华尔街与次贷危机Word文档格式.docx

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10050202016

姓名：

乔印

华尔街金融危机

乔印1005020201610级机自本二

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：

短期利率、货币资产、证券、房地产、土地（价格）、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

一年多以来，由美国次级按揭贷款危机导致了抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市汇市和商品期货等各类金融市场剧烈震荡，以及投资银行和商业银行清盘等一连串事件，次贷危机迅速升级为整个金融系统的流动性危机，并快速传播到其他国家和地区，对全球金融体系和经济发展构成严重威胁。

这种“多米诺骨牌”效应，让金融产品匮乏的发展中国家见识了虚拟经济的力量，也使全世界的商业、政治、学术界及普通老百姓的目光一时间都集中到了世界经济和金融的中心——华尔街。

2007年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。

一年来这场危机的影响愈演愈烈，形成一种“蝴蝶”效应，引发了国际金融风波，导致全球闹股灾。

美国一打“喷嚏”，全世界都跟着“感冒”，这就是金融国际化和经济全球化带来的传感效应。

而带头的，便是华尔街。

华尔街是国际金融的神经中枢，它以其魔幻般的巨大威力，对世界经济产生着巨大的影响。

它是梦想家的天堂，不知有多少暴发户一夜之间从这里跨入了金融巨子的宝座；

它也是企业家的地狱，又不知有多少知名企业家一夜之间也是从这里破产身亡。

这时是天堂与地狱的交汇处，这里是魔鬼与天使的聚集地。

巨大的诱惑，巨大的实力，使它无愧于国际金融业神经中枢的地位。

华尔街位于被誉为美国的象征、纽约的精华的曼哈顿岛最南端，与纽约世界艺术表演中心“百老汇”毗邻，同著名的纽约唐人街也仅一箭之遥。

一、美国次级贷款的内容和特点

次级房产贷款简称次贷，是一种房地产抵押的按揭贷款。

美国的房地产抵押贷款分为三级市场，第一级是优级房贷市场，第二级是次优级房贷市场，第三级是次级贷款市场。

次贷政策对中低收入的购房者很有诱惑力，因为它具备了三个特点：

一是次贷低首付，有的次贷甚至没有首付，这对中低收入者特别具有吸引力。

二是次贷期限长，有的20年还本息，还款周期长使贷款者压力小。

三是次贷利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的时候利息越高。

美国开办次级贷款的初衷是好的，旨在解决中低收入者买房难问题。

但市场经济的供求规律是不可违背的，次贷刺激了房市，也毁了房市。

房价连跌了40%，房地产市场因此溃不成军，终于爆发了次贷危机。

二、诱发次贷危机的原因

从根本上讲，次贷危机是金融炒作的结果。

美国金融是全球一体化的龙头，很多银行都在发行贷款证券（英文缩写是MBS），形成债务后再卖债券（英文缩写是CDO），经过金融机构的炒作，波及到全球形成了一个债务链，债务链一断，便产生一种多米诺骨牌式的连锁效应，造成了全球性的金融风波。

而美国金融业的领军，便是华尔街。

（一）市场过度竞争导致的风险假说

不少放贷机构开始向一些信用等级较低的借贷人推出次级抵押贷款。

在这种情况下，本来根本不可能借到钱或者借不到那么多钱的“边缘贷款者”，也意外地获得了贷款。

过于宽松的贷款资格审核活跃了房地产交易，贷款机构之间的恶性竞争，盲目的降低贷款条件，为金融危机的爆发埋下了危险的种子，积累了较多的风险隐患。

（二）信息不对称引发的道德风险

1.发放抵押贷款过程中的信息不对称

银行发放购房贷款，进行风险防范，减少不良贷款是必要的，减少不良贷款的方法是对贷款申请者进行事前的甄别和事后的审核。

但是由于消费者居住、工作的分散性，个人收入预期的不稳定性，个人家庭未来情况变化的复杂性，加之市场环境千变万化，会形成消费者信贷市场信息的不完全性或不对称性，从而可能引发“道德风险”。

2.资产证券化过程中的信息不对称

精明的银行家当然知道次级抵押贷款从长期看风险很大，他们肯定不会长期持有这些资产。

他们通过资产证券化将一切有未来现金流收益抵押的各种资产，制成标准化的债务凭证，然后将其出售。

在这种情况下，次级贷款公司的风险并未完全、彻底转移出去。

一旦系统性风险显现，各大金融机构就会出现连锁的反映，并通过“绑架效应”使各个金融机构为违约风险买单，甚至迫使政府为自己造成的系统性风险买单——非常可怕的道德风险。

