保险资金投资债券暂行办法.docx

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保险资金投资债券暂行办法

保险资金投资债券暂行办法

2005年，保监会发布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》，其后又相继下发9个通知。

随着债券市场的迅速发展，部分规则已不能适应市场需要。

按照新《保险法》规定，保监会废止了2005年发布的办法和以后下发的通知，发布了《债券办法》。

　　《债券办法》借鉴国际惯例和最新发展趋势，对债券品种进行了重新分类，按照发行主体，将债券品种分为政府债券、准政府债券和企业（公司）债券三类，既体现了信用风险的基本属性，又保持了兼容性和可扩展性，初步实现了与发债审批机构的分类对接。

　　《债券办法》主要内容包括以下几方面：

一是增加投资品种。

增加了混合债券和可转换债券，可投资品种基本覆盖了现有市场公开发行的品种；二是调整投资比例。

提高了无担保债券投资上限，保留了单品种比例限制，强化了交易对手、关联企业和分散化要求；三是适度放宽发行限制。

结合市场需要，在原有公开招标方式的基础上，增加了符合规定的簿记建档方式，放松了一级市场和二级市场的投资限制；四是加强风险管控。

明确了发行人资质，统一信用评级，规范担保方式，强调内部评级的约束力，建立了偏离度评估制度，增强了偿付能力预警机制。

《债券办法》顺应当前债券市场的投资需要，既满足保险机构的迫切需求，又能够加强风险控制，将对优化资产结构，提升投资收益，促进债券市场和保险市场健康发展产生积极的影响.

保险资金投资债券暂行办法

　　第一章总则

　　第一条为规范保险资金投资债券行为，改善资产配置，维护保险当事人合法权益，根据《中华人民共和国保险法》、《保险资金运用管理暂行办法》及有关规定，制定本办法。

　　第二条中国境内依法设立的保险集团（控股）公司和保险公司（以下统称保险公司）投资债券，符合中国保监会规定的专业投资管理机构受托保险资金投资债券，适用本办法。

　　本办法所称债券，是指依法在中国境内发行的人民币债券和外币债券，包括政府债券、准政府债券、企业（公司）债券及符合规定的其他债券。

　　第三条中国保险监督管理委员会（以下简称中国保监会）负责制定保险资金投资债券政策，依法对债券投资活动实施监督管理。

　　第二章资质条件

　　第四条保险公司投资债券，应当符合下列条件：

（一）具有完善的公司治理、决策流程和内控机制，健全的债券投资管理制度、风险控制制度和信用评级体系；

（二）已经建立资产托管、集中交易和防火墙机制，资金管理规范透明；

　　（三）合理设置债券研究、投资、交易、清算、核算、信用评估和风险管理等岗位；投资和交易实行专人专岗；

　　（四）具有债券投资经验的专业人员不少于2人，其中具有3年以上债券投资经验的专业人员不少于1人；信用评估专业人员不少于2人，其中具有2年以上信用分析经验的专业人员不少于1人；

　　（五）建立与债券投资业务相应的管理信息系统。

　　第五条保险资金投资无担保非金融企业（公司）债券，其信用风险管理能力应当达到中国保监会规定的标准。

　　第三章政府债券和准政府债券

　　第六条保险资金投资的政府债券，是指中华人民共和国省（自治区、直辖市、计划单列市）以上政府财政部门或其代理机构，依法在境内发行的，以政府信用为基础并由财政支持的债券，包括中央政府债券和省级政府债券。

