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,三板市场,三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。

作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。

股票价格指数,定义：

衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度。

我国主要股票价格指数：

沪深300、上证综合，深成指,工业商业地产公用综合基金国债企债指数国际市场道琼斯指数金融时报指数日经指数纳斯达克指数恒生指数,股价指数的功能,投资者进行投资决策的指南国民经济的“晴雨表”金融衍生产品的标的物,第三节证券中介机构,证券公司：

经纪、自营、咨询、承销保荐、财务顾问、融资融券、IB业务等。

证券登记结算公司：

提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的。

证券服务机构：

投资咨询机构、律师事务所、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等。

融资融券业务,是指向客户出借资金供其买入上市公司证券或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。

我国目前的融资融券业务在深圳证券交易所试点。

投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。

假如某客户有资金100万元，融资保证金比例为0.5，那么他可先买入100万元的股票，再将买入的股票作为担保物向证券公司融资买入股票。

公式：

融资买入金额=保证金/融资保证金比例=担保物市值折算率/融资保证金比例。

上述客户就可以融资140万元（1000.7/0.5）,第四节证券市场法律制度与监管,法律制度：

证券法、公司法、证券投资基金法、刑法及国家行政法规。

监管目标：

保护投资者；

保证证券市场的公平、效率和透明；

降低系统性风险。

监管手段：

法律手段、经济手段、行政手段。

监管机构：

中国证监会及派出机构、证券交易所、中国证券业协会。

证券投资者保护基金,证券投资者保护基金,2005年成立资金来源：

交易所上交、证券公司上交、申购冻结资金的利息、证券公司破产清偿收入、捐赠、其他合法收入。

用途：

证券公司备撤销、关闭和破产时，按照国家有关政策规定对债权人的偿付；

国务院批准的其他用途。

第二章证券投资工具介绍,股票债券证券投资基金金融衍生品,第一节股票,股票：

是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。

股票的类型与股票相关的概念股票的首次公开发行我国的股票类型我国股权分置改革,股票的种类,普通股和优先股记名股票与无记名股票有面额股票与无面额股票,与股票相关概念,绩优股、蓝筹股、红筹股、成长、黑马、ST股利政策增发、配股、转赠与股份回购含权、除权和填权,股票的首次公开发行（IPO）,保荐制度：

尽职调查、审慎核查、推荐发行条件股票的估值和询价：

市盈率法和市净率法发行方式：

网上配售、向战略投资者配售、网下配售信息披露问题：

真实性、准确性、完整性、及时性原则。

股票的估值,市盈率法市盈率=股票市场价格/每股收益市净率法市净率=股票市场价格/每股净资产根据二级市场平均情况、发行人行业情况、发行人经营情况及其成长情况拟定估值。

上网发行申购流程,T投资者申购T+1资金冻结T+2验资及配号T+3摇号、抽签中签处理T+4资金解冻,配股上市业务操作流程,T-3向交易所报送配股有关材料T-2配股发行公告见报T-1进行网上路演T股权登记日T+1T+5配股缴款期间T+6网下验资T+7刊登配股结果公告、除权基准日,第二节债券,债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。

票面要素：

票面价值偿还期限票面利率发行人国债分类：

实物债券凭证式债券记帐式债券电子式国债,2010年国债发行计划,财政部近日公布了今年关键期限记账式国债发行日期表和一季度国债发行日期表。

今年1年、3年、5年、7年和10年记账式国债共将发行31期，第一季度将发行记账式国债7只，并将在3月发行今年第一期凭证式国债，期限分别为1年和3年。

国债二级市场交易,国债买卖国债逆回购,金融债券,是由银行和非银行金融机构发行的债券。

能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。

金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。

所以，金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。

可转换公司债,是一种公司债券，它赋予持有人在发债后一定时间内，可依据本身的自由意志，选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利。

换言之，可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期，要求公司还本付息；

也可选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

分离交易可转债,资本市场的创新产品，是一个债券和认股权证的投资组合，可以简单理解为“买债券送权证”。

由于债券到期偿还本金能为投资人带来稳定的收益，而所送的认股权证可以出售，也可以到期行权，以约定价格购买公司股票。

分离转债作为一种介于债券和股票之间的混合证券产品，赋予上市公司两次筹资机会：

一次是发行公司债，是债权融资；

一次则是认股权证持有人在行权期行权，属于股权融资。

赣粤高速分离交易可转债,2008年赣粤高速发行12亿元的分离交易可转债，期限为6年，票面利率询价区间为0.8-1.5%，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的4.7份认股权证，每张权证的行权价格为20.88元，存续期2年。

