开拓业务越来越广，当对方要求用不同货币进行发盘时，必须掌握此种业务。

例1－5

已知:

伦敦外汇市场,GBP/CAD=1.7855/1.7865

GBP/USD=1.4320/1.4330

USD／CAD和CAD／USD的买入价和卖出价。

套算此汇率的方法如下：

（1）先确定标准货币和报价货币，求USD／CAD则美元是标准货币，加元是报价货币，属于美元报价法：

求CAD／USD，则加元是标准货币，美元是报价货币，属于非美元报价法；

（2）标准货币易位、置于分母上

（3）报价货币置于分子上，不易位。

那么，上题为：

（1）USD/CAD＝（1.7855／1.4330）／（1.7865／1.4320）=1.2460／1.2476

所以USD/CAD为1.2460／1.2476，即1美元的买入价为1.2460加元，卖出价为1.2476加元

（2）CAD／USD＝（1.4320／1.7865）／（1.4330／1.7855）＝0.8016／0.8026

所以CAD／USD为0.8016／0.8026，即1加元的买入价为0.8016美元，卖出价为0.8026美元

二、合理运用汇率的买入价和卖出价

外汇汇率买入价和卖出价之间相差壹般1‰-3‰，进出口商在折算时应计算精确，且在合同条款上明确规定，否则会遭受损失。

（壹）本币折外币时，应该用买人价

在进出口实务中，如果壹出口商原以壹种本国货币作为商品价格报价，但外国进口商往往要求将本币报价改为外国货币，以便于计算成本，考虑可接受市场价格，这时就要求出口商准确报出外币价格。

例1－6

中国某服装厂出口西服原报价10000.00元／套，假设2006年某月某日外汇牌价USD／CNY为8.2664／8.2694，现外国进口商要求改为美元报价，问如何报？

本币报价10000.00元，求：

外币报价

根据外币报价=本币价÷

（外币／本币的买入价）

即：

外币报价=10000／8.2664=1209.72（美元）

出口商将本币折外币按买入价折算的道理在于：

出口商原收取本币，现改收外币，则需将外币卖给银行，换回原本币，出口商卖外币，即是银行的买入，按买入价折算。

（二）外币折本币时，应用卖出价

这种情况适用于出口商原商品底价为外币报价，当下根据外国客户的要求改报本币。

例1－7

香港某机床出口商原报价为10，000美元，现假设2006年某月某日USD／HKD汇率为7.7910／7.7950，现外国进口商要求改为港元报价。

美元报价10，000，求：

港元报价

根据本币报价=外币报价×

（外币／本币卖出价）

港元报价＝10000×

7.7950＝77.950（港元）

出口商将外币折本币的道理在干：

出口商原收外币，现改本币，则需用本币向银行买回原外币，出口商的买入，即为银行的卖出，故按卖出价折算。

（三）以壹种外币折算成另壹种外币，按国际外汇市场牌价折算

对于本国货币不能自由兑换的国家而言，在对外贸易中经常涉及俩种外币，就需要掌握此方法。

例1－8

我国向英国出口商品，原报价商品单价为10000美元，英国进口商要求我改用英镑报价，按下列即期汇率我方应报价多少？

如果当时伦敦外汇市场报价为GBP/USD＝1.6085/1.6090，纽约外汇市场报价为USD/GBP=0.6167/0.6172

（1）根据伦敦外汇市场1英镑兑换美元牌价1.6085/1.6090，英镑视为本币，外币折本币用卖出价。

英镑报价＝10000/1.6085=6216.97英镑。

（2）根据纽约外汇市场美元兑英镑牌价0.6167/0.6172，美元视为本币，本币折外币用买人价。

英镑报价：

10000x0.6172=6172英镑。

第3周

掌握即期外汇交易的基本技巧和方法

即期外汇交易的基本概念，方法

即期外汇交易的交易应用

第三章即期外汇交易

第壹节即期外汇交易概述

壹、即期外汇交易的概念

即期外汇交易（SpotExchangeTransaction），也称为现汇交易，是指外汇银行和其客户或和其他银行之间的外汇买卖成交后，原则上于当日或在俩个营业日内办理交割的外汇业务。