　　中央银行票据、财政部代理省级政府发行并代办兑付的债券，比照中央政府债券的投资规定执行。

　　保险资金投资省级政府债券的规定，由中国保监会另行制定。

　　第七条保险资金投资的准政府债券，是指经国务院或国务院有关部门批准，由特定机构发行的，信用水平与中央政府债券相当的债券。

　　以国家预算管理的中央政府性基金，作为还款来源或提供信用支持的债券，纳入准政府债券管理。

政策性银行发行的金融债券和次级债券、国务院批准特定机构发行的特别机构债券，比照准政府债券的投资规定执行。

　　第四章企业（公司）债券

　　第八条保险资金投资的企业（公司）债券，是指由企业（公司）依法合规发行，且不具备政府信用的债券，包括金融企业（公司）债券和非金融企业（公司）债券。

　　第九条金融企业（公司）债券包括商业银行可转换债券、混合资本债券、次级债券以及金融债券，证券公司债券，保险公司可转换债券、混合资本债券、次级定期债券和公司债券，国际开发机构人民币债券以及中国保监会规定的投资品种。

　　保险资金投资的金融企业（公司）债券，应当符合下列条件：

（一）商业银行发行的金融企业（公司）债券，应当具有国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级以上的长期信用级别；其发行人除符合中国人民银行、中国银行业监督管理委员会的有关规定外，还应当符合下列条件：

　　1.最新经审计的净资产，不低于100亿元人民币；

　　2.核心资本充足率不低于6%；

　　3.国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级以上的长期信用级别；

　　4.境外上市并免于国内信用评级的，国际信用评级机构评定的BB级或者相当于BB级以上的长期信用级别。

　　保险资金投资的商业银行混合资本债券，除符合上述规定外，应当具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别，其发行人总资产不低于2000亿元人民币。

商业银行混合资本债券纳入无担保非金融企业（公司）债券管理。

（二）证券公司债券，应当公开发行，且具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别；其发行人除符合中国证券监督管理委员会的有关规定外，还应当符合下列条件：

　　1.最新经审计的净资本，不低于20亿元人民币；

　　2.国内信用评级评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别；

　　3.境外上市并免于国内信用评级的，国际信用评级机构评定的BBB级或者相当于BBB级以上的长期信用级别。

　　（三）保险公司可转换债券、混合资本债券、次级定期债券和公司债券，应当是保险公司按照相关规定，经中国保监会和有关部门批准发行的债券。

　　（四）国际开发机构人民币债券，其发行人除符合国家有关规定外，还应当符合下列条件：

　　1.最新经审计的净资产，不低于50亿美元；

　　2.国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别；免于国内信用评级的，国际信用评级机构评定的BBB级或者相当于BBB级以上的长期信用级别。

　　第十条非金融企业（公司）债券包括非金融机构发行的企业债券，公司债券，中期票据、短期融资券、超短期融资券等非金融企业债务融资工具，可转换公司债券，以及中国保监会规定的其他投资品种。

　　保险资金投资的非金融企业（公司）债券，应当符合下列条件：

（一）其发行人除符合有关部门的规定外，还应当符合下列条件：

　　1.最新经审计的净资产，不低于20亿元人民币；

　　2.国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级以上的长期信用级别；

　　3.境外上市并免于国内信用评级的，国际信用评级机构评定的BB级或者相当于BB级以上的长期信用级别。

（二）有担保非金融企业（公司）债券，具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别，其担保符合下列条件：

　　1.以保证方式提供担保的，应当为本息全额无条件不可撤销连带责任保证担保，且担保人资信不低于发行人的信用级别;

