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国际金融学论文

金融市场学论文

题目：

我国证券投资基金的发展对降低高储蓄率的作用

年级专业：

10级哲学专业

姓名：

刘文朋

学号：

H11014040

摘要

作为全球储蓄率位居前列的国家之一，中国的储蓄率超过50%，2009年我国居民储蓄余额已经突破了18万亿元，储蓄率在全世界排名第一。

过高的储蓄率，无疑会减少居民的消费与投资，无疑会制约我国经济的发展。

当让我国不完善的资本市场应为此一定责任，但这也预示着我国证券投资基金有一个不错的发展空间。

银行储蓄无疑是收益最低的一种投资。

在国外人们都会尽量避免过高的储蓄率而增加各种证券的持有量，这其中各种证券投资基金发挥了重要作用，证券投资基金具有集合投资、分散风险、专业理财特征，为中小投资者拓宽了投资渠道，基金无疑是居民取代储蓄的一种很好的方式。

我国应努力活跃股市债券等资本市场，促进证券投资基金的发展。

关键词：

储蓄证券投资基金资本市场

Abstract

Asoneofthecountriesintheforefrontoftheglobalsavingsrate,China'ssavingsrateismorethan50%in2009,thebalanceofhouseholdsavingsinChinahasexceeded18trillionyuan,thesavingsraterankedfirstintheworld.Toohighsavingsrate,willundoubtedlyreduceresidents'consumptionandinvestment,China'seconomicdevelopmentwillundoubtedlyconstrained.Whenourimperfectcapitalmarketsshoulddothissomeresponsibility,butitalsoindicatesthatChina'ssecuritiesinvestmentfundshaveagoodspacefordevelopment.Banksavingsisundoubtedlythelowestkindofinvestmentincome.Avoidexcessivelyhighsavingsrateintheforeignpeoplewillincreasethevarietyofsecuritiesholdings,whichavarietyofsecuritiesinvestmentfundsplayanimportantroleinthesecuritiesinvestmentfundisacollectiveinvestmentriskdiversification,professionalfinancialcharacteristicsandinvestmentsforsmallandmediumbroadeninvestmentchannels,theFundisundoubtedlyagoodwayresidentstoreplacethesavings.Oureffortsshouldbemadetoanactivestockmarketbondsinthecapitalmarket,topromotethedevelopmentofsecuritiesinvestmentfunds.

Keyword：

SecuritiesInvestmentFundSavingsrateCapitalmarkets

1、证券投资基金介绍

证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。

一方面，证券投资基金主要有基金管理人管理，以股票、债券等金融工具为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资。

证券投资基金可以通过发行基金股份成立基金投资公司的形式设立，通常称为公司型基金；也可以由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。

美国大部分基金都是公司型基金，我国的基金均是契约型基金

二、我国高储蓄率的原因

第一．中国的社会保险程度还处在非常之低的程度，老百姓对生老病死的担忧一点都没有弱化，工薪们对失业的和物价的担忧一点都没有弱化。

他们要买房，他们要生孩子，要养孩子，要还房贷，要供孩子上学，所以他们的收入只能花一半，存一半。

常将有时想无时，求人不如求己。

第二．老百姓的投资渠道异常匮缺。

中国股市的大溃败使中国老百姓最容易进入的资本市场成为雷区。

老百姓说，进股市是“孔雀进去，白条鸡出来”。

“走着进去，抬着出来”。

中国股市的大溃败严重地挫伤了中国老百姓的投资信心，他们宁可将钱存入银行，即使存款在银行的金库里不断缩水也义无反顾。

第三、从我国储蓄结构来看，占储蓄账户总数约20%的储户为高收入居民，而占储蓄账户总数约80%的储蓄者为低收入居民。

我国正处于经济体制转轨和经济结构调整时期，就业矛盾及与之相关的社会保障体制改革是社会面临的难题，人们在考虑收入的支配时，有较强的防患意识。

因此，我国绝大多数居民储户是风险厌恶型投资者，只有在保证投资安全的情况下寻求收益才是他们的投资需求。

目前我国证券市场尚不能有效地服务于居民储蓄的投资理财需求的主要障碍之一是低风险品种的缺乏，没有安全性可以银行存款相比拟的投资品种，很难将银行存款吸引到资本市场中来。

