现场管理湘潭大学财务管理财务管理作业.docx
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现场管理湘潭大学财务管理财务管理作业
作业一
1.假设圣才工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。
目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。
要求：
用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。
2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，并为此提出了两种付款方案以供选择：
（1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；
（2）从第五年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万。
若乙公司的资本成本率（也即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应如何抉择？
作业二
1.假定无风险报酬率（Rf）等于10%，市场投资组合报酬率（Km）等于15%，而股票A的贝塔系数（βA）等于1.2，问：
（1）股票A的必要报酬率（KA）应该是多少？
（2）如果Rf由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km与KA各会产生什么影响？
（3）若Rf仍为10%，但Km由15%降为13%，又会对KA产生什么影响？
2.某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。
要求：
（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。
（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？
（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。
（4）计算投资组合的必要收益率。
（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。
（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。
3.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。
华新公司预计收益及概率表
市场状况
预计年收益（万元）
概率
繁荣
120
0.2
一般
100
0.5
衰退
60
0.3
若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。
要求：
（1）计算该项投资的收益期望值；
（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；
（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；
（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。
4.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：
股票
投资额（亿元）
股票β系数
A
1.6
0.5
B
1.2
2.0
C
0.8
4.0
D
0.8
1.0
E
0.6
3.0
假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。
无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：
概率
市场报酬率（%）
0.1
7
0.2
9
0.4
11
0.2
13
0.1
15
要求：
（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；
（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计β系数为2.0，问是否应进行投资？
请说明理由。
作业三
1.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β值为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问：
（1）市场资产组合的预期报酬率是多少？
（2）β值为0的股票的预期报酬率是多少？
（3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。
若该股票的β值为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？
2.假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择：
A公司、B公司和C公司。
三家公司的预期年报酬率以及发生概率为：
市场状况
发生概率
投资报酬率（%）
A公司
B公司
C公司
繁荣
0.3
40
50
60
一般
0.5
20
20
20
衰退
0.2
0
-15
-30
作为一名稳健的投资者，总是希望投资于期望报酬率较高而风险较低的项目，试通过计算做出抉择。
作业四
1.有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。
目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：
（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？
（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？
（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？
2.已知无风险报酬率为8%，市场资产组合的期望报酬率为15%。
对于AP公司的股票：
β＝1.2，股利支付率＝40%，所宣布的最近一期的收益是每股10元。
红利刚刚发过，预计公司每年都会分红。
若公司所有再投资的权益报酬率均为20%，问：
（1）AP公司股票的内在价值是多少？
（2）如果AP公司股票的现行市价为100元，预计一年后的市价等于其内在价值，投资AP公司股票一年的预期报酬率为多少？
作业五
1.某公司2005年销售净收入为400，000元，实现净利润为48，000元，资产平均总额为500，000元，资产负债率为50%；2006年销售净收入为480，000元，实现净利润72，000元，资产平均总额为640，000元，资产负债率为60%。
要求分别计算：
（1）2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率；
（2）分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。
2.某公司2006年度有关财务资料如下。
（1）资产负债表资料（单位：
万元）：
资产
年初
年末
负债及权益
年初
年末
现金及有价证券
51
65
负债总额
118
134
应收账款
23
28
所有者权益总额
124
173
存货
16
19
其他流动资产
21
14
长期资产
131
181
总资产
242
307
负债及所有者权益
242
307
（2）其他资料：
全年实现销售净收入336万元；制造成本263万元，管理费用14万元，销售费用18万元，其他业务利润6万元，所得税10万元。
（3）2005年有关财务指标为：
营业净利润（率）11.23%，总资产周转率1.31，权益乘数1.95。
要求：
（1）计算2006年该公司的总资产收益率和净资产收益率，并提出管理建议；
（2）根据杜邦财务分析体系分析营业净利润（率）、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
作业六
1.设A公司需要增加95000元的营运资本，有两种可行的资金来源以供选择：
（1）利用商业信用，公司按每月“3/30，n90”的条件购买50000元的材料，放弃现金折扣；
（2）公司按12%的年利率贷款106000元，由于与银行签有限额为20万元的周转性贷款协定，需要支付承贷费0.5%，另银行要求企业保有10%的补偿性存款余额。
请根据年成本分析判定公司该作何种选择？
2.某企业拟赊购一批价值为800000元的商品，供应商提出的付款条件为：
（1）立即付款，价格为780800元；
（2）10天后付款，价格为781600元；
（3）30天后付款，价格为785000元；
（4）45天后付款，价格为790000元。
最后付款期为60天，全额付款。
假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。
请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。
作业七
1.大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。
要求：
（1）如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格；
（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少?