　　2.以抵押或质押方式提供担保的，担保财产应当权属清晰。

未被设定其他担保或者采取保全措施的，经有资格的资产评估机构评估的担保财产，其价值不低于担保金额，且担保行为已经履行必要的法律程序；

　　3.担保金额应当持续不低于债券待偿还本息总额。

　　（三）无担保非金融企业（公司）债券，具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别。

其中，短期融资券具有国内信用评级机构评定的A-1级。

　　有担保非金融企业（公司）债券的担保，不完全符合本条规定的，纳入无担保非金融企业（公司）债券管理。

　　（四）保险资金投资的无担保非金融企业（公司）债券，应当采用公开招标发行方式或者簿记建档发行方式。

其中，簿记建档发行方式应当满足下列条件：

　　1.发行前，发行人应当详细披露建档规则；

　　2．簿记建档应当具有符合安全保密要求的簿记场所；

　　3.簿记建档期间，簿记管理人应当指派专门人员值守并维持秩序；现场人员不得对外泄露相关信息；

　　4.簿记管理人应当妥善保管有关资料，不得泄露或者对外披露。

　　（五）保险资金投资的企业（公司）债券，按照规定免于信用评级要求的，其发行人应当具有不低于该债券评级规定的信用级别。

　　本办法所称净资产，不包括少数股东权益。

　　第十一条保险资金投资的企业（公司）债券，其发行人应当及时、准确、完整披露相关信息。

披露频率每年不少于一次，披露内容至少应当包括经审计的财务报表和跟踪评级报告。

经审计的财务报告，披露时间应当不晚于每年5月31日，跟踪评级报告披露时间应当不晚于每年6月30日。

　　第五章投资规范

　　第十二条保险公司投资中央政府债券、准政府债券，可以按照资产配置要求，自主确定投资总额。

　　第十三条保险公司投资有担保的企业（公司）债券，可以按照资产配置要求，自主确定投资总额；投资无担保非金融企业（公司）债券的余额，不超过该保险公司上季末总资产的50%。

　　第十四条保险公司投资同一期单品种中央政府债券和准政府债券，可以自主确定投资比例。

　　保险公司投资同一期单品种金融企业（公司）债券和有担保非金融企业（公司）债券的份额，不超过该期单品种发行额的40%；投资同一期单品种无担保非金融企业（公司）债券的份额，不超过该期单品种发行额的20%。

　　同一保险集团的保险公司，投资同一期单品种企业（公司）债券的份额，合计不超过该期单品种发行额的60%，保险公司及其投资控股的保险机构比照执行。

　　债券发行采取一次核准（备案或注册）、分期募集方式的，其同一期是指该债券分期发行中的每一期。

　　第十五条保险公司投资同一发行人发行的企业（公司）债券的余额，不超过该发行人上一会计年度净资产的20%；投资关联方发行的企业（公司）债券的余额，不超过该保险公司上季末净资产的20%。

　　第十六条保险公司委托多个专业投资管理机构投资的债券，其投资余额应当合并计算，且不超过中国保监会规定的投资比例。

　　第十七条保险公司的投资连结保险产品、非寿险非预定收益型保险产品等独立账户或产品，其投资债券的余额，不超过相关合同约定的比例。

　　第六章风险控制

　　第十八条保险公司和专业投资管理机构应当建立明确的决策与授权机制，严谨高效的业务操作流程，完善的风险控制制度、风险处置预案和责任追究制度。

　　第十九条保险公司应当根据资产配置要求，专业投资管理机构应当按照委托人的投资指引，审慎判断债券投资的效益与风险，合理确定债券投资组合的品种配置、期限结构、信用分布和流动性安排，跟踪评估债券投资的资产质量、收益水平和风险状况。

　　第二十条保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，应当综合运用外部信用评级与内部信用评级结果，不得投资内部信用评级低于公司确定的可投资信用级别的企业（公司）债券。

　　同一债券同时具有境内两家以上外部信用评级机构信用评级的，应当采用孰低原则确认外部信用评级；同时具有国内信用评级和国际信用评级的，应当以国内信用评级为准。

本条所称信用评级是指最近一个会计年度的信用评级，同时是指同一发行人在同一会计核算期间获得的信用评级。

　　第二十一条保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，应当充分关注发行人还款来源的及时性和充分性；投资有担保企业（公司）债券，应当关注担保效力的真实性和有效性。