国际债券,外国债券欧洲债权,债券和股票,联系1.都属于有价证券，是各国证券市场的两大支柱类交易。

2.都是筹措资金的手段。

3.收益率相互影响。

区别1.权利不同：

债权和股权2.目的不同：

负债和资本金3.期限不同：

有期和无期4.收益不同：

固定和不固定5.风险不同：

小和大,第三节证券投资基金,证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。

特点：

集合投资、分散风险、专业理财。

证券投资基金分类,根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金；

根据投资基金的组织形式的不同，可分为公司型基金与契约型基金；

根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券基金、股票基金等等；

根据募集方式的不同可以分为公募基金和私募基金；

依据投资理念的不同可分为主动型基金与被动型基金。

指数基金（indexfund）,指数基金是按指数化的方式进行投资的基金，简单的说，就是选择一定的市场的指数进行跟踪，被动的投资于市场，使得基金的收益与这个市场指数的收益一致。

例如：

嘉实沪深300指数基金。

交易所交易基金（ETF）,交易所交易基金（ETFs,Exchange-TradedFunds）指的是可以在交易所交易的基金。

交易所交易基金从法律结构上说仍然属于开放式基金，但它主要是在二级市场上以竞价方式交易；

并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。

对一般投资者而言，交易所交易基金主要还是在二级市场上进行买卖。

上证50ETF,上市型开放式基金（LOF）,LOF（ListedOpen-endfund）是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金，也称为“上市型开放式基金”。

LOF的投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出。

华夏行业精选股票行基金,伞形基金,指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

伞形基金提供了更为广泛的投资机会，伞形基金一般会对投资者进行市场细分，根据投资者的不同需求设立各种类形的子基金。

如招商安泰系列基金设立了三种不同的风险收益水平的子基金:

招商债券基金、招商平衡型基金、招商股票基金。

保本基金,通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。

保本基金只有在认购期或者在新的一个保本周期开始前的集中申购期内购买的份额，并且要持有到一个保本周期结束才能保本，一个保本周期一般是三年，保本基金的担保人负有不可撤退的连带责任。

银华保本,基金组织,基金契约基金管理人基金托管人基金持有人大会基金托管协议,基金的估值、费用,基金资产净值=基金资产-基金负债基金份额净值=基金资产净值/基金总份额基金份额净值是计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础，也是评价基金投资业绩的基础指标之一。

我国基金的管理费、托管费均是按照前一日基金净资产的一定比例逐日计提，按月支付。

股票型基金大部分按1.5%计提管理费、0.25%托管费。

如何选择适合自己的基金,基金的回报水平是否有吸引力，它的过往表现是否一贯基金管理公司是否值得信赖。

基金经理对管理基金是否具有足够的专业知识和投资经验基金的投资目标、投资对象、风险水平是否与个人目标相符,股票型基金常用分析指标,反映经营业绩：

净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+其间分红）/期初份额净值净值增长率越高，说明基金的投资效果越好。

通常用比较分析法进行全面分析。

反映基金风险大小的指标：

标准差、贝塔值、持股集中度。

=基金净值增长率/股票指数增长率，如果该值大于1，则是一只激进型基金；

反之则是防御型基金。

持股集中度=前十大重仓股投资市值/基金股票投资总市值集中度越高，说明基金的风险越大,第四节金融衍生品,权证股指期货存托凭证（DR）,权证投资,权证：

是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

国电CWB12008.5.22-2010.5.21百慕大式以每股7.5元认购国电电力股票,权证要素,权证类别标的证券行权价格存续时间：

6-24个月行权日期行权结算方式行权比例,分类,根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权（即行使买卖标的股票的权力），如宝钢JTB1；

而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。

如2005年12月23日上市的机场JTP1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。

百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。

如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。

分类,按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。

认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；

认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

分类,按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证。

备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。

宝钢JTB1,权证与股票,涨跌幅公式,权证涨幅价格权证前一日收盘价格（标的证券当日涨幅价格标的证券前一日收盘价）125%行权比例；

权证跌幅价格权证前一日收盘价格-（标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格）125%行权比例。

权证主要用途,套期保值和风险管理。

比如，股票投资者担心手里的股票价格下跌，就可以买入该股票的认沽权证来对冲风险套利。

通过“卖高买低”进行无风险套利投机。

权证具有较高的杠杆率，权证投资的成本仅为标的证券投资的几分之一，且由于权证T+0交易，因此这也就放大了投机者的投机能力和投机收益,权证的风险,杠杆效应风险：

即价格风险时间风险错过到期日风险,思考题,从安全性、盈利性、流动性等方面对股票、债权、基金和权证进行比较。

沪深300指数期货,沪深300指数由中证指数有限公司编制与维护，成份股票有300只沪深300股指期货合约最低交易保证金定为合约价值的12%在期货公司开立保证金账户来进行交易和结算,合约规则,12%,股指期货套期保值,2009年3月18日，沪深300指数2300点，2009年9月到期的沪深300指数仿真合约报价为2700点。