二、即期外汇交易交割时间的确定

交割就是交易双方各自按对方的需要，将卖出的货币及时解人对方指定的账户的处理过程。

在此，即期外汇交易和外钞兑换不同。

外钞兑换虽也是壹项经常性的银行业务，但它不存在外汇资金从壹个账户到另壹个账户的账面转移问题。

（壹）标准起息交易（ValueSpot），即交割日为成交日后第二个营业日。

如在星期壹达成壹笔即期交易，应在星期三交割。

目前，国际外汇市场普遍应用的是标准即期起息交易。

（二）明天起息交易（ValueTomorrow,简称ValueTom）即交割日为成交日后的第壹个工作日，这在东京和新加坡等远东市场上使用。

（三）当天起息交易（ValueToday）即交割日为成交日的当天。

香港外汇市场上，对不同的货币是区别对待的。

港币兑美元的交割是在当天交割；

港元对日元、新加坡元、马来西亚的林吉特和澳大利亚元是在次日交割；

港币对其他货币的交易则在成交日后第二个营业日交割。

三、即期外汇交易的报价及技巧

（壹）即期外汇交易市场的报价

1、直接标价法下，银行报出的外汇交易价格是买价在前，卖价在后。

如，2006年某月某日，日本东京银行报出美元对日元的开市价为：

USD1=JPY120.50-120.60,其中前面这个数表示报价银行买入美元（外汇）付出日元的价格，后面的数（120.60）表示报价银行卖出美元收回日元的价格。

2、间接标价法下，银行报出的即期外汇交易价格是卖价在前、买价在后。

如：

2006年某月某日，纽约外汇市场美元对加元的收市价是：

USD1=CAD1.0126-1.0136，前面壹个数是美国银行卖出加元的价格（即客户用1美元只能买到1.0126加元），后面壹个数是美国银行买入加元的价格（即客户要用1.0136加元才能买到1美元）。

即期外汇交易中，报价的最小单位（市场称基本点）是标价货币最小价格单位的1%，如人民币，其最小单位是1%元（即分），则美元兑人民币的交易价格应标至0.0001元。

3、银行报价的主要惯例

（1）除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。

（2）除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧洲货币单位的汇价是采用间接标价法以外（以壹单位货币等值多少美元标价），其他可兑换货币的汇价均采用直接标价法表示（以壹单位美元等于多少该币标价）。