　　第二十二条保险公司上季度末偿付能力充足率低于120%的，不得投资无担保非金融企业（公司）债券；已经持有上述债券的，不得继续增持并适时减持。

上季度末偿付能力处于120%和150%之间的，应当及时调整投资策略，严格控制投资无担保非金融企业（公司）债券的品种和比例。

　　第二十三条保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，应当加强债券投资的市场风险和流动性风险管理，定期开展压力测试与情景分析，并根据测试结果适度调整投资策略。

　　第二十四条保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，参与债券发行认购的，应当书面约定手续费及其他相关费用，且采用透明方式，通过银行转账实现。

　　保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资企业（公司）债券，以非竞价交易方式投资债券的，应当建立询价制度和交易对手风险管理机制。

　　第二十五条保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，与托管银行签订债券托管协议，应当明确托管事项、托管职责与义务以及监督服务等内容，并按中国保监会的有关规定执行。

　　保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资企业（公司）债券，与托管银行的资金划拨和费用支付，与证券经营机构的费用支付，均应采用透明方式，通过银行转帐实现。

　　第二十六条保险公司与证券经营机构或其他非保险公司不得发生下列行为：

（一）出租、出借各类债券，中国保监会另有规定的除外；

（二）非法转移利润或者利用其他手段进行利益输送，谋取不当利益；

　　（三）法律、行政法规和中国保监会禁止的其他行为。

　　第二十七条保险公司投资或者专业投资管理机构受托投资债券，参与债券衍生金融工具交易，仅限于管理和对冲投资风险，且应当遵守中国保监会的有关规定。

　　第二十八条保险资金已投资债券不再符合本办法规定的，不得增加投资，保险公司或专业投资管理机构应当认真评估相关风险，及时妥善处理。

　　第七章监督管理

　　第二十九条保险资金可投资债券信用评级机构的规定，由中国保监会另行制定。

　　第三十条为保险资金投资债券提供服务的投资管理、资产托管、证券经营等机构，应当接受中国保监会有关保险资金投资债券的质询，并报告相关情况。

　　第三十一条保险公司应当按照有关规定，通过保险资产管理监管信息系统及中国保监会规定的其他方式，及时向中国保监会报送下列信息：

（一）债券投资报表；

（二）风险指标的计算方法及说明；

　　（三）与托管银行签订的托管协议、与证券经营机构签订的经纪业务协议副本；

　　（四）中国保监会要求的其他报告事项。

　　专业投资管理机构应当按照有关规定，向中国保监会报送受托保险资金投资债券的相关信息。

　　第三十二条保险资金投资债券发生违约等风险，应当立即启动风险管理预案，并及时向中国保监会报告。

　　保险公司投资债券和专业投资管理机构受托投资债券，应当关注所投资债券的价格及价值波动。

债券发行时，保险资金报价偏离公开市场可比债券合理估值1%以上的，或者所投资债券交易价格偏离市场合理估值1%以上的，应当于下一个季度前10个工作日内，向中国保监会报告并说明影响因素及应对方案。

　　第三十三条中国保监会定期或不定期对保险公司投资债券、专业投资管理机构受托投资债券的决策与授权机制、投资管理制度、业务操作流程和信用风险管理系统等进行检查，也可聘请会计师事务所等专业中介机构对保险资金投资债券情况进行检查。

　　保险公司和专业投资管理机构，应当向中国保监会报告债券估值的规则。

　　第三十四条保险公司投资债券、专业投资管理机构受托投资债券，违反法律、行政法规及本办法规定的，中国保监会将依据有关法规，对相关机构和人员予以处罚。

　　第八章附则

　　第三十五条外国保险公司在中国境内设立的分公司投资债券，比照本办法规定执行。

　　第三十六条保险资产管理公司运用自有资金投资债券，比照本办法规定执行。

　　第三十七条中国保监会根据有关规定和市场情况，可适时调整保险资金投资债券的范围、品种和比例，规范禁止行为等。

第三十八条本办法由中国保监会负责解释和修订，自发布之日起施行。

废止《关于保险机构投资公司债有关问题的通知》（保监发〔2007〕95号）、《关于保险机构投资认股权和债券分离交易可转换公司债券的通知》（保监资金〔2007〕338号）、《关于增加保险机构债券投资品种的通知》（保监发〔2009〕42号）、《关于债券投资有关事项的通知》（保监发〔2009〕105号）、《关于保险机构投资无担保企业债券有关事宜的通知》（保监发〔2009〕132号）的规定。

