克鲁格曼国际经济学中文版第14章Word文件下载.docx
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什么是货币
•被广泛接受和使用的作为支付手段的资产。
•货币具有很强的流动性，但是只有一点或没有收益。
–所有其他资产都比货币的流动性差但具有更高的收益。
•货币供给（Ms）
货币供给=现金+可开支票的银行促款
Slide14-6
货币供给是如何决定
•一国的货币供给都由其中央银行控制。
–中央银行:
–直接控制现存的现金量–简介控制私人银行发行的支票存款
Slide14-7
影响货币需求的三个因素:
•预期收益•风险•流动性
•利率衡量了持有货币而非支付市场利率的非货币资
–利率上升使持有货币的成本上升并引起货币需求下降。
Slide14-8
•持有货币存在风险。
–未预期到的商品和服务价格上涨会降低用消费品衡量的货币价值。
•风险的变化不一定会造成人们对货币需求的减少。
–任何持有货币的风险变动会使持有债券的风险也产生同样的变动。
Slide14-9
•持有货币的主要好处在于它的流动性。
–家庭和企业持有的货币，是能够支付日常购买的便利手段。
•家庭和企业的平均交易价值量的上升，会使货币需
Slide14-10
货币总需求
•经济中所有家庭和企业对货币总的需求。
•决定货币总需求的三个主要因素:
–降低货币需求。
–升高货币需
–实际国民收入
–升高货币需求。
Slide14-11
货币总需求可以表示为:
Md=PxL（R,Y）
其中:
P是价格水平Y是实际GNPL（R,Y）是实际货币总需求
关系式（14-1）也可以表示为:
Md/P=L（R,Y）（14-2）
Slide14-12
图14-1:
实际货币总需求与利率
L（R,Y）实际货币总需求
InternationalTradeDepartment,TJUFE2K6Slide14-13
图14-2:
实际收入增加对实际货币需求的影响
L（R,Y2）L（R,Y1）实际货币总需求
InternationalTradeDepartment,TJUFE2K6Slide14-14
均衡利率：
货币市场均衡
•货币市场均衡条件:
Ms=Md（14-3）•货币市场均衡条件可以以实际货币需求来表示:
Ms/P=L（R,Y）（14-4）
Slide14-15
图14-3:
均衡利率的决定
利率,R实际货币供给R22
实际货币总供给,L（R,Y）
MS（=Q1）P
Slide14-16
利率和货币供给
•当价格水平和产出一定时，实际货币供给的增加
（下降）使利率下降（上升）。
–当价格水平一定时，货币供给增加对利率的影响如图14-4所示。
Slide14-17
图14-4:
货币供给增加对利率的影响
利率,R实际货币供给实际货币供给增加
L（R,Y1）
Slide14-18
产出与利率
•当价格水平和货币供给一定时，实际产出的增加
（减少）使利率上升（下降）。
–图14-5说明，当货币供给和价格水平一定时，产出水平增加对利率的影响。
Slide14-19
图14-5:
实际收入增加对利率的影响
实际货币供给实际收入增加
211'
L（R,Y2）L（R,Y1）
MS（=Q1）P
Q2实际货币总量
Slide14-20
短期货币供给与汇率
短期分析
•价格水平与实际产出不变
长期分析
•价格水平完全调整并且各生产要素均被充分利用
Slide14-21
货币供给和货币需求的相互作用
把货币、利率和汇率联系起来
•美国的货币市场决定美元的利率，美元利率则影响
维持利率平价的汇率。
–图14-6强调美国货币市场（下面部
分）与外汇市场（上面部分）的联系。
Slide14-22
图14-6:
美国货币市场与外汇市场的同时均衡
美元/欧元汇率,E$/€美元存款的收益外汇市场
欧元存款的预期收益
收益率（用美元表示）R1$L（R$,YUS）
MSUSPUS
美国实际货币供给1
美国实际货币总量
InternationalTradeDepartment,TJUFE2K6Slide14-23
图14-7:
货币市场与汇率的联系
美国联邦储备系统（美国货币供给）欧洲中央银行系统（欧洲货币供给）
R$（美元利率）
R€（欧元利率）
E$/€（美元/欧元汇率）
InternationalTradeDepartment,TJUFE2K6Slide14-24
美国货币供给与美元/欧元汇率
•当美联储改变美元货币供给时，美元/欧元汇率将
–一国货币供给的增加（减少）使该国货币在外汇市场上贬值（升值）
Slide14-25
图14-8:
美国货币供给增加对美元/欧元汇率和美元利率的影响
