金融市场学综合练习题Word下载.docx

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（A）多样化；

（B）专业管理；

（C）方便；

（D）基金的收益率通常高于市场平均收益率。

2.下列哪种现象是反对半强式效率市场的最好证据：

（A）在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场。

（B）掌握内幕信息的人的收益率大大高于市场。

（C）技术分析无助于判断股价走向。

（D）低市盈率股票在长期中有正的超常收益率。

3.考虑一个5年期债券，息票率10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会：

（A）更高（B）更低（C）不变（D）等于面值

4.6个月国库券即期利率为4%，1年期国库券即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应为：

（A）3.0%（B）4.5%（C）5.5%（D）6.0%

5.在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的相关系数等于0.7。

请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险？

（A）35%（B）49%（C）51%（D）70%

6.6个月国库券的利率为6%，一年期国库券的利率为8%。

从现在起6个月的远期利率是

（A）4.8%；

（B）4.0%（C）10%（D）6.0%

7.考虑两种证券，A和B，期望收益率为15%和20％．标准差分别为30％和40％，如果两种证券的相关系数等于0.4，那么等权重的组合的标准差是

（A）0.29；

（B）0.00（C）0.32（D）0.40

8.假定无风险利率为6%，市场期望收益率是16%，如果一只股票具有14%的期望收益率，那末他的

值有多大？

（A）0.9（B）0.8（C）1.2（D）–0.6

9.投资者购买了一份以3月份100蒲式耳大豆期货合约为对像的买入期权。

该期权价格为每蒲式耳0.05美元，交割价格为每蒲式耳5.25美元。

如果他在2月份以5.55美元每蒲式耳的价格行使该期权，他投资于期权的收益是多少?

（A）25（B）30（C）55

10.可以用来衡量系统性风险的指标有

（A）贝塔系数（B）标准差（C）期望值（D）相关系数

11.当均衡价格关系被打破的时候，投资者在哪种情况下会持有尽可能大的头寸：

（A）均值方差效率边界（B）套利行动

（C）资本资产定价模型（D）没有正确者

12.期货市场的功能有

（A）转移价格风险（B）投机加剧（C）价格发现（D）有利于资本流动

13.与CAPM不同的是，APT

（A）要求市场必须是均衡的

（B）运用基于微观变量的风险溢价

（C）规定了决定预期收益率的因素变量并指出这些变量

（D）并不要求对市场组合进行严格的假设

14.假定X和Y都是充分分散的组合，并且无风险利率是8%，X和Y的期望收益率与

值分别为16%、1.00；

和12%，0.25。

在此条件下，对于组合X和Y，你会得到如下结论：

（A）处于均衡

（B）存在套利机会

（C）定价不准

（D）均被公平定价

15.根据偏好停留假说，上升的收益率曲线预示短期利率可能

（A）上升（B）下降（C）不变（D）以上三种情况都不可能发生

16.如果一项投资的实际收益率在给定的某年为6％．同时，其名义收益率为11.3％，在这一年中的通货膨胀率一定是多少?

（A）7%（B）11.3%（C）17.3%（D）5.3%

17.按内含选择权划分，债券可以分为

（A）可赎回债券

（B）偿还基金债券

（C）可转换债券

（D）担保信托债券

18.资本资产定价模型的基本假设包括

（A）单周期假设

（B）一致性预期假设

（C）资产可以无限可分

（D）均值方差假设

19.下面那种现象与半强式效率市场假说不一致？

（A）技术分析无助于判断股价走势

（B）在任何年份，都有50%左右的投资基金的收益率超过市场平均水平

（C）低市盈率股票能够长期获得正的超常收益率

（D）掌握内幕消息的投资者能够获取超额收益

20.根据效率市场假说，影响证券的预期投资收益率的因素有

（A）利率的变动

（B）风险大小的改变

（C）不可预测的信息

（D）投资者的风险偏好

21.一个投资者构造了这样一个组合，以4元的价格购买了一份看涨期权，执行价格为25元；

同时以2.50元的价格卖出一份看涨期权，执行价格40元。

如果在到期日股票价格为50元，并且期权在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是

（A）8.50（B）13.50（C）28.50（D）23.50

22.分离定理意味着

（A）所有投资者的资产组合中都包括最优风险资产组合

（B）最优风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好

（C）每种证券在均衡点处的投资组合中都有一个非零的比例

（D）投资者不必考虑风险

23.假定当期s＆p500指数的价值水平是200（以指数来表示）。

在未来6个月内该指数所代表的股票的红利收益率预计为4%。

新发行的6个月期国库券现在以6％的6个月收益率出售。

6个月s＆p500指数期货合约的理论价值是多少?