此外，任何标价法下，报价银行报出的买价是指其愿意以此报价买入标的货币的价格，反之亦然；

买价和卖价之间的价格差别称为价差。

（3）对所有可兑换货币的报价，报价银行都必须同时报出买、卖俩个价。

（4）在通过电讯（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后俩位数。

如，美元对欧元的汇价为USD1=EUR0.8015/25，报价银行的交易员壹般只报为15/25。

（二）即期外汇交易的报价技巧

1、交易员本身已持有的外汇部位

2、各种货币的极短期走势

3、市场的预期心理

4、各种货币的风险特性

5、收益率和市场竞争力

第二节即期外汇交易的操作程序

壹、银行间即期外汇交易的操作程序

（壹）询价（AskingPrice）

询价方在使用交易机询价时需报清所询货币价格的交易类型、交易币种和交易金额，且可按惯例使用缩写。

（二）报价（Quotation）

报价方在接到询价方询问后，壹般会以最快的速度进行报价。

（三）成交（Done）或放弃（Nothing）

当报价方报出询价方所需要的汇价后，询价方应对报价迅速作出反应：

或者成交，或者放弃，而不应和报价方讨价仍价。

（四）证实（Confirmation）

由于询价、报价和成交都是在快速简捷的过程中进行的，大量地使用缩写和行话，不利于清算工作和日后的查询。

因此在成交之后，交易双方必须就交易的详细内容，进行壹次完整的重复证实。

例3－1

A银行询价：

即期交易，欧元兑美元，金额1000万欧元。

B银行报价：

25/35。

A银行：

我方卖出欧元。

B银行：

1000万欧元成交，证实我方在1.1125买人欧元，卖出美元。

起息日为2006年12月10日，欧元请付我行巴黎分行账户。

谢谢，再见。

同意，美元请付我行纽约分行账户。

二、银行和客户间即期外汇交易的程序

（壹）开立账户

（二）填表

（三）询价

（四）交易

（五）交割

第三节即期外汇交易的应用

壹、外汇银行和客户之间的即期外汇业务

（壹）汇款业务又分为汇出汇款业务和汇入汇款业务。

（1）电汇（TelegraphicTransfer,T/T）

（2）信汇（MailTransfer,M/T）

（3）票汇（DemandDraft,D/D）

二、银行和银行间的即期外汇业务

三、即期外汇交易的应用实例

（壹）保值交易

（二）投机交易

第4周

掌握远期外汇交易的含义，操作方法

远期外汇交易的含义

远期外汇交易的操作方法

第四章远期外汇交易

第壹节远期外汇交易概述

壹、远期外汇交易的概念和特点

（壹）远期外汇交易的概念

远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，根据合同规定，在约定的到期日，按约定的汇率，办理收付交割的外汇交易。

（二）远期外汇交易的特点

远期外汇交易具有以下几个特点：

1、买卖双方签订外汇交易合同时，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间。

2、买卖的规模壹般都较大。

3、买卖的目的主要是为了保值。

4、外汇银行和客户签订的合同必须由外汇经纪人担保。

二、远期外汇交易的类型

远期外汇交易根据交割日是否固定，可分为俩种形式：

（壹）固定交割日的远期外汇交易（FixedForwardTransaction），指交割日固定在将来某壹天（如成交后90天、180天等）的远期外汇交易。

它是最典型、最早的远期外汇交易。

（二）选择交割日的远期外汇交易（OptionalForwardTransaction），又称择期交易，

第二节远期汇率的报价方法

壹、直接标出远期汇率

直接标出远期外汇的实际汇率，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地标示出来。

二、标出即期和远期的差价

远期差价报价方法，又称掉期率（SwapRate）或点数汇率（PointsRate）报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。