某投资者持有价值为1亿元人民币的市场组合。

为防范2009年3月18日前出现的系统性风险，可卖出沪深300指数期货进行保值。

如投资者做空145张9月到期合约（100000000/2700*300=144.93）则期货头寸盈亏（理论）300*（9月18日期货结算价-3月18日期货报价）*145,买卖期货合约数=现货总价值/（期货指数点*每点乘数）*系数系数是根据历史资料统计得到的假设有每只股票的系数，则股票组合的系数为其加权平均数。

股指期货投机,2009年3月19日，沪深300指数开盘报价为2335.42点，9月份仿真期货合约开盘报价为2648点，若投资者预计当日期货报价将上涨，即以开盘价多头开仓，并在当日最高价2748.6点进行平仓。

则当日实现盈利（2748.6-2648）*300=30180元。

若期货公司要求的保证金比例为最低保证金比例12%，则该策略投入资金为2648*300*12%=95328元，日收益率为30180/95328=31.6%,存托凭证,指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。

美国存托凭证（ADR）是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。

存托凭证的优点,对发行人市场容量大，筹资能力强避开直接发行法律要求，简便、成本低,对投资者通过自己熟悉的本国公司进行清算，安全性较高。

可以避让某些限制,第三章证券交易有关问题,证券市场风险证券交易概述证券经纪业务相关实务,第一节证券市场的收益与风险,股票的收益：

股息、资本利得、公积金转增股本。

债券的收益：

债息、资本利得、再投资收益,系统性风险,非系统性风险,政策风险利率风险购买力风险市场风险,经营风险财务风险信用风险道德风险,正确应对市场风险,树立正确的投资观念学习一些必需的投资分析知识认清投资环境，把握投资时机确定合适的投资方式制定周详的资金运作计划上市公司的基本面是股价的基础用技术分析来预判趋势,测试一下你的风险承受能力,第二节证券交易概述,证券交易原则：

三公原则证券交易种类：

股票、债券、基金、金融衍生品交易证券交易方式：

现货、远期和期货交易、回购交易、信用交易证券交易程序和证券交易机制证券交易所会员和席位,第三节证券经纪业务相关实务,证券账户管理证券经纪关系的建立交易流程其他事项,证券账户管理,证券账户是中国结算公司为申请人开出的记载其证券持有人及变更的权利凭证。

账户种类：

A股账户、B股账户和基金账户原则：

合法性、真实性开立流程,证券经纪关系的建立,签署风险揭示书和客户须知签订证券交易委托代理协议和客户交易结算资金第三方存管协议开立资金账户与建立第三方存管关系,股票交易流程,委托指令与委托形式委托受理委托执行：

时间优先、客户优先；

竞价与成交清算交收,例题：

盈亏计算,某投资者于某年10月17日在沪市买入2手X国债（该国债的起息日是6月14日，按年付息，票面利率为11.83%），成交价132.75；

次年1月6日卖出，成交价130.26.然后与2月2日在深市买入Y股（属于A股）500股，成交价10.92，2月18日卖出，成交价11.52元。

假设国债的佣金为成交金额的0.2，股票的佣金为2.8，则盈亏情况如何？

买入国债付出：

132.7520+2010011.83%126/365+1（佣金不足1元，按1元收取）=2737.68卖出国债收入：

130.2620+2010011.83207/365-1=2738.38买入股票付出：

50010.92（1+2.8）=5475.29卖出股票所得50011.52（1-2.8-1）=5738.11,例题：

盈亏平衡点计算,某投资者在上海证券交易所以每股12元的价格买入xx股票（A股）10000股，则买卖盈亏平衡价格是多少？

（佣金按2计收，印花税、过户费按规定计收）,设卖出价格为P，则卖出收入为10000P（1-0.002-0.001）-100000.001=9970P-10买入支出1000012（1+0.002）+100000.001=1202509970P-10120250则P12.062,基金、权证、可转债相关操作,基金场内申购采用“金额申购、份额赎回”原则，即以申购金额填报数量申请，以赎回份额填报数量申请，价格栏始终填写为“1元”,某投资者通过场内投资1万元申购上市开放式基金，假设管理人规定的申购费率为1.5%，申购当日基金份额净值为1.0250，则其中申购手续费、可得到的申购份额及返还的资金余额为：

净申购金额=10000（1+1.5%）=9852.22申购手续费=10000-9852.22=147.78申购份额=9852.221.025=9611.92实际净申购额=91661.025=9851.28退回金额=10000-9851.28-147.78=0.94,某投资者赎回上市开放式基金1万份，持有时间为1.5年，对应赎回费率为0.5%，赎回当日基金份额净值为1.0250，则可得净赎回金额为：

