第2学期财务管理习题.docx

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第2学期财务管理习题

财务管理总论

一、单项选择题1、企业管理的目标中最具综合能力的目标是（）。

 A、生存B、发展C、盈利D、筹资2、一个方案的价值是增加的净收益，在财务决策中净收益通常用（）来计量。

 A、净利润 B、息税前利润 C、现金流量 D、投资利润率3、从管理当局的可控因素看，影响公司股价高低的两个最基本因素是（）。

  A、时间价值和投资风险 B、投资报酬率和风险 C、投资项目和资本结构 D、资本成本和贴现率 4、股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）  A、具体行为目标不一致 B、利益动机不同 C、掌握的信息不一致 D、在企业中的地位不同 5、企业财务关系中最为重要的关系是（）。

 A、股东与经营者之间的关系 B、股东与债权人之间的关系 C、股东、经营者、债权人之间的关系 D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系6、在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。

  A、净利润 B、账面资产的总价值 C、每股市价 D、每股利润7、下列各项经济活动中，属于企业间接投资的是（）  A、购买设备 B、购买零部件 C、购买专利权 D、购买国库券8、利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。

利息率的最高限不能超过平均利润率，最低限制（）。

 A、等于零 B、小于零 C、大于零 D、无规定9、在没有通货膨胀时，（）的利率可以视为纯粹利率。

 A、短期借款 B、金融债券 C、国库券 D、商业汇票贴现10、甲、乙两个企业均投入300万元的资本，本年获利均为20万元，但甲企业的获利已全部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。

如果在分析时认为这两个企业都获利20万元，经营效果相同。

得出这种结论的主要原因是（）。

 A、没有考虑利润的取得时间 B、没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C、没有考虑所获利润和投入资本的关系 D、没有考虑所获利润与企业规模大小的关系

二、多项选择题1、调节企业股东和社会公众利益之间的矛盾的手段有（）。

 A、法律调节 B、商业道德的约束 C、行政监督 D、舆论监督2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是（） A、代表了投资大众对公司价值的客观评价 B、反映了资本和获利之间的关系 C、反映了每股盈余大小和取得的时间 D、它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（） A、没有考虑资金的时间价值 B、没有考虑风险因素 C、只考虑自身收益而没有考虑社会效益 D、没有考虑投入资本和获利之间的关系

三、判断题1、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。

（）2、筹资决策的关键问题是确定资本结构，至于融资总量则主要取决于投资的需要。

（） 3、一般资产的流动性越高风险性越低，而收益性越高。

（）

一、单项选择题1、C解析:

盈利是最具综合能力的目标，盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。

2、C解析:

在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额。

3、B解析:

本题的主要考核点是影响股东财富的因素。

在风险相同的情况下，投资报酬率可以体现股东财富。

财务决策不能不考虑风险，只有当风险和报酬均衡时，公司的价值才能最大化。

股价的高低直接取决于投资报酬率和风险，而投资项目、资本结构和股利政策是影响股价的间接因素。

4、A 解析:

本题的主要考核点是股东和经营者的矛盾冲突。

股东的目标是使企业财富最大化，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。

目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。

5、C解析:

本题的主要考核点是企业有关利益者，即股东、经营者、债权人之间的关系。

企业为了实现自身的财务目标，就必须协调好股东、经营者和债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。

6、C解析:

企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部资产的市场价值，所以B不对。

利润没有考虑风险和时间价值，所以AD不对。

对于上市公司而言，最好的衡量企业价值的指标是每股市价。

7、D解析:

间接投资是指把资金投放于金融性资产，直接投资是指把资金投放于生产经营性资产。

选项ABC属于直接投资。

8、C解析:

利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。

利息率的最高限制不能超过平均利润率，最低限制大于零。

9、C解析:

国库券的风险很小，在没有通货膨胀时，可以视为纯粹利率。

10、B解析:

本题的主要考核点是利润最大化目标的缺点。

该说法考虑了投入与产出关系，但没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系。

二、多项选择题1、ABCD解析:

一般通过法律调节股东和社会公众的利益，此外企业还要受到商业道德的约束，要接受政府有关部门的行政监督，以及社会公众的舆论监督，进一步协调企业和社会的矛盾。

2、ABCD解析:

本题的主要考核点是财务管理重视股价的原因。

股价是上市公司的股票在股市上挂牌交易的价格，它代表了投资大众对公司价值的客观评价；股价以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