（三）金融创新工具的过度使用使风险扩散和放大

首先,资产证券化过程中没有实现资产池的“真实出售”。

第二,资产证券化本身的复杂性给参与主体带来认识上的困难。

作为一种新型金融创新工具,美国次贷进行多次证券化,并运用了复杂的金融衍生产品,使得资产证券化的整个过程变得更加扑朔迷离。

这导致次级房贷危机所触发的其它风险的增长,使次级房贷由行业信用风险转移为广泛的清偿风险和经济衰退风险。

（四）宏观调控力度不当

美联储为了有效调控经济，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，从5%降到1%。

到2006年初由最初的1%调到了5.3%。

因为利息高了，还贷的成本也就高了，本金滚利息，越滚越大，加重了还贷者的压力。

（五）房地产市场失衡

美国房地产从2006年开始降温，“泡沫”破裂后，房地产价格大跌，原来售价100万美元的房子，现在只能卖到60万美元左右，出现了房地产全面缩水和下跌的局面。

这使最终指望卖房子还贷款的人始料不及，房价下跌到卖房子也还不上贷款的地步，次贷危机终于浮出了水面，引发了金融风波。

（六）以华尔街为首的金融机构推波助澜

金融机构为了追求利益最大化，便竞相炒作房地产贷款的证券和债券，炒来炒去，炒得扩大化了，波及到全球，把很多国家和银行都卷了进去，从而引发世界性的金融波动和风险。

而华尔街便起了其中的带头作用。

三、次贷危机的后果和危害

美国的次贷危机就像计算机病毒一样，马上蔓延到全球金融系统的各个角落，带来了全球性的诸多问题，包括现在的股灾和金融风波。

（一）次贷危机引发美元贬值

美国处于世界霸主地位，小布什希望美元贬值，贬值后会刺激外贸出口，降低进口，减少美国的外贸逆差，这是他的基本立足点。

美元贬值以后，美国可以多印美钞向全球输送通货膨胀，欧盟、日本、俄罗斯、中国都出现了反应，物价上涨、经济放缓。

面对物价上涨，中央提出“两个防止”，加大宏观调控力度，利用财政、税收、货币政策等多种经济杠杆调控物价和股市，转变经济发展方式，大力推进节能减排，确保经济又好又快发展。

（二）次贷危机引发石油价格上涨

美元贬值之后，美国、纽约和伦敦的期货石油价格最高接近每桶150美元（七桶为1吨），一吨是1000美元左右，折合人民币6800元左右。

石油是全球的软黄金，经济高速发达之后，石油更是经济血脉。

若经济问题弄不好，则会引发社会问题和政治问题，影响社会的稳定与和谐。

（三）次贷危机引发很多国家经济减速

由于美元贬值，石油涨价，美国经济发展开始减速。

2007年美国GDP增长率为2.2％，比2006年下降了1个百分点；

2008年第一季度GDP增长率为0.4％，第二季度预计只有1％，预计2008年全年美国GDP增长率为1.5％左右，最悲观的是高盛公司预测只有0.8％。

美国、日本、欧盟被称为世界经济发展的“三大引擎”，现在都在减速，而金砖四国（中国、印度、俄罗斯、巴西）正在崛起，将引领世界经济发展的新潮流

四、全球金融系统的新特征

　　通过分析美国次贷危机和全球的金融风波，发现世界金融系统出现了很多新的特征，需要我们去研究和把握。

（一）金融系统的整体性

世界经济全球化首先表现为货币的国际化和金融系统的一体化。

现在看，全球的金融系统是连为一体的，已经形成一个联动互补的新格局，一个地方出问题，马上会引起连锁反应。

这需要我们整体把握金融系统的形势和走向，不要孤立地片面地看待经济问题。

（二）金融资本的流动性

全球的金融资本近100万亿美元，西方发达国家资本过剩，大概有8万亿美元的流动资本掌握在一些金融大鳄的手里，在世界各地寻找机会进行投机炒作。

（三）金融体系的脆弱性

某个环节有了风吹草动，马上形成一种“蝴蝶”效应，整个金融系统就会产生连锁反应，因为它是一体化和全球化的，这种大趋势无法遏制。

（四）金融波动的周期性

金融系统的运行具有周期性，只有认真了解和把握，才能未雨绸缪，驾驭金融形势的变化。

现在需要我们掌握的是周期性，准确把握经济走向和规律，从而做到未雨绸缪，提高驾驭市场经济的能力，永远立于不败之地。

五、次贷危机应该吸取的教训

虽然中国和美国由于实行不同社会政治经济制度而存在巨大的差异，但我们也发现两个国家在经济的某些方面还是存在一定的相似性，比如流动性过剩导致股票和房屋为代表的资产价格虚增，投资与投机行为盛行等。

有幸的是美国的次级债危机给我们敲响了警钟，让我们更加理性地认识到次级债危机的严重后果，对我国的金融市场的健康、有序发展具有积极的借鉴作用。

（一）商业银行以及金融机构要慎重对待房地产金融市场

某种意义上说,美国次贷危机是以华尔街为首的金融机构在房地产高涨时期所积累风险的一次集中爆发。

因此，金融机构必须谨慎对待房产贷款，确保金融安全。

（二）政府当局要完善监管机制和制度，加强宏观调控

美国的次贷危机是由于金融监管制度出现漏洞，对于银行和贷款抵押公司的过度放贷和违约放贷，三大评级机构也出现明显的道德风险，有意或无意地给与相关证券产品以错误的评级结果，最终造成了误导投资者，放大金融风险的后果。

因此，有必要建立综合性的金融监管部门。

（三）资产证券化要以优质基础的资产作为支撑

我国虽然还没有对房地产按揭贷款进行资产证券化，但随着金融创新的发展，我国进行资产证券化是势在必行的，我们要吸取美国在资产证券化过程中的教训，选择优良资产，选择银行的优良资产积极推进资产证券化。

资产证券化本身并没有错，其错误在于这种创新金融产品设计过程中的制度缺陷，即证券化资产是抵押贷款公司向那些风险很高、还款能力比较差的人发放的高利率“次级抵押贷款”。

美国对次级抵押贷款证券化的探索和教训应当说对我国资产证券化的实践具有相当重要的借鉴意义。

在我国资产证券化过程中，我们一定要加强基础资产池的信息披露，建立资产信用风险的评价体系，规范和引导信用评级机构评级行为，避免信息不对称导致的投资风险。

结束语

从次贷危机来看，加强国家宏观调控，以优质资产作为支撑，并且，金融机构对金融投资的慎重对待这些，都是预防经济危机的重要前提。