（A）202（B）204（C）210.21

24.资产组合业绩评估中经常用到的评估指标有：

（A）夏普测度

（B）估价比率

（C）特雷纳测度

（D）证券的

值

25.一种面值100元的附息票债券的息票率为5%，每年支付一次利息，修正的久期为8年，当前的市价为92元，到期收益率是6%。

如果到其收益率提高到8%，根据久期原理，预计该债券价格将降低

（A）14.72（B）0.16（C）16

26.某一贴现债券期限9个月，现货价格为96元，无风险利率为6%。

投资者买入一份期限3个月的看涨期权，协议价格94元，此看涨期权的价格下限为：

（A）1.2（B）0.58（C）3.39（D）0

27.下面哪些属于金融监管的成本？

（A）金融监管机构行政开支

（B）商业银行的道德风险引起的银行资产质量降低

（C）产量下降引起的消费者剩余降低

（D）阻碍管理和技术创新

28.投资者正在考虑投资一个10年期债券，息票率为8%，当前的预期收益率为10%，如果利率保持不变，请问一年后债券会

（A）等于面值（B）更低（C）不变（D）更高

29.对于存在违约风险的债券，投资者更加关注

（A）息票率

（B）承诺的到期收益率

（C）预期到期收益率

（D）持有期收益率

30.给定收益率的变动，债券的凸度越大，

（A）价格上升幅度越小

（B）价格下降幅度越小

（C）价格上升幅度越大

（D）价格下降幅度越大

31.按照审核制度划分，证券发行监管制度主要有

（A）核准制（B）注册制（C）集中型（D）自律型

三、简答

1．试述共同基金的特征

2．简述预期假说的理论前提

3．简述无差异曲线的特征

4．效率市场需要的必须条件有哪些

5．简述回购利率的决定因素

6．简述期权的价值由哪些因素决定（试题补充2）

7．简述金融期货合约的特征

8.简述回购市场利率的决定因素及其对回购利率的影响

9.简述效率市场假说的内容及其类型划分

10.影响债券价格的因素有哪些

11.金融市场的发展趋势？

12.何谓共同基金定理？

13.资本市场线与证券市场线的区别与联系。

14.效率市场假说的类型及其含义

15.假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒生指数股息收益率为每年3%，问该指数4个月期的期货价格？

16.在什么情况下，将无法根据不变增长的DDM模型计算出股票的内在价值？

17.远期和期货的区别？

18.什么是债券的马考勒久期？

19.为什么标的资产、期限、协议价格都相同的美式期权的价值总是大于欧式期权？

20.请说明你拥有一份远期价格为40元的远期合约多头与一份协议价格为40元的看涨期权多头有何区别？

21.考虑一个期望收益率为18%的风险组合。

无风险收益率为5%，你如何创造一个期望收益率为24%的投资组合？

22.请解释贝塔系数的投资学含意。

23.DDM模型。

24．一种债券的息票率为8%，到期收率为6%，如一年后该债券的到期收益率不变，其价格将升高、降低、还是不变？

为什么？

25.试述货币市场共同基金的特征

26.当标的资产与利率正相关时，相同条件下的期货价格与远期合约价格谁更高，试解释其原因。

27.与股息贴现模型相比，市盈率模型的优点有哪些？

市盈率模型的不足又是什么？

28.为什么附息债券的平均期限总是小于债券的到期时间?

29.简述效率市场的特征

30.简述市场分割假说的前提假定

31.影响期权权价格的因素有哪些

四、计算与证明

1．假设某股票市场价格为30元，初期股息为1元/股，贴现率为10%，设以后股息将每年保持5%固定增长率派息比率恒为33.33%，求股票正常市盈率和实际市盈率并判断股价是否正常。

2．一种3年期债券面值1000元，息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6%，求债券久期

3．A、B两公司都欲借款100万元期限为6个月，

固定利率

浮动利率

A公司

10%

LIBOR+0.1%

B公司

12%

LIBOR+1.1%

A公司希望借入浮动利率借款,B公司希望借入固定利率借款，

（1）请为银行设计一个互换协议,使银行每年可赚0.2%,同时对A、B都有利，

（2）假设最后LIBOR利率为10%，请给出最后实际支付的现金流。

4．已知股票A期望收益率13%标准差10%，股票B期望收益率5%标准差18%，，你购买20000美元A，并卖空10000美元B，使这些资金购买更多的A。

两证券相关系数为0.25。

求：

（1）你投资组合的期望收益率

（2）你投资组合的方差。

5．试写出以连续复利表示的期货价格与现货价格的关系，并给出证明。

（缺答案试题补充1）

7．一种3年期债券面值1000元，息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6%，求债券久期；

如到期收益率为8%，那么试描述债券价格随时间的走势并说明原因。

9．假设A公司股票目前市价10元，你在你的经纪人保证金帐户上存入5000元，并卖空1000股你的保证金帐户上的资金不生息则

（1）如该股票无现金红利，则一年后股价变为8元时你的投资收益率是多少。

若公司1年内每股支付1元红利，你的投资收益率又是多少。

（2）如维持保证金比率为30%，则股价升到多少时你会受到追缴保证金通知。

10．1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元，2年期零息票债券目前的市价为84.99元。

你正考虑购买2年期、面值为100元、息票率为12%（每年支付一次利息）的债券。

（1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？

（2）第2年的远期利率等于多少？

（3）如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少？

11．假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个组合都是充分分散的，其预期收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。