三、我国证券投资基金现状

我国的金融结构目前还处于相对失衡的阶段，超过10万亿的资金长期滞留在银行，有效的流动机制的欠缺难以达到社会资源的最优配置。

长期来看，在商业银行的经营中，一方面不断增加的居民储蓄存款的到期还本付息对商业银行财务状况形成了“硬约束”；另一方面，高额的储蓄资金同时给银行带来了较大的经营压力，迫使银行为提高资金使用效率，贷款发放量急剧增长，实际情况是：

今年上半年，货币信贷增速加快，广义货币M2余额为20．5万亿元，同比增长20．8％。

这造成的局面是社会大量资金资源都集中在银行，再由银行单一机构来推动资金流动，这使得全社会的经营风险大部分都施加在商业银行上，据统计，目前我国的间接融资比例已经超过了90%，这不仅加大了商业银行的财务风险，同时也给整个经济领域造成严重影响，分流储蓄资金成了金融结构调整的重要任务。

当然问题之中也有进步，我国证券投资基金经过5年多突飞猛进的发展历程，管理规模不断扩大，已经积累了一定的集合资产管理经验，基金品种也在不断丰富和完善，与此同时，证券投资基金除股票市场之外，已经涉足债券市场，货币市场基金也呼之欲出。

中国证券市场经过几年的调整，市场进入了机构投资者时代，以基金为主的机构投资者已经成为市场的新生代力量，其管理能力和经验的沉淀和积累、管理资产的市场份额比重增大，以及其投资文化在市场中显示的“示范效应”，使得证券投资基金已经在中国的资本市场上基本确立了“市场中坚力量”的地位。

我们现在要重视这些成就，为其进一步发展保驾护航。

四、国外发达的证券投资基金

在全球证券投资基金中，美国证券投资基金占居主导地位。

主要表现有三：

一是在世界各国证券投资基金中，美国的证券投资基金在资产总值上占59.82％，因而，对全球证券投资基金的进一步发展有着举足轻重的影响；二是美国的证券投资基金运作相对规范，其中，公司型、开放式等历经80年左右历史已比较成熟，在80年代以后又成为其他国家或地区学习的对象，因此，有着导向效力；三是在美国，金融创新层出不穷，既为证券投资基金的运作提供了不断增大的市场空间，也为证券投资基金的进一步完善提供了良好的市场环境。

实际上，在西方发达国家，证券投资高于储蓄早就是一种常态。

美国的国民储蓄率（指国民收入与私人及政府消费的差额占国民收入的比重）一直呈下降趋势，上世纪70年代，美国国民储蓄率的平均水平为10.3%，到80年代下降到7.6%。

2000年因特网泡沫破裂以后，美国国民储蓄率以更快的速度下降，到2004年3月下降到1.3%，中间有段时间美国还出现了负储蓄率。

五、证券投资相较于居民储蓄的优势

不可否认高储蓄率曾对我国经济的发展产生过巨大帮助，但过犹不及，如今过高的储蓄率却开始拖累我国经济。

首先，储蓄的高增长加大了银行的压力，极易形成和加剧银行的系统性风险。

由于目前我国金融改革还没有到位，金融市场规模偏小，投资渠道狭窄，银行除了贷款给企业，很少有其他渠道来消化存款。

储蓄转化投资的效率不高，就有可能导致银行业的风险累积。

其次，储蓄的高增长使我国形成了以银行贷款为主的融资格局，而债券和股票市场等直接融资却发展总体滞后，导致间接融资比例过大。

结果企业融资高度依赖于银行体系，银行承担了一些本应由金融市场承担的风险，金融风险向银行业集中。

最后，我国经济中存在的投资率过高、较多依赖出口、消费率偏低等问题的根本原因，也在于我国的储蓄率过高。

再者，储蓄是一种低收益的投资，不理由普通民众资金的保值增值，实际上在我国持续的通胀下，储蓄已成为一种负累。

证券投资基金具有集合投资、分散风险、专业理财特征，为中小投资者拓宽了投资渠道。

首先是其专业性的集合投资它能够最大程度的降低风险而提高收益，利用专家们在市场信息、投资经验、金融知识和操作技术等方面所拥有的优势，从而尽可能地避免盲目投资带来的失败。