其他规定与本办法不一致的，以本办法为准。

保险资金委托投资管理暂行办法

中国保监会近日发布《保险资金委托投资管理暂行办法》（以下简称《委托办法》），允许保险资金委托证券公司和基金公司进行投资管理，规范投资管理行为，维护保险当事人合法权益。

　　2003年以来，经国务院批准，保监会按照集中化和专业化原则，推动建立保险资产管理公司，形成了保险公司自主投资和资产管理公司受托投资相结合的管理模式，有力地支撑了保险业的平稳健康发展，确保全行业在投资渠道快速开放、资本市场大幅波动、金融危机深化蔓延的情况下，严控了各类风险，实现了较好收益。

　　当前，大部分中小保险公司保险业务发展较快，投资能力相对不足，迫切需要选择更多的风控好、专业强的投资管理机构，为其提供资产管理服务。

保监会充分评估金融市场发展状况，借鉴国际经验和国内同业做法，研究制定了《委托办法》。

　　《委托办法》规定主要包括两个方面：

一是在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件；二是规定委托投资范围，主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券，同时办法对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。

　　《委托办法》充分体现了市场化原则，有利于深化保险资金运用体制改革，支持金融业改革创新，促进保险业又好又快发展。

保险资金委托投资管理暂行办法

第一章总则

　　第一条为规范保险资金委托投资行为，防范投资管理风险，切实保障资产安全，维护保险当事人合法权益，根据《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国合同法》、《保险资金运用管理暂行办法》等法律法规，制定本办法。

　　第二条中国境内依法设立的保险集团（控股）公司和保险公司（以下统称保险公司），将保险资金委托给符合条件的投资管理人，开展定向资产管理、专项资产管理或者特定客户资产管理等投资业务，适用本办法。

　　本办法所称投资管理人，是指在中国境内依法设立的，符合中国保险监督管理委员会（以下简称中国保监会）规定的保险资产管理公司、证券公司、证券资产管理公司、证券投资基金管理公司及其子公司（以下简称基金管理公司）等专业投资管理机构。