3、ABD解析:

利润代表了企业新创造的财富，企业的财富与社会效益有一定的一致性，所以C不对。

三、判断题1、√解析:

本题的主要考核点是迅速扩大经营规模的企业是否也遇到现金流转不平衡的问题。

要迅速扩大经营规模的企业，不仅要扩大固定资产的投资，还要增加存货占用，应收账款占用，增加营业费用和税金支出等，这些都会使现金流出扩大2、√解析:

企业不会为融资而融资、总是先有投资的资金需求，才会根据需求量进行融资。

融资决策时企业要全面考虑风险和成本，而资本结构则决定企业的融资风险和资本成本。

3、×解析:

流动性与收益性成反比，收益性和风险性成正比，所以一般如果资产的流动性越高，则收益性越低。

财务管理价值观念

一、单项选择题1、A租赁公司将原价105430元的设备以融资租赁方式租给B公司，共租3年，每半年初付租金2万元，满三年后再付象征性的名义价值10元，则设备所有权归属于B公司。

如B公司自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为12%，每半年付息一次，则B应该（） A、融资租赁 B、借款购入 C、二者一样 D、难以确定2、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。

 A、1994.59 B、1565.68 C、1813.48 D、1423.213、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（） A、4% B、0.24% C、0.16% D、0.8%4、证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（） A、出卖市价 B、风险价值 C、内在价值 D、票面价值5、某企业于2003年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（） A、高于12% B、小于12% C、等于12% D、难以确定6、一个投资项目的原始投资于建设起点一次投入,使用年限为10年,当年完工并投产.经预计该项目的回收期是4年,则按内含报酬率确定的年金现值系数是（） A、6 B、5 C、4 D、27、已知（S/A，10%，9）=13.579，（S/P，10%，1）=1.1000，（S/P，10%，10）=2.5937。

则10年、10%的即付年金终值系数为（） A、17.531 B、15.937 C、14.579 D、12.5798、下列关于风险的论述中正确的是（）。

 A、风险越大要求的报酬率越高 B、风险是无法选择和控制的 C、随时间的延续，无险将不断加大 D、有风险就会有损失，二者是相伴而生的9、投资风险中，非系统风险的特征是（）。

 A、不能被投资多样化所稀释 B、不能消除而只能回避 C、通过投资组合可以稀释 D、对各个投资者的影响程度相同10、已知（P/F，8%，5）=0.6806（F/P，8%，5）=1.4693（P/A，8%，5）=3.9927（F/A，8%，5）=5.8666则I=8%,n=5时的投资回收系数为（） A、1.4693 B、0.6806 C、0.2505 D、0.170511、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（） A、相等 B、前者大于后者 C、前者小于后者 D、可能会出现上述三种情况中的任何一种12、有一笔国债，5年期，溢价20%发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是（）。

 A、4.23% B、5.23% C、4.57% D、4.69%13、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（） A、16.4%和24% B、16.4%和16% C、16.4%和30% D、14.6%和24%14、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝他系数分别为（） A、4%；1.25 B、5%，1.75 C、1.25%，1.45 D、5.25%，1.5515、下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（）。

 A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、技术革新 D、通货膨胀

二、多项选择题1、对于货币的时间价值概念的理解，下列表述中正确的有（） A、货币时间价值是指货币经过期一定时间所增加的价值 B、一般情况下，货币的时间价值应按复利方式来计算 C、货币的时间价值是评价投资方案的基本标准 D、不同时间的货币收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算 E、货币时间价值一般用相对数表示，是指整个社会平均资金利润率或平均投资报酬率2、在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（）。

 A、债券平价发行，每年付息一次 B、债券平价发行，每半年付息一次 C、债券溢价发行，每年付息一次 D、债券折价发行，每年付息一次3、下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是（） A、除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资 B、当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险一报酬率对比状况 C、一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的均值 D、投资者可以把部分资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合 4、下列有关证券组合风险的表述正确的是（） A、证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关。

 B、持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C、资本市场线反映了在资本市场上资产组合系统风险和报酬的权衡关系 D、投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线5、递延年金具有如下特点（）。

 A、年金的第一次支付发生在若干期以后 B、没有终值 C、年金的现值与递延期无关 D、年金的终值与递延期无关6、长期债券收益率一般高于短期债券收益率，这是因为（） A、债券的到期时间越长，利率风险越大 B、债券的持有时间越长，购买力风险越大 C、长期债券的流动性差，变现力风险大 D、长期债券的面值较高7、A债券票面年利率为10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的是（）。