对中小投资者来说，存款或购买债券较为稳妥，但收益率较低；投资于股票可能获得较高收益，但风险较大。

而基金足够灵活与方便。

实际上，证券投资回报高于储蓄率是一个全球性的趋势，居民从储蓄转向证券投资，从长远来看有利于社会的稳定发展。

以养老为例，美国战略与国际研究中心有关《银发中国》的报告指出，在中国55岁以上的老人家庭中，不足四分之一的家庭拥有金融资产超过其年收入，仅有5.4%的家庭拥有金融资产超过其年收入的2倍，这导致养老过于依赖政府，且生活质量不高。

而在美国，其股市投资者的平均年龄为47岁，许多老年人靠三分之二的证券投资收益和三分之一的养老金保持着宽松的、高质量的生活。

6、对我国证券投资基金发展取代高储蓄率的建议

其实我国证券投资基金发展不够完善，与西方存在很大差距说过来还是和其发展环境不成熟有关，还有国人的一些思想观念还有待转变。

1、增强公众的投资理财意识由于历史原因，我国居民有着浓厚的储蓄情结，而对基金业比较陌生，通过基金进行投资理财的意识淡薄。

欲改变这种局面可以从供给和需求两方面入手。

在供给层面：

进一步丰富基金产品结构，适时推出免税品种，增强对公众的吸引力；拓宽基金的营销渠道，为公众购买基金提供便利；基金公司主动加强与持有人以及潜在客户的沟通和交流，使其更好地了解基金理财的优势。

在需求层面：

加大宣传力度，注重培养公众的理财意识，使基金逐步成为大众理财的主流产品。

2、.加快市场建设，增加投资对象品种。

基金与市场的关系犹如鱼和水的关系，市场的发展是基金的发展的前提条件。

基金规模过小，难以发挥“稳定器”的作用。

投资基金只有拥有了足够的资产才能有效地发挥规模优势，进行组合投资、分散风险，从而达到降低投资风险和调高投资收益的目的。

因此，可以借鉴国际市场上的这些成功经验，尝试推出公司型基金，改变我国投资基金形式单一，投资工具和投资手段单调的现状；提高上市公司质量，扩展行业结构，增加基金的投资领域组合选择，推动我国证券投资基金的多元化发展。

此外，还应注重基金投资文化的建设，实现由基金规模向基金产品多样化的转变。

3、为促进我国基金业健康稳定的发展，要解决基金的治理结构问题。

加强基金管理人的内部控制防范基金管理人道德风险，强化基金托管人和基金持有人的监督权。

4、要完善我过的社会保障制度，只有解决了普通民众的养老、疾病、教育等的问题，人们才能不畏惧风险，不一心求稳，这样才会愿意把钱分到其他篮子里，利用各种基金投资赚钱，同时也促进国内的资本市场的完善，有利于证券市场的稳定与发展。

结语

面对我国经济发展的新时期，国内必须要解决好居民高储蓄率和国内证券市场发展不足的问题，而证券投资基金对居民储蓄的替代是有力的，基金作为一个新兴而有生命力的行业，在我国的发展不过十几年的时间，从开始出现时的小规模、无秩序，逐渐发展成为社会投资的一种巨大力量，这同时也是向西方发达的资本市场接轨，健全国内经济必须引领居民的储蓄投资水平达到平衡。

政府部门应提供各种政策的支持。

参考文献

【1】孙晓光，我国居民高储蓄的原因。

《经济观察参考》2012年12期

【2】中国证券业协会.证券投资基金[Ｍ].北京：

中国财政经济出版社，2011.6：

1-22，51-52

【3】闫作远，我国证券投资基金治理现状分析。

《中国城市经济》2010年第08期

【4】王妍.浅析我国证券投资基金存在的问题及解决方法[A]广发银行股份有限公司.2011

【5】牟晓伟，我国高储蓄率的成因及对策。

《特区经济》2011年10月