美元/欧元汇率,E$/€美元收益E2$/€E1$/€0M1USPUSM2USPUS美国实际货币总量
InternationalTradeDepartment,TJUFE2K6Slide14-26
欧元的预期收益收益率（用美元表示）
R2$R1$
L（R$,YUS）美国实际货币供给增加
欧洲货币供给与美元/欧元汇率
•欧洲货币供给的增加导致欧元的贬值（也就是说，
美元的升值，或美元/欧元汇率的下降）。
•欧洲货币供给的减少导致欧元的升值（也就是说，美元的贬值，或美元/欧元汇率的上升）。
•欧洲货币供给的变动并没有对美国货币市场的均衡产生影响。
Slide14-27
图14-9:
欧洲货币供给增加对美元/欧元汇率的影响
美元/欧元汇率,E$/€美元收益1'
2'
欧元的预期收益0MSUSPUSR1$L（R$,YUS）美国实际货币供给1收益率（用美元表示）
E1$/€E2$/€
欧洲货币供给增加
InternationalTradeDepartment,TJUFE2K6Slide14-28
长期货币、价格水平和汇率
•价格可以充分变动，并且可以迅速调整以保持充分
货币与货币价格
•货币市场均衡（等式14-4）可以通过调整来表示长
期均衡价格水平:
P=Ms/L（R,Y）高。
（14-5）
•一国货币供给的增加，将使该国价格水平同比例提
Slide14-29
、价格水平和汇率
货币供给变动的长期影响
•货币供给的变动对长期利率或实际产出没有影响。
•货币供给的永久性增加将使价格水平长期相应增加。
–这个预测是基于货币市场均衡等式:
Ms/P=LorP=Ms/L.–这个条件说明P/P=Ms/Ms-L/L.
–通货膨胀率等于货币增长率减货币需求增长率。
Slide14-30
关于货币供给和价格水平的实证研究
•在一些典型的国家，货币供给和价格水平的长期变
动显示了较强的正相关关系。
Slide14-31
图14-10:
1973-1997年七个主要工业化国家的货币增长与价格水平的变化
Slide14-32
长期中的货币与汇率
•一国货币供给的永久性增加（减少），使该国货币
相对于外国货币在长期内产生相同比例的贬值（生值）。
Slide14-33
通货膨胀和汇率的动态变化
•一国总体价格水平的上升。
•一国总体价格水平的下降。
短期价格刚性与长期价格灵活性
•图14-11反映了这种短期价格粘性。
Slide14-34
图14-11:
图14-11:
1974-2001年美元/马克汇率的逐月变化与美国/德国价格水平比率的逐月变化
Slide14-35
•货币供给的变动产生对需求和成本的压力，最终使
未来的价格水平上升，这些压力主要来自于三个方面：
–对产出和劳动的过度需求–通货膨胀的预期–原材料价格
Slide14-36
永久性货币供给变动与汇率
•美元/欧元汇率美国货币供给的永久性增加怎样调
–图14-12显示了美国货币供给增加在短期和长期利的影响。
Slide14-37
图14-12:
美国货币供给增加的短期和长期影响
美元/欧元汇率,E$/€美元收益
美元/欧元汇率,E$/€
欧元的预期收益3'
1'
E2$/€E3$/€
收益率（用美元表示）0
欧元的预期收益
E1$/€0M1USP1USM2USP1US
R2$R1$L（R,Y）$US
M2USP2USM2USP1US
L（R$,YUS）
美国实际货币供给
（a）短期效果
（b）向长期均衡调整
美国实际货币供给Slide14-38
图14-13:
美国货币供给永久性增加后各经济变
量变动的时间路径
（a）美国的货币供给,MUSM2USM1USt0（c）美国的价格水平,PUSP2USP1USt0
（b）美国利率,R$
R1$R2$时间E2$/€E3$/€t0（d）美元/欧元汇率,E$/€时间
时间t0时间
Slide14-39
•当汇率对于货币波动的即刻反映超过了长期反映时
我们称之为汇率超调。
•它有助于解释为什么汇率的日常波动可以有如此之大。
•汇率超调是短期价格水平刚性和利率平衡条件的直接后果。
Slide14-40
人们持有货币是因为它有流动性。
实际货币总需求与持有货币的机会成本负相关，
与经济中的交易量正相关。
当实际货币总供给与实际货币总需求相等时，货币市场处于均衡状态。
货币供给的增加，将使国内利率降低，导致本国货币在外汇市场上贬值。
Slide14-41
货币供给的永久性变动将使长期均衡价格产生同
方向同比利的变动。
•这些变化不能影响长期的产出、利率或任何相对价
货币供给的增加能造成汇率的短期超调现象（超
过长期汇率水平）。
Slide14-42
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