第三节远期汇率的决定和计算

壹、远期汇率和利率关系

（壹）远期外汇是升水仍是贴水，受利息水平的制约

（二）远期汇率升水、贴水的具体数字可从俩种货币的利率差异和即期汇率中推导计算。

计算公式为：

升（贴）水数＝即期汇率×

俩地利率差×

月数/12

（三）升水（贴水）的年率也可从即期汇率和升水（贴水）的具体数字中推导计算。

升（贴）水年率=[升（贴）水数÷

即期汇率]×

（12÷

远期月数）×

100%

二、应用实例

例4-7

假如美元3个月存款利率为年率15%，欧元3个月的存款利率为年率10%，欧元对美元的即期汇率EUR1＝USD1.2325。

法国商人出口价值10000美元的商品，3个月之后付汇。

为防止将来美元贬值而造成的损失，法国商人能够这样做：

（1）先借入10000美元，借期3个月，到期需支付美元本利和为

S＝P（1+in）

=10000（1+15%×

3/12）=10375美元

（2）将借入的美元在即期市场上卖出，可获得欧元：

EUR1＝USD1.2325

USD1＝EUR1/1.2325

10000×

（1/1.2325）=8113.59欧元

（3）将所获欧元贷出，期限3个月，到期本利和为

＝8113.59×

（1+10%×

3/12）=8316.43欧元

（4）如果市场充分流动，欧元本利和和美元本利和之值相等，则有：

8316.43×

远期汇率＝10375美元

（5）远期汇率定价为：

远期汇率＝10375/8316.43＝1.2475

根据之上推演，我们能够直接利用公式简单的计算出远期汇率：

升水（或贴水）数＝即期汇率×

＝1.2325×

（15%-10%）×

3/12

＝0.0150美元

远期汇率＝即期汇率＋升贴水数

＝1.2325+0.0150

＝1.2475美元

所以3个月远期欧元对美元的汇率为：

EUR1＝USD1.2475

我们也能够将升贴水的数字转化为年率：

月数）×

＝（0.0150÷

1.2325）×

3）×

＝4.87%

第四节远期外汇业务的应用

壹、远期外汇交易的保值避险

（壹）进出口商利用远期外汇交易的保值避险

（二）外汇银行利用远期外汇交易平衡其外汇头寸

二、远期外汇投机交易

外汇投机，是指根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，从而冒险获取利润的行为。

第五节远期外汇业务的操作程序

壹、签订远期外汇交易合同

二、远期外汇交易合同的履行

第5周

掌握套汇交易、套利交易和掉期交易的概念及操作技巧

套汇交易、套利交易和掉期交易的操作技巧

套汇交易、套利交易和掉期交易的操作方式

第五章套汇交易、套利交易和掉期交易

第壹节套汇交易

壹、套汇交易的概念

套汇交易（Arbitrage）是利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异，贱买贵卖，赚取利润的外汇交易。

欧洲货币（Eurocurrency）又称境外货币（Off-shoreCurrency），是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。

二、套汇交易的类型

套汇交易按其方式可分为地点套汇和时间套汇。

地点套汇是利用不同外汇市场上汇率的差异从价格低的市场买进，在价格高的市场卖出的套汇活动。

（壹）直接套汇

直接套汇也称俩角套汇或俩地套汇，是指利用俩个不同地点的外汇市场之间的汇率差异，贱买贵卖，赚取汇率差额的壹种外汇交易。

1、积极的直接套汇

壹般来说，积极套汇者完全是以赚取利润为目的的。

例5-1

伦敦外汇市场GBP/USD=1.5385/95，纽约外汇市场GBP/USD=1.5345/55,套汇者在伦教外汇市场卖出100万英镑，获得153.85万美元，将153.55万美元电汇纽约，购进英镑100万，如果不计套汇成本，套汇者就能够获得差额利润0.3万美元（153.85万-153.55万）。

2．消极的直接套汇

这是指套汇者以资金的国际间转移为主要目的，而恰好俩地间的汇率不平衡，而顺便赚取利润的直接套汇。

这就是消极的直接套汇。

例5-2

某人在纽约有壹笔美元外汇，因外汇资金调度的需要，电汇伦敦100万英镑，当天的即期汇率为：

伦敦：

GBP/USD=1.5385/95；

纽约：

GBP/USD=1.5345/55,

这里有俩种选择：

壹是在纽约市场上购入伦敦付款的英镑外汇，二是指示在伦敦的联行出售纽约付款的美元外汇。

这俩种方法均能达到美元转换为英镑，使资金转移到伦敦的目的。

但俩者之间的差别是：

如果从纽约对伦敦电汇英镑100万，则为获取100万英镑需支付153.55万美元；

如果在伦敦购入英镑100万，则为获取100万英镑需支付153.85万美元。

俩种方法都是获得英镑100万，而需付的美元相差3000美元。

第壹种方法体现了消极的直接套汇。

（二）间接套汇

间接套汇又称为三角套汇或三点套汇，是指套汇者在同壹时间利用三个或三个之上不同外汇市场，不同货币之间的汇率差异，贱买贵卖，赚取差额利润的外汇交易。

例5-3

某日，纽约、东京、伦教三个市场的即期汇率报价如下（为了分析方便，各市场汇率均采用中间价）。

纽约外汇市场：

GBP/USD=1.6020

东京外汇市场：

USD/JPY=122.32

伦敦外汇市场：

GBP/JPY=200.82

想了解100万英镑套汇能否获利，首先要判断三个外汇市场是否存在汇率差异。

第壹种判断方法：

1.602O×

122.32×

1/200.82≠1,套汇有利可图。

第二种判断方法：

套汇者以英镑为初始投放货币，有俩个汇兑循环体：

（1）GBP→USD→JPY→GBP,

（2）GBP→JPY→USD→GBP,

按循环体

（1）计算，套汇者的具体操作方法如下：

第壹步：

首先在纽约市场卖出英镑100万，获得美元160.20万。

第二步：

将美元160.20万电汇到东京市