（3）如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为多少?
2.某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。
同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元，要求计算：
（1）该可转换债券的转换比率；
（2）该可转换债券目前的转换价值；
（3）该可转换债券作为普通债券的价值。
3.东大公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。
已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。
要求：
（1）确定租金总额；
（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？
（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？
作业八
1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：
长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。
本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。
若公司适用所得税税率为34%，要求：
（1）发行新股的资本成本是多少？
（2）公司保留盈余资本化的成本是多少？
（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？
2.某公司现有权益资本1000万元（普通股），每股面值40元。
为扩大生产经营规模，公司拟再融资500万元，现有三个方案备选：
（1）发行票面利率15%的公司债券；
（2）发行股息率10%的公司优先股；
（3）发行12.5万股普通股，且当年不支付股利。
若预计公司当年可实现息税前利润为280万元，所得税率为30%，试计算每个方案的每股收益，并以此为依据选择最佳资本结构。
3.某公司目前的资本结构为：
40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。
该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。
公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：
按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。
公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。
该公司过去十年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。
公司所得税率为34%，要求：
（1）计算该公司明年预计的留存收益。
（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。
（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？
作业九
1.五达公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：
A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。
该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。
预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。
要求：
（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？
（2）计算两个方案的财务杠杆系数，说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？
（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。
（4）假定其他因素不变，只调整A方案的负债比率，在A方案的负债比率为多少时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等？
2.某公司目前的资本结构为：
总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%；普通股600万元（每股面值10元）。
目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要报酬率为13%，该公司股票的β系数为1.6。
假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税率为33%。
要求：
（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本；
（2）该公司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：
发行债券400万元，年利率12%；发行普通股400万元，每股面值10元。
计算两种筹资方案的每股收益无差别点。
3.某公司上年的损益表如下（单位：
万元）：
销售收入
5000000
变动成本
1000000
固定成本
2000000
EBIT
2000000
利息
500000
税前利润EBT
1500000
所得税（税率40%）
600000
净利润EAT
900000
优先股股息
100000
可供普通股东分配的利润
800000
公司发行在外的普通股股数为400000股。
要求：
（1）计算公司的DOL、DFL和DTL；
（2）如果销售额增长至5500000元，则EPS将为多少？
作业十
1.N公司欲进行固定资产投资项目，现有两套投资方案可供选择：
（1）甲方案，固定资产购置成本为240000元，使用年限4年，期末无残值。
该固定资产投产后，每年可实现销售收入200000元，年付现成本88000元。
（2）乙方案，固定资产购置成本为300000元，使用年限4年，期末有残值60000元。
该固定资产投产后，每年可实现销售收入240000元，第1年付现成本为100000元，以后每年增加4000元。
N公司采用直线法计提折旧，所得税率为40%，当前资本市场的平均利率为5%。
要求：
计算两个方案的净现值，并据以做出投资决策。
2.某企业拟投资15500元购买一台设备，该设备预计可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。
设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。
企业适用所得税税率为40%，要求的最低报酬率为10%，目前企业税后利润为20000元。
要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的投资回收期。
（3）计算方案的净现值。
3.某投资项目需要原始投资150万元，其中固定资产投资130万元，开办费投资10万元，流动资金投资10万元。
建设期为2年，固定资产投资和开办费投资均在建设起点一次投入，流动资金于建设期末投入。
项目预期寿命5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分2年摊销完毕。
预计投产后5年的获利情况分别是：
15万元、15万元、30万元、30万元和30万元；经营期第1、2年每年归还借款利息10万元；流动资金于项目终结时一次性收回。
要求：
计算项目的内部报酬率，并判断项目是否可行（假设企业的平均资本成本为10%）。
作业十一
1、某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价值在不断上升。