　　第三条保险公司开展保险资金委托投资，应当建立资产托管机制，并按照本办法规定选择投资管理人。

保险公司委托投资资金及其运用形成的财产，应当独立于投资管理人、托管人的固有财产及其管理的其他财产。

投资管理人因投资、管理或者处分保险资金取得的财产和收益，应当归入委托投资资产。

相关机构不得对受托投资的保险资金采取强制措施。

　　第四条中国保监会负责制定保险资金委托投资的政策规定，依法对委托投资和受托投资等行为实施监督管理。

　　第二章资质条件

　　第五条保险公司开展委托投资，应当满足下列要求：

（一）具有完善的公司治理、决策流程和内控机制；

（二）具有健全的资产管理体制和明确的资产配置计划；

　　（三）财务状况良好，资产配置能力符合中国保监会有关规定；

　　（四）建立委托投资管理制度，包括投资管理人选聘、监督、评价、考核等制度，并覆盖委托投资全部过程；

　　（五）建立委托资产托管机制，资金运作透明规范；

　　（六）最近三年未发现重大违法违规行为。

　　第六条保险公司开展委托投资，受托的投资管理人应当符合下列条件：

（一）公司治理完善，市场信誉良好，具有国家有关部门认可的资产管理业务资质；

（二）具有健全的操作流程、内控机制、风险管理及稽核制度，建立公平交易和风险隔离机制；

　　（三）具有丰富的产品线，稳定的过往投资业绩；

　　（四）设置产品开发、投资研究、投资管理、风险控制、绩效评估、咨询服务等专业岗位；

　　（五）具有稳定的投资管理团队，拥有不少于15名具有相关资质和投资经验的专业人员，其中具有5年以上投资经验的不少于5名，具有3年以上投资经验的不少于5名；

　　（六）最近三年未发现重大违法违规行为。

　　第七条保险公司选择保险资产管理公司开展委托投资，该公司除符合第六条规定外，还应当符合下列条件：

（一）注册资本不低于1亿元；

（二）管理资产余额不低于100亿元；

　　（三）具有一年以上受托投资经验。

　　保险资产管理公司受托管理关联方机构的资金，不受前款第

（二）、（三）项的限制。

　　第八条保险公司选择证券公司或证券资产管理公司开展委托投资，该公司除符合第六条规定外，还应当符合下列条件：

（一）取得客户资产管理业务资格三年以上；

（二）最近一年客户资产管理业务管理资产余额（含全国社保基金和企业年金）不低于100亿元，或者集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元；

　　（三）接受中国保监会涉及保险资金委托投资的质询，并报告有关情况。

　　第九条保险公司选择基金管理公司开展委托投资，该公司除符合第六条规定外，还应当符合下列条件：

（一）取得特定客户资产管理业务资格三年以上；

（二）最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元；

　　（三）接受中国保监会涉及保险资金委托投资的质询，并报告有关情况。

　　第三章投资规范

　　第十条保险资金委托投资范围，限于境内市场的存款、依法公开发行并上市交易的债券和股票、证券投资基金及其他金融工具。

保险资金投资金融工具的品种和比例，应当符合中国保监会规定。

　　第十一条保险公司开展委托投资，应当按照规定和内控要求，完善决策程序和授权机制，确定股东（大）会、董事会和经营管理层的决策及批准权限，由董事会承担委托投资的最终责任。

　　第十二条保险公司开展委托投资，应当制定投资管理人选聘标准和流程，综合考虑风险、成本和收益等因素，通过市场化方式，合理确定投资管理人数量。

　　第十三条保险公司开展委托投资，应当与投资管理人签订委托投资管理协议，载明当事人权利义务、关键人员变动、利益冲突处理、风险防范、信息披露、异常情况处置、资产退出安排以及责任追究等事项。

　　保险公司应当根据保险资金风险收益特征，审慎制定委托投资指引，合理确定投资范围、投资目标、投资期限和投资限制等要素，定期或者不定期审核委托投资指引，并做出适当调整。

　　第十四条保险公司与投资管理人应当按照市场化原则，根据资产规模、投资目标、投资策略、投资绩效等因素，协商确定管理费率定价机制，动态调整管理费率水平，并在委托投资管理协议中载明。

　　第十五条投资管理人受托管理保险资金，应当履行以下职责：

（一）严格遵守委托投资管理协议、委托投资指引和本办法规定，清晰制定投资说明书，恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效的管理义务；

（二）持续评估、分析、监控和核查保险资金的划拨、投资、交易等行为，确保保险资金在投资研究、投资决策和交易执行等环节得到公平对待；

　　（三）依法保守保险资金投资的商业秘密；定期或不定期向保险公司披露受托资金配置状况、价格波动、交易记录、绩效归因、风险合规及投资人员变动等信息，为保险公司查询上述信息提供便利和技术支持；

　　（四）对不同保险公司和不同保险产品的保险资金进行分账和分类管理。

　　第十六条投资管理人有下列情形之一的，保险公司应当及时解聘或者更换投资管理人：

（一）违反保险资金委托投资管理协议约定；

（二）利用保险资金财产谋取不正当利益，或者为他人谋取不正当利益；

　　（三）与受托管理保险资金发生重大利益冲突；

　　（四）投资管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产；

　　（五）不再满足受托管理保险资金业务资质；

　　（六）中国