 A、A债券的实际周期利率为5% B、A债券的年实际必要报酬率为10.25% C、A债券的半年实际必要报酬率为5% D、A债券的名义必要报酬率为10% E、A债券的名义利率为10%8、在不考虑通货膨胀的前提下，风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为（）。

 A、期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 B、期望投资报酬率=无风险报酬率+风险程度 C、期望投资报酬率=资金时间价值+通货膨胀补偿率+风险报酬率 D、期望投资报酬率=资金时间价值+风险报酬率9、某公司拟购置一处房产，付款条件是：

从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10％，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。

 A、10〔（P/A，10％，15）－（P/A，10％，5）〕 B、10〔（P/A，10％，10）－（P/S，10％，5）〕 C、10〔（P/A，10％，16）－（P/A，10％，6）〕 D、10〔（P/A，10％，15）－（P/A，10％，6）〕

三、判断题1、名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。

（）2、从长期来看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀因素）不可能超过公司的资本成本率。

（）3、证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化效应就越弱，机会集是一条直线。

（）4、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同。

标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。

（）5、对债券投资收益评价时，应以债券价值和到期收益率作为评价债券收益的标准，票面利率不影响债券收益。

（）6、分期付息，到期还本的债券，当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。

（）7、预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。

风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。

（）8、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。

（）

四、计算题1、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。

要求：

（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。

（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？

（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。

（4）计算投资组合的必要收益率。

（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。

（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

2、某公司在2000年1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。

要求：

计算回答下列问题。

（1）2000年1月1日该债券到期收益率是多少；

（2）假定2004年1月1日的市场利率下降到6%，那么此时债券的价值是多少？

（3）假定2004年1月1日该债券的市价为982元，此时购买该债券的投资收益率是多少？

（4）假定2002年1月1日的市场利率为12%，债券市价为900元，你是否购买该债券。

财务管理价值观念

一、单项选择题1、A解析:

租金现值=20000×（P/A，6%，6）（1+6%）+10×（P/S，6%，6）=20000×4.9173×1.06+10×0.7050=104253.81∵104253.81小于105430∴以融资租赁为好2、B解析:

本题是递延年金现值计算的问题,对于递延年金现值计算的关键是确定正确的递延期,本题总的期限为8年,由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.683、C解析:

本题的考点是实际利率与名义利率的换算。

已知：

M=2r=8%根据实际利率的名义利率之间关系式：

实际利率＝（1＋r）2－1＝8.16％所以实际利率高于名义利率8.16%—8%=0.164、C解析:

投资者选择投资对象的标准有两个，价格标准和收益率标准，两者最终反映为证券投资内在价值，即证券投资预期未来现金流入量的折现值的高低5、A解析:

对于折价发行，每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率；对于溢价发行，每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率；对于平价发行，每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。

6、C解析:

内含报酬率是能使未来现金流入现值等于原始投资的贴现率；回收期=原始投资额/每年现金净流入量原始投资额=每年现金净流入量×回收期由于：

原始投资额=每年现金净流入量×年金现值系数即：

年金现值系数=回收期=47、A解析:

即付年金终值系数=13.579×1.1+2.5937=17.531。

8、A解析:

投资者冒风险投资、就要有风险报酬作补偿，因此风险越高要求的报酬率就高。

特定投资的风险具有客观性，但你是否去冒风险及冒多大风险，是可以选择的。

风险是一定时期的风险，随时间延续事件的不确定性缩小。

风险既可以给投资人带来预期损失，也可带来预期的收益。

9、C解析:

非系统风险可以通过多角化投资消除，又称为可分散风险。

10、C解析:

本题的主要考核点是投资回收系数与普通年金现值系数的互为倒数关系。

11、B解析:

本题的主要考核点是预付年金终值与普通年金的终值的关系。

由于预付年金终值=（1+i）普通年金的终值，所以，若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。

12、C解析:

本题的主要考核点是债券到期收益率的计算。

债券的到期收益率是指债券的本金和利息流入的现值等于其购买价格时的贴现率。

由于在本题中属于溢价购买，所以，购买价格等于其面值（1+20%）。

计算到期收益率是求解含有贴现率的方程，即：

现金流出的现值一现金流入的现值。

假设面值为M，到期收益率为i，则有：

M×（1+20%）=M×（1+5×10%）×（P/S，i，5）（P/S，i，5）=1.2÷（1+5×10%）=0.8查表得i=4%，（P/S，4%，5）=0.8219i=5%，（P/S，4%，5）=0.7835则：