据预测，5年后价格将上升40%。
因此，公司要研究是现在开发还是5年后开发。
而不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第二年开始投产，投产后5年将全部矿藏开采完。
有关资料如下：
投资与回收
收入与成本
固定资产投资
90万元
年产销量
2000吨
营运资金垫支
10万元
现投资开发每吨售价
0.1万元
固定资产残值
0
4年后开发每吨售价
0.14万元
资本成本
20%
付现成本
50万元
所得税率
40%
要求：
根据上述资料作出投资开发时机决策。
2.某企业两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。
现企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。
新机床售价为52000元，使用期限为8年，期末残值为2000元。
若购入新机床，可使企业每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。
目前该企业原有机床的帐面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。
若企业资本成本为16%，要求采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。
3.假定你是ABC公司的财务顾问。
该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元。
预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。
然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。
董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。
假设公司适用所得税率为33%，资本成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。
他们请你就下列问题发表意见：
（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插值法求解，计算结果保留小数点后2位）？
（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？
为什么？
作业十二
1、某商业企业估计在目前的营运政策下，今年销售将达10万件。
该公司只销售一种商品，商品销售单价为10元，销售的变动成本率为80％，资金成本为16％。
目前的信用政策为N/25，即无现金折扣。
由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1％。
该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为N/40，预期影响如下：
销售量增加1万件；增加部分的坏账损失比率为4％；全部销售的平均收现期为45天，一年按360天计算，设存货周转天数保持90天不变。
要求：
（1）计算改变信用政策预期资金变动额。
（2）计算改变信用政策预期利润变动额。
2.海达公司是由于目前的收帐政策过于严厉，不利于扩大销售，而且收帐费用也较高。
为此，公司拟修改现行政策。
现有两个方案备选：
现行方案
A方案
B方案
年销售额（万元）
2400
2600
2700
收账费用（万元）
40
20
10
平均收账期（月）
2
3
4
坏账损失率（%）
2
2.5
3
已知海达公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。
问：
（1）是否应改变现行的信用政策？
（2）如果要改，应选择哪个方案？
3.某企业全年需要耗用某种材料1200件，单位存货的购买价格为24元，每订货一次的固定成本为400元，单位材料的储存成本为存货价值的25%。
问：
（1）该存货的经济订货批量是多少？
（2）假定供货单位提出，企业每次订货批量若达到600件，每件可给予0.5元的数量折扣，其最佳订货批量又是多少？
为什么？
作业十三
1.某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10％。
该公司年初未分配利润为－258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本率60％，所得税率33％。
该公司按10％和5％提取盈余公积金和公益金。
预计下一年度投资计划需要资金4000万元。
要求根据以上资料分析：
（1）该公司采用何种股利政策为佳？
说明理由。
（2）如果该公司采取剩余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要？
若不能满足，应增发多少普通股？
（3）根据
（2）的结果，上述投资所需权益资本或者通过发行长期债券（债券年利率12％）取得，或者通过发行普通股（新发行股票的面值保持10元不变）取得。
当预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种筹资方式对公司更有利（以每股收益为标准）？
2.某公司年末利润分配前的有关资料如下表：
项目
金额
上年未分配利润
1000万元
本年税后利润
2000万元
股本（500万股，每股1元）
500万元
资本公积
100万元
盈余公积（含公益金）
400万元
所有者权益合计
4000万元
每股市价
40元
公司决定本年度按规定比例15%提取盈余公积（含公益金），发放股票股利10%（即股东每持10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利，每股0.1元。
假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，要求：
（1）计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积和流通股数。
（2）预计每股市价。
3.ABC公司目前的税后净利润为2000万元，发行在外的普通股股数为500万股。
要求对以下互不相关的三个问题进行回答：
（1）若其市盈率标准应为5，计算其股票价值；
（2）若公司的股利政策为剩余股利政策，预计明年投资所需资金为2500万元，公司目标资本结构保持权益乘数为2，股票获利率标准应为5%，计算其股票价值；
（3）设股利增长率为4%，必要报酬率为10%，股利支付率为30%，用固定成长股利模式计算股票价值。
作业十四
1.景蓝公司全部是以股东权益融资，景蓝公司的β系数估计为1.0。
目前无风险收益率为l0％，期望的市场收益率为15％。
要求：
（1）根据资本资产定价模型，景蓝公司应对平均风险的投资项目要求多少的收益率?
（2）根据资本资产定价模型，如果新的投资项目期望的β系数为1.6，景蓝公司对此新投资项目所要求的收益率应为多少?
（3）假设一投资项目，预计初始投资为900万元，预期在12年寿命期内每年产生的净现金流量为180万元。
使用景蓝公司对平均风险项目所要求的收益率，计算净现值并决定项目的取舍。
2.某公司拟下年度生产单位售价为12元的A产品，现有两个生产方案可供选择：
方案一：
单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；方案二：
单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。
该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。
预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。
要求：
（1）计算两个方案的经营杠杆系数和财务杠杆系数；
（2）计算两个方案的联合杠杆系数，并比较两个方案的总风险。
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