赎回总金额=100001.025=10250手续费=102500.005=51.25净赎回金额=10250-51.25=10198.75,权证行权,权证存续期满前5个交易日，权证停止交易，但可以行权。

权证行权的申报数量为100的整数倍（沪）或以份为单位（深）权证采用现金方式结算的，按行权价格与标的证券价格及行权费用之差价，收取现金。

标的证券的结算价格为行权日前10个交易日收盘价的平均数。

采用给付证券方式结算的，要付现金或证券。

可转债券转股,可转债转换股份数=（转债手数1000）/初始转股价格申报方向为卖出，单位为手某投资者申报转股100手，转股初始价格为10元。

那么，该投资者可转成发行公司股票的股份数为：

100100010=10000股,第四章证券投资分析概述,证券投资分析的意义和方法有价证券的投资价值,第一节证券投资分析的意义和方法,证券投资分析的意义：

决策科学性、正确评估投资价值投资风险；

信息来源：

政府部门、证券交易所、登记结算公司、上市公司、中介机构、媒体、其他来源证券分析的步骤,理念：

价值发现型投资理念；

价值培养型投资理念投资策略：

保守稳健型；

稳健成长型；

积极成长型,证券投资分析主要流派：

基本分析流派、技术分析流派、学术分析流派、心理分析流派。

证券分析方法：

基本分析法、技术分析法、证券组合分析法。

应注意问题,有价证券的投资价值,债券投资价值股票投资价值,债券价值分析,债券的价值主要基于两个因素：

债券预期的货币流量；

投资者预期的收益率常用的债券现值公式：

贴现债券P债券现值M债券面值K预期利率N债券期限,单利计息，一次还本付息债券现值,付息债券财政部2002年4月8日发行的2002年记账式国债公告，该债券期限10年，票面年利率2.54%，利息按年支付。

如果投资者要求的预期收益率为3%，则100元面值的债券现值应为,债券的收益率分析,债券票面收益率直接收益率持有期收益率到期收益率,计算,1年前，某人在某债券发行时以100元价格买入息票率为10%的5年期债券，每年计息一次，该债券当前的价格为102元。

计算几种收益率。

票面收益率=10%直接收益率=（10%100）/102=9.98%持有期收益率=（10+102-100）/100=12%到期收益率,练习1,某贴现债券面值1000元，期限180天，以10.5%的年贴现率公开发行。

请计算发行价格和到期收益率。

1答案,发行价格1000（1-10.05%180/360）=947.50到期收益率,练习2,假定某投资者按1000元的价格购买了年利息收入为80元的债券，并持有2年后以1060元的价格卖出。

该投资者的持有期收益率是多少？

2答案,练习3,甲以75元价格买入某企业发行的面额为100元的3年期贴现债券，持有2年后试图以10.05%的持有其收益率将其卖给乙，而乙意图以10%最为其买进债券的最终收益率那么成交价格如何确定？

3答案,甲的卖价应为：

乙的买价为：

100（1+10%）=90.91,股票的投资价值分析,内部因素公司净资产公司盈利水平股利政策股份分割增资和减资资产重组,外部因素宏观经济因素行业因素市场因素,股票的定价模型,零增长模型假定某公司在未来无限时期支付的每股股利为8元，其公司的必要收益率为10，可知一股该公司股票的价值为801080元，而当时一股股票价格为65元，每股股票净现值为806515元，因此该股股票被低估15元，因此建议可以购买该种股票。

贴现现金流模型：

预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。

Dt为在时间T时期以现金形式表示的每股股票的股利K为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率V为股票的内在价值。

净现值式中：

P为在t=0时购买股票的成本。

如果NPV0，意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行；

如果NPV0，意味着所有预期的现金流入的净现值之和小于投资成本，即这种股票被高估价格，因此不可购买这种股票。

市盈率估价法计算公式：

每股价格=市盈率每股收益如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。

第五章基本分析,宏观经济分析行业分析公司分析,宏观经济分析,宏观经济运行分析：

国内生产总值通货膨胀利率汇率宏观经济政策分析：

财政政策货币政策收入政策国际金融市场环境分析,GDP与上证指数关系图（1实际GDP2名义GDP3上证指数）,国际金融市场环境分析,市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场通过宏观面间接影响证券市场通过微观面直接影响证券市场,行业分析,行业与经济周期：

增长型行业（高科技）、周期型行业（钢铁耐用品高档消费品）和防守型行业（食品公用事业）行业生命周期：

幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。

一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；

处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。

公司分析,公司基本面分析：

公司行业地位分析；

公司经济区位分析；

公司产品分析；