请问无风险利率应等于多少？

12.A、B、C三只股票的信息见下表。

其中Pt代表t时刻的股价，Qt代表t时刻的股数。

在最后一个期间（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。

1000

2000

4000

（1）请计算第1期（t=0至t=1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。

（2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？

（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。

13.某股票目前价格为40元，假设该股票1个月后的价格要么为42元、要么38元。

连续复利无风险年利率为8%。

请问1个月期的协议价格等于39元欧式看涨期权价格等于多少？

14.假设有两个相互独立的因素，

影响投资收益率，无风险利率为5%，组合A对

的敏感性系数

分别是1.2和1.8，期望收益率为28%；

组合B对

的敏感性

系数分别是2.0和-0.3，期望收益率为20%。

利用APT写出期望收益率与敏感性系数

之间的关系。

15.投资者正在考虑一项投资，初始投资为100万元，投资期限为5年。

未来5年内预计每年都会产生40万元的税后收益。

该项目投资的

值等于1.2，无风险收益率为5%，市场期望收益率为10%。

请问该项目净现值多少？

16.股票A和B的期望收益率分别是13%和6%；

标准差分别是12%和14%。

一个爱冒风险的投资者自有资金20000元，同时卖空10000元股票B，共购买30000元股票A。

两种证券收益率之间的相关系数为0.25，请问投资组合的期望收益率和标准差是多少？

17．某国债的年息票率为10%，每半年支付一次利息，目前刚好按照面值出售。

如果该债券的利息支付为一年一次，为了使该债券可以按照面值出售，其息票率应该提高到多少？

18.每季度计一次复利的年利率为15，请计算与之等价的连续复利年利率？

19.甲卖出一份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元，现在是5月份，A股票价格为18元，期权价格为2元。

如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何？

20.20年期的债券面值为1000元，年息票率为8%，每半年支付一次利息，其市价为950元。

请问该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少？

21.你的投资组合包含3种证券：

无风险资产和两只股票，它们的权重都是1/3，如果一只股票的贝塔系数等于1.6，而整个组的合系统性风险与市场是一致的，那么另一只股票的贝塔系数等于多少？

22.假设A股票目前的市价为每股20元。

你用15000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金买了1000股A股股票。

借款利率为6%。

（1）如A股票立刻变为22、20、18元，你的资金账户上的净值会变动多少百分比？

（2）如果维持保证金比例为25%，股票价格跌到多少你才会收到追缴保证金的通知？

23.A、B两公司都欲借款200万元，期限5元，银行对其利率如下：

固定利率浮动利率

A12.2%LIBOR+0.1%

B13.4%LIBOR+0.6%

请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0。

1%，同时A、B平等享受互换利益。

24.A、B股票的期望收益率和标准差为：

期望收益率标准差

A13%10%

B5%18%

你购买20000股A股，卖空10000股B股，并使这些资金买A股。

两者之间的相关系数为0.25。

问你投资组合的期望收益率和标准差？

25.一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为5%，期限20年，到期收益率8%。

（1）如果一年后该债券的到期收率变为7%，问这一年的持有期收益率是多少？

（2）如你在二年后卖掉该债券，在第二年年底时到期收率变为7%，以息票率为3%将所得利率存入银行。

问在这两年中你实现的税前持有期收益率（一年计一次复利）是多少？

26.某债券当前市场价格为950.25元,收益率为10%息票率为8%,面值1000元,三年后到期一次偿还本金

（1）求该债券久期

（2）若息票率为9%久期又是多少,并请解释久期变化的原因

27.在1999年短期政府债券的期望收益率为5%，假定一支贝塔值等于1的资产组合，市场要求的期望收益率是12%。

根据CAPM，

（1）市场组合的预期收益率是多少？

（2）贝塔值等于零的股票的期望收益率是多少？

（3）假定你正在考虑购买一只股票，市价为40元，预计第二年可以分得3元红利，并预计可以41元的价格卖出。

股票风险估计为

。

这支股票被高估还是低估了？

28.假定在证券市场上有很多股票，其中股票A和B的期望收益分别为10%和15%，标准差分别为5%和10%。