I=4%+=4.57%13、A解析:

本题的主要考核点是资本市场线的意义。

由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差=，由于无风险资产的标准差为0，所以，由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的标准差=X风σ风；由无风险资产和一种风险资产构成的投资组合的预期报酬率=X风K风+X无K无，以上公式中，X风和X无分别表示风险资产和无风险资产在构成的投资组合的比例，X风+X无=1；K风和K无分别表示风险资产和无风险资产的期望报酬率；σ风和σ无分别表示风险资产和无风险资产的标准差。

由此得到教材上的计算公式，只不过教材中公式的符号Q和1—Q由这里的X风和X无分别表示而已。

所以，总期望报酬率=120%×15%+（1-120%）×8%=16.4%总标准差=120%×20%=24%。

14、A解析:

本题的主要考核点是风险价格和贝他系数的计算。

β＝0.2×25％÷4％，由：

RF+1.25×（14%－RF）＝15％得：

RF＝10％风险价格＝14％－10％＝4％。

15、C解析:

本题的主要考核点是投资组合的意义。

从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。

其中，市场风险（不可分散风险、系统风险）是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资来分散；公司特有风险（可分散风险、非系统风险）指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资来分散。

选项A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多角化投资予以分散。

而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多角化投资予以分散。

二、多项选择题1、BCD解析:

货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值，因此A不对；货币的时间价值是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均投资报酬率；E的表述缺乏限定条件，所以不对。

2、CD解析:

只要是平价发行的债券，无论其计息方式，其票面利率与到期收益率一致。

2005年教材指出，除非特别指明，必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则，包括计息方式（单利还是复利）3、ABC解析:

有效资产组合曲线以下的投资组合为无效组合，投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合。

4、ABC解析:

本题的考点是证券组合风险的相关内容。

有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线。

5、AD解析:

递延年金又称延期年金，是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指最后一次支付时的本利和，其计算方法与普通年金终值相同。

6、ABC解析:

长期债券的特点是期限长，由此利率变动给投资人带来损失的可能应大；同时期限长，又难以避免通货膨胀的影响。

长期债券的另一个特点是流动性差，使投资人无法在短期内以合理的价格来买掉的利率风险就大。

风险和收益率的基本关系是，风险越大，投资人要求的报酬率就越高，长期债券收益率会高于短期债券收益率。

7、ABCDE解析:

本题的主要考核点是实际利率和名义利率的关系。

由于年半年付息一次，所，票面年利率10%为A债券的名义利率，其实际周期利率为5%（即10%÷2），又由于平价发行，所以A债券的名义必要报酬率=A债券的名义利率=10%，其半年实际必要报酬率为5%（即周期利率为10%÷2）。

A债券的年实际必要报酬率=（1+5%）2—1=10.25%8、AD解析:

本题的主要考核点是风险与期望投资报酬率的关系。

风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为：

利率（即期望投资报酬率）=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率=资金时间价值（即纯利率）+通货膨胀补偿率+风险报酬率同时，风险与期望投资报酬率的关系又可正确表示为：

期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率所以，在不考虑通货膨胀的前提下，风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为A、D。

9、AB解析:

本题的主要考核点是递延年金求现值。

按递延年金求现值公式：

递延年金现值＝A×（P/A，i，n－s）×（P/S，i，s）＝A×〔（P/A，i，n）－（P/A，i，s）〕，s表示递延期，n表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以，s＝5，n＝15。

三、判断题1、√解析:

设名义利率r，每年复利次数为M。

则一年内多次复利时，每期的利率为。

每期利率与年内复利次数的乘积为r。

例如年利率为8%，每年复利4次，则每期利率为2%（8%/4），乘以年内复利次数（4次），其乘积为8%（2%×4）即名义利率。

2、√解析:

如果g大于K，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值应是无穷大或为负数，则不具有实际意义。

3、×解析:

证券报酬率之间的相关性越弱，风险分散化应就越强，机会集曲线就越弯曲4、√解析:

标准离差率是一个相对数指标，可直接比较投资方案的风险的大小。

5、×解析:

到期收益