万科Beta系数分析Word格式文档下载.docx

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一、公司基本资料

万科企业股份有限公司（股票代码：

000002），英文名称为：

CHINAVANKECO.,LTD.缩写为“VANKE”，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。

总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。

2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。

营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。

2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。

二、数学基础：

Beta系数也称为贝塔系数（Betacoefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。

β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。

估计Beta系数有两种方法：

1、公式法：

β=Cov（Ri,Rm）σm2

式中：

Cov（Ri,Rm）——股票收益与市场指数之间的方差

σm2——市场指数的方差

2、回归法：

回归的方法估算Beta系数（SPSS回归或excel中slope函数）

三、贝塔系数的估算

3.1对万科的股票收益率与上证指数做回归分析。

3.1.1我们选择万科的股票数据与上证指数的一年期数据作为示例，利用EXCEL中数据分析的回归来分析计算Beta系数，以2013.12.25—2014.12.25这一年里每日的数据作为基础，我们将股票收益作为因变量、上证指数收益作为自变量进行回归。

（数据来源为搜狐证券）得出的结果为：

方差分析

df

SS

MS

F

SignificanceF

回归分析

1

0.009044

152.4836

1.63E-27

残差

243

0.014413

5.93E-05

总计

244

0.023456

Coefficients

标准误差

tStat

P-value

Lower95%

Upper95%

下限95.0%

上限95.0%

Intercept

0.00162

0.000494

3.280474

0.001188

0.000647

0.002593

XVariable1

0.31761

0.025721

12.34843

0.266946

0.368273

表1

回归统计

MultipleR

0.620937

RSquare

0.385562

AdjustedRSquare

0.383034

0.007701

观测值

245

表2

如上表给出的评价模型的检验统计量，回归模型R2是0.385562，说明回归的拟合度一般。

3.1.2我们运用EXCEL表格中SLOPE函数求解Beta系数，以一年的数据为基础，用SLOPE函数得到的结果为：

β=1.213951,说明万科的系数风险大于1。

也就是说，上证指数收益变动1%，大致会带动万科股票收益率变动1.213951%。

而且P值为0.001188，置信度为98.22%，说明系数显著，建立模型。

该回归模型可以设定为：

Y=1.213951X+0.00162

3.1.3由于运用年度历史数据所估计的Beta值在应用方面有一定的局限性，存在一定的误差，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，

我们分别用周、月的数据与其作对比，分析Beta系数。

3.2对日、周、月数据求各月份Beta值

由于以每年所有数值为基础得到的Beta数值只可以看出一年中整体数据的变化影响情况，为了研究万科一年中Beta系数的变化情况，我们分别选用日、周、月的万科与上证指数数据作为基本，研究各月份Beta数值的变化情况。

我们分别对万科每日、每周以及每月的Beta系数变化，可以分析出Beta系数的稳定性。

我们继续运用EXCEL对数据进行处理，得到按每日、每周、每月数据得到的2013年11月到2014年11月每个月的Beta值，总共36个数据，数据排列如下表所示

按日、周、月得到的Beta系数表

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

日

1.34

1.28

0.30

0.72

1.44

1.11

1.10

1.64

1.87

1.74

周

0.82

0.87

1.30

1.93

3.13

1.62

1.03

-3.34

-0.60

0.61

4.61

1.81

月

0.68

-1.48

9.84

-0.15

0.38

-0.16

0.09

0.10

-0.04

-0.20

0.49

0.51

接下来对各个数据进行绘图，得到按日、周、月得到的Beta系数的折线图，如下图所示：

图1

从上图可以看出，按照不同数据得出的Beta系数并不相同，且以月份、周为基本数据而到的Beta系数明显有着很显著的波动性。

这里存在两种可能性，一是数据的处理方式存在着问题，二是以月度、周为基本数据得到的Beta值确实可能存在较大的波动。

由于知识所限，不继续进行更深的探讨。

同时我们可以看到，以每日数据为基础数据得到的Beta值处于一种较平稳状态，以正常的思维方式而言，更多的数据更具有一定的代表性。

所以以每日数据为基础得到的Beta值在某些程度上更适合于预测一家公司的股票收益情况。

四、总结

我们利用回归法估算出万科企业的Beta系数比较稳定，是股民值得投资的一个股票。

从我们得到的万达企业的Beta系数来看，万达企业的Beta值大多处于大于1的位置，在极少数情况下低于1。

对于投资者来说，越大的Beta系数会带来越高的回报，同时，也伴随着更大的风险。

Beta系数可以在一定程度上预测一个大盘的发展情况，对于投资者来说，不同的Beta系数对投资者有着不同的影响，为了获得更高的收益的投资者可能在更大的程度上选择高Beta系数的股票，例如万达股票就是一个很好的例证，同时在投资过程中伴随的更高的风险也将由投资者来承担；

相反，对于不追求高回报率的投资者来说，他们更可能去选择Beta系数较低的股票，这样在得到收益的前提下还可以保证只承担较低的风险。

当然，对于不同的股票，Beta系数不只是需要看重的一个重要参数，同时还应看重一只股票在历史时期的发展情况，对于长期发展状况良好的股票来说，在得到高回报的同时，可能承担的风险也保持在较低的水平，相反而言，对于发展前景不景气的公司而言，即使Beta系数较低，但却同时也会有较高的风险。